目前究竟處在牛市的哪個階段？_BTC

比特幣市場概述

隨著傳統金融巨頭摩根士丹利和Visa宣布進一步采用比特幣，比特幣市場繼續在5.36萬美元和6.15萬美元之間盤整。摩根士丹利已經推出了三款比特幣投資工具，可供其高凈值客戶和投資公司使用。Visa也緊隨萬事達卡的步伐，通過Visa網絡實現比特幣購買。

比特幣以越來越快的速度受到人們的重視。

小額持有者

自2018年3月以來，持有1個BTC或更少的比特幣地址占比繼續增加。三年前，小額持有者持有3.97%的供應量，此后又增加了1.23%。這使得他們目前的所有權份額達到了所有開采BTC的5.20%。

小持有者的持續積累表明，從2018年年中到2020年，這種趨勢一直沒有中斷，他們愿意通過波動性來持有。我們還看到，在2020年3月的黑色星期四拋售之后，0.1至1個BTC持有者會立即大幅膨脹。

盡管在高達4.2萬美元的反彈中出現了小程度的支出，但小額持有者的持倉量又回到了歷史高位。

清華大學校友目前總計已創辦26個加密項目:金色財經報道，據波場創始人孫宇晨在社交媒體分享清華大學歷屆校友創辦加密項目數據顯示，截止目前清華大學校友總計已創辦了26個加密項目，包括區塊鏈安全公司CertiK、高性能Layer 1區塊鏈Conflux、Web3安全研究公司sec3等。[2023/2/27 12:32:41]

相對地址供應分布實時圖

鯨魚錢包維持穩定

有趣的是，雖然我們繼續看到小額持有人的積累，但在過去三年中，較大的錢包持有量的凈值相對平穩。下圖顯示了100BTC或以上的地址所持有的供應量。總的來說，這個群體目前持有62.62%的BTC供應量，并且在過去12個月里，他們的總量增加了0.87%。

相對地址供應分布實時圖

Celsius破產前曾秘密拍賣了7000臺礦機，目前僅剩一半在運營:金色財經報道，據beincrypto消息，Celsius挖礦子公司目前擁有 80,850 臺礦機，其中只有 43,632 臺正在運營。到今年年底，Celsius預計將其采礦能力增加到約 120,000 臺礦機并生成超過 1 萬枚 BTC，這意味著 Celsius 將成為業內最大礦工之一，但該公司的財務問題可能迫使其出售部分甚至整個采礦業務，因此 Celsius 破產可能加劇比特幣采礦困境。據悉，在申請破產之前，Celsius 已經在一次秘密拍賣中出售了大約 7,000 臺采礦設備，目前尚不清楚該公司是否會在重組過程后出售全部或部分挖礦業務。CoinShares 數字資產分析師 Matthew Kimmell 表示：“Celsius Mining 拋售礦機，肯定會給已經下跌的礦機價格進一步增加下行壓力。”[2022/7/16 2:17:50]

這些較大的錢包余額也在面額上進行了洗牌，可能的原因是其作為托管人代理持有。自2020年12月接近上個周期的2萬美元ATH以來，我們看到較大的持有者余額出現了大致相等和相反的變化。

0到100BTC的持有量減少了-5.6萬BTC。

陀螺研究院院長：目前區塊鏈行業發展存在很多不確定性:陀螺研究院院長、深圳市信息服務業區塊鏈協會副會長余維仁分析道，目前區塊鏈行業發展存在很多不確定性，政府的扶持有利于引導企業持續投入人力、物力進行技術研發和應用推廣。根據中央財經大學共識經濟學課題組發布的數據，中國區塊鏈經理人指數5月份數據為63.0，相較4月份的45.5大幅上漲，結束了持續半年的衰落周期，這和各地政策陸續公布是分不開的。各地區塊鏈專項政策的落地，對于從事區塊鏈行業的企業，已打開了一扇窗。后續，配套而來的政策落地、生態培育、項目示范、人才配套等，對于行業能否打通一條路，起到了至關重要的作用。（證券日報）[2020/7/3]

10到1千BTC增持了+31萬BTC。

1千到1萬BTC減持了-30.7萬BTC。

在這些群體中，我們看到凈值略有減少，減少了3.2萬個BTC，僅占該群體持有的總供應量的0.24%。

同時，我們的小額持幣者在同一時間內積累了2.98萬個BTC，這表明BTC在逐步轉移。

聲音 | 21世紀經濟記者：騰訊目前在區塊鏈領域的產品主要有兩個TrustSQL和TBaaS:據21世紀經濟報道，記者從騰訊內部獲得的資料顯示，其目前在區塊鏈領域的產品主要有兩個，一個是騰訊金融科技的TrustSQL，這個主要聚焦于底層開發平臺的研發和定制化的區塊鏈應用落地；另外一個是騰訊云的TBaaS，它致力于降低企業使用區塊鏈的門檻，把區塊鏈服務平臺化，并探索區塊鏈+各行各業解決方案。騰訊云的TBaaS在多個場景中都已經實現應用，包括保險直賠、資金結算、電子票據、供應鏈金融、智慧醫療等領域。[2019/11/15]

