為什么我堅信牛市還在？BTC已被我納入養老計劃_INB

從22日暴跌那一天，幾乎每次大跌，都有幣友在群里、或者私聊小蜜蜂問“是不是熊市來了？”

小蜜蜂每次都回答說“我覺得牛還在”。

其實，偶爾我也會有一點恐慌。這就是人和機器的不同，人是有情緒的，機器沒有。所以機器可以更理性的做出判斷。

?牛還在?

面對情緒，寫作是一個非常好的方法。寫作可以強迫自己用理性的方式去分析和概括形勢，減少情緒的干擾。

?交易頻率

來看小蜜蜂統計的交易頻率。

明顯可以看出，在2017年高點時，BTC的交易頻率在增加，因為市場上的見頂預期在增加，所以有大量的賣單出現。

再觀察現在，BTC的交易頻率幾乎是下降的。

反而在BTC下降時，交易頻率大增，說明有大量的接盤。

所以本輪牛市應該并沒有到頂。

從去年底到現在，交易頻率下降時，往往是階段性的高點出現，這似乎是回調的信號，但不是本輪牛市見頂的信號。

?周期

以太坊自合并以來流通量已減少超22萬枚:金色財經報道，據ultrasound.money數據顯示，以太坊自合并以來流通量已減少超22萬枚，當前的7日年化通縮率為1.07%。[2023/5/12 14:59:18]

2012年11月28日，BTC第一次發生減半。大約2013年12月5日，BTC價格達到周期高點。從第一次減半到第一次周期高點，相距372天。

2016年7月9日，BTC第二次發生減半。大約2017年12月18日，BTC價格達到周期高點。從第二次減半到第二次周期高點，相距527天。

2020年5月12日，BTC發生第三次減半。目前，我們經歷的BTC最高點是2021年2月21日，從第三次減半到我們經歷的最高點是285天。

第一，為什么BTC減半時間與價格達到高點的時間有關系呢？

因為BTC減半是指產量減半，除非全網算力減半或更低，否則BTC的成本是增加的。BTC的成本增加，礦工自然不愿意在低價賣出BTC，雖然成本并不能決定價格，但仍然具有較強的影響。但是，注意成本增加的只是新產出的BTC，舊的BTC的生產成本并沒有改變，所以要經過一段時間，有更多的高成本的BTC產出，才能將所有BTC的平均成本拉高到一定水平。所以減半以后一段時間后BTC會達到周期高點。

BTC跌破27700美元:金色財經報道，行情顯示，BTC跌破27700美元，現報27697.3美元，日內跌幅達到2.54%，行情波動較大，請做好風險控制。[2023/4/3 13:41:44]

第二，減半與周期高點間的時間距離，為什么第二次比第一次長？

從第一次BTC減半到第一次周期高點，相距372天。

從第二次BTC減半到第二次周期高點，相距527天。

為什么第二次更長呢？

因為第二次BTC減半時，BTC的總量更多，高成本的BTC想要拉高所有BTC的平均成本，需要更多的時間。

按照這個邏輯來分析，第三次BTC的周期高點距離第三次減半的時間會更長。至少，不應該只有285天。所以BTC現在應該還沒有到頂。

第三，能否估算BTC何時能達到第三個周期高點？

事實上，我們要明白，BTC減半并不是按時間來計算的，BTC的程序設定是每210000個區塊，產量減半。

也就是說，前210000個區塊，共產出210000*50=1050萬枚BTC

從第210001-420000個區塊，共產出210000*25=525萬枚BTC

幣安：將在BNB Chain上銷毀大量與幣安掛鉤的閑置代幣:金色財經報道，幣安在推特上表示，“今天晚些時候，幣安將在BNB Chain上銷毀大量與幣安掛鉤的閑置代幣。然后將釋放其本地網絡上用作抵押品的等量代幣。”[2023/3/10 12:54:15]

從第420001-630000個區塊，共產出210000*12.5=262.5萬枚BTC

第1次減半時，全網共有1050萬枚BTC。

第1次周期高點，2013年12月5日，這時候大約一下吧，每10分鐘出1個塊，所以從第1減半到第1次周期高點，大約共產出了372*24*60/10*25=1339200枚BTC。

1339200/1050萬=12.75%?

即：當較高成本BTC占原BTC的12.75%時，BTC達到第一次周期高點

第2次減半時，全網共有1050+525=1575萬枚BTC。

第1次周期高點，2017年12月8日，仍然是大約估算，每10分鐘出1個塊，所以從第1減半到第1次周期高點，大約共產出了527*24*60/10*12.5=948600枚BTC。

948600/1575萬=6.02%

即：當較高成本BTC占原BTC的6.02%時，BTC達到第二次周期高點

數據：當前DeFi協議總鎖倉量近690億美元:金色財經報道，Tokenview鏈上數據顯示，當前DeFi項目總鎖倉量（TVL）為689.01億美元，24小時內漲幅為0.25%。鎖倉量資產排名前五：

Maker（80.67億美元），Curve（79.87億美元），Aave（49.04億美元），WBTC（47億美元）,Uniswap V3（36.49億美元）。[2022/10/25 16:38:04]

