十大觀點解讀高盛6月加密貨幣報告_加密貨幣

高盛在其6月份的加密貨幣報告《DigitalAssets:BeautyIsNotintheEyeoftheBeholder》，用60頁的篇幅論述了加密貨幣生態系統，討論了關于加密貨幣在投資組合中的作用和平衡觀點。

雖然高盛報告作者認為，區塊鏈技術在未來很可能會像互聯網在過去幾十年中的影響一樣，但加密貨幣未來不確定性。

盡管高盛報告有很多令人失望的地方，但我認為隨著時間推移，他們的觀點會轉變，所以我建議加密投資者閱讀整份報告。考慮報告篇幅較長，大多數人不會讀它，以下是我在報告中發現的最值得看得10點亮點:

1.高盛報告突出對加密生態系統的廣泛思考

一派是支持者，他們的基本前提是美國政府讓貨幣逐漸貶值化。因此，世界需要像比特幣這樣值得信賴的替代品。

另一派是反對者，他們認為加密貨幣沒有傳統估值方法所識別的有形價值。不幸的是，高盛在很大程度上屬于后陣營。該報告指出，支持者忽視了美元儲備貨幣地位是由世界達成共識，并有21萬億美元的經濟支持。

前十大穩定幣月平均日交易量從3月的530億美元降至280億美元:金色財經報道，穩定幣并沒有因為比特幣價格今年接近歷史高點而普遍反彈。評級機構惠譽在一份報告中指出，穩定幣的交易量和該行業的總市值相比較低。Block的數據儀表板顯示，穩定幣的總供應量已經從年初的1380億美元下降到7月3日的1240億美元。

前十大穩定幣的月平均日交易量從2023年3月的530億美元下降到5月的280億美元。然而，惠譽指出，支持穩定幣的資產具有更好的流動性。[2023/7/4 22:17:39]

2.?高盛：比特幣據稱在現實世界中扮演的三個角色中，我們認為沒有一個實現，包括價值儲存功能。

高盛報告指出，比特幣最初要實現一個點對點支付系統。然而，該種方式的數字貨幣速度太慢，吞吐量有限，無法達成這一目的。高盛表示，比特幣的波動性太大，無法成為一種交易媒介，其巨大波動性也使加密貨幣無法成為原油等商品定價的計量單位。

最值得注意的是，報告種作者認為比特幣不適合作為長期價值儲存，也認為它不是多元化投資組合資產類別。有趣的是，高盛之前曾表示，黃金也不是一個可投資的資產類別。因此，比特幣是「數字黃金」并沒有賦予數字貨幣任何價值。

《元宇宙十大技術》出版，中國移動通信聯合會元宇宙產業委組織撰寫:8月19日消息，中國移動通信聯合會元宇宙產業委組織撰寫的《元宇宙十大技術》已出版，本書將元宇宙技術體系歸納為五大地基性技術和五大支柱性技術，“五大地基性技術”包括：計算技術、存儲技術、網絡技術、系統安全技術和AI技術；“五大支柱性技術”包括：交互與展示的技術、數字孿生與數字原生的技術、創建身份系統與經濟系統的技術、內容創作技術和治理技術。（光明日報）[2022/8/19 12:35:37]

3.?關于比特幣區塊鏈：「比特幣最大的成功是激勵了區塊鏈的發展，有更快交易速度和更強大功能」。

高盛強調，以太坊在區塊鏈上實現去中心化應用(DApps)的功能，實現智能合約計算機程序在區塊鏈上執行。高盛報告種著重強調了以下六個公鏈：

2個區塊鏈崗位位列十大新興職業 月薪可達7-10萬:人社部在今年5月份新增十大新興職業，分別是區塊鏈工程技術人員、區塊鏈應用操作員、社區網格員、互聯網營銷師、信息安全測試員、核酸檢測員、老年健康評估師、在線學習服務師、社群健康助理員、增材制造（3D打印）設備操作員，其中區塊鏈相關崗位占到2席，央視頻信息顯示，這些崗位在北上廣起薪是1-2萬，資歷深的從業人員，月薪可以達到7-10萬。[2020/7/30]

但高盛沒有深入說明為什么是這六個公鏈，而其他公鏈，如Cardano、Hedera、Stellar、Casper和Avalanche卻被忽視。

該報告的第一部分以「區塊鏈技術的使用案例」結束，只對DeFi進行了簡要討論。

4.高盛：「我們認為加密貨幣無法為客戶的投資組合增加價值戰略資產類別」。

高盛的報告將比特幣描述為「加密貨幣中最古老、市值最大的貨幣」。比特幣并不是第一個加密貨幣，因為在2009年開采出第一批比特幣單位之前，各方都在研究加密貨幣。

動態 | 影響會計從業人員的十大信息技術，“區塊鏈發票”首次入榜:據澎湃新聞報道，6月29日下午，在上海國家會計學院主辦的“信息技術與財務的未來”高峰論壇上，2019年影響中國會計從業人員的十大信息技術評選結果揭曉，其中第八項為區塊鏈發票，支持率為41.4%。上海國家會計學院黨委副書記、副院長，中國會計學會會計信息化專業委員會主任委員劉勤教授點評表示，區塊鏈發票，則是區塊鏈技術在會計領域的第一個具體應用場景，這幾項技術的應用可以防止在網上傳遞和存儲的信息被輕易地篡改和破壞，可以提高對會計信息審計的工作效率，還可以部分制約會計舞弊的發生。[2019/6/30]

