安德烈新點子：基于AMM的無損清算_WETH

來自YFI創始人安德烈的新文章，說的是將現在通用的清算由拍賣改成AMM交易對的構思，好處是更加自動化。但是將清算拍賣者變成了AMM的LP之后，隨之而來的LP無常損失問題又浮了上來，安德烈說通過組織分攤和對沖這不是問題。

這篇文章有價值的地方在于，它讓我更重視衍生品工具的意義：明顯，行業內處理基礎風險的金融工具是不足的

首先，讓我們看一下當前的清算情況。有兩個核心問題；

抵押品

債務

最簡單地說，當債務>抵押品，就會發生清算。因此，為了簡單起見，讓我們使用100％的價值。

如果您提供1 ETH作為抵押（并且為了本文方便起見，假設1 ETH = 1000 USD），則可以借入1000 USD。

Genesis指控Roger Ver應賠償2090萬美元:金色財經報道，上周申請破產保護的加密貸款機構 Genesis Global Capital 的一個部門聲稱，長期的區塊鏈行業資深人士和比特幣現金 ( BCH ) 支持者 Roger Ver未能結算加密貨幣期權交易。GGC 國際有限公司對 Ver 的指控包含在 1 月 23 日提交給紐約縣法院的一份文件中。

根據 Genesis網站，GGC International Limited 是一家英屬維爾京群島公司，由 Genesis Global Capital 全資擁有，從事現貨交易活動并通過數字資產衍生品對沖風險敞口。根據備案文件，GGC 尋求“因被告未能結算 2022 年 12 月 30 日到期的加密貨幣期權交易而造成的金錢損失，金額將在審判中確定，但不少于 2090 萬美元。”[2023/1/25 11:28:57]

如果1 ETH的價值跌至900 USD，你將面臨清算，因為債務>抵押。

無聊猿新游戲門票Sewer Pass地板價突破2 ETH:金色財經報道，據NFTGo.io數據顯示，無聊猿新游戲Dookey Dash門票Sewer Pass地板價已突破2ETH，24小時漲幅43.86%。此外，當前Sewer Pass NFT市值已達到6813萬美元，交易總額約為2851萬美元。[2023/1/21 11:24:01]

不同系統之間的清算機制可能會有很大差異。

在基于保證金的系統（或擁有借入（債務）資產的任何系統）中，它可以簡單地平倉，返還1000美元并收取1 ETH。在債務處于體系之外的系統中，需要激勵清算人代表你償還債務。在這種情況下，清算人將償還你的1000美元債務并索取1 個ETH。

以太坊質押總量近1600萬枚，77.4%質押ETH高于當前價格:1月5日消息，據Dune Analytics數據顯示，以太坊信標鏈質押總量達15,892,471枚ETH（約合198.59億美元），77.4%的質押ETH在質押的時候價格高于當前價，導致其質押者處于虧損狀態。[2023/1/5 10:23:01]

從上面可以看出，清算人為了900美元的ETH償還1000美元的債務在經濟上沒有意義。因此，大多數系統使用較高的擔保值。通常，會看到系統有150％的抵押品價值。這意味著，為了計算美元價值，1個 ETH被視為0.6667個 ETH，但以1 ETH為清算目的。所以你可以用1個ETH借到價值667美元的債務。

美聯儲7月加息75個基點的概率為93.9%:6月28日消息，據CME“美聯儲觀察”：美聯儲到7月份加息50個基點的概率為6.1%，加息75個基點的概率為93.9%；到9月份累計加息50、75個基點的概率均為0%，累計加息100個基點的概率為4.1%，累計加息125個基點的概率為65.8%，累計加息150個基點的概率為30%。(金十)[2022/6/28 1:35:10]

我從不喜歡清算。

主要是因為它們很討厭。你必須為每個用戶創建單獨的位置，并且每個位置都需要進行迭代和計算。在智能合約開發方面，我可能是純粹的鏈上主義者。我討厭被迫在鏈下做事。因此，構建一個依賴于鏈外系統的鏈上解決方案讓我很惱火。因此，去年我一直糾結于如何解決基于頭寸的清算。

我嘗試的第一個設計是一個基于債務的系統，類似于yearn代幣工作原理。從任何特定用戶的立場來看，Yearn代幣都是不可知的，它以組織而不是以個人的形式管理資金。如果給每個人相同的固定抵押比例，那么也可以對債務進行同樣的處理。但是，從用戶體驗的角度來看，這種設計頗有爭議，因為所有用戶都會受到一定比例的清算處罰。盡管這在編程級別上起作用，但對于良好的用戶流而言，這是一個糟糕的設計。

我的下一個嘗試是使用AMM的流動性份額。如果查看諸如DAI-WETH之類的幣對，并且假設市場健康，那么DAI-WETH將保持其DAI價值。如果你以1000 DAI和1 WETH開始，則可以擁有一對價值2000 DAI（因為1 WETH = 1000 DAI）。如果WETH的價值翻倍，則幣對的價值約為3000 DAI，因為你將擁有> 1000 DAI和<1 WETH（約2000 DAI和0.5 WETH）。因此，使用穩定幣對進行交易至少可以保持穩定的幣值。（過于簡單，因為它忽略了費用和短期損失）

當用戶提款時，他們有2000 DAI和0.5 WETH，他們可以以1000 WAI的價格買入另外0.5 WETH，得到1 WETH。但是，如果他們不是LP，他們將擁有2個WETH（價值為4000 DAI）。

上面的設計實際上是可行的，但是對于希望使用WETH作為抵押品的用戶而言，并就不那么有效了。如果你提供1 WETH作為抵押，則你期望滿足以下條件；

1，如果WETH值下降并且我被清算，我將擁有<1 WETH

2，如果WETH值增加，我將有1個WETH

因此，AMM交易對的設計避免了清算，但是這意味著抵押品提供者永遠無法享受資產的優勢。

但是，以上設計確實允許自動清算。

我的另一個困擾是IL（無常損失）對沖。通過我們對yswap所做的研究，我們發現我們可以通過不直接連接對來抵消（而不是減輕）IL，而是使用生成的表示形式作為傳輸代幣來抵消。

因此，再次使用上面的示例，用戶必須先提供1000 DAI和1 WETH。現在，如果相反，他們從2 WETH開始，并為他們生成了2000 DAI，并提供給交易對。如上所述，WETH的價值再次翻倍，當他們提款時，他們有1 WETH和4000 DAI。已清算2000 DAI的債務（4000-2000），其余2000 DAI轉為WETH。用戶的最終結果是2 WETH。與開始時相同。（+交易費）

現在讓我們看一下相反的情況， WETH價值減半，我們有1000個DAI和4個WETH，提款時，用1000 DAI償還了2000 DAI債務，以1000 DAI賣出了2 WETH，并清算了剩余的1000 DAI債務，然后將收到2 WETH。（+交易費）

這種設計允許自動進行正數清算，而不是基于手動頭寸的減法清算。

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