金色觀察丨算力暴跌拋壓來襲 最慌的竟然不是礦工？_BTC

金色財經區塊鏈7月2日訊比特幣價格在今年五月出現了年內第一次“投降”，緊接著比特幣市場開始出現拋售跡象。就在上周，市場再次“投降”，比特幣一度跌至28,993美元，損失創下歷史最高記錄，到達了34.5億美元，不過現在比特幣價格已經恢復到35,000美元左右。在這種情況下，很多人覺得最慌的就是礦工，但其實如果堅持下去，礦工很可能仍會盈利，反而機構投資者的“麻煩”更大一些。

實際上，隨著比特幣市場估值的增加，出現更大的美元計價損益也是很有可能的。要知道，當最后一次以較高價格移動的比特幣以較低價格再次花費時，損失就會在鏈上出現。值得一提的是，六月最后一周有大量“沉在水下”的比特幣被拋售了。然而我們發現，幾乎所有的長期持有者都獲利了，他們的“支出”實際上抵消了3.83億美元的凈虧損，而已實現的總虧損金額高達38.33美元！目前長期持有者持有的未實現虧損比特幣占比只有2.44%。

BTC減半倒計時｜金色財經挖礦收益播報:金色財經報道，據OKEx礦池數據顯示，下一次BTC減半日期預計為2020年5月12日，今天距此還有12天。BTC當前塊高628227，下一次減半塊高630000。今日全網算力約113.33EH/s，全網難度約15.96T，預測下次難度16.08T（0.74%），距離調整還剩還有5天，今日BTC收益：0.00001576BTC/T/天。[2020/4/30]

那么提到長期持有者，短期持有者在近期究竟是獲利還是虧損了呢？其實，在這里有一個指標可以進行衡量——已花費產出利潤率。這個指標可以讓我們在相對基礎上對比近期比特幣受挫的情況，通過分析出兩類人群的已花費產出利潤率指標，就可以看出他們到底是盈利還是虧損的了。

首先，有數據顯示長期持有者SOPR為1.95，也就是說他們實現了195%的利潤，已實現利潤出現增長，這是由于他們通常處于盈利狀態。但另一方面，長期持有者的已花費產出利潤率近期也開始出現較大波動，盡管波動幅度比短期持有者SOPR要低。

分析 |金色盤面：BTC/USDT沖高回落:金色盤面綜合分析:BTC/USDT沖高回落，主力和散戶資金出現明顯流出，注意關注下行風險。[2018/8/15]

而短期持有者SOPR的已花費產出利潤率通常在1.0附近波動，這是因為最近市場震蕩較為明顯，尤其是最近，你會發現近期短期持有者SORP值都在1以下，這意味著他們最近應該遭受了重大損失。

的確，隨著長期持有者SOPR波動性加劇、以及短期持有者SOPR出現深度“投降”所展現出的市場情況，本周比特幣價格確實進入了下行趨勢。而這種市場下挫似乎也在長期持有者和短期持有者中都造成了一定程度的恐慌，市場存在著高度不確定性：長期持有者現在愿意花費的平均成本基本上都在920美元至1630美元之間波動的數字貨幣，而短期持有者的已實現損失僅略低于2020年3月新冠病疫情引發的市場崩盤。

除此之外，我們還發現市場賣壓主要來自于短期持有者，他們持有者的所有流通供應量中，有大約23.5%出現了未實現虧損，而實現盈利的僅為3.4%。與此同時，一些長期持有者出于成本擴散的恐慌，在市場波動期間拋售了他們的數字貨幣，然而大多數長期持有者并沒有選擇拋售自己持有的數字貨幣，因為目前已發生轉移的數字貨幣仍然很“年輕”，盡管市場實現了34.5凈損失。

金色盤面 | 利好刺激 助力比特幣超跌反彈:繼昨日見底反彈后，今天比特幣延續了上升趨勢，根據公開數據顯示，BTC24小時凈流入18.86億元人民幣，比特幣半小時內漲幅超10%，資金介入點集中在凌晨2兩點半，大約為美國時間7月17下午，Bitfinex平臺整體放量，疑似美國大量資金入場，帶動全球市場加密貨幣行情回暖。消息面上，高盛已經在幫助客戶公開交易比特幣衍生品；據《財富》雜志報道，億萬富翁史蒂夫·科恩正在投資一家對沖基金公司，其正在收購區塊鏈相關公司的加密貨幣和股權；全球最大的資產管理公司貝萊德也正在進行加密貨幣相關的研究；同時Coinbase推出了加密貨幣托管服務，且現在有資格作為經紀商運營，可以提供證券型的代幣。

回到圖表，可以從12小時快線圖清晰的看到上升通道，目前價格突破上軌后在黃金分割位0.382受阻，短線升幅較快，不宜做空，但亦不是追漲節點，空倉者相對安全的進場位置是在分時回踩趨勢通道不碰[2018/7/18]

比特幣算力暴跌，礦工拋壓驟增

金色財經現場直播：2018 Global Token Galaxy 于硅谷正式開幕:2018 Global Token Galaxy 于美國時間5月26日在硅谷正式開幕。金色財經作為唯一中國協辦方，將會進行全程直播。[2018/5/27]

隨著史上最大規模礦機停運，比特幣全網算力出現暴跌，并發生了歷史上最大規模的遷移，礦工拋壓隨之而來。業內人士紛紛猜測他們需要拋售BTC來支付礦機轉移的運營成本，而礦工的拋壓很可能會給價格上漲帶來阻力。

