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兩種衍生品策略教你對沖DeFi頭寸風險_AVE

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注:原文作者是WeitingChen,文章是根據永續協議研討會中使用的演示文稿編寫的。

如果這是你第一次聽說永續合約,那么在深入研究這個問題之前,你應該對它進行一個大概了解。

永續合約是一種簡單的獲得杠桿敞口的方式,你可以使用穩定幣作為永續合約頭寸的抵押品。在創建頭寸之后,如果標的價朝著你預期的方向發展,你就可以獲得更多的穩定幣,反之,你的穩定幣就會越來越少(直至爆倉),這看似簡單易行,實際卻是一種投機行為,沒人知道價格在短期內會是上漲還是下跌,因為你實際上就是在賭。

但是,你也可以將永續合約用于非投機目的。在這篇文章中,我們將向你展示如何使用上述衍生品來確保你的收益,并對沖收益農耕的無常損失風險。

策略1:避開質押鎖定期

在深入研究這個策略之前,我們首先要了解什么是Staking。

在加密資產領域,如果一種代幣是可質押的,這意味著代幣持有者可以在特定期限內將其代幣自愿鎖定或“質押”到協議的智能合約中。作為回報,他們將從協議中獲得一些好處,例如收益分享、治理權或質押獎勵。

SushiSwap:已收回885枚 ETH,并為受影響用戶設置兩種類型索賠流程:4月19日消息,SushiSwap 發布 RouteProcessor2 事后分析報告。報告稱,由于 18 次重放交易,最初從第一個用戶的錢包中耗盡的 1800 枚 WETH 最終進入了多個錢包。到目前為止,總共退還 885 枚 ETH。其中,大約 685 枚 ETH 發送給 Sushi 核心貢獻者操作多重簽名,190 枚 ETH 發送給受影響的用戶,10 枚 ETH 發送到 Sushi 救援合約。在撰寫該報告時,仍有另一個錢包可以竊取 94.9 枚 ETH,目前存放在 0x8AC0B9656b7c39be0d3D73828D2041E8C0e27712 錢包中。此外,HYDN 安全團隊幫助 Sushi 拯救了超過 75 萬美元的用戶資產。除已取回的 885 枚 ETH 外,還有 795 枚 ETH 目前在執行層獎勵金庫中。[2023/4/19 14:13:06]

其中非常知名的一個例子就是AAVE,它是Aave協議的治理代幣。

金色沙龍 | KuMEX管理合伙人:加密貨幣衍生品交易所通常有兩種不同的穿倉處理方案:今日舉行的金色沙龍圓桌討論中,針對“交易所如何設計合理的風控機制、設計原則是什么”的問題,KuMEX管理合伙人劉恩志表示,風控的話,主要包含兩層含義,一是價格保護機制,二是防止穿倉事件。價格保護機制的話,各個交易所都比較相似,大的方向都是防止fat finger,保護用戶利益。對于穿倉事件的防控與處理,和傳統金融市場不同的是,加密貨幣衍生品交易所通常有兩種不同的穿倉處理方案,一種是分攤機制,一種是自動減倉機制。分攤機制會讓所有盈利的用戶去給某一個高杠桿高風險的用戶買單,這會鼓勵用戶去承擔超過自己風險承受能力的風險,是一種道德風險,這對所有盈利用戶都是不公平的。由于盈利的不確定性,對于專業交易者很難去做風控。自動減倉機制的話,卻可以把這種不確定性降到最低,因為是根據算法有選擇性的去將強平倉位與其對手盤平倉,大部分參與者并沒有感知。而無論分攤或者自動減倉機制,都是屬于兜底的機制。[2020/2/26]

你可以質押你的AAVE來支持這個defi協議,如果協議陷入了困境,質押者就會承擔風險并負責對系統進行重抵押,作為回報,你就可以獲得AAVE代幣的質押獎勵。

動態 | NEM基金會主席介紹新代幣CAT的兩種空投方式,稱更傾向optout:NEM基金會主席Alex Tinsman發推介紹了NEM新區塊鏈Catapult所產生的新代幣CAT(暫定)的兩種空投方式——optin和optout。Tinsman表示他更傾向于optout,因為XEM持有者將CAT視為其財產,optout意味著未經他們的同意第三方不能持有任何人的代幣。(Coinpost)[2019/11/5]

但要注意的是,解除質押狀態存在10天的冷卻期,這意味著你需要等待10天才能提取你的質押資產。

由于你在質押期間無法移動你的代幣,因此你的投資在鎖定期會受到市場波動的影響。但是,作為一個聰明的交易者,你希望立即獲得收益,那么你可以通過永續合約來擺脫這種限制。

以下是有關如何執行這個操作的分步指南。假設你已經在AAVE協議上質押了100AAVE,并且1個AAVE的現貨交易價為496USDC,那么你就需要做以下這些操作:

聲音 | 袁煜明:未來公鏈發展存在兩種可能:火幣區塊鏈研究院院長袁煜明日前表示,未來的公鏈發展有兩種可能:一是如果跨鏈技術發展成熟,那么就有可能出現成百上千條的公鏈通過跨鏈進行連接;另一種是如果沒有跨鏈,那么就會出現一條比較大的綜合類公鏈,或垂直行業的一條公鏈。[2018/7/20]