第3次減半時，全網共有1050+525+262.5=1837.5萬枚BTC。

如果按照之前的比例來估計，可以假設，當新挖出的高成本BTC，達到原BTC數量的大約3%時，可能會是BTC周期高點。

也就是再產生1837.5萬*3%=55.125萬枚BTC時，可能是周期高點。

也就是再產生55.125萬/6.25=88200個區塊時，可能是周期高點。

產出這些區塊大約所需的時間是88200/(24*60/10)=612.5天。

也就是距離2020年5月12日后的612天左右，可能會是本輪周期高點。具體時間是2022年1月14日。

也許這就是江卓爾認為牛市會在2022年上半年達到高點的原因。小蜜蜂估算的與江卓爾提出的周期幾乎相同。

波士頓咨詢集團：到2030年加密貨幣將達到10億用戶:金色財經報道，全球管理咨詢公司波士頓咨詢集團（BCG）表示，在散戶和機構投資者的推動下，加密貨幣的采用可能會進一步加速。?在7月22日發表的一篇研究論文中，報告稱，如果我們使用加密貨幣持有者的數量作為 Web3 用戶的代表，并將其與 1990 年代互聯網用戶的采用率進行對比，那么信息很明確，未來會有很多增長。雖然很難預測加密采用的趨勢線是否會持續下去，但到 2030 年，加密用戶的總數可能會達到 10 億。

但是，BCG 表示，采用將受到不同地區的影響，其中北美領先。?該地區目前是投資最多的行業，平均持有加密貨幣約為 18,000 美元。在其他地方，非洲的投資最少，平均持有約 190 美元的加密貨幣。?[2022/7/23 2:32:40]

當然，這只能是一種假設性的估計。但是我們會發現，目前這個時間，大概率不是BTC的周期高點。

?外部環境

??宏觀環境?

再來看看外部環境，第一個是宏觀環境。

先是美國，2020年，美國聯邦負債已經達到了全年GDP的134%。美國國債這個規模，繼續放水是大概率。

歐洲，歐洲的5年期國債是負利率的。中國在歐洲發行的5年期負利率國債被瘋搶了，因為中國的國債利率負的還少一點哈哈。

放水還在續續。所以32000美元附近買入BTC的特斯拉應該還會繼續持有，所以BTC在漲、但是交易頻繁卻沒有增加，因為沒有太多賣單。

??監管環境

最近有一個很大新聞，那就是coinbase在納斯達克被批評上市了。這和前幾年火幣借殼上市可不一樣，coinbase是直接上市了。

要知道，一個公司上市，至少有三個條件：一是盈利、二是持續盈利、三是盈利的增長性。

coinbase上市，意味coinbase持續盈利和盈利增長是得到了肯定的。

如果BTC牛市結束，大概率會像2014年和2018年一樣進入熊市，那么coinbase的盈利可能增長？？？

所以，coinbase上市，除了反映SEC監管機構對BTC等加密貨幣市場的認可，變向的肯定了——BTC還會漲！

?市場情緒

最后來看看，是什么原因讓人們認為牛市結束了？

無非主要就兩個原因，一是BTC漲太多、太高了，二是BTC回調得太猛。

說白了，都是主觀情緒的判斷，并不是理性因素。

有趣的是，小蜜蜂的POS機業務最近經營得不錯。有幾名幣友十分著急的需要POS，他們用POS作什么呢？不言而喻了。

雖然幣圈的朋友們有樂觀和貪心的性格，但是選擇用這種方式抄底，應該總是有理性因素的。

所以，雖然BTC下跌帶來了不少恐慌情緒，但是仍然有一部分預期是回調，仍然有一部分決策是抄底。

?養老計劃?

我們都知道BTC是4年一個周期。所以，小蜜蜂以365*4+1=1461天為周期，對BTC的價格進行了加權平均。然后得到了BTC平均價格的走勢圖：

當使用1461天(4年)的移動平均值時，可以剔除周期性波動的影響，小蜜蜂發現BTC幾乎沒有過下跌，是持續上漲的。

所以，BTC的貯值屬性和升值能力，就目前的表現來看，是非常確定的。

事實上，回憶BTC的歷年走勢：

2013年，牛；

2014年，熊；

2015年，猴；

2016年，牛；

2017年，牛；

2018年，熊；

2019年，小牛或猴

2020年，牛。

8年時間里，只有25%的年份是熊市，至多有25%的年份是猴市，牛市的概率至少有50%。

所以BTC長期來看，還不知道頂在哪。

小蜜蜂在去年3-5月時買入了極少量的BTC現貨，至今一共只有0.038個BTC，但是小蜜蜂會在周期低谷時持續買入BTC。并且可能會長期持有，以其作為自己的養老基金。畢竟，小蜜蜂今年40了，10年內BTC或許不會結束這種長期漲勢。

直到這個4年的移動平均線變平緩之前，小蜜蜂不會考慮賣出這些BTC現貨。

?寫在最后?

coinbase上市，等于肯定了coinbase的持續盈利增長。如果沒有牛市、沒有BTC的長牛，coinbase哪來的持續增長呢？

從去年開始，BTC的技術面分析就已經失效了。從市場表現和情緒來看，BTC這一輪下跌可能還沒有結束。

但是，也不排除會有機構投資者伺機入場，導致BTC的下跌受到支撐。有數據顯示，礦工已經開始停止拋售BTC了，所以BTC繼續下行的空間有可能比我們預期的要小。至于其他幣，由于沒有更高的共識、沒有幣市以外那么多的資金流入，所以下跌的空間或許要大一些。

所以面對不確定性，我們能做的是持幣不動，在不確定性主導市場時遠離合約。

個人觀點，不構成投資意見。唯一的建議就是，我們必須讓自己冷靜下來，不讓情緒戰勝理性！

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