鏈上數據詳解丨比特幣暴跌后引發抄底潮，散戶地址增長加速_BTC

注：原文作者是glassnode數據分析師CHECKMATE。

上周比特幣經歷了大幅波動，在備受期待的Coinbase直接上市之前，BTC價格一度創下了64717美元的歷史新高，然而這是短暫的，到了周日，比特幣在短時間內暴跌至52829美元低點，下跌幅度達到了-18%。

市場上不乏試圖解釋這種波動的敘述，例如“Coinbase上市不及預期”、“比特幣全網算力驟降40%以上”以及“數十億美元的杠桿清算”等。本周，我們將評估這些敘述背后的數據，并探討新的可能由散戶參與者主導比特幣市場的加速趨勢。

比特幣算力暴跌

圍繞周日拋售的一個主要說法是，由于全網算力的急劇下跌，市場受到了驚嚇。據悉，這次算力暴跌開始于4月15日晚些時候，這是由于中國新疆地區停電和煤礦事故造成的，而該地區又是比特幣挖礦的主要區域之一。

據悉，比特幣平均區塊間隔時間從15日晚些時候開始上升，兩天后達到1300秒以上的峰值。此后，比特幣全網算力開始恢復，平均區塊間隔時間加快到1000秒。

鏈上數據顯示，FTX似乎已停止處理提款:金色財經報道，根據鏈上數據顯示，加密貨幣交易所FTX似乎已經停止處理客戶的提款請求。以太坊區塊鏈上FTX的最后一筆交易發生在18:37。但目前還有人在排隊等待他們的取款。FTX在Tron和Solana區塊鏈的地址也有類似的情況。[2022/11/8 12:33:44]

對比特幣全網算力的影響，是從高點203.37EH/s下降到最低時的114.27EH/s，約有43.8%的算力突然離線，截至目前，比特幣算力已恢復了33%，約為151.97EH/s。

需要注意的是，算力并不是明確已知的，而是根據當前的挖礦難度和觀察到的區塊間隔來進行估算等。考慮到區塊之間存在自然差異，特別是在短時間段內，算力估計值在不同來源之間以及不同時間尺度上變化是很常見的。

Dune Analytics新增支持Solana鏈上數據，目前處于測試階段:2月17日消息，區塊鏈分析機構 DuneAnalytics 宣布新增支持 Solana 鏈上數據，目前處于測試階段，未來幾周內將會有更新和改進。目前已發布的數據包括 Solana 生態系統的完整區塊歷史記錄「Solana.blocks」、交易數據（包括調用程序和帳戶活動）「Solana.transactions」、Solana 上支付的獎勵「Solana.rewards」等。[2022/2/17 9:57:35]

4月20日更新內容：據了解這次事件的中國礦工進一步估計，該事件造成比特幣全網算力下降20%-25%，這表明算力估計在短期內存在自然差異。

大量杠桿遭遇清洗

按照比特幣市場的慣例，在價格快速波動的過程中，過度的杠桿會被沖走，這周也不例外。很多交易員在上周增加了杠桿風險敞口，很可能是因為對Coinbase直接上市的預期，因此，杠桿清算的風險在系統中累積。

鏈上數據分析：現貨交易所BTC流入數量仍在上升:金色財經報道，根據cq.live數據顯示，現貨交易所BTC流入均值仍在增加，目前接近1.5BTC，歷史數據顯示現貨交易所流入均值超過1.35時，盤面出現早期頂部跡象。（注：大量資金流入交易所通常預示橫盤/看跌的市場，可能是部分巨鯨率先采取行動的早期跡象。）[2020/12/4 23:05:36]

上周，隨著比特幣價格升至新高，各大衍生品交易所的未平倉合約也創下了274億美元的歷史新高值，而到了周日下午，約有49億美元的期貨合約遭到了清算，其中大部分發生在周日的拋售期間。

其中幣安、BitMEX和OKex的多頭清算達到了18.47億美元的峰值，幾乎是2月22日創下的清算高點的兩倍。值得注意的是，比特幣衍生品市場清算過度杠桿的速度非常快，整個清算事件是在一個小時的窗口內完成的。

BTC價格上漲 頭部交易所鏈上數據增長近6成:北京鏈安Chainsmap監測系統發現，隨著比特幣價格大幅上漲，7月27日比特幣鏈上核心數據呈現大幅上漲態勢。鏈上交易量達1024156.49BTC，較前一日增加45.17%：100BTC以上大額轉賬數達1520，較前一日增長95.37%；接近30日內最高值。

與此同時，幣安交易所比特幣流入額較前一日增長66.57%達22484.74BTC，時隔54天后比特幣流入再度突破2萬BTC，凈流入2853.46BTC，也是該所連續七天凈流出后首度轉正。與此同時，火幣交易所數據也同步增長，比特幣流入較前一日增長49.76%[2020/7/28]

