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觀察 | DeFi鎖倉量的重復率從何而來?_EFI

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Time:1900/1/1 0:00:00

1月20日,Messari推特公布的數據顯示,以太坊超越比特幣成為加密領域最大的結算層,2020年結算量已突破10000億美元。

以太坊在2020年的數據的確精彩,這10000億美元的的結算,來自交易所、借貸等資產交易相關業務。僅去中心化交易所在9月以來,單日交易量一直保持在5億美金,其中10月26日交易量峰值40億美元,進入2021年后,一直保持單日15億美金的交易量。

當然這是因為BTC和ETH以及各種代幣價格成本增長的原因,但這也和在鏈上流通的資產總額有關。2020年至今,DeFi鎖倉資產,從9億美元增長到342億美元。

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2020年至今以太坊上的Defi鎖倉量

這其中有價格增長的因素,所以可以查看資產數量,2020年至今,以太坊Defi鎖倉的ETH,從2020年320萬枚10月份增長到930萬枚,2021年則回落到740萬枚左右。

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這很大原因上是因為Defi應用熱度的消退。

從公鏈基礎貨幣的數量來看,就可以清晰找到更適合判斷鏈上行為的數據。這就和Defi應用表現的數據一樣,也需要去掉一些表象。

例如在如今DeFi鎖倉的342億美元,其實際鎖倉只有249億左右,因此資產重復率約為27.41%。

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那這近28%的重復資產率,產生在哪里呢?

我們可以通過分解幾種Defi模式得到。

首先,Defi鎖倉,是鎖在一些合約中,如果想要資產不重復,那需要將鎖定的資產的價值不能遷移到其他資產里使用。例如我們把ETH和其他token直接鎖在Uniswap的AMM流動性資金池里。這也意味著使用AMM流動性資金池的去中心化交易所,會形成這樣的鎖倉。

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去中心化交易所的鎖倉量前5名

除了這樣的流動性鎖倉外,更多的是Defi挖礦的鎖倉,為了增加資產的利用率,很多Defi挖礦的產品都開啟了多種組合資產的鎖倉。這就會形成很多的合成資產,而這些合成資產也就成為了Defi鎖倉重復率的締造者。

例如,以太坊的借貸協議在2020年6月前,最多的是MakerDAO,占整個以太坊借貸總量的80%以上,6月后,Compound開始進行借貸挖礦,快速崛起,如今Compound已經占據以太坊借貸市場的50%,MakerDAO占30%。

借貸市場的占比變化

而借貸市場僅有MakerDAO時,Defi鎖倉重復率低于10%,如今已超過27%。

Compound和MakerDAO都是將以太坊等資產超額抵押后,拿到新的合成資產進行流動性交易。其本身在使用的時候,就會產生資產價值重復利用以及重復計算的可能。

例如DAI-ETH的交易對已經是交易所AMM流動性池和defi鎖倉池的標配。而Compound抵押產生的cToken也已經廣泛在Defi鎖倉挖礦里使用。

如果說我們去分析Defi鎖倉的資產重復率,我們可以以傳統金融的杠桿來理解。對于交易所來說,交易量是換手多次的表現,那使用的資產會縮減很多倍。

Defi鎖倉也是如此,借貸產生的流動性資金,例如Compound的cToken,那就好像我們用銀行的固定存款的證明去得到新的證明,這個新的證明可以質押來去賺取更多的錢,

一份固定的資產就產生了2多次的價值利用。這是很好利用資產流動性價值的解決方案,但從市場的規模看,是存在一定杠桿倍數的,也就是與Defi鎖倉的重復率意義相同。

defi應用已經在不斷創造新成就,但隨著市場的擴大,我們還需要面對更多市場的實際情況,來盡力規避更多市場風險。

Tags:DEFEFIDEFI以太坊WDEFICEFIDEFILANCER幣以太坊最新價格分析

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