薩爾瓦多：比特幣法定化策略及其去美元化的目標_ITF

近日，薩爾瓦多通過了《比特幣法案》，比特幣作為法定貨幣。這標志著，比特幣在該國享有計價、支付、繳稅，以及免除資本利得稅等類近于法定貨幣的權能或地位。

值此，薩爾瓦多比特幣法定化掀起了一輪新的關乎加密數字資產何去何從的大討論。有意見認為，比特幣的優越性無可置疑，其法定化是不可移易的發展方向，薩爾瓦多取得了突破正是這一歷史進程的第一步；也有意見認為，這是對薩爾瓦多主權貨幣體系的沖擊與損害，且不具備推廣或示范效應；更有意見認為，將比特幣設定為法定貨幣根本不具備技術可能性，可謂不一而足。或許，這些議論都有所失焦，比特幣法定化是一個現實策略的安排，其目標在於“去美元化”。

薩爾瓦多地處中美洲，長期以來，大量的僑匯湧入，經濟體系出現了“美元化”。晚清以降直至民國，僑匯都曾是中國國際收支平衡的重要來源；計劃經濟時期，內外經濟阻隔，僑匯銳減，近乎不計；改革開放時期，數十年累積下來的僑匯，成為眾多海外投資中最為龐大的來源，奔涌進入中國大陸，人民幣亦藉此錨定美元。及至中國大陸擁有大量的外匯儲備且擺脫外匯短缺之后，始大量購入美債，更“走出去”大舉投資海外。於是乎，有人驚為天問，為什麼不用美元直接大舉投資內地建設呢？殊不知，在國內直接使用外幣是損害貨幣主權，嚴重者將導致經濟外幣化，且外儲在中國的財務報表上性質已為“負債”，再轉作內地投資支出本身便直接擴張了貨幣供給，勢將引發嚴重通脹。拉美地區，尤其是中美洲的一些貨幣經濟體系出現經濟美元化，其原因彼此間大體相同，即便曾敵對反美的古巴政權，其經濟亦未能幸免於“美元化”。

Bitfinex CTO：薩爾瓦多比特幣債券將在6月至9月間推出:金色財經報道，Bitfinex首席技術官表示，薩爾瓦多比特幣債券將在6月至9月間推出。[2023/3/23 13:21:58]

新冠危機以來，美聯儲及美財政部為應對經濟下墜，採取大放水、大撒幣的政策操作。由此，寬松政策所產生的美元中約60%溢出到海外，受此沖擊最為直接與劇烈的便是這些已經深受“美元化”折磨的經濟體。中美洲的薩爾瓦多首當其衝，無可遁形。傳統策略本就乏力，一籌莫展之際，更遭此美元洪潮的貨幣侵蝕，身染美元化沉疴的經濟幾乎毫無應對之法，其主權貨幣之地位不僅要被吃掉“內瓤”而徒有其“表”，恐這個“表皮”也難保全了。

比特幣法定貨幣化，本質上，是推行法幣二元化。對此，任何一家中央銀行都不會出此下策，更無此動機而言。但就經濟美元化而言，它在事實上就等同於貨幣二元化，且美元更將侵蝕乃至最終吃掉本幣。如此看來，比特幣法定貨幣化是一種“以攻”的無奈之選吧。

Max Keizer：薩爾瓦多的比特幣革命將使法定貨幣滅絕:1月3日消息，比特幣倡導者Max Keizer表示， 去年中國的采礦禁令只是暫時的小問題，薩爾瓦多的比特幣革命將在那里擴大并使法定貨幣滅絕。另外，比特幣有望在 2022年達到220,000美元，比特幣的所有基本面都在“尖叫”更高。（Express）[2022/1/3 8:21:00]

