透過通證經濟學理解“幣”與監管_區塊鏈

什么是經濟學？

你去問10個經濟學教授、經濟學大師，給出的定義都不盡相同。

然而，這又是每一位從事經濟學研究的人應該首先回答的問題。

奧地利經濟學派第三代掌門人米塞斯給出的答案是：經濟學是關于人類行為的科學。

米塞斯把以經濟學為典型的知識分支命名為“人類行為學”，也就是人類行為的邏輯。

19世紀70年代，經濟學領域有一個奧地利經濟學派開始興起。奧地利經濟學派產生的時代，正是古典經濟學崩潰的時代。

然而，奧地利經濟學派的研究方式與英國的古典經濟學一脈相承。也因此，奧地利經濟學派的研究方法可視為延續了15世紀以來的經濟思想。

奧地利學派認為，只有在邏輯上出自人類行為原則的經濟理論才是真實的。這種理論的正式名稱是人類行為學，而奧地利經濟學派長期以來便提倡一種從這種理論所衍生的解釋方式。

通證與人類行為

在很大程度上，經濟學研究的就是激勵機制，即預期的結果如何影響人們的行為。而“Token”是激活一個封閉系統的重要工具。

英文的“Token”，最開始人們習慣于把Token翻譯成“代幣”，我們之前的文章也提到過這種叫法其實是不準確的。

Beosin：JPEG'd 遭受攻擊原因為重入攻擊:金色財經報道，據Beosin安全團隊分析，JPEG'd 項目遭遇攻擊的根本原因在于重入，攻擊者在調用remove_liquidity函數移除流動性時通過重入add_liquidity函數添加流動性，由于余額更新在重入進add_liquidity函數之前，導致價格計算出現錯誤。

此前報道，JPEG'd項目遭遇攻擊，損失至少約1000萬美元。[2023/7/31 16:07:53]

貨幣背后是貨幣權，發行貨幣的權力必須屬于國家，所以Token翻譯成“代幣”有點一廂情愿。

它代什么都可以，就是代表貨幣比較難，因為沒有國家的授權和支持，在區塊鏈上發幣根本無法挑戰貨幣主權。

將Token翻譯成“通證”就相對溫和，也更加準確：可流通的加密數字權益證明。

最常見的通證之一是游樂場或電子游戲廳的金屬游戲幣，它是一種類似貨幣，但限制使用范圍、不具通貨效力的物品。

此外，移動公司的充值卡，理發店的儲值卡，各種網絡游戲里的點卡、“金幣”，騰訊公司的Q幣等，都屬于通證。

可見，通證的材質以金屬或IC卡為主，也可以是虛擬化的，比如一個電子記賬系統。

某Smart Money地址在Binance宣布上架GNS前后獲利超10萬美元:2月17日消息，據Lookonchain監測顯示，在幣安宣布上市GNS之前，某錢包地址以208,335美元的價格購買了26,881枚GNS，隨后將GNS全部賣出獲得了315,082美元，幾個小時內賺取106,747美元。[2023/2/17 12:13:38]

從人類行為學的角度看，只要人類做過物物交換的嘗試，那么貨幣的出現就是注定的事。而通證作為一種流通范圍有限的“貨幣”，與人類行為有著密切的關系。

在歐美國家有一種兒童行為矯正法，名為“token療法”。它是行為主義心理學家提出的一種行為塑造方法，比如對行為粗野的小朋友，在他講禮貌的時候發小紅花這種通證作為獎勵以強化他的正面行為。

巴菲特曾說：“金錢對我來說，只是一個游戲的記分牌。”可見，諸如積分、通證這種東西，與金錢有相通之處，有著類似的激勵作用。

下面先用一個案例解釋什么是通證經濟。

比技術更穩定、更持久的是人性。如何讓高度分散的節點在去中心化的區塊鏈網絡中高效地針對區塊數據的有效性達成共識？能否通過博弈論來設計一套激勵系統和治理機制？

Aavegotchi將推出鏈上NFT藝術的驗證實體印刷品:12月18日消息，Aavegotchi將推出鏈上NFT藝術的驗證實體印刷品，允許持有者獲得有限數量的實體印刷品，這些印刷品直接與FAKE Gotchi NFT系列掛鉤。每次購買都會附帶一張印刷品和一張SoulPrint卡，用于驗證作品。（nftevening）[2022/12/19 21:52:57]

