數據解析摩根大通眼中的Staking藍海賽道_ING

細心的朋友會發現，最近傳統金融公司開始吹起了Crypto領域的權益證明資產和Staking質押服務。

華爾街/中央銀行機構通常并不喜歡能源密集型工作量證明加密貨幣，尤其是比特幣，這已經不是什么秘密，就連埃隆·馬斯克這樣的科技狂人此前也抨擊過比特幣耗能的問題。

那么，像Polkadot、Tezos、Cosmos以及備受關注的以太坊2.0等更節能的權益證明資產呢？當談到PoS這個子領域時，你會發現，這些傳統機構的態度是截然不同的。

近期有兩則消息是大家需要關注的，一個是摩根大通發布的Staking報告，另一個是有銀行已開始在提供Staking服務。

據悉，摩根大通的分析師KenWorthingon和SamanthaTrent在一篇關于Staking的長篇入門報告中指出了Crypto領域最大的增長機會，其得出結論稱：

“隨著比特幣和以太坊的普及，Staking將成為機構投資者和散戶投資者的收入來源，并將獲得吸引力。”

數據：2616枚比特幣從未知地址轉入Coinbase，約7779萬美元:8月9日消息，據 Whale Alert 監測，一巨鯨地址將2616枚比特幣轉入Coinbase，約7779萬美元。[2023/8/9 21:33:44]

而在今日，瑞士銀行Sygnum還宣布為客戶提供了以太坊2.0質押服務，成為了世界上第一家這么干的銀行機構。

根據摩根大通估計，當前Stalking領域的年收入大約為90億美元，而一旦以太坊轉向權益證明機制，這個收入機會將增長到200億美元，而到2025年，如果權益證明協議增長成為主導協議，該領域的年收入可能會達到400億美元，此外，摩根大通還估計稱，屆時Coinbase將獲得每年5億美元的Staking收入。

(注：圖片來自摩根大通報告)

權益證明和Staking是什么？

數據：840萬枚CRV轉入Coinbase，約合540萬美元:金色財經報道，據Whale Alert監測，840萬枚CRV（約合540萬美元）從一未知地址轉入Coinbase。[2023/7/31 16:09:27]

這里給新讀者簡單科普一下：目前比特幣和以太坊區塊鏈使用一種稱為工作量證明的共識機制來確保網絡上的所有交易都是有效，并確保網絡的分布式記錄準確無誤。而正是這種工作量證明過程，導致比特幣和各種加密貨幣遭到了輿論攻擊，因為它們需要能量效率很低的“礦機”設備來維護系統，這造成了大量的能源消耗。

而為了創建一個更可擴展和更節能的系統，以太坊計劃從工作量證明轉向權益證明，這種轉變自然也贏得了很多人的支持，再加上以太坊生態中擁有各種各樣的DeFi、NFT等玩法，這使得以太坊的故事變得更具想象力。這不，最近高盛還在一份冗長的報告?中稱以太坊為“信息亞馬遜”，其稱贊以太坊會是crypto領域的下一個龐然大物。

暫且不論這些機構們吹的對不對，我們可以確認的是，以太坊轉PoS這件事是備受全球關注的。

如下圖所示，當前加密資產市場仍是以PoW幣為主導，而論市值的話，PoW幣大約占到了整個市場的70%，這主要是因為比特幣和以太坊這兩種最大的加密資產，但需要注意的是，以太坊將在未來幾個月遷移到PoS協議，屆時，PoS幣市值占比將大大得到提升。

數據：自1月13日比特幣價格飆升以來有62萬個新錢包地址被創建:2月7日消息，比特幣價格在1月的第二周飆升至2萬美元以上，導致了市場的FOMO情緒，尤其是在小型比特幣持有者中。1月13日之后，持有0.1枚比特幣或更少比特幣的地址大幅增加。根據加密分析公司Santiment分享的數據，自1月13日比特幣價格飆升以來，已經出現了62萬個新的比特幣錢包地址，共計3980萬個地址。

比特幣持有量的上升表明，2023年投資者的樂觀情緒將重新升溫。這種小型地址的增長非常有限，在2022年11月FTX崩潰后顯著放緩，但2023年新地址的創建速度有所增加。（Cointelegraph）[2023/2/7 11:50:42]

(注：圖片來自摩根大通報告)

而當前最大的PoS幣種有以下這些：

(注：圖片來自摩根大通報告)

數據：Tornado Cash遭制裁后USDT和USDC出現市值翻轉，前者市值已增加近20億美元:8月16日消息，自美國財政部對加密貨幣混合器 Tornado Cash 實施制裁以來，Tether ( USDT ) 市值增加了近 20 億美元。加密 KOL TheLondonCrypto 在社交媒體發文表示，在 Tornado Cash 制裁之后，用戶將價值約 16 億美元的 USDC 轉移至 USDT。（Cointelegraph）[2022/8/16 12:29:15]

