巴比特專欄 | NFT市場法律分析九問_OIN

一、NFT市場熱度說明什么？

當前NFT市場熱度很高，一方面說明NFT技術確實具有解決包括確權、物品特定化、數字物品交易智能化等問題的能力，另一方面也說明通過NFT技術應用實現讓藝術家直接面對市場、讓消費者可以很方便地交易，釋放交易潛力等功能，市場潛力巨大、產業前景良好，讓很多相關各產業人士看到了解決其業務困境和產業困境的希望，這也是“出圈”的真正原因。

二、如何看待NFT市場可能存在的法律風險？

數字經濟發展包括產業數字化、數字產業化以及治理數字化，核心是交易數字化、生態數字化，而這其中必然包含商品和服務及其交易方式的數字化。很多人從NFT應用中看到了這一趨勢。

外媒：美SEC曾要求Coinbase停止除比特幣以外的所有交易:金色財經報道，在起訴Coinbase之前，美國證交會曾要求Coinbase停止比特幣以外的所有加密貨幣交易，這表明該機構打算對更廣泛的市場行使監管權力。Coinbase CEO表示，SEC提出上述建議后，于上月對coinbase提起法律訴訟，原因是該公司未能注冊為經紀商。SEC的訴訟將Coinbase平臺上13種交易量清淡的加密貨幣認定為證券，并聲稱，該交易所向客戶提供的這些加密貨幣屬于監管機構的職權范圍。如果Coinbase同意，這可能會開創一個先例，使絕大多數美國加密企業的運營被判定為不合法的，除非他們在美國證交會注冊。（英國金融時報）[2023/7/31 16:08:17]

但在現實操作中，由于對NFT技術特點和NFT法律性質的理解與實現程度不同，NFT應用中業務痛點解決程度不同，以及NFT產業應用場景中各自不同的利益訴求不同等各種原因，NFT市場本場可能蘊含和累積一些法律風險。因此很多人對當前從事NFT產業中所隱含的法律風險有所擔心是有一定依據的。

Polygon聯創支持的NFT項目Pluto首個PFP系列“MISFITS”將于二季度發布:金色財經報道，Polygon聯合創始人兼首席執行官Sandeep Nailwal在社交媒體宣布，由其支持的NFT項目Pluto即將推出首個PFP系列“MISFITS”，預計會在2023年第二季度發布，但具體日期暫未公布。據悉，Pluto是Polygon Technology的NFT旗艦項目，旨在數字游戲世界中為用戶提供互動、有趣和創造性體驗，游戲合作完全由Polygon Technology通過旗下開發團隊與社區支持和元宇宙團隊提供支持，此外Pluto MISFITS還得到了Polygon Ventures的支持。[2023/5/30 11:47:58]

三、如何從法律角度看待NFT？

NFT是一種技術協議，這種技術協議將令牌或者說Token進行編號，編號目的是區分每一個令牌相聯系的特定元數據內容，這些特定數據內容可能蘊含獨特的信息，這些獨特的信息如與主體知識結構、特定應用場景相結合，會產生解決問題的創新方案甚至是智能化解決方案。

NFT借貸協議Blend貸出ETH總量突破1萬枚:金色財經報道，據 Dune Analytics 最新數據顯示，Blur 推出的 NFT 點對點永續借貸協議 Blend 貸出的 ETH 總量已突破 1 萬枚，現為 10,314 枚，共撮合總計 911 筆借貸，其中活躍貸款交易量 454 筆，活躍貸款 ETH 總量為 6,047 枚，成為以太坊區塊鏈上按數量和用戶計算排名第一的 NFT 借貸協議。此外，黃立成（matchbigbrother.eth）仍是目前 Blend 協議的最大借款方，截至目前累計完成 40 筆貸款，總貸款額為 1,034.5 ETH。[2023/5/3 14:39:28]

令牌代表權限、權益，而數據內容代表其權益、權益所聯系的現實或虛擬的物質條件。那么從這個意義上，每一個令牌結合其所聯系的元數據形成的這樣一個結合體，我們稱之為數字物品，與現實中存在的具體物品具有類似的法律地位和法律性質。

Fantom基金會將通過Gitcoin新贈款協議Grants Protocol推出資助計劃，目前開放申請:11月15日消息，Fantom基金會宣布將通過Gitcoin新贈款協議Grants Protocol推出資助計劃，允許Fantom內的生態系統建設者參與Gitcoin新贈款協議的測試輪。目前允許項目方在Gitcoin Grants Hub進行申請。[2022/11/15 13:08:02]

四、為什么要用NFT？

因為NFT所具有的技術特點，可以實現數據內容的特定化以及相應確權溯源等功能，進而在一些應用和交易場景中能夠有效降低成本提升效率，實現傳統技術條件下無法實現的應用、交易。這是我們從事NFT產業相關操作時理應具有的出發點與落腳點。

但在應用場景我們可能不需要過分強調是NFT技術，因為這可導致忽略其實際效用。當然，市場剛剛興起，很多人強調NFT是為了引起關注，但是我們更應該關注的是我們應用NFT做成了什么。NFT僅僅是技術工具，在應用場景中我們可能只需要明確是數字收藏品還是數字藝術品、游戲道具、域名等，如NBATOPSHOT實現了卡牌數字化交易，CryptoKitty實現了數字化可自我繁殖的寵物交易，基于SuperRare可以實現藝術作品便利應用和交易等。

