谷燕西：比特幣會像瑞銀認為的那樣歸零嗎？_穩定幣

最近，世界上最大的資產管理公司之一的瑞銀財富發表了一篇研究觀點。這個研究觀點認為由于監管措施以及更好設計的版本出現產生的競爭，加密數字貨幣的價值很可能會歸零。“在我們看來，當一個更好的版本上線之后或如果監管政策的改變會壓制市場情緒的時候，沒有什么能阻止加密數字貨幣的價格歸零。”持有加密數字貨幣的投資者，因此會失去他們的資產。比特幣是最大的加密數字貨幣，因此瑞銀的觀點也包括比特幣。顯然瑞銀認為比特幣的價值同樣也是非常有可能歸零的。

主流金融機構的不同觀點和投資選擇

谷燕西：美國房地產通證化將成為全球首先流通交易的數字資產:9月28日，區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表專欄文章稱，在金融產品的數字化方面，目前尚未出現的是基于實體資產的數字化形式，或者說是通證化的資產。在目前的所有的各種資產類型當中，最有可能首先通證化的實體資產是不動產。而在此方面首先實現的地區一定是美國的不動產。區塊鏈技術為不動產的交易流通提供了技術上的可能性。在合規方面，美國市場中房地產的流通需要按照另類資產的方式進行。在技術系統支持方面，經過兩年的發展，底層的技術基礎設施的服務已有大改善，同時市場認知度也有了很大的改善。房地產通證化的產品提供方和市場需求方又開始努力來開展業務。總體而言，從技術發展，合規要求和市場需求這些維度來看，美國的房地產會是首先進行通證化，并且在全球范圍內發展起來的數字金融產品。同世界上其它地區相比，美國市場顯然正在處在發展的領先狀態。[2020/9/28]

非常有意思的是，目前主流金融機構對于比特幣的觀點開始出現了強烈的分化。新加坡最大的商業銀行星展銀行已經計劃開始提供比特幣的交易服務。美國最大的資產管理公司富達已經開始提供比特幣的托管服務。摩根斯坦利通過購買MicroStrategy的10%的股票來間接持有比特幣。MicroStrategy是全球擁有比特幣數量最多的公司之一。因此摩根斯坦利間接地持有了大量的比特幣。經營歷史超過150年的MassMutual保險公司也開始買入比特幣。一些主流金融機構的研究者也開始唱多比特幣。譬如花旗銀行的研究人員認為比特幣會在2021年底之前上升到30萬美元。大通摩根的研究人員認為比特幣長期會上升到14萬6千美元。這些主流金融機構一方面表達了其對比特幣的認可，同時也將自己的資金真正地投入到比特幣當中。

谷燕西：未來區塊鏈上的數字資產交易應該是免費的:7月24日，區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表文章《未來區塊鏈上的數字資產交易應該是免費的》稱，基于互聯網時期的發展，目前證券行業的發展，以及從區塊鏈技術應用能產生的收益，未來的數字資產交易都應該是免費的。他稱，首先未來的數字資產交易所一定是基于分布式記賬技術的。分布式記賬技術會從根本上改變證券行業，在證券交易中采用區塊鏈技術和數字貨幣，就會采用交易即結算的方式。所以就不需要現在證券市場中的清算結算公司以及登記公司，證券交易的整體成本因此就會大幅下降。交易傭金因此就一定會大幅下降。其次，在未來的證券市場中，DeFi應用會進一步降低證券市場的成本。最后，由于區塊鏈技術直接支持點對點之間的交易的，未來的很多數字資產的交易實際上是可以在資產的產生方和資產的購買方之間直接完成的。就不需要券商這個金融中介，資產交易的成本因此就會進一步降低。[2020/7/24]

在另外一個極端，一些主流金融機構依然持有對比特幣的非常負面的觀點。除了瑞銀的觀點之外，另外還有美國銀行的研究觀點。這個觀點認為比特幣是所有的泡沫之母。富國銀行也認為比特幣是高度投機性的產品。但富國銀行同時也認為，像比特幣這樣一個持續發展的12年的現象，不能就認為它是一個泡沫。

