GBTC持續負溢價，灰度效應真的失靈了？_BTC

以下是關于灰度比特幣信托在未來幾個月內將如何影響價格的最新分析.....

現在是時候仔細檢查所有內容是否在適當的位置，以便您可以毫不猶豫地本能地抓住它。

忙于決定一個工具的工作方式或者位置可能會帶來巨大的機會。

我之所以這么說，是因為未來兩個月可能會成為迄今為止加密貨幣最激動人心的時刻。

這種感覺源于我在5個月前決定最終揭曉的一件事。很多人都知道灰度效應。對于那些不熟悉該概念的人來說，它傾向于與市場的看法背道而馳。

如果我們將其提煉為核心組成成分，我們將得到以下前提：

新的GBTC鑄造并可以交易后，比特幣的價格很快上漲。

如果您覺得這聽起來有點倒退，請花時間閱讀“灰度效應”。我知道這與事實有違常理.....GBTC的稀釋怎么會導致比特幣價格上漲呢？

在這篇文章中，我通過分析每個主要的解鎖事件，事后發生的情況，信托的運作方式以及投資者在解鎖事件后傾向于做什么來對其進行細分。

時間已經接近第11個階段了，而它還在發揮作用。

灰度比特幣信托（GBTC）負溢價達到創紀錄的42%:金色財經報道，FTX破產沖擊加密市場后，價值114億美元的灰度比特幣信托基金（GBTC）負溢價達到創紀錄的42%。此外，美SEC一再拒絕將GBTC轉換為實物支持的現貨ETF的申請，Bloomberg Intelligence ETF分析師James Seyffart評論道，“就GBTC而言，我不知道什么將阻止折價進一步擴大，還有一個論點是，負溢價的擴大反映了GBTC能夠轉換為ETF的可能性較低或最終需要較長時間。”（彭博社）[2022/11/15 13:05:48]

如果是在5月底，我們看到GBTC的巨大負溢價和/或比特幣價格下跌，那么GBTC即將結束。但是，如果未來幾周價格開始下跌，那就做好準備。

現在，在討論所有問題的時機之前，我想解決一下灰度正在接受的負面公關問題。這源于其實現的負溢價。這意味著GBTC股票的交易價格要低于比特幣的現貨價格。

僅因為灰度每年對管理的資產收取2.5%的費用，就可能發生這種情況。

現在，如果您決定持有比特幣好幾年，則此費用開始接近您持有的比特幣大部分。而且，大多數比特幣投資者(目前占55%)持有代幣的時間超過一年。我們知道這歸功于鏈上分析產生的HODL波動。信托的溢價/折價的真正均衡應該在-2.5%到-7.5%之間。

數據：灰度GBTC連續七個月下跌，四月日均交易額僅有1.06億美元跌幅達14.7%:金色財經報道，據 The Block 發布的四月加密市場分析數據顯示，灰度比特幣信托基金GBTC日均交易額已經連續七個月下跌，四月份該指標減少至1.06億美元，跌幅達到14.7%。此外，合規中心化交易平臺的現貨加密貨幣交易額也在減少，四月下跌至6946億美元，跌幅為6.7%，在市場份額方面，Binance占比達到67%、Coinbase占比為10.4%、FTX為7.1%、Kraken占比3.2%。[2022/5/3 2:48:04]

好吧，為什么托管費在今年年初消失，最終變成了折價呢？

答案是股票稀釋。

我知道您在想什么......您剛才說GBTC的稀釋會導致比特幣價格上漲?