而所謂Staking，我們可簡單理解為用戶將原生資產質押在相關合約內，并鎖定一段時間，然后就可以獲得穩定的原生資產收益，這與用戶在銀行存款并獲得利息是非常相似的。

根據staked提供的數據顯示，當前像ETH2.0、DOT、SOL以及ATOM這樣的PoS資產，它們每年的Staking質押收益率在7%-14%之間。

分析師預測，對于Coinbase等加密貨幣中介機構來說，Staking將成為一個不斷增長的收入來源，特別是在以太坊2.0完整落地之后，摩根大通估計稱，Staking將在2022年為Coinbase帶來2億美元的收入機會，相比2020年的1040萬美元增長近20倍。

DeFi一周數據速覽（3.1-3.7）:金色財經報道，據歐科云鏈OKLink數據顯示，本周漲幅前三的幣種為：Rari日漲幅140.80%，鎖倉量為2139萬美元（+26.53%）；Bancor7日漲幅76.50%，鎖倉量為14.60億美元（+74.93%）；Saffron7日漲幅56.60%，鎖倉量為4334萬美元（-29.47%）；此外，當前以太坊上穩定幣流通總量達到382.5億美元。更多數據見下圖。[2021/3/9 18:28:45]

需要提醒的是，Staking也是存在風險的，通過質押加密資產獲得持續正收益的潛在能力，取決于市場的波動性。而當用戶質押的資產價格下降時，實際Staking可能并不會有正收益，這是絕大多數加密資產都會面臨的一個問題。

Staking藍海市場的競爭：中心化VS去中心化

顯然，Staking已經成為了各大機構們眼中的藍海市場，那么當前這個市場有哪些競爭者，局勢又是怎樣的呢？

為了簡單起見，這里我們便用以太坊2.0的數據作為代表來回答這個問題。

在分析之前，我們先將Staking服務大致分為三個種類，中心化Staking服務，半去中心化Staking服務，去中心化Staking服務。

所謂中心化服務，就是指用戶將加密資產全權委托給某個第三方機構，由專業的機構人員代操作質押服務，例如上文中提到的Coinbase就是一個常見的例子。

而半去中心化Staking服務，則是將加密資產的委托權交給第三方節點，由節點代為產生收益后，再鏈上分配給用戶，而用戶依然擁有加密資產的所有權。

例如以下是LidoStaking協議?各組成部分的大致說明：

1、StakingPool：管理存款、staking獎勵以及取款的協議；

a、節點運營商注冊表

b、取款憑證

c、預言機

2、stETH：流動質押代幣，它與用戶質押的信標鏈ETH保持1比1的平衡；

3、DAO：控制協議參數的AragonDAO；

這里的StakingPool是整個Lido智能合約的核心，它負責5件事情：ETH的存款和取款，鑄造和燃燒stETH代幣，將資金委托給節點運營商，分配staking獎勵，接受預言機數據更新。

用戶將ETH發送到LidoStaking池子，然后可1:1鑄造出stETH，而存入的ETH將在節點運營商之間分配，以保持均勻分布，并由其驗證器進行驗證。而ETH的取款憑證將設置為分布式托管的門限簽名，以預防單點作惡的可能性。

而最后的去中心化Staking服務，代表項目有RocketPool?，RocketPool平臺允許任何擁有超過0.01ETH的人參與Staking質押，并為質押者提供1:1的rETH代幣，與Lido不同的是，RocketPool的節點運營商是開放式的，運行一個節點只需要16ETH，是的，相比自己運行一個以太坊2.0節點所需的32ETH，RocketPool對小型節點運營商而言是非常友好的。

這些服務該如何選擇？下面是由defirate整理的一些數據：

那目前這個市場的情況究竟如何呢？我們可以參考下面這張數據統計圖：

如上圖所示，當前已公布地址的以太坊2.0質押服務當中，排名靠前的有Kraken交易所、Lido(59.56萬ETH，占9.59%)、幣安、鯨魚、Staked.us(22.9萬ETH，占3.69%)、BitcoinSuisse(17.88萬ETH，占2.88%)以及火幣，剩余有45.9%來自未知實體。

總結

以上的數據表明，中心化的服務目前依舊占據著Staking市場的主導地位，但不容忽視的是，以Lido為代表的半去中心化Staking服務同樣表現非常搶眼，此外，由于后者提供了靈活的流動性，預計在將來可能會占據到更多的市場份額。

遺憾的是，目前去中心化Staking服務的表現，尚無法引起人們的關注，這與穩定幣賽道的發展情況有些相似。

參考資料：

1、https://blog.lido.fi/how-lido-works/

2、https://defirate.com/staking/

3、https://bi.etherscan.io/public/dashboards/KH9jbP687szqlAnHiNEfNictrwNhvdOEQl0PwB6m?org_slug=default

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