根據CoinDesk數據，報告中的第二個說法，即比特幣是市值最大的加密貨幣。

由于比特幣在數字貨幣一詞中的突出地位，高盛專注于這種特殊數字資產，提出了加密貨幣不是可投資的資產分析，根據下面5個標準，比特幣至少不符合3個。

1）在合約基礎上產生穩定、可靠的現金流，像債券一樣；

比特幣狂熱：“加密貨幣”成為日本十大熱詞之一:日本政府頒發加密貨幣交易所執照之后，交易量暴增，商用場景增多，關鍵詞的搜索量也開始上升，在2017熱詞排名中第七位。日本時報甚至表示，無論比特幣是不是泡沫，都要去購買。而印度“黃金”搜索量首次被比特幣超過，全球相關詞語搜索量也都開始增加。[2017/12/6]

2）像股票一樣，通過對經濟增長的影響產生收益；

3）為投資組合提供持續和可靠的多樣化收益；

4)降低波動性；

5）提供可靠一致和的證據來對沖通貨膨脹或通貨緊縮；

根據高盛「優化模型」指出，考慮波動性、風險溢價和夏普比率，比特幣需要每年有165%的回報，才能將中等風險的投資組合的1%戰略性地分配給比特幣。自2014年1月以來，比特幣提供了69%的年化回報率，遠遠沒有達到高盛所需要的水平來證明配置的合理性。

對我來說，這個觀點簡直是無稽之談，高盛報告作者缺乏更多細節，否定一種在人類歷史上表現明顯優于任何其它的資產。

5.高盛：「比特幣是數字黃金和價值儲存的論點有三個主要缺陷」。

首先，高盛的報告不同意通貨膨脹是不可避免的說法。但即使它實現了，作者也不認為比特幣是一個好的對沖工具，因為數據并不支持黃金在通貨膨脹時期是一個好的價值儲存的論點。

其次，比特幣價格下跌的頻率和幅度太高，無法提供價值存儲應該提供的安心感。

對于主張金本位的人來說，比特幣和其他加密貨幣并不具有黃金的關鍵屬性，而這些屬性使其成為比其他資產更好的價值儲存。

這就是高盛公司讓我失落的地方。報告引用了一位主張金本位的人的話，他說：「比特幣目前聲明的2100萬的限額造成了相對的稀缺性，因為有很多加密貨幣，而且有些在功能上更勝一籌。」不是有很多商品在功能上優于黃金嗎？

高盛的報告稱，「中央銀行會購買比特幣來補充其儲備幾乎是不可能」，但沒有提供任何理由。最后，該文件指出，鑒于比特幣的低關聯性，比特幣的表現不像黃金。因此，比特幣不可能成為數字黃金/價值儲存。高盛不知何故錯過了這樣一個事實：在「儲存價值」方面，它的表現遠遠好于黃金。

6.高盛：「我們認為，建立一個可靠的加密貨幣估值框架幾乎是不可能的」。

由于無法估值，加密貨幣是一種資產，其升值主要取決于別人是否愿意為其支付更高的價格，而這對于高盛的客戶來說并不適合投資。

7.?高盛：「在我們看來，幾乎可以肯定的是，標準普爾500指數將在未來十年內呈上漲趨勢」。

傳奇的加密貨幣OGWencesCasares長期以來一直認為，比特幣是世界上最大的不對稱賭注。他告訴高盛，「比特幣有高于60%的機會成功，并在不到10年的時間里價值超過100萬美元；25-30%的機率不會消失，但變得無關緊要；10-15%的機會消失，變的毫無價值。」

高盛試圖將這一論點轉向比特幣，提出了一個可笑的說法，即美國股票在未來十年幾乎肯定會上漲。

作為這一觀點的證據，高盛寫道：「標準普爾500指數在二戰后的10年滾動期內有97%的時間產生了正回報。」我很確定這就是高盛在2008年告訴客戶的關于房價的觀點。

8.高盛：「需要監管來維持金融穩定，保護信息不靈通的市場參與者」。

高盛表示，即使是加密貨幣的支持者也必須認識到美聯儲作為「最后貸款人」所扮演的角色重要性，但沒有注意到中央銀行使用的政策創造了高杠桿，導致經濟在大金融危機期間內爆。

報告接著說，加密貨幣市場將不可避免地出現信貸危機，而缺乏最后貸款人使得無法弄清楚如何恢復。

最后，兩位作者令人驚訝地忽略了一點，那就是這完全是一場信心游戲。人們對美聯儲以及世界各國央行的信心也在減弱。

高盛仍然囿于從后視鏡中看數字加密貨幣將走向何方，沒有意識到正在發生的巨大變化。

9.高盛：「我們不應低估加強監管的影響，特別是來自美國的監管」。

高盛沒有提到世界上正在進行的大規模監管套利，新加坡、瑞士、甚至薩爾瓦多等具有前瞻性的國家，都在經歷資本和工程師的涌入，這些國家正在促進加密貨幣創新，而不是扼殺它。

10.?高盛：在某種程度上，ESG的支持者可能會考慮脫離加密貨幣活動，比特幣產生過程中會出現能源浪費，甚至加密貨幣還在非法活動中應用。

但更重要的是，高盛報告沒有提到加密技術通過金融包容性或身份等簡單過程來改善數十億人生活的潛力。對于像我這樣的加密貨幣支持者來說，很難想象在一個世界里，加密貨幣不會成為人類歷史上對ESG最大的避風港。

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