ETH突破1100美元 但灰度ETH信托溢價率卻跳水95%_THE

1月5日，Skew數據顯示，灰度ETH信托（ETHE）溢價率快速下跌，從兩周前的250%左右跌至不到25%，創2個月以來的新低。

吊詭的是，在ETH信托溢價暴跌的同時，ETH的價格卻再度漲上了1100美元大關。

一漲一跌，令人匪夷所思。

ETHE溢價最高曾到1800%

我們都知道本輪牛市被稱為“灰度牛”，無論是灰度的比特幣信托還是ETH信托，其價格對于相應的代幣價格始終是存在溢價的。也正因為長期存在的正向溢價，促使機構們不斷入場進行套利，繼續推動助長這輪牛市。

2020年10月12日，灰度ETH信托正式通過美國證券交易委員會（SEC）批準，成為受SEC監管的公司，并成為其旗下第二個獲得申報許可的數字貨幣投資工具。

與灰度BTC信托GBTC一樣，灰度ETH信托ETHE也是一支私募基金，購買ETHE相當于買入灰度持倉的ETH對應份額。

ETH波段巨鯨將2.5萬枚ETH轉入Binance，預計獲利205萬美元:金色財經報道，據余燼監測，ETH波段100%勝率的巨鯨，今日凌晨將6月8日到6月10日買入的25000枚ETH(約4725萬美元) 轉入Binance，本次預計實現盈利205萬美元。[2023/6/28 22:05:14]

ETHE推出的目的，是給投資人降低資產的管理成本。直接在美股市場購買ETHE，投資人能夠以簡化、安全的方式購買和持有ETH，無學習門檻。在享有ETH價格高波動性帶來的投資機會的同時，無需承擔自行交易ETH可能存在的若干風險。

值得注意的是，投資者購買灰度的ETH信托基金 (ETHE）時，其實并沒有實際購買ETH資產本身，而是買入ETHE，且ETHE不能用于贖回其標的資產ETH。并且灰度規定，參與的投資者需要等待6個月，才能將手中的份額在美股的二級市場出售，換言之，投資者的ETHE將會有長達半年的鎖定期。

數據顯示，自從ETHE可以在二級市場交易以來，其份額價格相對于ETH本身長期存在溢價。溢價則是資產凈值（也稱為每股持有量）與其實際市場價格之間的差額。

過去6小時共計3萬枚ETH從Crypto.com轉至幣安:金色財經報道，據Tokenview監測數據顯示，近6個小時內，累計有30,000枚ETH 從Crypto.com 轉至Binance。[2023/6/8 21:24:15]

產生溢價的原因主要有：

1. ETHE是目前少數幾個合法合規的加密貨幣投資方式，因此價格需求彈性小，幾乎沒有替代品；

2. ETHE定期發售、不可贖回、6個月不可轉售的鎖定機制；

3. 隨著去年下半年整個加密貨幣行情的好轉，再加上ETH2.0質押的推動，使得市場上ETH看漲情緒的出現，投資者對于持有ETH的熱情提高；

4. 灰度ETH信托接受了SEC的批準。合法性能夠吸引更多的資金入場 ，讓更多看好加密市場的投資者可利用平臺進行投資理財，而不用擔心監管。

多方面因素導致ETHE供不應求 ，造成ETHE相對ETH的價格長期存在溢價。

觀點：ETH、LINK及REN短期前景優于BTC:加密分析公司Santiment稱，目前有三種山寨幣的短期前景比比特幣更看漲。Santiment表示，Chainlink看起來是最樂觀的。在中國的國家級區塊鏈聯盟區塊鏈服務網絡（BSN）在6月下旬宣布將使用該平臺的技術后，LINK在7月8日飆升至歷史新高6.51美元。此外，Santiment稱ETH和REN在近期也有望超過BTC。（The Daily Hodl）[2020/7/11]

ETHE的溢價是一種長期現象，但自2020年初以來一直在加速增長。自2019年6月ETHE經FINRA批準開始交易，其溢價水平一度高達1800%，在整個2020年期間，ETHE價格對于ETH價格的溢價率維持在相當高的一個水平線上。我們可以看到，在2020年的最后一天，溢價率達到103.2%。

分析 | 當比特幣的價格下跌時，Tether就有了操縱市場的能力:11月18日，密碼分析公司Longhash的研究人員宣布，他們已經計算出了一個名為“Tether購買力”的指標，這顯示出更多關于Tether(USDT)是否被用來操縱加密貨幣市場的問題。Longhash稱，當比特幣的價格下跌時，Tether就有了操縱市場的能力。該度量標準衡量在任何給定時間可以用整個Tether供應量購買多少BTC，并指出比率越高，Tether操縱市場的可能性就越大。