比如，能否吸引足夠多的人來“挖礦”，以保障系統安全，避免共識機制遭受攻擊？能否根據用戶行為，而產生可貨幣化獎勵？又如，區塊鏈是否自動將利潤分配給通證持有者？這些都屬于人類行為學的范疇。

用經濟學的手段，通過發行通證，讓通證流轉、分配，來激活這個經濟系統，用游戲規則獎勵善行、抑制惡行。

值得指出的是，經濟學激勵機制的作用并不是絕對的，因為個人行為者可能會受到協議外動機的驅動。

無幣區塊鏈與有幣區塊鏈

Token具體叫什么其實無所謂，其是否具有證券屬性才是重點。

無幣區塊鏈又叫無通證區塊鏈，即區塊鏈并不通過通證進行價值交換，一般出現在不需要在節點之間轉移價值并且僅在不同的已被信任方之間共享數據的情況下，這種區塊鏈其實就是“私有鏈”。

Filecoin發布名為Saturn的內容交付網絡:金色財經報道，去中心化存儲項目 Filecoin 的開發者推出了一個名為 Saturn 的內容交付網絡。目標是幫助網絡滿足去中心化應用程序的內容帶寬，并降低運行 Filecoin 節點的成本。 Saturn 將幫助檢索去中心化存儲應用程序的內容。[2022/10/27 11:49:37]

然而，監管的關鍵并不在于“有幣”或者“無幣”。監管的關鍵在于通證是否具有證券屬性，而不在于它叫什么名字。

事實上，私有鏈一樣可以有“空氣鏈”“傳銷鏈”這種“偽創新”，不提通證就能繞過監管，其實是小看了監管部門的智慧。

其實，根據國外的監管經驗，可以將通證區別對待來監管。

現在很多國家大致上是這樣：如果一種通證不是功能型通證——比如它不是一種獲得某種功能和某項數字服務的方式——或者也不是通證，那么就會被監管部門分類到“證券型通證”，這種通證需要嚴格監管。

比如，瑞士將通證分為三類：支付型、資產型和應用型。

而美國的區分則更科學一些，將通證分成以下三類來分別監管：

第一種是貨幣型通證，也就是人們常說的數字貨幣、加密貨幣或虛擬貨幣，如比特幣、萊特幣；

近3億枚XRP在主要加密交易所之間轉移，其中Ripple發送5000萬枚XRP:8月13日消息，Whale Alert數據顯示，在過去兩天里，近3億枚XRP在主要加密交易所之間轉移。Ripple直接參與了這些資金的轉移，該公司繼續發送大量的XRP，并將其兌換成數百萬美元。

Ripple發送了5000萬枚XRP，以當前價格計算，價值18777694美元。Bithomp分析平臺顯示，這5000萬枚代幣被Ripple移動到其RL18-VN錢包，然后2000萬枚XRP被發送到Bitstamp交易所。

需要注意的是，作為Ripple眾多ODL走廊之一的Bitstamp打算在8月晚些時候下線XRP/PAX交易對。（U.Today）[2022/8/13 12:23:09]

第二種是證券型通證，很多ICO項目發行的就是這種通證，目前對這種通證已經采取全部禁止的政策；

第三種就是商品型通證，比如在網絡游戲里通過“打怪”撿到的“金幣”、在網絡社區發表內容獲得獎勵的“貝殼”等，這其實是一種虛擬資產。

這種通證當然也需要監管，但它的風險要小得多，在風險可控的前提下，可以實行弱監管。所以，區塊鏈能否有通證，應該根據具體的行業和應用場景來討論。

一些區塊鏈應用場景離不開通證“無幣區塊鏈”當然可以優先發展，但某些區塊鏈的某些應用場景是注定要“有幣”才能成立的。

需要拋棄一種幻想，那就是監管部門會簡單到以“有幣”或者“無幣”論區塊鏈是否合法。事實上，“無幣”的區塊鏈也存在“空氣鏈”，“有幣”的區塊鏈應用一樣可以在監管之下健康發展。

