灰度第四季度報告：共籌集33億美元 2021年國家對比特幣的采用將開始_ETF

比特幣的價值已經經受了全球新冠肺炎大流行，毀滅性的股市崩盤以及不斷加劇的地緣緊張局勢的考驗。 然而，在前所未有的美國貨幣政策中，比特幣表現出了韌性，并在2020年結束時成為本年度表現最好的資產之一。

比特幣在大幅波動期間的表現吸引了比以往任何時候都更多的金融機構，投資者和行業觀察家的關注。 金融和技術領域有影響力的數據表明，公眾支持比特幣作為投資，產品和貨幣商品。 當撰寫歷史記錄時，2020年將被視為更廣泛的比特幣和數字貨幣采用的主要拐點。

一場比特幣的軍備競賽到來——比特幣正在成為投資組合中被廣泛使用的多元化者。大型投資者，咨詢公司，甚至銀行都在改變對比特幣的看法。 把比特幣投資分配視為職業風險已變成一種落后的職業風險。 在2020年，我們看到機構將比特幣添加到資產負債表中——在2021年，我們可能會看到民族國家效仿。

金融顧問產生興趣——注冊投資顧問（RIA）對比特幣的興趣在2020年第四季度激增，并且越來越多的金融顧問收到關于數字貨幣的詢問。鑒于2020年像比特幣這樣的主要數字貨幣的表現，可以合理預期更多的投資者和顧問都將考慮如何在更大的投資組合中最合適地使用該資產類別。全球財富管理機構目前為大約80萬億美元的資產提供咨詢服務，其中大多數尚未推薦數字資產。

比特幣銀行卡可能成為對比特幣需求的重要來源——美國信用卡的年支出額為4萬億美元，借記卡的年支出額超過3萬億美元。Fold，CashApp和BlockFi都發行了比特幣銀行卡。我們預計主要的信用卡公司會效仿，因為他們看到這些比特幣產品的成功。

灰度律師抗議SEC批準杠桿比特幣ETF而拒絕其現貨比特幣ETF申請:金色財經報道，加密資管公司灰度的律師周一批評監管機構在該公司因美國證券交易委員會（SEC）拒絕其現貨比特幣ETF申請而提起訴訟的情況下批準基于杠桿比特幣的交易所交易基金（ETF）。

這封寫給美國哥倫比亞特區巡回上訴法院的信稱，美國證券交易委員會在6月底批準了一個杠桿ETF，該ETF比其 \"傳統的 \"基于比特幣的期貨交易所交易產品 \"風險更大\"。[2023/7/11 10:47:17]

比特幣被認為是一種清潔能源激勵措施——能源消耗和中國礦業的地域中心化一直是比特幣的熱門話題。這種敘述正在迅速改變。通過將比特幣采礦業整合到整個大陸最高效的能源基礎設施中，北美正在成為礦業大國，就像鑄幣廠一樣。能源公司正在做出一個純粹經濟的決定，將以前浪費的能源加以合理利用并獲得報酬。比特幣礦業正在幫助補貼未充分利用的能源基礎設施，并可能被整合到公共綠色能源計劃中。

去中心化金融（DeFi）正在興起——數十億美元的流動貸款，借款和交易已使去中心化金融（DeFi）成為數字貨幣生態系統中最強大的非比特幣用例。隨著在傳統市場中對收益率的搜尋日益激烈，我們預計大型金融公司將考慮與去中心化協議整合。

民族國家對數字貨幣的采用——盡管許多國家/地區都制定了有關數字貨幣的法律，但很少有國家認真地將其引入或納入政府可以使用的金融工具中。 美國貨幣監督署OCC的最新指導意見表明，美國銀行可能會考慮將數字貨幣納入其結算基礎結構。2021年，我們可能會看到數字貨幣開始集成到國家銀行基礎結構中的開始。

灰度產品總投資：33億美元

周平均投資——所有產品：2.507億美元

周平均投資——灰度比特幣信托：2.171億美元

周平均投資——灰度以太坊信托：2630萬美元

灰度比特幣信托負溢價率擴大至43.06%:12月6日消息，根據Tokenview鏈上數據顯示，當前灰度總持倉量達149.99 億美元，主流幣種信托溢價率如下：

BTC，-43.06%；

ETH，-46.47%；

ETC，-68.82%；

LTC, -55.57%；

BCH，-37.76%。[2022/12/6 21:25:11]

周平均投資——灰度數字大宗基金：160萬美元

周平均投資——灰度比特幣信托之外：3360萬美元

大部分投資（93%）來自機構投資者，主要是資產經理

灰度產品總投資：57億美元

周平均投資——所有產品：1.098億美元

周平均投資——灰度比特幣信托：9000萬美元

周平均投資——灰度以太坊信托：1520萬美元

周平均投資——灰度數字大宗基金：140萬美元

周平均投資——灰度比特幣信托之外：1980萬美元

大部分投資（86%）來自機構投資者，主要是資產經理

對于灰度和更廣泛的數字資產行業而言，2020年是標志性的一年。 感謝社區和我們的投資者使之成為可能。 我們很榮幸分享能夠反映整個2020年（尤其是20年第四季度）被廣泛采用的數據。

