研究：相比穩定幣交易量，芝商所比特幣期貨更能影響比特幣價格發現_SHIR

10月14日，WilshirePhoenix投資公司發布了其《有效價格發現》報告，其中詳細介紹了芝加哥商品交易所(CME)的比特幣(BTC)期貨如何影響比特幣價格發現。

WilshirePhoenix公司得出的結論是：“CME比特幣期貨比相關的現貨市場對比特幣價格發現的貢獻更大。”研究人員還表示：

?“芝加哥商品交易所的比特幣期貨已經變得越來越重要了，這不僅體現在交易量和未平倉頭寸上，還體現在對現貨價格形成的影響上。”

Wilshire的分析正確地指出，傳統市場中的價格發現是一個有爭議的話題。這份報告還補充說，關于價格形成的研究經常會發現，期貨市場大部分時間更能影響比特幣的價格，但這并不意味著他們對CME比特幣期貨的結論是絕對的。

研究：到2030年全球DID市場規模預計將達到1020億美元:金色財經報道，根據Grand View進行的一項新研究，到2030年，全球去中心化身份（DID）市場規模預計將達到1020億美元，從2022年到2030年，復合年增長率將達到88.2%。[2022/9/26 22:31:05]

根據這份報告，領先的衍生品交易平臺CME在其多個市場上每天的交易額為5.15萬億美元。根據納斯達克的數據，這一數字與美國股票市場每天4300億美元的交易量形成了鮮明相比。

這些數據表明，衍生品交易量超過現貨交易量10倍的趨勢是常態，而不是例外。

CME指數缺少關鍵的“成分”

美國證券交易委員會的文件顯示，6月，WilshirePhoenix申請成立一個公開交易的比特幣基金，類似于灰度比特幣信托基金。

研究：USDT等穩定幣的需求主要是由短期投資者驅動:7月10日消息，漢堡大學研究人員最近發表了一篇穩定幣研究論文。論文稱，像USDT這樣的穩定幣的需求，主要是由加密貨幣的需求和套利機會驅動的；且是由短期投資者對加密貨幣的需求驅動的，新發行的穩定幣被用來購買加密貨幣，并尋求套利機會。（AMBCrypto）[2020/7/10]

值得注意的是，Wilshire基金持有的比特幣將跟蹤CME推出的比特幣價格指數——比特幣參考利率。

在報告中，WilshirePhoenix解釋說，CME比特幣參考利率用于確定以美元現金結算比特幣期貨合約的價格。

研究：比特幣與標普500指數的月相關系數恢復至3月份水平:據TheBlock研究，比特幣和標準普爾500指數的月相關性已恢復至3月份水平，目前相關系數為0.31。5月份，該相關系數一度降至0。相比之下，標準普爾500指數和黃金之間的相關性尚未從低點進行恢復。[2020/6/30]

芝商所比特幣參考利率成分??來源：WilshirePhoenix

對于CME和美國有抱負的基金來說，將穩定幣交易量排除在外，而將重點放在監管更嚴格的交易所或許是更有意義的。根據2019年的BitwiseInvestments報告，即使在CME沒有發現比特幣價格，多年來套利效率也有所提高。

Bitwise的分析發現，“這十個交易所之間的套利實際上是完美的”。因此，由于沒有持續的價格差異，CME參考指數可以輕松選擇少數交易所，但前三家除外。

動態 | 研究：新的加密惡意軟件正在泰國和美國蔓延:據thenextweb消息，Trend Micro的研究人員發現了一種使用大量Web服務器攻擊和暴力攻擊的惡意軟件。根據調查，惡意軟件在ZDNet的一篇文章中下載并安裝了Monero加密貨幣挖掘機XMRig，研究人員在其創建的注冊表及其主文件名后命名惡意軟件系列“BlackSquid”。據悉，BlackSquid在5月的最后一周最為活躍，大多數攻擊指向了泰國和美國。[2019/6/4]

盡管最近的Bitwise比特幣ETF提案已經撤回，但其價格形成與競爭對手有所不同。Bitwise使用更廣泛的基本成分，它還包括基于穩定幣的交易所。

Bitwise比特幣ETF提案，2019年3月?來源：BitwiseInvestments

熟悉加密貨幣市場的人士會知道，穩定幣的市值、交易量、山寨幣交易對及其對加密市場的影響在過去兩年中已大大增加了。

過去兩年中，穩定幣的市值不僅增長了八倍，達到210億美元，而且穩定幣交易對的支配地位及其交易量也大幅增長。

Messari的比特幣“真實交易量”?來源：Messari.io

更令人擔憂的是，CME將三個主要交易所排除在比特幣參考匯率之外。

上述數據導致交易所在選擇更具包容性的指數中存在巨大差異，例如Bitwise的“實際比特幣交易量”，Messari的“實際交易量”和Nomics的“透明交易量”。根據Messari的24小時數據，無論CME選擇哪家交易所的背后原因是什么，其BRR指數都將排名前三的交易所排除在外。

穩定幣對價格形成的影響尚未檢驗

WilshirePhoenix的報告是朝正確方向邁出的一步，這項研究的方法論無可挑剔。有足夠的證據支持他們的結論，即與受監管的美元法幣交易所相比，CME比特幣期貨更能影響比特幣價格形成。

盡管執行得很好，但分析并不能證明幣安，Bitfinex，火幣或OKEx形成的比特幣價格不影響現貨價格。機構投資者可能對監管較少的交易所交易量或比特幣在穩定幣中的定價不感興趣，但這并不意味著這些對價格的形成無關緊要。

對于散戶投資者而言，使用更廣泛的交易所和定價機制對檢驗比特幣等資產的價格發現更有意義。這一結論并不等于說明CME的比特幣參考匯率是錯誤的或易于操縱的。

監管不嚴的交易所是否通過利用做市商和大客戶，而幾乎不用支付任何費用就可以放大交易量？在試圖確定它是否會影響比特幣的美元價格形成時，Tether的波動率是否過高而不用考慮？這些都是有根據的問題，值得進一步討論和調查。

因此，在推斷CME比特幣期貨對比特幣價格發現的貢獻最大之前，我們有必要進行更廣泛的評估。

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