觀點：閃電貸是DeFi 樂高中最具魔力的一塊積木_COIN

來源：機械鐘

作者：李畫致謝：高金，YFII志愿者；Seb，InstaDApp社區經理在我眼中，閃電貸是DeFi樂高中最具魔力的一塊積木。但因為它常常與黑客攻擊聯系在一起，以及還沒有足夠多的基于它的應用，閃電貸的魅力未能完全展現出來。因此我試著寫了這篇文章，想從閃電貸的小用例出發，抽象出它的可能的一些意義。但上升到意義就有拔高之嫌，請僅把本文作為一種個人視角的觀點。也謝謝YFII社區的高金和InstaDApp社區的Seb接受采訪，為本文提供了他們關于閃電貸的知識和見解。

1.閃電貸是一股抹掉不平的洪流

當代幣在不同DEX的價格不一樣時，可以用閃電貸套利，過程簡單：借一筆閃電貸，先用這筆錢在價格低的DEX買幣，再把買來的幣在價格高的DEX賣掉，最后用賣幣的錢還掉閃電貸。只要買賣代幣的價差高于閃電貸手續費與操作gas費之和，就能完成套利；在套利的同時，不同DEX間的價格差被「搬平」了。在清算被觸發后，清算價格與市場價格不一樣，可以用閃電貸做清算。過程如下：借一筆閃電貸，先以清算價格獲得抵押品，再以市場價格賣出抵押品，最后用賣抵押品的錢還掉閃電貸。一般而言，清算的收益可能有3%~5%，而閃電貸的手續費在uniswapv2是0.3%，在aave是0.09％，在dydx是2wei。套利和清算都是空間維度上的價格不一樣，期貨則是時間維度上的價格不一樣，閃電貸同樣可以應用于此。比如用閃電貸做多ETH：用閃電貸借DAI，然后在DEX用DAI購買ETH，接著在比如Compound抵押ETH借出DAI，最后用借出的DAI還掉閃電貸。以上只是價格「不平」的幾類例子，在沒有閃電貸時，出于成本和風險，這些不平并不一定能高效地被抹平。但有了閃電貸則會不同，閃電貸的成本之低但效率之高、能使用的資金量之大但風險之小，是一種前所未有的利弊不對等的關系。在此前提下，任何形式的價格不平幾乎都是確定性的機會。閃電貸就像是一股可以一路抹掉不平的資金洪流，而最關鍵的是，人人都可以不費吹灰之力地召喚它出來。有閃電貸的DeFi世界是平的。如果做延伸，價格代表的是信息，閃電貸抹掉價格不平或許意味著：在DeFi世界，只要出現新信息，該信息將以閃電貸的速度傳遞給每個參與者，而參與者可以結合新信息做出決策，他的決策信息也將以閃電貸的速度傳遞。這帶來的會是一個信息快速、充分傳遞的系統，而這種系統最大的好處或許就是高效，此外，這種系統的快速糾錯能力也可以減少系統性風險的累積。

觀點：Coinbase在與美SEC的法律斗爭中面臨生死考驗:6月7日消息，彭博社今日刊文稱Coinbase在與美SEC的法律斗爭中面臨生死考驗，SEC的執法推動對Coinbase尤其不利，Coinbase去年80%以上的收入來自美國，現在其商業模式面臨著近乎生死存亡的威脅。Ashbury Legal的律師Ashok Ayyar表示：“對于Coinbase來說，這個案子是生死攸關的，因為它更集中在美國市場。預計Coinbase會對此展開激烈的訴訟。”

此前昨日消息，SEC起訴加密交易所Coinbase，指控Coinbase未能在該機構注冊為經紀商、交易所或清算公司，且Coinbase的質押計劃也違反了證券法。在對Coinbase的訴訟中，SEC將SOL、ADA、MATIC、FIL、SAND、AXS、CHZ、FLOW、ICP、NEAR、VGX、DASH和NEXO代幣認定為證券。[2023/6/7 21:21:16]

2.閃電貸讓錢不再昂貴，貴的將是策略

觀點：USDC不會像UST歸零，Circle損失可能僅有1.98億美元:3月11日消息，DeFi研究員Ignas發文表示，USDC似乎處于恐慌狀態但不會像UST那樣歸零，Circle已澄清持有的現金數量，現在僅8.2%（400億美元中的33億美元）被困在硅谷銀行，但并不意味著錢沒有了，如果按照美國聯邦存款保險公司94%的預期支出，Circle的損失可能僅有1.98億美元（實體在美國聯邦存款保險公司“預付股息”流程下可以立即獲得62%的余額支付并能通過最終支付恢復94%資金）。