30億美元季度流入：灰度經歷了前所未有的投資者需求，約有33億美元的資金流入。 在2020年，對Grayscale系列產品的投資超過57億美元，是2013-2019年（12億美元）累計流入該產品的四倍多。

自成立以來，近69億美元已流入灰度系列產品。

200億美元的資產管理規模：Grayscale年初管理的資產為20億美元，到2020年末為202億美元。 2020年，灰度比特幣信托（Grayscale Bitcoin Trust）成為全球增長最快的投資產品之一，資產管理規模從18億美元增長至175億美元。這是數字貨幣生態系統成熟的令人難以置信的證明。

灰度報告預測當前的加密熊市可能會再持續8個月:金色財經消息，根據Grayscale的調查結果，加密貨幣投資者可能需要等待大約8個月才能迎來下一個牛市。全球最大的數字資產管理公司Grayscale Investments將目前的熊市與加密貨幣歷史上的其他市場周期進行了比較，以預測下一個牛市何時可能到來。Grayscale指出，與傳統市場一樣，加密貨幣領域是有周期性的，該行業目前正經歷著被分析師稱為歷史上 \"最糟糕的熊市\"。

該報告估計，加密貨幣市場周期平均持續四年或大約1275天。該公司指出，比特幣的實現價格，即所有購買價值的總和除以目前流通的BTC數量，可以有效地用于計算周期的時間線。

灰度公司指出，比特幣的實現價格在2022年6月13日低于市場價格，標志著熊市的開始。（Cryptopotato）[2022/7/19 2:23:02]

灰度比特幣信托的比特幣流入量超過同期被開采的比特幣：正如我們在之前的報告中所指出的那樣，流入灰度比特幣信托的資金以占開采比特幣百分比的形式持續增長。該指標非常重要，因為眾所周知，礦工是市場的自然賣家，通常出售他們新開采的比特幣來支付運營費用。而在2020年4季度，灰度比特幣流入量約為同期開采比特幣的194％。

但是，這些比較只是為了說明市場的供求關系。他們沒有提供在測量期間內任何新開采的比特幣流動目的地的洞察力。

機構已經入場：從歷史數據上看，機構占灰度流入的大部分。在2020第四度尤其如此，因為機構占資本流入的93％，即30億美元。鑒于最近有機構紛紛轉為使用比特幣的消息，這可能不足為奇。確實，灰度比特幣信托占我們產品系列總流入的87％，是自2017年第二季度以來的最高比例，這進一步證明了機構將比特幣視為儲備資產的跡象。

機構之間的平均購買量也以顯著速度增長。機構的平均購買量為680萬美元，高于20季度第三季度的平均290萬美元。

Ark投資季報：持有63.9萬份灰度ETH信托，868萬份灰度BTC信托:根據方舟投資管理公司（Ark InvestmentManagement）提交給美國證券交易委員會的季度報告文件，截至2021年3月31日，該公司（ArkInvestment）持有639,069股灰度以太坊信托（ETHE），當前價值約2211萬美元，持有8,675,881股灰度比特幣信托（GBTC），當前價值近3.6億美元。[2021/5/19 22:17:54]

注冊投資顧問（RIA）的需求激增：2020年第四季度，灰度收到了財富管理機構的大量興趣，這些財富管理機構有興趣了解更多有關比特幣的知識，以滿足日益增長的客戶需求。這是過去六個月新興趨勢的一部分，這對于持續采用至關重要。

在2020年第四季度，即使考慮到費用，支出和與基金相關的其他成本，灰度的大多數產品系列也跑贏了主要指數。

圖1：多資產類別的表現 2020Q4（2020年10月1日至2020年12月31日）

隨著價格上漲以及機構的資金流入，灰度的管理資產在2020年第四季度創下歷史新高。 年初至今，灰度的資產管理規模從20億美元增至202億美元，增長了約10倍。

圖2：自成立以來的灰度AUM，2013年9月25日至2020年12月31日

在過去的七年中，投資者的興趣逐漸建立，然后迅速加速。 實際上，2020年連續四個破紀錄的季度標志著灰度和整個數字資產的轉折點。 具體而言，全球各國政府的貨幣和財政措施是對比特幣興趣激增的催化劑。

Galaxy Digital CEO分享對GBTC負溢價的看法：灰度終將采取措施破局:Galaxy Digital首席執行官Mike Novogratz在推特上分享對灰度GBTC負溢價的看法，具體如下：

1.這是永久性證券，每年收取2%的管理費。因此，如果其存續期為7-10年，與資產凈值相比有15- 20%的負溢價也說得通。這也是許多封閉式基金的交易情況。

2.GBTC曾經是唯一的玩家。但現在加拿大有一只收費40個基點的ETF。在美國有很多基金的收費結構都很低。

3.加密貨幣崇尚的就是“過渡”到一個消除“承租者（意指中介）”的世界。

4.我已經意識到這一情況存在的內在矛盾，因此著重講“過渡”。

5.我認為這就是為什么加密領域費用壓縮得如此之快。

6.最后，GBTC為加密社區提供了規模巨大的服務，加速了采用。我們應該感謝Barry Silbert（灰度創始人）。

7.我們將看到灰度接下來會采取何種舉措。試圖將GBTC轉變為ETF很困難，但確實能夠“優雅地”解決目前的困境。我堅信社區不會允許“承租者”留存太久。[2021/3/28 19:23:55]

