一個需要關注的指標：灰度GBTC負溢價12%_區塊鏈

編者按：本文來自風火輪社區，作者：佩佩

大家好，我是佩佩，幣圈這兩天的主流市場有點慘，很多朋友都在尋思著是否真的是牛轉熊，貌似那NFT的熱度也還真有點“魚尾”之感。

最近學到一個新詞叫：一地基茅，用來形容現在跌的很慘的基金和各種“茅”，當網絡上能看到這樣的段子，也說明我們能關注到的金融市場其實都不太好，包括很多大V在談的最近美債走高，對風險資產也是會有負面影響，而隨著加密世界越來越走向主流，難以獨善其身也正常。

今天也沒太多事，做個簡更吧，稍微說一件事，就是最近需要注意一個指標——灰度基金的溢價，貌似我們已經很久沒提到greyscale了。

目前灰度里的GBTC和ETHE兩個信托基金的價格已經出現了負溢價，關于灰度的數據國內有很多哈，我這里給大家一個theblockcrypto網站的數據頁面：https://www.theblockcrypto.com/data/crypto-markets/grayscale

“1萬臺礦機一個月耗電4500萬度”登微博熱搜榜第19位:微博熱搜榜顯示，“1萬臺礦機一個月耗電4500萬度”登微博熱搜榜第19位。此前消息，5月28日，新華網發文《1萬臺“礦機”一個月能“吃”4500萬度電！挖的是“幣”還是“坑”？》。[2021/5/29 22:54:10]

它這里主要以圖表的形式表示gbtc或ethe的各項指標變化，比如上圖中左邊是灰度的預估手續費收入變化，右邊是GBTC持倉量的變化，可以看到灰度收入有一大半源自去年底到今年第一季度，持倉量也基本是這期間飛速增長，不過近一兩月貌似有些趨于平緩。

聲音 | 韓國KB金融集團尹鐘圭：區塊鏈技術和傳統銀行業之間要達成一個和解:3月29日，在“博鰲亞洲論壇2019年年會” 的“ 金融科技的機遇與挑戰 ”分論壇上，韓國KB金融集團董事長尹鐘圭表示，區塊鏈技術和傳統銀行行業之間要達成一個和解，因為他們有不同的價值。比特幣是分布式的，它和中央銀行作用正好相反。因為中央銀行不會輕易放棄貨幣發行權。所以，這些貨幣是一個工具，會和相關的貨幣掛鉤。我們需要把區塊鏈技術和中央銀行貨幣發信權分開考慮。我們有了這些貨幣，同時不會影響央行的發行權。因此大多數的國家，公司，都是想要發行一些貨幣的，而并不是發行比特幣。他們希望用它來進行價值交易。[2019/3/29]

而值得關注的是最近的GBTC和ETHE都自18年以來首次出現了負溢價：

北非國家創新中心負責人Mohamed Hamdi：區塊鏈技術能夠將非洲大陸的醫療保健提供到另一個層面:突尼斯網絡安全專家、北非國家創新中心負責人Mohamed Hamdi博士在盧旺達舉行的2018年變革非洲峰會指出，區塊鏈技術能夠將非洲大陸的醫療保健提供到另一個層面。“就信任模式而言，這是一種保證信任網絡空間的模式，但傳統方法無法充分有效地提供透明度和隱私。這兩個要素是區塊鏈的關鍵優勢”。[2018/5/10]

4號的GBTC負溢價為-11.59%，今天還是有12%的負溢價，另外ETHE3月更新的數據也是4%的負溢價：

快的打車創始人陳偉星：特色產業帶動的community 實現一個產業的優勢:快的打車創始人陳偉星，在今日的“三點鐘無眠區塊鏈”分享時認為，所謂的特色產業帶動的鏈，或者特色產業帶動的community，打法是實現一個產業的優勢，因為這個產業本身的網絡效益和數據效應（規模效應），來提高community的門檻。但是區塊鏈上的網絡效應不是收益的壟斷，而是類似“工會”一樣的集群，通過平臺內競爭來提高生產力。[2018/2/22]

負溢價也就是說現在的GBTC或ETHE在其內部二級市場的價格已經低于其每股份額對應的BTC或ETH的市場價格。

造成這種情況有三種可能原因：

1.一級市場解鎖釋放過多又無贖回機制，幣圈此前也對灰度持倉份額的瘋狂增長形成了一個共識，即這里面有相當一部分是機構在套利，拿比特幣通過灰度一級私木獲取GBTC，等待6個月解鎖期后，到二級市場賣出還幣賺取溢價收益，灰度的增長趨勢主要從去年下半年開始，所以現在也算在解鎖的高峰期，如果套利部分較多，可能他們內部這個交易市場沒有足夠的承接。

2.海外散戶市場偏低迷，購買灰度信托需要的是鼓票賬戶，最近美鼓特別是科技鼓也是也是有些迷茫狀態，而這部分投資用戶是有重合的，所以也會引發對GBTC的信心不足或是拋售，另外本身BTC也是處于震蕩，根據歷史溢價波動的規律來看，通常行情不那么好的時候，溢價都會降下來。

3.同類型競品的出現，比如海外認為加拿大新的比特幣交易所交易基金(ETFs)可能是造成負溢價的一個因素，還有對海外散戶從去年來也出現了很多購買crypto的渠道，相比來說，他們沒有灰度2%的年手續費和這種溢價帶來的不確定風險，貌似灰度后面也會有降低手續費的改變。

我個人傾向覺得2的因素可能會大一點，其實GBTC本身也有一些投機要素在里面，在加密市場火熱時，它很多時候的表現是優于大餅本餅，所以它的溢價降低甚至出現負數，表明了海外這部分市場情緒的下降。

另外我看海外也有些評論認為，這可能也代表階段性的底部，emmm，好像也不能說完全沒有道理，每一波結束很多人看到的是虧損風險，但也意味著下一個周期的開端。

關于機構套現什么的呢，我這并沒看到數據的，GBTC里的大股東blockfi和三箭資本的持倉今年的更新相對去年12月份的數據我看都增加了一兩千萬股：

https://fintel.io/so/us/gbtc并不是市場所擔憂的砸盤什么的，當然這個數據更新一般是延遲45天左右，有興趣的可以關注下持倉的變化。

對于灰度這個負溢價情況呢，我是覺得它一定程度反應了短期市場趨冷，特別是比特和以太吧，可能說指望短期往上沖的概率會有點小。

如果負溢價是短期的到可能問題不大，甚至還算是套利機會，我看海外也有很多投資者在討論這個“打了九折的比特幣”，好像也有些比較沖動的選手已經沖了GBTC并已經被套。

不過如果持續下去的話，一直八折九折甚至更低，除了要對所謂的機構買幣幣量打個問號之外，就是不知道灰度會不會面臨需要打開贖回的壓力了，要想恢復贖回是肯定有辦法的，而一旦這個流動性打通，GBTC自然能更好的做追蹤指數，但會不會對btc市場產生影響呢，所以接下來還是需要關注下這個溢價動態。

結語

不過相比于比特幣市場和灰度這些數據，另一邊山寨市場，特別是打新和挖礦還是很火爆，也不知道現在到底處于2017年1月呢還是2018年1月，你說呢？

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