由于礦工收入急劇下降，加上最近比特幣價格幾乎被腰斬，導致礦工被迫出售更多比特幣來兌換成法定貨幣，以支付運營成本。此外，礦工因搬遷或清算采礦設備不得不清算庫存中已持有的比特幣，并通過兌換成法定貨幣來支付所產生的物流費用和風險對沖，這些成本支出可能會持續數月。

通過評估礦工總收入(7日平均線)的變化，我們發現比特幣礦工收入在3月和4月都維持了相對穩定的水平，不過隨后比特幣挖礦市場的收入下降了約65.5%，目前7天平均挖礦收入約為2073萬美元/天，這仍比2020年5月比特幣區塊獎勵減半時高出154%。盡管7天平均收入增長了154%，但比特幣挖礦難題的難度僅增加了23.6%。之所以比特幣礦工收入和挖礦難度之間之所以出現如此的不匹配，主要是由于全球半導體短缺限制了礦工擴大業務的能力。在這種情況下，意味著在整個2021年開采比特幣將會獲得非常可觀的利潤，而那些原本應該會過時的比特幣挖礦硬件設備仍然可以繼續盈利。換句話說，礦工只需要出售更少的比特幣就能支付運營成本，并且可以建立自己的比特幣庫存儲備。因此，除非比特幣價格進一步下跌，或是“下線”和“轉移”的礦工可以在短期內迅速恢復上線挖礦，否則堅持繼續運營的礦工可能會在未來幾周內獲得更高的利潤。

金色財經現場報道 陳偉星：未來區塊鏈是這三類人的機會:金色財經現場報道，在GMIC全球區塊鏈峰會“艾問·陳偉星”環節，在問到未來區塊鏈到底是誰的機會時，陳偉星認為未來區塊鏈會給三類人：1、希望解決問題的人；2、光著腳，沒有思想與道德包袱的年輕人；3、善良的人，區塊鏈可以解決貧富差距，但如果沒有善良的想法，很容易演變成炒幣與割韭菜。[2018/4/27]

通過以上分析可以發現，堅持繼續運營的比特幣礦工不太可能會“過度地”、“強制地”出售自己持有的比特幣，因此中國礦工更有可能是當前主要賣方來源，因為他們需要清算庫存比特幣以支付礦機轉移和運營成本。

此外，通過觀察14天移動平均線來對比與難度調整窗口相同時期的數據，跟蹤礦工向交易所發送比特幣的速度，我們發現，在去年全年和今年第一季度這段時間內，數字貨幣交易所的礦工拋售量基本上維持在每天300枚至500枚，而目前交易所礦工拋售壓力實際上明顯低于這一時間段的。今年三月份，礦工流入數字貨幣交易所的比特幣大約為每天500枚，而到了六月份則下降到了每天200枚。

不僅如此，通過審查一些監控的場外交易平臺的比特幣情況，我們還發現場外交易所也是礦工拋售比特幣的另一個主要渠道。實際上，場外交易與市場趨勢的變化是有很大關聯性的，比特幣場外交易量在整個2021年都呈現出“下降”態勢。相比于4月到6月，比特幣場外交易量一直保持在8000到6000枚之間，在過去的兩周里，場外交易市場的比特幣凈流出量僅有約1,134枚。

接下來，我們再通過礦工錢包中持有的總余額來看看，比特幣礦工是否正在清算他們的庫存以支付重新安置礦機所產生的風險和成本。數據顯示，自1月27日比特幣遭遇價格低點以來，礦工在自己的庫存中已總計添加了10,000枚比特幣，占到開采比特幣總量的7.6%，這說明礦工在此期間已經分銷了92.4%的“庫存”。此外，6月初礦工的錢包中總計發生了約7000枚比特幣支出，這很可能是一個礦工或一組礦工開始清算自己的比特幣以便為遷移礦機做準備。

機構需求低迷

回顧2020年和2021年比特幣價格上漲的黃金時期，我們發現主要驅動因素是機構需求增加，而其中最令人矚目的要數比特幣單向流入灰度比特幣信托基金GBTC。由于許多交易者試圖套利，結果在2020年和2021年初，GBTC一直保持著高溢價狀態。不過GBTC高溢價狀態沒有能保持下去，自2021年2月開始，，他們不得不以相對于資產凈值的折扣價進行交易。目前，灰度的比特幣信托基金GBTC持有超過65.15萬枚比特幣，占流通比特幣總供應量的3.475%。

除此之外，還有加拿大的兩個比特幣交易所交易基金產品：ThePurposeBitcoinETF和The3iQDigitalAssetManagementQBTCETF。其中，ThePurposeBitcoinETF管理的比特幣總數一直在保持增長，自5月15日以來，凈流入量達到3,929枚，這相當于每天流入量達到95.83BTC，目前該比特幣交易所交易基金比特幣總持有量已經達到21,597枚。與此同時，The3iQDigitalAssetManagementQBTCETF在過去兩個月中卻出現了大量比特幣流出的現象，總持有量也出現顯著下降，這使得該比特幣交易所交易基金當前比特幣持有量已經降至12,975枚。

雖然從數量上來看，現階段ThePurposeBitcoinETF旗下管理的比特幣總量已經超過了The3iQDigitalAssetManagementQBTCETF。但如果將兩者結合起來分析的話，六月份這兩支比特幣交易所交易基金的比特幣流出量達到了8,037枚。

不僅如此，作為機構來說，牛市期間美國機構投資者首選的交易場所——CoinbaseCoinbase持有的代幣余額的也已明顯趨于平緩，雖然自去年12月以來，Coinbase曾在一段時間內持續流出比特幣。

通過以上對機構的分析，我們發現機構得需求似乎仍然有些低迷。

本文部分內容來自于雅虎財經

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