您是正確的。但這種稀釋不會影響價格，除非解鎖得以順利進行。這就是我的意思。

從10月底到12月底，發行在外的新股數量遠遠高于正常水平。

原因是6個月前GBTC出現了創紀錄的資金流入。

這是報告中的第8個階段。請記住，新股可以在資金流入六個月后在市場上交易，而會計人員會注意到新資本。

灰度的以太坊信托在9月份的日交易量歷史上首次超過GBTC:10月3日消息，根據CryptoCompare的一份報告，Grayscale的以太坊信托（ETHE）在9月份的日交易量歷史上首次超過了GBTC。該研究還強調，9月份基于比特幣的產品的管理總資產(AUM)跌至新低，而隨著投資者分散其加密投資組合，以太坊的市場份額達到頂峰。“基于比特幣的產品的資產管理規模在9月份下降了7.8%，至351億美元（目前總資產管理規模的67.9%——今年4月份以來的最低份額，為78.3%）。另一方面，基于以太坊的產品以25.9%的資產管理規模達到最高的市場份額，繼而下降3.0%至135億美元。[2021/10/3 17:21:49]

到2020年底，隨著超過5億美元的GBTC被解鎖，價格飆升，投資者可能當場回購了他們的比特幣。這種回購推高了價格，同時產生了散戶FOMO。

FOMO變得如此極端，以至于溢價在這段時間內從個位數上升到了40%以上。

這就是我說市場稀釋時價格上漲的意思。如果您想知道它每周稀釋程度如何，并且您無法訪問彭博終端機，請訪問美國證券交易委員會的網站，查看這段時間美國證券交易委員會提交的8K文件。

貝寶金融陳欣：GBTC溢價由正轉負或因鎖定期結束資金流出:貝寶金融投資與交易執行董事陳欣表示，灰度目前GBTC出現溢價降低是由于前期部分GBTC的6個月鎖定期陸續到期，而近幾個月二級市場比特幣價格大幅上漲，同時此前利用灰度高溢價套利的部分資金獲利流出。隨著更多的資金解鎖。GBTC溢價逐步變成負溢價，再次解鎖的部分資金也從灰度流出，從而導致負溢價不斷擴大。至于加拿大的比特幣ETF等其他合規比特幣投資產品，目前交易規模市場占比較小，并不是導致灰度出現GBTC負溢價的主要原因。陳欣認為，如果比特幣價格再次大漲，比如漲到10萬美元或更高，灰度GBTC又可能從負溢價再次轉為出現正溢價。（華夏時報）[2021/3/25 19:15:49]

這簡直太瘋狂了。

稀釋正在全力進行，但是一旦歷史性的解鎖逐漸減弱，投資者不再需要在現貨市場上回購比特幣來補充他們的金庫，減少了對比特幣的需求，新的供應猛增壓低了溢價。

從12月下旬到最近，溢價從40%跌至-15%。

現在大多數Espresso的愛好者都想知道，灰度效應是否已消失，以及信托基金是否可以恢復。

案例

這是我定期更新的灰度效果圖。紫色的垂直線是主要的解鎖事件。快速的眼球測試顯示這是一個很大的趨勢。

動態 | 近幾個月機構投資者通過GBTC購買26,000個BTC，并將其鎖定一年:一位Reddit用戶發表了一篇文章稱，在2019年末，機構投資者投資機構“灰度比特幣信托”(Grayscale Bitcoin Trust，簡稱GBTC)購買了大約26,000個比特幣，并將其鎖定了一年。這意味著兩件事：第一，26,000個比特幣不會很快投放市場。第二，可能還有更多的比特幣被機構通過其他投資基金購買，這些基金也可能被鎖定，防止過早拋售。（U.today）[2020/2/7]

這些數字是我在原始報告中提到的自我標記的部分。

參與第8階段的投資者即將全面發展。在第8階段支付期間，由于信托基金溢價很大，因此存在對信托基金進行再投資的動機。

此外，這是去年下半年解除鎖定后的資金流入情況。超過30億美元，其中大部分可能是投資者出售GBTC和購買BTC，然后將其轉移到信托。

這是大量的沖洗和重復。

就比特幣而言，這是來自Bybt.com的圖表，顯示了那段時間的資金流入量，近160萬枚比特幣。

我們還應該注意的是BlockFi和ThreeArrowsCapital都在這部分中。6月下旬，ThreeArrowsCapital將在任何一天解鎖BlockFi的股票。