研究人員展示的統計數據似乎表明，在2017年的牛市中，直到夏季之前，Tether購買力一直在上升，但在接近年底時開始下降。當時比特幣仍在向歷史最高水平發展。

Longhash的數據似乎表明，當BTC處于價格下跌趨勢時，Tether有機會操縱市場，因為它在熊市期間大幅上漲，在2018年底達到峰值。研究人員表示，這表明，即使Tether確實在操縱市場，但當比特幣價格下跌時，其執行能力實際上最強。這與Tether發行推動了2017年牛市的說法相矛盾。在牛市高峰期間，Tether的供應實際上未能保持增長。（cointelegraph）[2019/11/19]

2020年，ETHE對于ETH價格的溢價率

聲音 | Deltec：不確認也不否認Tether所發信函的真實性:據CoinDesk報道，Tether昨日發布了一封巴哈馬Deltec銀行的信函，試圖證明在該行持有約18.3億資金。然而在這封信函中還出現了“本函件沒有提供Deltec Bank＆Trust Limited，其高級職員，董事，員工和股東所承擔的任何責任，且是完全基于我們目前掌握的信息。”周五CoinDesk從Deltec銀行獲知，Deltec既不會確認也不會否認這封信的關系或真實性，理由是法律和監管限制。對此，Tomram LLC技術顧問Preston Byrne表示，根據上議院的裁定，做出類似免責聲明的銀行不承擔責任。雖然Tether決定發布這封信可能是為了吸引公眾投資，但讀者不應該認為他們已經獲得了任何合法的有意義的保證。[2018/11/3]

然而，貫穿整個2020年的ETH高溢價，卻在2021年開年遭遇滑鐵盧。

截至發稿時，ETHE最新凈值（NAV）為10.85美元，同期每份額對應的ETH的價格約為13.79美元，溢價率為27.1%。而在1月4日當天，溢價率跌至近10%。

ETHE溢價突然跳水

那么，溢價率長期維持在100%以上的ETH信托ETHE為什么會突然“跳水”呢？數據告訴我們，可能有以下幾個原因。

首先是ETHE禁售期解除。

我們在上文提到，投資者在灰度購買ETHE時，還要經歷長達6個月的不可轉售鎖定期（Lockup Period），只有當禁售期到期之后，投資者才能自由的交易自己的ETHE。

從數據上我們可以看到，在2020年“312”暴跌過后，許多大型機構或“卡特爾”（企業間共謀、壟斷）選擇豪賭ETH“瘋牛”，他們以現金或借入ETH為出資方式，大量購入灰度ETH信托ETHE份額。

自灰度成立以來，旗下各類產品的資金流入

根據SEC提供的報告顯示，灰度的ETH信托從2020年第三季度開始，吸引了近17%的新機構，流入ETHE的資金也出現了快速上漲。

2020第三季度，流入灰度旗下產品的資金占比

2021年1月4日，這一天是新年以來ETHE的第一次6個月禁售期的到期日，同時也是去年第三季度大規模購買的ETHE解鎖的日子。

禁售期解除的當天發生了什么？顯然，第三季度瘋狂購入ETHE的機構或卡特爾在OTC市場大量拋售了ETHE的到期份額。

1月4日，ETHE交易量高達2700萬股，但在此之前，灰度的ETHE每日交易量從未超過600萬股。以往ETHE的流通股很少，這也是溢價率居高不下的原因之一。

1月4日，出現ETHE的大量拋售

之所以會在1月4日出現大量的拋售，是因為但封閉期解除后，借入ETH出資購買ETHE的機構不得不從現貨市場大量回購ETH來償還貸方。因此，流入ETH現貨市場的巨額資金遠遠超過了空頭力量。

Coinbase的ETH現貨價格走勢圖

除此之外，便是ETH幣價的逐漸上漲和加密貨幣的出圈，使得越來越多的投資者選擇了直接購買ETH，而不是忍受著高溢價去購買ETHE，與此同時，對于剛剛解除ETHE鎖定期的投資者而言，選擇直接購買ETH現貨而不是繼續持有信托，意味著會得到更為豐富的回報。

加密貨幣數據聚合商TheTie的首席執行官Joshua Frank也曾表示，目前機構套利者正在推動ETH的價格走勢，也使得投資者們會選擇購買ETH并且出售ETHE。

僅僅是這樣，就可以迫使溢價率從過去5年的均值709%、中位數379%驟降到只有10%，而ETH價格的持續上漲也導致持有ETHE的投資回報率降為-47.35%。

隨著ETH的價格上漲，持有ETHE的的回報率

ETHE溢價的快速下降，肉眼可見。

未來可見的是，還將有很多ETHE將要到期解禁，屆時，ETHE的溢價可能會進一步下降，換言之，支撐本輪牛市的關鍵性因素“正向溢價”將面臨巨大挑戰。

但失之東隅收之桑榆，當正向溢價率崩潰時，也可能是以低于ETH資產凈值購買ETHE的好機會。

Tags：ETHTHEETHETETTetherBlacktogetherbnb可以和誰嘿嘿togetherbnb最新版本下載TETE價格

幣贏交易所