DeFi Summer 一周年后 DeFi 現狀如何？_EFI

摘要：盡管以太坊的DeFi活動停滯不前，但協議流動性和新產品的發布繼續推動生態系統向前發展。

隨著DeFi主鏈上的活動陷入停滯狀態，以太坊和DeFi的Token價格繼續呈現疲軟狀態。Gas價格已經達到了自2020年DeFi夏季開始以來的最低點。隨著EIP-1559敲響以太坊的大門，Token會隨著使用量的增加而減少，這使得許多人重新考慮ETH通縮的程度。

在看跌情緒中，由于DeFi核心參與者尋求穩定幣的最高收益率，積累治理Token并繼續持有現貨ETH，因此鏈上的流動性仍然很強。ETH的長期持有者似乎仍然意志堅定。此外，隨著數十個VC資助的項目走到了3到12個月的開發周期的終點，更多的產品正在進入市場。

整個行業的活動放緩

由于參與者在橫盤期間大部分都處于空閑狀態，因此過去指數級增長的活動現在停滯不前。我們可以在價格波動期間看到短暫的活動爆發，但是隨著價格的穩定，它會迅速放緩。大多數主流治理Token的價格下跌繼續加深。

DeFi隱私橋項目Aztec Connect已禁用存款功能:3月21日消息，基于 ZK-Rollup 的隱私和擴容解決方案 Aztec Network 官方宣布，其 DeFi 隱私橋項目 Aztec Connect 的存款功能已被禁用，但用戶仍將有一年的時間免費提款。[2023/3/21 13:17:41]

自2020年以來，Gas價格已經恢復到DeFi夏季早期的水平，以至于愿意耐心等待的交易員甚至可以在非工作時間支付個位數的Gweigas費。

在整個2021年的牛市中，DEX交易量主導了gas的消耗量。盡管整個DEX的交易量下降，Uniswap仍然是區塊空間消耗量的桂冠。盡管交易量下降，但DEX月交易量仍然同比增長5600%以上。日交易量已經穩定在20億美元的水平上，在價格波動劇烈時會明顯飆升，其余時間則保持平穩。

Aloha DeFi在Polygon上發布NFT游戲Surf Invaders:10月11日消息，DeFi平臺Aloha DeFi在Polygon上發布邊玩邊賺（Play-To-Earn）NFT游戲Surf Invaders。Aloha的DeFi套件將集成Polygon的全堆棧擴容解決方案，為Surf Invaders提供動力。[2021/10/11 20:19:12]

用戶增長保持相對穩定，從4月份的18%到5月份25%，環比增長略有放緩。6月份，用戶增長有望達到約12%。高用戶增長對持有者來說可能是一個看漲的指標，因為它是采用的關鍵指標，也是識別是否存在邊際Token買家的關鍵指標。雖然總用戶數的增長仍然強勁，但增長的百分比曲線正在趨于平緩。

隨著對鏈上杠桿的需求放緩，主流借貸市場的收益率已經開始下降。在收益率下降的過程中，低波動性利率出現。這些低利率并不全是壞事，它讓穩定幣的礦工和賣空者都能獲得廉價的借貸資金，這在牛市期間幾乎是聞所未聞的。只要流動性保持強勁且借貸需求減少，借貸市場的收益率將繼續保持低位。

Lithium Finance將為借貸平臺Credefi提供預言機服務:8月17日消息，私有資產數據預言機協議Lithium Finance宣布與去中心化借貸平臺Credefi達成合作，Credefi將加入成為Lithium網絡的智慧追求者（WisdomSeeker），Credefi用戶能夠從中獲得準確的抵押品定價信息。

Lithium表示，其數據將幫助Credefi上的貸方能夠更全面地評估借款人的抵押品及其風險狀況。Lithium Finance利用集體智慧機制為Pre-IPO股票、私募股權等難以估值的現實世界資產定價。[2021/8/17 22:19:39]

這反映了此前在《發展至今，DeFi現狀如何？》的分析中探討的利用率和收益率之間的關系。

數據來自ParsecFinance

穩定幣轉賬已經結束了長期需求和交易量增長的階段。USDT轉賬歷來都是以太坊gas消耗量排名前十的活動，因為各種大大小小的持幣者都普遍使用USDT在交易所之間轉移資產，且不用承擔價格波動風險。