此外，Circle超過75%的資產屬于到期日為3年或更短的短期美國國債投資組合，這意味著缺失的漏洞將在幾個月內由利息支付填補。USDC脫錨主要因為3個原因：1、Coinbase停止USDC-USD贖回，因為銀行周末不上班；2、USDC在流動性低的現貨交易所被清算（因為拋售擴大）；3、幣安關閉BUSD-USDC轉換。當銀行下周開門營業時，USDC的1:1贖回將繼續進行，美元錨定也將恢復掛鉤。[2023/3/11 12:57:24]

閃電貸的錢會是便宜的，閃電貸可以調用的資金量會是巨大的。有兩個主要的原因會帶來這種結果：第一，零風險。傳統貸方面臨的最大風險是違約風險，但這種風險對于閃電貸來說是不存在的：貸方永遠不用擔心借貸方還不上錢。從資金安全層面來講，閃電貸的貸方是零風險的。第二，可兼職。鏈上的資產可以在承擔它們本來作用的同時，也作為閃電貸資金位于閃電貸資金池中，因為在鏈上其他操作的眼中，閃電貸的資金始終是處于未被占用的狀態的，始終是可用的。在兼職這件事上的一個極端例子是把閃電貸功能內置到ERC20token本身，這意味著該token的全部資產天然地都可以被閃電貸借出。有一個關于閃電貸的觀點是：用作閃電貸的資金沒有機會成本問題，把資金用于閃電貸不會讓這部分資金失去其他的機會。這與「可兼職」表述的應該是同一件事情。因為上述原因，閃電貸市場的競爭可能導致未來閃電貸的手續費是趨近于零的，可借的資金是趨近于無限的。而在閃電貸市場之外，還有一種更極端的產品叫閃電鑄：可以通過閃電鑄憑空鑄造資產，想要多少就鑄造多少，只要你在這個原子交易的最后把鑄造出來的資產全部銷毀即可。想想這種情況下的資金使用費用和資金量。如果閃電貸讓錢不再昂貴，會帶來什么局面？也許我們會把鏈上的金融活動分解和抽象為兩大類，一類是無法使用閃電貸資金的，即占用資金型的，一類是可以使用閃電貸資金的，即使用資金型的。占用資金型的運轉模型可能與傳統模型相似，資金在該模型中占據核心位置；但使用資金型的運轉模型可能會與傳統模型截然不同，因為資金的來源是易得的、便宜的閃電貸，資金對于模型不再重要。當資金不再昂貴時，貴的是策略。好的策略占據核心位置，這對提出策略的人以及投資策略的人都是有益的，收益會流向他們，而不是流向驅動策略運轉的資本；而收益流向策略會鼓勵更多好的策略出現和發展，這對整個生態的進化是有意義的。當資金不再昂貴時，金融產品的設計邏輯也需要改變。最簡單的改變比如一些套利、清算類的協議，它們之前一個重要的工作是吸引用戶資金，但如果未來閃電貸的使用費用趨近于零，那它們在設計時就不用考慮用戶問題或者說資金問題。從另一個角度來看，就像高金的觀點，他認為閃電貸讓用戶可用的資金變多了，它的一大應用場景是市場上存在某種可以讓你賺錢的機會，但是你缺少資金。不過現階段閃電貸并沒有足夠便宜，一些資金的使用費用是比閃電貸低的，很多套利行為并不會選擇閃電貸。所以現在只能說閃電貸是這類金融活動的資金費用的最高值，而不能說閃電貸是最佳或唯一選擇，但未來如何會取決于閃電貸市場的發展。延伸的一個話題是：當使用資金型的金融活動不再需要占用資金后，資金都可以用于占用資金型的金融活動，這相當于變相增加了可用資金總量，也可以認為提高了可用資金的利用率。

觀點：尋求立即獲利的投機者推動YFI 48小時漲逾112%:加密交易員稱，富有交易員點燃了DeFi資產YFI的大規模反彈，而該資產正是大空頭的目標。據CoinGecko數據，YFI在從11月5日的低點7716美元升至11月7日的高點16373美元后，成為頭條新聞。YFI在48小時內上漲逾112%。