如騰訊公司的Q幣，它是一種通證，卻不是一種數字貨幣。在法規之下，它只能運行于騰訊公司這個封閉的虛擬經濟體系內。

在一個網站里，不論它的“token”叫鉆石、金幣、貝殼還是樹葉，其本質都是通證；不論稱之為通證還是通證，都不能避開監管。

Q幣依然叫Q幣，卻是合法的；某些非法傳銷即使自稱直銷，也是非法的。因此，把通證改稱通證，某種程度上只是一種回避監管的幻想。

據國家工商總局商標局官網信息顯示，騰訊公司已經申請infcoin、波幣、Qbanking、波動星球等商標。此外，度宇宙、網易星球等區塊鏈平臺也會發行自己的通證，但這種通證只是一種類似“積分”的東西，而并不是“幣圈”人士口中的“數字貨幣”。

理論上，在企業搭建的封閉體系內，通證是可以存在的，只要不兌換法幣，就沒有觸碰監管底線。就像網易星球、度宇宙都有通證，目前都在低調運營，似乎都在等待一個明確的監管框架。

就當下而言，進行ICO的區塊鏈項目，98%以上都涉嫌違法，在泡沫沒有消退之前，監管是不可能放松的。

Q幣模式是通證監管的底線

曾聽過一種說法：馬化騰就是中本聰。這顯然是一種不負責任的妄議。

但是，很多游戲公司推出的在線游虛擬社區，確實為區塊鏈通證經濟提供了現成的模型。

以騰訊公司的Q幣為例，這是由騰訊公司于2002年推出的一種通證，可以用來支付QQ會員服務，以及購買虛擬世界的裝備、禮物等。此外，還有一種存在于電子加密貨幣圈中的通證，名稱是QQCoin，但兩者沒有任何關聯。

即使像Q幣這樣的通證，也一樣存在一定的金融風險。

隨著虛擬經濟的演變，發生了一件騰訊公司也始料未及的事情，那就是其他網站也開始接受Q幣支付了。

據官方媒體報道，一些網民開始用Q幣購買實體物品，如衣服、化妝品等；一些在線服務開始接受Q幣付費；更有賭徒利用Q幣規避法律對賭博的限制，將在線賭博贏得的Q幣兌換成現金。

最關鍵的是，產生了很多提供Q幣兌換成現金服務的“黃牛”。花旗銀行的經濟學家黃益平認為，這使Q幣成了一種事實上的準貨幣。

由于Q幣實行的是對人民幣1∶1的固定兌換“匯率”，注定它最終將會被納入監管體系。

到2007年，已經有學者指出了這其中的金融風險。Q幣可以跨平臺充值、購物，大有通行全網之勢，儼然已經成為一種虛擬貨幣。于是央行出面呼吁，虛擬貨幣不可替代人民幣購物，不可跨平臺進行消費，并隱性點名批評了騰訊公司。這也幫助Q幣走上了正軌，在監管框架內發展。

騰訊公司回應稱，從未想過發行“貨幣”，也不認為Q幣會成為虛擬貨幣。騰訊公司還根據政府的要求下調了用戶間轉讓Q幣的數量，并關閉了將游戲積分轉成Q幣的渠道，以減少Q幣在市場上的流通量。

2009年1月4日，一個網絡ID為“中本聰”的人在北歐的一臺小型服務器上，親手創建了第一個區塊——比特幣的創世區塊，并獲得了第一筆50個比特幣的獎勵，第一批比特幣問世。比特幣這種加密虛擬貨幣僅僅問世6個月，就引起了監管部門的警覺。

2009年6月28日，我國有關部門聯合發布了《關于加強網絡游戲虛擬貨幣管理工作的通知》。

這則通知明確了虛擬貨幣表現為網絡游戲的預付充值卡、預付金額或點數等形式，但不包括游戲活動中獲得的游戲道具；虛擬貨幣不得用以支付、購買實物產品或兌換其他企業的任何產品和服務。

騰訊公司Q幣的合法存在，可以視為官方對通證的容忍底線。

形形色色的共識機制，如工作量證明、權益證明、權益授權證明、燃燒證明、重要性證明等，本質上都是一種激勵機制。

從這個意義上說，區塊鏈去掉了以通證為核心的激勵機制，將會使很多項目失去活力。

一種通證策略的好壞，不在于它的通證能否在二級市場炒作，而在于它能否真正創造價值，能否用通證激活系統內部生態。

發行通證，不一定非要進行ICO，也不一定非要上“交易所”。如果能像普通游戲平臺一樣，在監管框架內發行功能簡單的通證，只用于生態系統內部的激勵與消費，未必不是一種務實的選擇。

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