研究：加密貨幣正登上全球風險資產舞臺:金色財經消息，據彭博行業研究（Bloomberg Intelligence）發布的年中加密展望分析指出，雖然2022年上半年加密市值跌至1萬億美元以下，但相比于全球股市蒸發的約25萬億美元市值，今年的加密熊市只是一個舍入誤差（Rounding error），加密蒸發的市值僅占到全球股市蒸發市值的很小一部分。七月初，加密貨幣總市值約占全球股市市值的1%，盡管低于2%的峰值，但較2017年0.1%的占比增長了約10倍。

此外，同樣值得注意的是加密貨幣最近開始登上全球風險資產的舞臺，在數字化世界中越來越多地采用比特幣和其他加密貨幣作為全球抵押品已形成早期趨勢。[2022/7/31 2:49:29]

五、Token編號就是NFT嗎？

對令牌或Token進行編號未必就是NFT。如果編號所聯系的元數據內容、所蘊含的獨特信息、所產生的解決方案并不具有獨特性，那么這不屬于真正意義的NFT，也自然就不具有數字物品的法律屬性，或者說其首要屬性不是物品屬性。NFT更重要的特性是與程序結合，實現其數據內容的應用。比如我們將某上市公司的一千萬股股票分別從一至一千萬編號，這不是我們所理解的NFT，因為這每一股所對應的NFT，其數據內容、所承載的權利義務，所承擔的風險是基本相同的。

六、NFT是數字貨幣嗎？

當有人這么問的時候，實際上他隱含的問題是，NFT是不是應該象其他的數字貨幣尤其是FT受到同樣的監管？因此這是一個法律問題，而不主要是技術問題。純從技術上回答這個問題意義不大，因為無法解決法律性質、法律風險和法律責任問題。基于前面的分析，如果從技術上說NFT無疑是數字貨幣的一種，但是從法律角度我認為與FT在法律屬性、法律風險方面有所區別的。

七、如何看待NFT天價交易？

任何真實的交易都應受法律保護。不過一些NFT物品尤其是藝術品市場頻頻出現天價，這既反應了市場熱度，但同時可能也產生一些隱憂。因為天價交易一方面不能體現NFT技術在應用場景中的優勢，另一方面如果涉及虛假和欺詐等情形，將可能蘊含更大的法律、監管風險。一般認為目前天價交易可能更多的還是出于宣傳、造勢，但如果未來與洗錢、恐怖融資相聯系，那么這涉及的法律和監管風險還是很大的。

我們認為NFT其應用價值和產業價值是來自于其降低交易成本、釋放潛在交易需求尤其是在實現一些小額高頻交易上優勢更為明顯，其優勢反而是不在于是在促進大額低頻交易方面。

八、NFT技術應用中最大的問題是什么？

目前的NFT協議還是屬于比較初級的階段，很多我們理想中的數字物品化應用場景包括完全實現著作權等權益的許可轉讓等并不能完全理想地實現，但產業界似乎焦點還沒移到這方面。這可能會導致脫離應用，導致產業“內卷”，從而產生一系列法律問題，可能走上與公共利益或其他利益產生沖突的道路，這可能是最大的問題。

我們認為，NFT是屬于數字世界的原生性元素，其真正要義在于實現與應用程序的有效結合，在于能夠更有效保護用戶數據權益。如果把數字物品更多地通過程序與其他場景在應用方面有效結合，將會為NFT技術應用展開更為廣闊的前景。

九、如何看待NFT金融化操作？

很多人都想進行NFT證券化或其他形式金融化，但如果我們認真分析一下在些場景中參與者的風險特點，就會發現很多情況下會涉及受規制的金融活動。

從邏輯上來說，NFT是把數字物品特定化，而特定化的目的其實就是交易。因此NFT健康生態中，必然需要包括活躍的交易市場。我們目前已經看到一些平臺對NFT物品進行集合競價交易，另外也有一些將NFT物品進行證券化成許多FT的操作，還有人對NFT物品基于智能合約的拍賣非常關注。法律角度來說，我們關注其中涉及人為操作部分的法律約束，如何保護用戶或者說參與者的利益、如何維護一個公平、公開、透明、良性競爭的市場秩序，因此在這個過程中我們可能需要通過技術與法律緊密結合來完成這個目標，哪些場景和環節需要嚴格依據牌照管理包括金融牌照以及其他具體業務模式牌照的操作，哪些場景和環節可以通過智能合約等技術裝置控制市場參與風險，這需要我們認真研究。

至于其他融資項目包裝成NFT項目，這種情況希望朋友們睜大眼睛。如果有人宣傳說NFT都是數字貨幣，只是政府監管部門還沒明確NFT的態度，把原來不能做的項目、不能做的融資和運營變成NFT就可以做，這樣的行為無疑是行業的害群之馬，我們都有責任讓這些行為變成過街老鼠而人人喊打。

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