聲音 | 谷燕西：區塊鏈在金融市場領域的突破點是通證經濟模型的應用:CBX研究院創始人谷燕西在其微信分享群表示，

1，對全球區塊鏈和加密數字資產行業來說，習總書記的講話絕對是利好消息。

2，國內更多的商業機會會出現。應用推廣會順利很多。這個行業中的各種角色都會因此得到更好的發展。

3，率先的突破點一定是To C業務，而不是To B業務。

4，對于企業帶來最大的價值的不是區塊鏈技術，而是區塊鏈技術之上的新的商業模式。

5，互聯網對信息交流和線上商業產生巨大改變，區塊鏈會對金融市場產生巨大的改變。而此方面的突破一定是通證經濟模型的應用。

6，區塊鏈技術是否能實現巨大的商業價值，主要取決于商業定位，而不是這個技術。[2019/10/26]

總之，現在在主流金融機構當中，對比特幣的立場目前處在一個非常有爭議性的階段。可以說這些對比特幣的觀點是一個連續體。一個極端是極力反對，另一個極端是極度支持。那么比特幣是否有可能像瑞銀提出的價值有可能歸零呢？我認為瑞銀的觀點中有其合理的部分，但另一部分值得商榷。

聲音 | DAEX創始人谷燕西：區塊鏈對證券市場將造成較大沖擊:當地時間9月9日 ，在CoinTime聯合主辦的“2018聚焦區塊鏈展訊全球行硅谷站峰會”上，DAEX創始人谷燕西在“區塊鏈對證券業的影響”中提出，區塊鏈將對股票市場二級市場沖擊較明顯，因股權一級市場就可以完成個人之見的股權轉換，股權參與者可以在區塊鏈上直接投票，股東大會的效率顯著提升。參與者從僅有機構和高凈值人士參與者轉為小投資者也能參與其中并享受早期進入市場的紅利；融資過程、地理界限、上市時間等也將有較大改變。同時，區塊鏈將對資產托管和清算這一基礎結構產生沖擊，多中心化的資產托管和清算，將變得更加有效率，成本更低，也將減少市場風險敞口。[2018/9/10]

監管對比特幣的影響

首先，在對比特幣的監管方面。全球主要經濟實體中的金融監管機構，在對比特幣的相關方面采取措施時，一定會引起比特幣價格的大幅震蕩。而且這些金融監管機構一定會采取這樣的措施。所以比特幣價格大幅下跌的幾率還是非常大的。實際上我一直認為，監管措施是影響比特幣價格的灰犀牛因素。這個灰犀牛的撞擊不是是否會發生，而是什么時候會發生，會撞向誰，撞擊導致的影響會有多大？對于比特幣的持有者來說，必須對此有清楚的判斷。

但是，我同樣認為，在比特幣方面的監管措施不會徹底消除比特幣。比特幣現在已經普遍被認定是一種資產。所以監管機構沒有理由對比特幣的本質進行重新定義，所以比特幣會繼續存在。另外最關鍵的是，在一些監管措施執行之后，比特幣的運作會被納入監管的范圍之內。這一方面會限制比特幣的高度的投機性，因此會限制它的價格的大幅波動。另一方面也會為資金流入比特幣奠定堅實的基礎。全球范圍內機構掌握的資金因此就可以自由地流入和流出比特幣。而這會為比特幣的進一步的升值提供可能性。

來自穩定幣的競爭

瑞銀的另外一個觀點是，穩定幣的推出會對比特幣產生非常強的競爭，因此會導致它的市場需求下降。我認為這個論據有其合理的一面。但是穩定幣對比特幣產生的競爭效果，絕不會像瑞銀提出的這么大。

首先，穩定幣相對于現有的法幣流通機制有其優越性，特別是在跨境轉賬和交易方面。在能夠流通的地理范圍方面，穩定幣也會流向現有的法幣流通機制無法觸及的地方。在支持數字資產的交易方面，穩定幣更是具有無可比擬的優勢。所以穩定幣推出之后，一定會受到廣泛的采用。但是它在同比特幣的競爭方面有一小部分的重疊。它們還是主要側重于不同的市場，因此并不會產生最直接的面對面的競爭。而且從另外一個角度來看，由于穩定幣為比特幣交易提供了更加便捷的條件，所以穩定幣反而會推動比特幣價格的進一步上漲。

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