那么，以攻之法能否奏效呢？如若不然，豈不是飲鴆止渴嗎？

就薩爾瓦多現階段的貨幣情勢而言，比特幣的法定貨幣化只是緩兵之計、應急之法，后續發展尚有待觀瞻。貨幣二元化的痼疾是既有的銀行貨幣經濟體系的產物，比特幣是加密數字資產，單純將“資產”上升為貨幣，雖有不少窒礙，並非沒有成功的先例，但就數字資產升格為貨幣而言，確毫無前例可言，這意味著舊貨幣體系——銀行貨幣體系——的徹底終結。

薩爾瓦多將購買價值1.35億美元的比特幣:薩爾瓦多總統曾表示，政府將向每位公民提供30美元比特幣。并于今年9月7日正式采用比特幣作為法定貨幣，那時估計有450萬成年公民。據此計算，薩爾瓦多將購買價值1.35億美元的比特幣。到時比特幣的用戶數將會立即增長2.50％。（dailyhodl）[2021/6/28 0:10:36]

原因並不復雜，數字資產的運行與既有的銀行貨幣體系的運行是平行或異行而不相交的，于此有太多須另行說明的問題。以時間為例，數字資產的流轉是即時而無賬期限制的，銀行貨幣的流轉是有時間約束的，由此，數字資產的線上交易帳目體系與銀行線下賬目體系便難以發生交集，更無從聯通在一起。

比照肯尼亞的手機支付，不難發現，在銀行體系欠發達，大多數個人沒有銀行賬戶的情形下，移動支付能夠繞開銀行體系實現支付的數字化，這已經非常接近於貨幣數字化了。貨幣數字化的難點在于，企業及政府部門實現數字支付與數字財務，這遠遠不是給這些法人機構開通一下手機支付那么簡單。薩爾瓦多的比特幣法定貨幣化非常激進，在訂價、支付、稅收等環節都可採用比特幣。表面看，這似乎放任比特幣侵蝕其主權貨幣——克朗。現實地看，在薩爾瓦多，比特幣是否侵蝕克朗根本不重要，重要的是，這能減少美元的侵蝕。也就是說，薩爾瓦多根本不關心肯尼亞式的數字支付革命，它們想要的是，用比特幣作為“天兵天將”來對抗美元洪潮的劫掠與破壞。

薩爾瓦多總統：將就比特幣的法律等問題與國際貨幣基金組織進行交談:薩爾瓦多總統表示：將在星期四與國際貨幣基金組織進行交談，就比特幣的法律等問題進行討論。在安排會議時向國際貨幣基金組織解釋說，比特幣的采用不會改變薩爾瓦多的宏觀經濟。[2021/6/10 23:26:12]

此一策略本非浪漫，而是理性之選，它在美元與克朗之間加築起一道可以自行升高的防波堤。也就是說，在薩爾瓦多過剩的美元將被誘導去購買比特幣，而非商品或服務。受此作用，短期內，比特幣的價格會受此行情刺激會有所堅挺並上升，長期來看，任何比特幣價格的波動都將刺激美元進出比特幣，那麼薩爾瓦多主權貨幣——克朗的穩定性便將增強，因過剩美元湧入所導致的通貨膨脹的情勢便可推延。這也將刺激更多的比特幣進入薩爾瓦多，吸引那些過剩的美元；克朗或可免除過剩美元的壓力，并開啟自身數字化的路線來。

全球美元大洪水將直接導致一些主權貨幣的失敗，美元化經濟體或首當其沖。比特幣等加密數字資產是“諾亞方舟”嗎？能迎難而上，馬到功成嗎？當前，薩爾瓦多當局只是通過了一部法律而已，后續許多工作與安排尚待有序、有效，而穩妥地展布。作為策略之選的比特幣法定貨幣化，神來之筆也好，理性決策也罷，貨幣數字化變革絕非一夕可以達成，即便如此，還是有馬紹爾群島等值此跟進......

圖片拍自奧地利沃爾夫岡

首發《亞洲周刊》2021.6.21-27｜周子衡

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