分析師The Crypto Dog表示，那些希望立即獲利的投機者是這個加密交易史上最殘酷的賣空行為之一的催化劑。“這種YFI擠壓是當你把數百個最富有的墮落者放在一起，并將其指向一個目標時發生的。”在強勁反彈之前，由于YFI從9月中旬的歷史高位43678美元開始其下行螺旋，YFI空頭不斷累積。交易者做空yearn.finance，通過在DeFi借貸平臺Aave上使用大量穩定幣或WBTC作為抵押品，從而借入YFI以將其出售給交易所。隨著YFI處于下降趨勢，交易者能夠以更低的價格買回代幣，償還債務，并從價差中獲利。被稱為ySqueeze的巨大空頭擠壓迫使借款人以更高的價格回購YFI并承擔損失。（The Daily Hodl）[2020/11/8 12:01:24]

3.閃電貸是部署資金的橋梁，為用戶提供跨協議管理資產的能力

觀點：美國眾議員提出的兩個法案將改變加密法規 但不會很快成為法律:據此前報道，美國眾議員Michael Conaway周四提出2020年《數字商品交易法（DCEA）》，眾議員Tom Emmer提出《證券明確法案》。

Decrypt文章稱，雖然兩者都將改變加密法規，但都不太可能很快成為法律。美國在11月將舉行大選。新一屆國會將于明年1月宣誓就職。在COVID-19、選舉和確認新的最高法院法官（參議院）期間，推動重大證券法改革或交易所監管框架的前景不大可能。

Emmer法案的支持者、Compound Finance總顧問Jake Chervinksky表示，“該法案可能在未來三個月內不會被標記出來，因此將到期，必須在第117屆國會就職后重新提出。我們將不得不看看眾議院金融服務委員會那時的樣子，才能猜測該法案是否有前途。”并不確定這有什么關系。雖然他認為DCEA“應該有機會通過”，但他懷疑國會是否會采納《證券透明度法案》。科技律師Gabriel Shapiro則表示他不確定這是否有關系，雖然他認為DCEA“應該有機會通過”，但他懷疑國會是否會通過《證券明確法案》。（Decrypt）[2020/9/26]

InstaDApp似乎是目前開發了最多閃電貸的用法并封裝起來提供給用戶直接使用的應用，我在discord聯系了其社區經理Seb，想了解該應用中閃電貸的使用情況，以及他們對閃電貸的看法。Seb告訴我從數據上看，閃電貸一種受歡迎的用法就是作為用戶部署資金的橋梁，比如在SAI向DAI遷移時，他們看到了很多閃電貸的用例。用閃電貸遷移資產或債務是一件容易的事情，比如你想把自己的借貸關系從A協議轉移到B協議，就可以：借一筆閃電貸，先用這筆錢在A協議中贖回抵押品，再把抵押品存入B協議借出資金，最后用借出的資金還掉閃電貸。有了閃電貸，資金可以幾乎不受阻礙的從一個協議流向另一個協議，從一類資產流向另一類資產。如果站在生態的角度，閃電貸把應用/協議的圍墻花園又變矮了一些，用戶只要認為某個協議或某類資產對自己而言是更優的選擇，就可以輕松地把資產遷移過去。而這將帶來一個更具競爭力、更具進化能力的系統。如果站在用戶的角度，Seb認為利用閃電貸提供的流動性，可以為用戶提供跨協議管理資產的能力，這同時也是一種自動化管理資產的能力。用戶只需要設置自己的策略，賬戶可以借道于閃電貸，在條件被觸發后自動完成操作，比如在利率變化時轉貸。流動性從哪兒來？從閃電貸來。

觀點：無論BTC變得多么糟糕，仍有0.1%的機會成為世界儲備貨幣:ConsenSys產品工程師Bernhard Mueller發推稱，無論BTC變得多么糟糕，它仍有0.1%的機會顛覆央行，成為世界儲備貨幣。因此可以投資BTC。[2020/7/5]

結束語：

錢被我們賦予了太多功能，如果我們把這些功能分離開來會怎么樣？對于人腦，識別并處理一個多功能可能比處理多個單功能要簡單很多，但對于計算機，處理單功能才是它的強項。那么當錢以代碼的形式存在和運轉后，如果我們把錢的功能分離開來，是否可以提高所有單個功能的效率，是否是更合理的方向？在我看來閃電貸在做的事情，就是一件分離錢的功能的事情。那么最后，讓我們以威廉·布萊克一首詩的節選結束文章吧，它真的很閃電貸：一沙一世界，一花一天堂。無限掌中置，剎那成永恒。

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