布道者
納斯達克上市公司MicroStrategy現任CEOMichaelSaylor已經成為加密社區最知名的布道者之一。相比ElonMusk的反復無常,MichaelSaylor立場堅定且不遺余力。為此,他也收獲了加密社區大量的粉絲。
根據Speakrj統計,僅5月1日至今,其推特粉絲就從779,276上漲至1,148,897,累計上漲369,021,漲幅接近50%。
我們知道MicroStrategy因使用大量公司現金和債務融資購買比特幣而名聲大噪。其下注之重已成為公開市場上最大的比特幣多頭頭寸持有者,因此不難理解MichaelSaylor本人如此熱衷于布道比特幣。
下注歷史
歐洲議會對加密法案MiCA的最終投票預計推遲至4月20日:金色財經報道,據 CoinDesk 援引知情人士報道,歐洲議會對加密法案 MiCA 的最終投票預計推遲至 4 月 20 日。本周三公布的一份文件顯示,在關鍵的最終投票之前,只有一項預期的修正案已經被提交。[2023/4/13 14:02:15]
MicroStrategy于去年8月11日首次披露使用公司自有現金購買并持有比特幣,此后連續追加4次投資,累計使用自有資金5億美元,購買比特幣41,433枚,平均持倉成本11,947美元。此后于去年12月20日和今年2月24日分別發行可轉債融資,總計融資17億美元,購買比特幣48,868枚,平均持倉成本34,788美元。
綜合來看,MicroStrategy共計使用資金22億美元,購買比特幣90,301枚,平均持倉成本24,308美元。單一機構持有如此高額的比特幣倉位,在所有披露相關信息的機構中名列第一。
MicroStrategy成為首家在富達注冊比特幣401(k)養老金賬戶的公司:7月25日消息,今年四月,富達投資宣布允許投資者通過專用“數字資產賬戶”在他們的401(k)養老金賬戶中存入比特幣,據悉MicroStrategy是第一家在富達注冊比特幣401(k)養老金賬戶的公司,富達表示已經看到雇主的強烈興趣,預計未來會有更多企業跟進。
另據知情人士透露,考慮將比特幣添加到401(k)計劃中的雇主需要進行盡職調查并獲得必要的批準,富達只需要大約90天時間即可完成。(Barrons)[2022/7/25 2:36:37]
自MicroStrategy首次披露購買比特幣以來,其股價自8月20日的$123.39一路上漲至最高$1,315.00,目前下跌至$484.67。最高漲幅為961%,當前漲幅為293%。從下圖看到投資比特幣甚至將MicroStrategy的股票也變成了近似比特幣的極高波動型資產。
邁阿密市委員會已通過投票認領MiamiCoin協議捐款:9月14日消息,邁阿密市委員會已投票決定認領他們的MiamiCoin協議捐款,該捐款由邁阿密幣 (MIA) 于2021年8月推出而產生的。該協議的捐款在短短40天內增加到430萬美元。該市已正式接受MiamiCoin作為該市的一種工具來促進技術和創新,并利用新技術造福市民,Suarez市長和邁阿密市委員會已經提出了資金的幾種用途,包括(但不限于):
減輕邁阿密公民氣候變化潛在風險的計劃;
資助貧困社區的新舉措;
科技企業家的加密教育和激勵措施。[2021/9/14 23:24:54]
可轉債
我們發現MicroStrategy使用的自有資金僅5億美元,而債務融資17億美元,是自有資金的3.4倍。其債務融資是通過一種名為可轉債的金融工具完成的,全名為UnsecuredSeniorConvertibleNotes。其具體含義如下:
MicroStrategy CEO:公司與比特幣的相關策略是“長期的”:MicroStrategy CEO Michael Saylor表示,公司與比特幣相關的策略是“長期的”,與比特幣有關的債務也將是長期性的。不擔心比特幣的短期波動。此外,他表示比特幣挖礦是節能的。(金十)[2021/6/26 0:07:21]
Unsecured:無抵押債券,清算時順位在抵押債券之后,優先股之前。
Senior:高級債券,清算時順位在次級抵押債券之后,在次級無抵押債券之前。
Convertible:可轉換,投資者在一定條件下可以將債券按照一定比例置換為公司股票。
Notes:10年期以內的短期債券。
2020年12月7日MicroStrategy公布首次可轉債計劃,該債券為5年期,票面利率為0.75%,轉換價格為$398,相比當時$289的股價溢價37%。該債券最初計劃融資4億美元,但最終超額完成6.5億美元的融資。
聲音 | Michael Novogratz:比特幣將很快迎來“復興”:億萬富翁投資人、Galaxy Digital創始人Michael Novogratz周四在雅虎財經舉辦的峰會上表示,比特幣在2016至2017年經歷了“典型的投機性全球狂熱”。加密貨幣市場已經見底,市場已達到“空頭疲勞”,比特幣將很快迎來“復興”。[2018/9/21]