按地址分列的供應量對比實時圖

持有者循環行為

儲備風險指標是一個先進的周期性指標，它跟蹤持有者在周期中的信念。儲備風險的一般原則如下。

每一個沒有被花掉的幣都會累積幣天，這就衡量了它休眠的時間。這是衡量持有者信念的好工具。

隨著價格的上漲，賣出和變現這些利潤的動力也會增加。因此，我們通常會看到持有者隨著牛市的進展而賣出他們的幣。

堅定的持有者會抵制賣出的誘惑，這種集體行動積累了"機會成本"。每一天，持有者主動決定不賣出，就會增加累積的未花費的"機會成本"。

分析 | 因BTC目前仍維持在5687美元上方 其仍有望突破6000美元:據CoinDesk分析認為，雖然Bitstamp上BTC價格顯示較此前5個半月高點已下跌2.5%，但BTC目前仍高于4月23日高點5623美元，看漲仍然有效。此外BTC價格遠高于21個月移動均線5296美元，長期依然看漲，BTC仍有望突破6000美元。同時短期內，由于BTC價格目前仍然維持在5月7日低點5687美元上方，比特幣仍有望突破6000美元以上。若今日BTC收于5687美元下方，則該低點表明看漲疲憊，BTC價格有可能跌至30日移動均線5333美元下方。從3日圖表上看，若BTC價格收于5510美元下方，將進一步回調。[2019/5/8]

儲備風險取當前價格和累積的"機會成本"之間的比率。換句話說，儲備風險將賣出動機與抵制誘惑的持有者的信念進行比較。

下圖為儲備風險震蕩指標，目前的數值為0.008，以往高于此數值的周期以藍色突出顯示。過去的周期頂部通常發生在大于0.02的值。

隨著價格上漲和/或更多的持有者花費他們的比特幣，儲備風險將增加。這代表了BTC"財富轉移"，從長期持有者轉移到新買家。

儲備風險實時圖

比特幣財富轉移

我們也可以看看長期持有者、短期持有者所擁有的供應量的相對比例；并根據錢幣最后一次移動的時間，將錢幣分為盈利或虧損。請注意，以下圖表顯示的是盈利或虧損的流通供應量的比例。

牛市一般在三個不同階段遵循類似的"財富轉移"路徑。我們可以使用這些分形圖來估計我們在這個周期中的位置，作為儲備風險指標的補充。

A階段--最痛苦：在熊市的深處，BTC持有者的最大截面處于虧損狀態。LTHs在熊市一半左右開始積累，如越來越大的淺藍色區域所示。

在A階段，只有40%到45%的LTH幣處于盈利狀態，這代表著最大的痛苦，直到觸底發生。

損益中的長短線持股人供應情況實況圖

B階段--牛市階段：隨著牛市的發展，較高的價格為持有者者創造了較大的賣出誘惑。在某個階段，我們遇到一個拐點，LTH擁有幣的最大比例是盈利的。一般來說，這對應的是突破上一個周期ATH。

在此階段之后，我們看到長期持有者獲利的速度比新的持有者進來的速度更快。

每一個新的周期，我們都看到更多的供應被LTHs鎖定。這反映了市場實力、信念的提高、資產類別的成熟、獲取流動性的可用工具，當然還有價格的指數增長和財富的產生。

2011年持有量峰值=供應量的55%。

2013年持有量峰值=供應量的65%。

2021年潛在持有量峰值=75%的供應量。

損益中的長短線持幣人供應情況實況圖

C階段--周期頂部。最終，市場達到了一個興奮的頂部，這是因為更多的LTHs在峰值拐點后花掉了他們的幣。這代表著BTC的"財富轉移"事件，從LTHs到新的投機者，以及重新激活休眠的供應回到流通中。

我們可以通過取牛市階段與頂部時測得的同一指標之間的差值，來估算牛市最后這段期間LTHs花費的供應比例。

這可以看作是"放頂"所需的重新激活的供應量。

2011年的頂部：LTHs重新激活?12％的供應。

2013年的頂部：LHs重新激活了約12%的供應量。2013年頂部：LTHs重新激活的供應量約占兩個峰值的10%。

2017年頂部：LTHs重新激活了約17%的供應量。

2021年當前。到目前為止，LTHs重新激活了9%的供應量。

長短線持幣人損益供應情況實況圖

與儲備風險指標類似，這些研究表明條件類似于牛市的后半段或后期。仍有較大的相對部分供應仍由LTHs持有，目前僅花費了9%。

2017年的峰值在"放頂"之前，花費的供應量幾乎是兩倍，這反映了大量新的興趣和增加的受眾。隨著比特幣的曝光率和采用率持續增長，以及對超級周期的爭論持續，這種BTC"財富轉移"是另一個值得關注的點。

每周專題：以太坊供應動態

少量持有者的積累并不限于比特幣持有者。自2020年3月以來，余額<10以太坊的小型以太坊持有者已經額外積累了+1.41%的流通供應量。這些人目前持有4.58%的供應量，且仍在上升趨勢。

以太坊相對地址供應分布實景圖

我們也看到更多的以太坊處在休眠狀態。這張圖顯示，自2020年5月以來，超過6個月的以太坊供應量一直在穩步下降。有可能在一些獲利的同時，一些供應量可能被部署到DeFi智能合約甚至以太坊2.0合約中

以太坊持有浪潮實時圖譜

同時，智能合約持有的余額在2020年9月正式超越中心化交易所的余額。截至目前，交易所余額持有12.94%的以太坊，而智能合約目前持有超過五分之一的供應量，為21.11%。這表明了明顯的產品市場契合度，因為這一趨勢始于2020年的'DeFi夏季'，此后持續鎖定。

智能合約與交易所余額對比圖?

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