開一個空頭頭寸:如果你想以496USDC的價格獲得收益,你可以開一個與質押金額相同的空頭頭寸。在我們的例子中,你需要開100AAVE空單。

啟動冷卻期:緊接著的第二步,你需要在鏈上發出一筆交易,以“通知”智能合約啟動10天的冷卻期。

提取代幣并出售它們:一旦10天的冷卻期結束,你需要發送另一筆交易,以便可以收到100AAVE。如果AAVE的價格在這期間跌至396USDC,則在市場上賣出之前質押的AAVE后,你將獲得39,600USDC。

平掉空單:最后一步是平倉,由于幣價下跌,你將實現10,000USDC的利潤。

如果你將第3步和第4步的利潤相加,你會發現你總共收到49,600USDC,這實際上相當于你以496USDC的價格賣出了100AAVE。

老貓:巨頭們發白皮書有兩種目的:EOS LaoMao的老貓在《歐鏈·寧話區塊鏈》第二季的節目中稱 “巨頭們發白皮書有兩種目的:1. 趕時髦 2. 技術領域布局,世界已經發生天翻地覆的變化,卻與他們無關,他們無法接受。“[2018/6/5]

除了從你的空頭頭寸中獲得利潤之外,如果在牛市期間執行這個策略,你可能還可以收到手續費獎勵。以每小時0.005%的資金利率計算,你可以從這個空頭頭寸中額外獲得535.2USDC((496+396)/2*100*0.005%*24*10)。

但如果AAVE的價格最終變得更高,那會發生什么?

在這種情況下,你會錯失一些利潤。回到我們之前的例子,假設冷卻期結束后AAVE幣價上漲到696USDC。

那么你的空頭頭寸會產生20,000USDC(200*100)的損失。

而出售之前質押的100AAVE的收益就變成了69,600USDC(696*100)。

因此,盡管最終AAVE幣價上漲了,但你最終拿到的仍然是49,600USDC。

策略2:降低收益農耕無常損失風險

雖然收益農耕的顯示年化百分百可能高達3位數,但有時,無常損失仍然會使參與挖礦的人無利可圖。

下面是熊市的例子:

假設某個新的收益農耕機會的APR為150%,并且該項目的代幣的交易價格為300USDC,你在Uniswap上將500個代幣A和150,000個USDC放入了流動性池子中,按照APR計算,在賣出45天的收益農耕獎勵后,累計收益應該是55,479.5USDC(150,000*2*150%/365*45),然后你想停止提供流動性。

但是,你驚訝地發現,此時代幣A的價格已下跌至150USDC,因此,當你從Uniswap提取代幣時,你會獲得700個代幣A以及105,000USDC

如果你以150USDC的價格出售這700個代幣A,并將收益與提取的105,000USDC相加,你就會發現自己因為遭遇無常損失,而損失了90,000USDC。

因此,如你所見,盡管APR為三位數,但你仍然會因為參與收益農耕而賠錢。在這個例子中,你的凈損失就是34,520.5USDC(55,479.5-90,000)。

那怎么辦!

你能做些什么來對沖這種下行風險呢?一種方法是在你提供流動性后立即使用永續合約開一個空頭頭寸。

讓我們看看添加一個空頭頭寸如何幫助我們解決上面的問題:

提供流動性:如上所述,代幣A的初始交易價格為300USDC,APR穩定在150%,然后你將500個代幣A和150,000USDC存入流動資金池;

開設空頭頭寸:一旦你存入資金后,你就用永續合約為代幣A開設500代幣A的空頭頭寸,需要注意的是,你需要提供其他資產作為抵押品。

鎖定收益農耕獎勵:在市場上出售代幣獎勵,持續45天,總共獲得55,479.5USDC。

提取流動性:從流動性池中提取你的流動性資金,獲得700個代幣A以及105,000USDC,賣出這700個代幣A,損失90,000USDC。

平倉:由于代幣A的價格從300USDC跌到150USDC,這使得你在第二步開倉的空頭頭寸變得有利可圖。平倉后,你應該獲利75,000USDC(500*150)。

綜上,得益于空頭頭寸,你從之前的34,520.5USDC凈虧損變為獲得40,479USDC的收益。

此外,如果你是在牛市中執行這個策略,那你很可能還能獲得手續費收益,假設這45天平均每小時的融資利率為0.003%,那你可以從你的空頭頭寸中額外獲得3,645USDC((300+150)/2*500*0.003%*24*45)。

當然,你還可能想知道,如果代幣A經歷了暴漲會發生什么,下面我們就來看看下面的場景。

下面就是牛市的一個例子:

如果代幣A的價格上漲到400USDC,則更新后的盈虧情況如下:

當你平掉空頭頭寸時,由于代幣A價格上漲,你最終會損失50,000USDC(500*100)。

假設APR保持在150%,你累計獲得55,479.5USDC。

當你從Uniswap提取流動性時,你將獲得435代幣A以及174,000USDC,如果你把賣出去的代幣A和提取的USDC相加,你會發現你賺了48,000USDC(435*400+174,000-300,000)。

因此,總而言之,你獲得了53,479.5USDC的利潤,這要比參與收益農耕但沒有進行對沖的情況要少賺一些。

結論

永續合約是加密貨幣市場交易量最大的衍生產品之一,通常情況下,人們是將其用于投機目的,但并非總是如此,你可以利用這些衍生品的高級策略來發揮你的優勢,這不是進行更多的投機,而是對沖你的風險。

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