觀點 | 區塊鏈去中心化金融是對互聯網金融的“撥亂反正”嗎？_區塊鏈

現代金融中的一個非常關鍵的活動就是貨幣創造。貨幣創造的一個重要方式就是貸款。當你向銀行這樣的金融機構申請貸款時，符合要求的條件，銀行可以在它的資產負債表的資產端記上你的貸款，然后在負債端記上放給你的存款金額，比如100萬。新的錢就這么被增發出來了。

貸款有兩類常見形式。一類是抵押貸款，“當鋪思維”，借款人需要提供足值資產，比如房子，抵押給銀行，然后銀行才會放款。另一類則是所謂信用貸款，或者叫做信貸，借款人不需要抵押資產，只要出示良好的信用記錄數據，就可以據此獲得授信，拿到貸款。最常見的比如信用卡，英文就叫做creditcard。

觀點：比特幣正在失去作為潛在“通脹對沖”的吸引力:金色財經報道，市場分析師表示，比特幣正在失去其作為投資者潛在“通脹對沖”的吸引力。

Conotoxia公司的貨幣交易員Daniel Kostecki稱，“在貨幣貶值最嚴重的國家，例如日本，美元兌日元自年初以來已經上漲了20%以上，比特幣已經貶值了35%。相對于韓元，美元自年初以來已升值15%，而BTC/KRW匯率在那段時間下跌了40%以上。”

Kostecki補充說，“即使是黃金也無法對抗當前的通脹趨勢”。（CoinDesk）[2022/9/14 13:29:29]

互聯網金融，帶著互聯網的輕資產思維，自然不希望搞抵押貸款這種重資產模式，而互聯網天然壟斷大數據，搞信用貸款顯然更能發揮優勢。互聯網的發展是建立在把大數據金融化的基礎上的。

觀點：在FATF審查之前，加密合規性太慢:貿易集團全球數字金融咨詢委員會主席馬爾科姆·賴特（Malcolm Wright）在星期四的2021年共識講話中對即將進行的審查感到悲觀。他說，“每個國家都在做自己的事，這實際上使我們很難遵守法規。”注：設立反洗錢措施標準的政府間機構金融行動特別工作組（FATF）將于下個月舉行全體會議。議程上正在評估的是，FATF的39個成員（37個司法管轄區和兩個地區組織）在采納其監管加密貨幣的建議方面取得了多大的進步，其中包括有爭議的“旅行規則”，要求企業共享客戶信息。預計不久后將有一份最終指導文件。（CoinDesk）[2021/5/28 22:51:23]

最初為了對互聯網公司進行估值，華爾街打破了傳統金融看收入或者看利潤的舊思維，提出互聯網公司只需要看用戶量、訪問量等體現“價值”的業務數據，這樣一來就可以對仍舊處于虧損、商業模式尚未被驗證的互聯網模式提前進行估值，甚至IPO上市進行價格發現。互聯網的造富效應，正是來自于業務數據的金融化。這樣就把大數據變成了金融資產，不名一文的0和1變成了一座座金礦。在這種新的游戲規則下，也就有了亞馬遜那樣常年戰略性虧損，股價節節攀升，創始人貝索斯躋身世界富豪榜的神話。

觀點：在未來15個月，BTC規模可能擴大15-20倍:摩根溪聯合創始人Anthony?Pompliano在給投資者的信中表示，在未來15個月，BTC規模可能擴大15-20倍。Pompliano建議投資者應該將可投資資本的1-10％投入比特幣。普通投資者現在擔心通貨膨脹，無論是否發生通貨膨脹，恐懼已將大量資本帶入通貨膨脹對沖資產（黃金，比特幣，房地產等）。由于機構投資者的需求不斷增長，加密貨幣將進一步發展。（Bitcoinist）[2020/10/16]

然后倒過來，互聯網開始嘗試把免費收集的、用戶產生的大數據直接轉化為信用，繼而轉化為信貸，也就是從大數據直接變出錢來。大數據變成了新的石油。但是本質上，信貸是建立在歷史不斷進行著可預測的重復的假設之上的。一個收入穩定的白領，信貸額度也許就可以高過一個收入波動的個體戶。

觀點：28萬億美元市場規模的美國退休行業將向加密貨幣開放:金融托管公司Kingdom Trust的首席執行官Ryan Radloff表示，“世代相傳”將很快使28萬億美元市場規模的美國退休行業向加密貨幣開放。

“目前，所有這些錢都將經歷這種代際變化，而如今幾乎沒有比特幣滲透到該市場。”（Cointelegraph）[2020/6/3]

過去的數據不是總能夠準確預測未來。當經濟活動變得十分復雜時，并非總是具有規律的模式。以及，從反脆弱性的視角看，收入不穩定但收入來源于一個個客戶付費的個體戶，其收入的抗打擊能力也許會遠高于收入來源單一即靠在一家企業打工領工資的白領。后者一旦失業，收入現金流就會瞬間歸零，而前者在面臨經濟波動沖擊時可能只是客戶數和收入的減少，而不會完全歸零。

認為只要掌握了足夠的大數據就可以準確預測一個人未來的信用水平，對世界有著一種機械的哲學觀。但是依照這種哲學觀所制造出來的信貸產品，又反過來把這種機械的、剛性的束縛套在了本來充滿活力的人的身上，讓人變得機械起來，以便符合放貸者所需要的可預測性，不敢失業，不敢有夢想，只有按部就班、謹小慎微、日復一日的重復著機械的勞動，以償還那以復利速度迅速增長的債務。

區塊鏈的去中心化金融，由于區塊鏈非信任的模型，因此要求貸款者必須足額抵押，或者更常見的，超額抵押，以便為資產的波動性留出防止清算的緩沖墊。區塊鏈是反信貸的，是“當鋪思維”的技術回歸。

比如，在老牌的借貸協議MakerDAO中，借款人需要抵押超過150%的實值資產，比如ETH，然后可以借出穩定幣DAI。

又比如，在借貸協議Aave或者Compound中，借款人抵押ETH等資產后，可以最多借出80%的其他資產，比如USDC。

當抵押資產發生波動性風險，使得抵押率觸及平倉線時，就會有第三方清算商去清算抵押資產。

全過程都可以由程序來自動完成，無需人工干預。程序只需要計算資產和債務的規模，而不需要依賴于對借款人的任何身份信息或者隱私信息的獲得和分析。

從而，DeFi可以很好的滿足中本聰在比特幣白皮書中提出的新隱私模型，即切斷區塊鏈地址和用戶身份之間的聯系。

保護用戶隱私的最好方法就是從一開始就不要碰用戶的隱私數據，零隱私，一點兒都不收集用戶隱私。從這一點上說，區塊鏈是反大數據的，區塊鏈是“小數據思維”。

從收集用戶隱私數據，到利用用戶隱私數據產生信貸，為了信貸風控，又要更加拼命的收集用戶的隱私數據，這就是互聯網金融陷入的瘋狂螺旋。由于歷史不能預測未來的本質問題，導致這個瘋狂螺旋必然遭遇黑天鵝事件而暴雷。暴雷后的風險卻必然由全社會共同承擔。

區塊鏈去中心化金融是對互聯網金融的撥亂反正。區塊鏈采用非信任模型，加強了“當鋪思維”，消滅了信貸。區塊鏈采用零隱私模型，是“小數據思維”，消滅了大數據。互金向左，DeFi向右。你區別清楚他們了嗎？現在輪到你來投票了，你選擇支持哪一個？

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