圖3：自成立以來，灰度的年度增長率，2013年9月25日至2020年12月31日

如下圖4所示，機構投資者繼續增加比特幣分配規模。 平均機構撥款為680萬美元，是2020年第三季度平均290萬美元的兩倍多。

圖4：2019年1月1日至2020年12月31日的平均機構投入量

隨著貨幣通脹成為迫切關注的問題，機構投資者通過分配資金給比特幣采取了行動。在媒體上可以看到這一點，并得到了我們團隊與投資者的對話的證明。圖5表明，在這種范例中，比特幣在市場和我們的產品套件中占據了中心位置。

圖5：2020年1月1日至2020年12月31日機構投資者對比特幣的信任度

由于2020年5月的比特幣區塊獎勵減半，新流通的比特幣的供應有所放緩，但流入灰度的資金卻顯著增加。 2020第四季度流入灰度比特幣信托的比特幣數量幾乎是同期比特幣開采量的兩倍。這種趨勢仍然是市場上可用比特幣供應有限的主要因素。

同樣，這僅說明流入量的大小，并不表示新挖出的比特幣已被直接投資到灰度比特幣信托。

圖6：到2020年1月1日至2020年12月31日，灰度比特幣信托資金流入 vs 新挖出的比特幣

隨著投資界對灰度產品的大量增長和利用，我們對各種數字資產的循環供應的比例管理已大大增加。 在這一年中，灰度管理下的流通比特幣數量從1.45％增加到3.31％。 同樣，到2020年，由灰度管理的以太坊的流通比例從0.47％增加到2.61％。

圖7：灰度資產VS流通供應

接下來，我們將提供2020年第四季度和2020年全年的標準投資活動分析系列。

灰度在2020第四季度籌集了33億美元，將2020年流入量增加到了57億美元。

圖8：按產品分列的灰度累積流入量——2020Q4（2020年10月1日至2020年12月31日）

圖9：按產品分列的灰度累計流入量——2020年（2020年1月20日至2020年12月31日）

2020年第四季度，所有產品的平均每周投資為2.507億美元，而2020年全年的平均每周投資為1.098億美元。

圖10：灰度每周流入所有產品——2020Q4（2020年10月1日至2020年12月31日）

圖11：灰度每周流入所有產品——2020年（2020年1月20日至2020年12月31日）

在2020年第四季度，流入灰度比特幣信托的資金達到創紀錄的28億美元。 這使得2020年全年灰度比特幣信托資金流入達到47億美元，是過去六年累計流入量的四倍多。

圖12：灰度比特幣信托累計每周流入量——2020Q4（2020年10月1日至2020年12月31日）

圖13：灰度比特幣信托累計每周流入量——2020年（2020年1月20日至2020年12月31日）

2020年第四季度，灰度比特幣信托之外的灰度產品的需求增長至4.364億美元，比上一季度增長35％，比19年第四季度增長近1300％。 增長的很大一部分是由于持續流入灰度級以太坊信托（3.418億美元），使灰度比特幣信托之外的灰度產品的2020年流入達到了10億美元。

圖14：灰度比特幣信托之外的灰度產品的每周累積流入——2020Q4（2020年10月1日至2020年12月31日）

圖15：灰度比特幣信托之外的灰度產品的每周累積流入——2020年（2020年1月20日至2020年12月31日）

在2020年第四季度，灰度機構資本占總流入的93％，這是一次有意義的增長，同時還有著名投資者和資產管理人發布的許多投資公告。 對于許多投資者來說，投資過早的風險很快就變成了投資為時已晚的風險。

圖16：灰度投資者概況：2020第四季度 vs 2020年全年

與2020年全球一致，第四季度向灰度產品投資的新投資資金的地理來源比離岸投資者（55％）稍微偏重。

圖16：按地理劃分的灰度投資者概況：2020第四季度 vs 2020年全年

用托馬斯·杰斐遜（Thomas Jefferson）的話說：“在每一個發行紙幣的國家，紙幣都有可能被濫用，曾經、現在以及永遠被濫用。” 2020年是機構投資者認識到比特幣是抵消大量紙幣和繁瑣黃金性質的可行選擇的一年。 在這個負收益債務超過17萬億美元的世界中，我們認為比特幣將在2021年繼續成為投資者投資組合的基石。

比特幣在投資界占據了中心地位，而灰度幸運地成為了2020年投資的主要途徑之一，總流入量約為57億美元。 我們很榮幸成為世界上增長最快的資產管理公司之一，并繼續感謝投資者委托我們將其價值超過200億美元的產品投資于我們。 隨著2021年數字資產的采用加速，我們期待繼續為投資界提供服務。

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