永續合約的融資利率一度下跌至-0.017%負值，創下本輪牛市的新周期低點，而以前的期貨融資利率重置為零或略為負的情況表明，杠桿已遭到大規模沖洗，這通常對隨后幾周的價格具有積極意義。

鏈上情緒概述

分析 | BTC鏈上數據較7日均值均有小幅上升:據 TokenInsight 數據分析顯示，12月12日 BTC 鏈上轉賬數 261,303，較前日增加3.95% ，較7日日均轉賬數增加3.13%；活躍地址數545,888，較前日減少0.94%，較7日日均活躍地址數增加3.81%；交易所成交量為42.1億美元，較前日減少9.66%，較7日日均成交量減少19.44%；存儲地址中BTC總量為6,834,814 枚，較前日增加9,339枚，較7日日均資金總量增加2,181枚。 獨立分析師James認為，BTC鏈上轉賬數、活躍地址數與存儲地址中BTC總量較7日日均小幅上升，但交易所成交量顯著下降。市場反彈無力，震蕩下行趨勢或將延續。[2018/12/13]

在鏈上數據方面，短期持幣者SOPR指標也已重置到1.0以下，這是自1月份比特幣暴跌至2.9萬美元以來最顯著的一次。這一指標跟蹤鏈上幣轉移的盈利或虧損情況，在SOPR指標大于1.0時表明是盈利的，而小于1.0則說明是虧損狀態，但其只考慮市場的新進入者。

由于短期持幣者SOPR指標已低于1.0，這表明一些新的持幣者在這次下跌過程中損失慘重。然而，較低的SOPR指標也表明，盈利的新持幣者并沒有被震出去，這表明市場是相對強勢的。

與合約融資利率類似，重置SOPR指標在歷史上對牛市中的價格具有積極意義。

而查看舊幣之后，我們可以看到CDD指標和休眠指標本周都略有上升，但都保持在1月中旬以來建立的相對穩定的范圍內。這兩個指標都追蹤了花費幣的年齡，當舊幣在區塊鏈上移動時，這兩個指標都會增加。這是一個值得關注的趨勢，因為任何強勁的上行趨勢都可能表明，較舊的幣開始在更重要的基礎上獲利。

長期持幣者SOPR指標講述了一個類似的故事，并顯示在整個3月和4月的過程中，舊幣一直在實現利潤。長期持幣者SOPR指標的間歇性峰值表明，長期持幣者實現了利潤，這可以增加流動性供應，因為休眠的幣在流通中被重新激活了。

然而，在上周末的拋售潮中，長期持幣者并沒有恐慌性拋售，而是選擇持幣觀望。

因此，長期持幣者SOPR指標也重新回到相對低點，上次出現在2月下旬比特幣4.3萬美元的底部位置。

與上周末拋售相關的一個潛在風險是，比特幣價格跌至53500美元，這意味著比特幣市值跌破10000億美元。

隨后比特幣確實出現了強勁反彈，收于56163美元，這遠高于53500美元這一臨界點位置。這使得市場回到了一個強大的成交量集群中。截至目前，相當于流通供應量14.32%的BTC以高于53500美元的價格發生了移動。

而前幾期的分析，討論了這種鏈上交易量集群如何可能提供強有力的支撐，并有助于證明1萬億美元的估值是合理的。在這1萬億美元的支撐區，有118.9萬BTC是在53500美元價格上方，但低于57000美元移動的，這相當于流通供應量的6.37%。

然而，如果市場情緒轉為負面，這些幣當中的一部分可能成為間接供應。因此，這一成交量概況，以及跟蹤舊幣消費行為的指標，是在市場調整期時需要密切關注的關鍵鏈上指標。

新市場參與者

本周，隨著鏈上新地址的增長繼續呈拋物線型上升，散戶參與市場的趨勢繼續加速。我們將網絡實體的增長定義為創建和銷毀的獨立地址集群的變化。

在2020年11月之前，比特幣獨立地址凈增長相對穩定，從那以后，我們看到新的地址數呈現拋物線增長，本周初則創下了新的高點。

如果我們檢查一下在鏈上創建的新UTXO的平均規模，我們就可以評估新進入者的“典型投資規模”。我們可以看到，在2020年后期的積累階段，UTXO中值約為100萬聰，相當于90美元至120美元。

隨著比特幣價格和實體凈增長均向上發展，UTXO價值中值已降至30萬至40萬聰，但法幣價值卻增加至180美元至220美元，這表明BTC購買力大約增加了約600%。

最后，散戶的投機似乎在上升，近期很多山寨幣出現搶眼表現也證明了這一點。其中，幣安是最受散戶歡迎的交易場所之一，而在所有主要交易所當中，它的BTC流入量是最為明顯的。

自比特幣價格突破2萬美元以來，幣安持有的BTC余額一直在穩步增長，但在過去兩周內有所加速，這表明散戶投機活動有所增加。

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