DeFi 概念板塊今日平均跌幅為2.64%:金色財經行情顯示，DeFi 概念板塊今日平均跌幅為2.64%。47個幣種中6個上漲，41個下跌，其中領漲幣種為：MLN(+22.39%)、CRV(+14.56%)、UMA(+10.80%)。領跌幣種為：AKRO(-9.43%)、FOR(-9.03%)、COMP(-7.90%)。[2021/6/5 23:13:52]

DeFi向前推進

許多人預測，如果熊市到來，流動性將大范圍枯竭，無風險收益率將收緊。到目前為止，由于價格已經超過了總流動性，因此流動性在調整期間仍然保持強勁。

隨著未實現的凈損益指標進入投降區，短期ETH持有者目前正看著他們未實現的收益蒸發。這展示了最近購買ETH的持有者如何看著賬面收益變成賬面損失。在未實現的收益幾乎達到市值的46%之后，短期持有者現在持有的賬面損失總額為市值的-25%。

LBank活期挖DeFi收益已發:據官方消息，LBank于9月28日推出BTC、USDT、ETH活期挖DeFi活動，首期收益已于今日15:30發放，約為合計40,000,000 USDT資產創造了30%的年化收益率。該收益主要來自各種DeFi流動性挖礦。該產品中所有資產隨存隨取，無需鎖定。用戶可點擊余幣寶-幣生息直接參與。[2020/9/30]

鑒于這種STH-NUPL下降的幅度，我們可以得出結論，在從2200美元漲到ATH過程中所購買的大量ETH，現在都在水下。風險之處在于，這些投資者可能會在價格回升到他們的成本價時進行清算。反之，如果信念仍然很強，那么無論接下來發生什么波動，它們都可能繼續持有，保持不變。

長期持有者仍然保持盈利，持有相當于市值80%左右的賬面收益。LTH-NUPL保持平穩，因為大多數長期持有者仍然盈利，但如果市場繼續下跌，他們將看到未實現的收益下降。請注意2018年1月的反彈，隨后是最終的走低，因為持有者會看著他們的賬面收益消失而感到疲憊。

目前，長期持有者仍然盈利，這凸顯2020/2021年ETH的上漲走勢對ETH持有者來說印象多么深刻。如果市場出現下跌趨勢，這些持有者的信念將受到考驗。

與以前價格走低的時期不同，這些長期持有者中的許多人，現在可以在DeFi中部署他們的資產。ETH被廣泛存入Aave和Compound等借貸協議中，目前它在Aave和Compound的未償還貸款中超過40億美元。

這些協議允許他們用存入的ETH借入穩定幣，然后用穩定幣來獲得有吸引力的風險規避收益或進行Token投機。持有者可以積累治理Token，增加他們的穩定幣余額，或大舉買入，同時保持他們作為長期貸款人對ETH的敞口。Aave和Compound的存款和借款仍然強勁。

數據來自DuneAnalytics

隨著我們進入進一步的波動，看看大型借款人的清算水平在哪里是很有趣的一件事。其中許多是自動頭寸，當健康因素達到危險水平時就會關閉。隨著價格達到清算水平，借款人的菜單上會出現額外的抵押品、平倉或容忍清算。例如，下圖是ETH貸款人清算水平的視圖，圖中按清算價格水平進行劃分；請注意1500美元的大型Maker頭寸和1000美元的大型Compound頭寸。

數據來自ParsecFinance

看看哪些資產以最高的速度清算也很有意思，以最近一周的LINK清算為例。

數據來自ParsecFinance

在經濟低迷時期，穩定幣礦工的獲利情況依然健康。在CurveFinance生態系統中，隨著Yearn、ConvexFinance和StakeDAO爭奪存款主導地位，競爭開始了。Curve協議擁有的veCRV讓我們了解每個協議購買和鎖定的Token數量，以提高其用戶獎勵。

三個協議的收益率都保持強勁，每個協議都提供了具有卓越回報的資金池。Convex已經在許多穩定幣池中處于領先地位，Yearn仍然在其他資金池中保持領先。StakeDAO目前僅在歐元上占據領先地位，為領先的歐元穩定幣提供最高的收益率。10-30%以上的穩定幣收益率在三個平臺上都能找到。

總結

由于大多數治理Token的ATH跌幅都超過60%，整個DeFi領域的新活動和現有活動的增長都受到了打擊，許多參與者進入一種避險心態。雖然鏈上活動不再按月環比增加，但年度同比增長仍然巨大。

DeFi參與者現在尋求著風險規避的收益耕作機會和更高質量的資產，以最佳的方式度過下行波動期。整個生態系統的流動性大多保持健康，長期持有ETH的人仍然意志堅定，他們的許多Token都還放著不動。

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