此外，我們知道，灰度背后的公司DigitalCurrencyGroup(DCG)準備在公開市場上購買GBTC的股票。

因此，讓我們快速回顧一下，并解釋一下這意味著什么。

DCG、ThreeArrowsCapital和BlockFi。這些是行業中最大的實體。

如果我們考慮一下他們未來幾個月的動機，我想我們就能更好地了解接下來會發生什么。

BlockFi和ThreeArrowsCapital可能會用比特幣補充其持有的股票。我們知道BlockFi可能會這么做，因為他們是以比特幣為基礎運營。而ThreeArrowsCapital很可能完全基于他們對加密貨幣是未來的信念。這更多的是基于SuZhu評論的“感覺”。

假設這兩家GBTC持有近10%股票的參與者通過現貨市場回到市場中，這是巨大的買入壓力。

假設甚至更多......如果這轉化為更高的價格，我們將見證FOMO在市場上。副作用之一將是GBTC再次以較少的折價或可能的溢價交易。

看一眼坐在一旁隨時準備采取行動的DCG，就進一步強化這一論點。

這是一個正在推出新信托的實體。而且他們有巨大的動力來確保他們最大的支持者和投資者不僅能夠毫無損失地擺脫困境，而且還能確保這些投資者像強盜一樣賺錢。

因為這為Grayscale帶來了成功，以成功為其ETH、LINK、MANA等信托基金籌集資金。不久，很快就會有更多類似GBTC的“效應”出現。

灰度/DCG希望在其信托中添加AUM，而像ThreeArrowsCapital這樣的參與者便是獲得AUM的一種方式。

他們不想失去像未來幾個月即將到期的中型投資者這樣的投資者。

這些人都是同一條船上的人。

第11個階段

我們處于第11個階段的風口浪尖。這是巨大的。該信托正在折價交易，市場上一些最大的參與者也參與其中，而最大的加密資產管理公司不想看起來像個傻瓜。

根據灰度效應的歷史，我相信在未來幾個月中將會看到更高的價格。

我認為這是從現在就開始。

第8個階段付款解鎖的第一筆金額是10月21日。六個月后的今天。

Bybt.com不準確的圖表顯示時間是4月25日。因為4月25日是星期天，是股票市場的非交易日。

那就叫4月26日吧。我認為這是一個安全的選擇。

從圖表上看，似乎在大幅上漲之前，我們一直在遭遇拋售。

這看起來將凈化融資利率，并在市場中制造一些看跌情緒。這是價格上漲勢頭的理想環境。

不管這種“沖擊”是否有意，我都不這么認為。

我不是那種“被操縱”的分析師。對我來說，這只是一個借口和懶惰。如果您進行挖掘，就會找到原因。

更重要的是，我傾向于認為主要動作往往會時不時地同步發生。就像我上周末關于拋售的寫作相似。

資金利率的下跌和4月26日的解鎖意味著第11批的影響將于今天開始生效。

這意味著我們正與主要參與者坐在一起，他們可能希望為即將到來的解鎖提供更高的價格和溢價，大幅下跌創造了資金利率的凈化。根據我上周的文章，看漲鏈上指數，BTC和ETH流動性危機不斷發展使得市場上的供應短缺，當然，這種體制上的爭論不休一直在持續。

唯一的阻礙因素是監管格局的變化，根據《ChainPulse每周報告》先前的回顧，我認為直到六月才發生這種情況。有趣的是，如果這是監管新聞發布的時機，那么它可能被證明是無可挑剔的。如果我所描述的事情最終發生，那么市場將充滿欣喜。

那將是最好的結果。

現在，在所有這些超級樂觀的情況下，讓我們提出一些謹慎的意見......

我在這里展示的是一些非常看漲的觀點，同時整理在一起。我鼓勵您質疑我，迫使我考慮看跌的選擇。我在JarvisAI進行交易時處于一種特殊的情況。

這意味著我的風格不是隨意的。我在市場上的頭寸有時在我不知情的情況下突然變化。

這種風格是在市場中尋找效果，并讓AI技術在建模后進行交易而產生。最終，這就是我消除偏見的方法。

無論如何，我覺得您應該明白這一點。

為什么？

總有可能是我蒙蔽了雙眼。

但是，假設我所說的一切都是真實的，就把這看作是最后一次提醒您把工具箱整理好。最早在下周，事情可能會開始變得瘋狂。

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