加密貨幣是“數字黃金”？高盛不認同：反倒更像銅的替代品_比特幣

來源：財聯社

作者：瀟湘

盡管不少幣圈的擁躉常常將比特幣等加密貨幣譽為“數字黃金”，不過在高盛(GoldmanSachs)大宗商品研究全球主管JeffCurrie看來，在對沖通脹方面，加密貨幣更像是銅而非黃金的替代品。

目前，隨著全球經濟從新冠疫情危機中逐步復蘇，通脹數據正不斷攀升，尤其是各國央行的超常規寬松政策，導致多個領域正出現供不應求的現象。美聯儲上周五公布的核心PCE物價數據較上年同期大幅增長了3.1%，遠超美聯儲2%的通脹目標。

新加坡金融管理局局長：加密貨幣由于波動性不適合用作貨幣:8月29日消息，新加坡金融管理局局長Menon表示，加密貨幣由于波動性不適合用作貨幣。加密貨幣對散戶投資者來說是“危險的”。新加坡金管局尋求通過強大風險管理能力錨定加密貨幣參與者。（金十）[2022/8/29 12:54:59]

再通脹交易在今年的興起，引發了一系列關聯資產的波動。而其中，黃金和加密貨幣的表現無疑尤為受到矚目。這兩者曾幾何時都曾被視作對沖物價上漲的工具，加密貨幣多頭更是一度宣稱比特幣是黃金的現代替代品。

分析：加密貨幣極端價格波動幫助支撐黃金價格 一些加密投資者轉向黃金:5月20日消息，不斷上升的通脹預期和一些國家新冠肺炎感染病例的重現，令人們重新對黃金作為一種對沖和避險資產產生興趣，黃金支持的交易所交易基金(ETF)的持有量出現反彈。盡管美國決策者已暗示，他們打算在較長時期內維持寬松立場，但任何有關縮減非常規刺激計劃時間表的暗示，都可能令金價承壓。周三加密貨幣的極端價格波動可能也幫助支撐了黃金。荷蘭國際集團(ING Groep NV)新加坡大宗商品策略主管Warren Patterson表示：“比特幣最近的疲軟似乎讓一些投資者轉向了黃金。”（彭博社）[2021/5/20 22:24:44]

不過兩者年內的走勢顯然毫無相似之處。黃金價格在一季度雖表現萎靡，但自4月初以來已上漲了近200美元，目前處于四個月高位附近，受美元走軟和通脹預期上升導致需求增加的推動。而與此同時，加密貨幣年內雖大幅飆漲，近期卻顯露出了頹勢。以比特幣為例，盡管其年內迄今漲幅仍超過25%，但在過去三個月的跌幅卻也達到了逾25%。

動態 | 加密貨幣借貸平臺Nexo增加對BCH的支持:12月11日消息，Nexo通過與Bitcoin.com合作，把BCH添加到支持的列表中，幫助全球的BCH社區用戶通過在Nexo平臺抵押BCH資產獲得所需的法幣，而不是在需要流動性時出售BCH資產。BCH作為全球流行的加密貨幣可以極大的激發Nexo激發其市場潛力，實現互利共贏。[2019/12/11]

從某種程度上來比較，比特幣的走勢倒是更為和銅價相像：后者也是在5月中旬飆升至歷史高位，隨后在接近月底時大幅下跌。

從通脹邏輯上看比特幣更像銅

通常而言，對沖通脹的目的，是保護投資者免受物價上漲導致貨幣購買力下降的影響。而高盛的Currie認為，投資者還可以將此進一步細分，這或許能夠證明為什么不應將加密貨幣視為黃金的替代品，反而其更像是銅的替代品。

Currie表示，“你可以好好觀察下比特幣和銅之間的相關性，或者風險偏好指標和比特幣之間的關聯性，比特幣已經有了十余年的歷史——其絕對是一種風險資產(risk-on)。比特幣和銅都是逐險型的通脹對沖工具，而黃金則被視為避險資產(riskoff)。

Currie進一步指出，“通脹有好的一面，也有壞的一面。良好的通脹是需求拉動的結果，這時人們往往會用比特幣、銅和石油進行對沖。”

“而黃金對沖的則是惡性通脹。當前市場供應正在減少，主要集中在芯片、大宗商品和其他類型原材料的短缺。這就是人們眼下為何會想用黃金作為對沖的原因。”

商品比股市更能有效對沖通脹

高盛在周一發布的最新報告中還表示，大宗商品總體上仍是投資者規避通脹風險的最佳選擇。

Currie領導的大宗商品研究團隊在報告中指出，由于股價是對獲利和成長的預估，因此可以很好地對沖“預期通脹”。然而一旦通脹預期變得迫在眉睫，以至于央行可能被迫加息，股市就不再像通脹對沖工具那樣有用。

報告稱，“大宗商品是現貨資產，不依賴于遠期增長率，而是依賴于相對于當前供應水平的需求水平。因此大宗商品可以對沖短期的意外通脹，這往往會在商業周期后期總需求超過供給時產生。”

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