2021年2月15日MicroStrategy公布第二次可轉債計劃,該債券為6年期,票面利率為0%,轉換價格為$1,432,相比當時$955的股價溢價50%。該債券最終計劃融資6億美元,但最終超額完成10.5億美元的融資。
該可轉債有贖回、回購和轉換三項條款,分別保護和限制雙方的利益,由于該債券為無需注冊且面向機構型合格投資人的私募形式,因此細節未披露,本文不做過多闡述。
結構化金融工具
非金融人士可能對其利率如此之低,甚至第二次發行利率為0難以理解。零息債券在市場上其實非常常見,但大部分零息債券都是折價發行的。本例中的債券按票面價格發行,主要是因為債券持有人會獲得轉換權。
從金融工程角度解析,可轉債可以被拆解為固息債券和看漲期權兩個部分。以二次發行的可轉債為例,該債券可以視為投資人先購買固息債券,再使用固息債券的所有利息收入購買一個看漲期權。期權的價值中一個重要組成部分為時間價值,由于該期權為6年期,因此相對價格較高。
根據cbonds數據披露,兩次發行債券的投資人包括如下。可以看到,其投資人全部為可轉換證券類ETF,包括FirstTrust、彭博和iShares的相關ETF。這也能夠解釋為什么彭博社最近頻繁發布比特幣相關利好。
財務分析
納斯達克披露的報表對“數字貨幣”資產類別只計提損失,不計提浮盈。因此直接閱讀MicroStrategy一季度的10Q報表會引起極大的誤解。筆者根據該公司的實際持倉量,按每枚BTC價格$39,100折算后,其簡易資產負債表如下。
通過上表可知,MicroStrategy持有的比特幣敞口約為35.3億美元。而其凈資產為19.5億美元。由于比特幣敞口過于巨大,導致其原主營業務影響甚微,我們可以將該公司簡單理解為一個1.81倍杠桿做多比特幣的對沖基金。如比特幣價格下跌55%至$17,500。該公司將資不抵債。
按當前股價$493計算,MicroStrategy市值為48.3億美元,市凈率2.47倍,作為基金溢價過高。而如果扣除其宣布購買比特幣之前的12億美元市值。押注比特幣為其帶來的市值增長為36.3億美元。而其押注比特幣帶來的實際收益按幣價$39,100計算,僅13.4億美元,相對來看,股價同樣高估。
瘋狂的賭徒
MichaelSaylor本人有一段臭名昭著的歷史。一篇寫于2001年6月的文章將其列為整個互聯網泡沫時期最大的輸家。當時MicroStrategy公司的股價在短短幾個月內從120美元拉升至3,000美元以上,MichaelSaylor也因此聲名大噪。但在后續的泡沫破滅中,其虧損高達135.2億美元,占其凈資產的90%以上。SEC甚至也對其展開了大規模的調查,并就虛假陳述公司狀況對其進行指控。
總結
在加密社區,散戶在交易所杠桿區做多比特幣,需要支付的利息約為年化36%。而在場外通過抵押比特幣借USDT的年化利息也普遍在12%以上。并且這兩種加杠桿的工具都會在幣價暴跌時產生爆倉的風險。
不得不說,MicroStrategy通過可轉債這種金融工具,打通了加密世界和傳統世界的壁壘,從傳統世界獲取了成本低至忽略不計的資金用于押注“高風險”的加密資產。且由于其巧妙的設計,理論上規避了爆倉的風險。這確實是非常聰明的策略。但是,可能正因為策略本身的安全性,其倉位上升至如此夸張的地步。這也符合MichaelSaylor此人一貫的超強賭性。由于我們無法獲取其可轉債中的“強制回購”條款的細節信息,因此難以量化其實際風險承受能力。我們只能對其最終結局拭目以待。
盡管可信投資者對加密貨幣的興趣一直在上升,但加密貨幣的價格仍然極度波動,包括我們在內的傳統金融機構一直在推出新的加密產品和服務,加密貨幣無疑是人們首要考慮的問題.
1900/1/1 0:00:002021年6月10日,北京紅棗科技宣布完成3000萬美元的A輪股權融資。本輪融資由沙特阿美石油旗下的Prosperity7基金和香港KeneticCapital領投,其他參與方包括瑞士私人銀行百.
1900/1/1 0:00:00高盛本周發布了一份關于加密貨幣的研究報告,討論了加密貨幣成為機構資產類別的潛力。此外,研究人員還認為,區塊鏈的價值取決于在其之上存儲的信息,并聲稱以太坊可能會在未來成為第一大公鏈,且將作為價值儲.
1900/1/1 0:00:00編者注: 近期,隨著NAChain測試網上線在即,作為NAChain的社區愛好者,我們決定帶領大家重新認識?NAChain。相信大家對NAChain在市場當中的熱度有目共睹.
1900/1/1 0:00:006月7日,《工業和信息化部中央網絡安全和信息化委員會辦公室關于加快推動區塊鏈技術應用和產業發展的指導意見》正式對外發布.
1900/1/1 0:00:00導讀: 大衛·喬姆是一位在40多年里不斷推動網絡隱私保護和價值互聯網的全球頂尖的密碼學家,公認的“加密貨幣之父”和區塊鏈奠基人。以他至今已取得的成就和傳奇經歷,一大厚本傳記來講述都不夠.
1900/1/1 0:00:00