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流動性挖礦之后,DeFi還能怎么玩?_DEFI

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DeFi經過兩年多的蟄伏,在2020年夏天爆發。從6月中旬到現在,僅僅過了三個月的時間,各種密集的演化讓人眼花繚亂目不暇接。這是迄今為止加密史上創新最密集的階段。

挖礦

*在DeFi領域,Synthetix是流動性挖礦的始作俑者。

Synthetix起初在Curve上對為sUSD池提供流動性的用戶進行SNX代幣激勵。也就是說在Curve上,用戶為sUSD池提供流動性即可按照其比例獲得相應的SNX獎勵,后來它還聯合renbtc等項目方,進行聯合的流動性挖礦。

Synthetix為什么要搞流動性挖礦?因為Synthetix是合成資產的生成和交易協議,如果沒有流動性,其合成資產就沒有意義。因此,不管是sUSD,還是sBTC、sETH等,它都需要有流動性,需要有人去交易,它才能發展起來。

如何引導出流動性,只靠自己內部的系統不夠,通過其他DEX平臺來引導,也是好方法。這就是Synthetix利用Curve平臺成功推動其流動性的重要原因。

*比特幣是加密領域挖礦的始祖。

說到挖礦,必然離不開比特幣。比特幣是加密領域的第一個代幣,也是第一個引入挖礦機制的加密貨幣。

比特幣引入挖礦機制是為了其網絡的安全,挖礦一是解決記賬權和代幣激勵的問題,二是同時解決了安全的問題。這是非常巧妙的博弈機制設計。參與挖礦才能獲得獎勵,挖礦也是比特幣的分配機制,它通過每區塊獎勵的模式,通過每四年減半的模式,實現了其價值存儲和價值流通的效用,成為第一個成功的加密原生代幣,成為真正的“數字黃金”。

比特幣的挖礦引入計算,也引入了能源。這賦予了比特幣內在的價值。如今的DeFi挖礦,往往是質押資產,然后獲得對應的獎勵。為什么DeFi不再搞這種PoW的算力挖礦?原因有很多,但其中的一個原因是,PoW的機制幫助整個加密領域完成了最基礎的原生資產積累,其中比特幣價值目前超過2000億美元,以太坊目前超過400億美元,這些是加密領域最重要最安全的資產,它們都是通過PoW的機制生成出來的,相當于完成了加密資產樂高構建的最重要的第一步,也就是從0到1的過程。

Stake DAO旗下流動性質押產品Liquid Lockers已上線Frax Finance的全部功能服務:9月6日消息,DeFi收益優化平臺Stake DAO旗下流動性質押產品Liquid Lockers已上線Frax Finance的全部功能服務,包括Frax收益策略,Liquid Lockers目前主要用于Governance代幣(CRV、FXS、ANGLE)的流動質押服務。[2022/9/6 13:12:11]

在這個基礎上,PoS順勢而出。因為有了這些原生的加密資產,并在原生加密資產之上衍生了很多其他的資產。如今的DeFi多數是通過質押資產獲得代幣的分配,之所以可以這么做,是因為比特幣和以太坊等為今天的局面做好了鋪墊。

在英文的話語體系中,挖礦變成了“YieldFarming”,變成了收益的播種耕作,在這個話語中,將資金看作為農作物的種子,播種到不同的土地中,然后進行收成。其背后,就是因為不管是播種也好,土地也好,都已經準備好了。

*Compound和Balancer是流動性挖礦的推動者。

雖然有了Synthetix的成功實驗,雖然有了比特幣的積累,也有了以太坊的智能合約平臺,但是DeFi領域的起爆點源于Compound和Balancer的流動性挖礦,這也是行業積累的水到渠成。

Compound從6月15日開始啟動流動性挖礦,推出之后,瞬間爆發,其鎖定資產量曾經超過10億美元,即便流動性挖礦到處開花的時候,其鎖定資產量仍然超過7億美元。

COMP是Compound的治理代幣,是ERC20代幣,它允許持有人將代幣委托給其他人投票。任何代幣持有人可以參與Compound的治理。只要擁有1%的委托代幣就可以發起治理提議,包括增加新資產、改變利率模型等各種協議的參數或變量。COMP不僅是治理代幣,也是捕獲其業務價值的代幣。Compound上的所有借方和貸方都有機會獲得COMP代幣分配。挖礦分配的代幣總量為4,229,949個。其中的50%代幣分配給貸方,50%代幣分配給借方。當COMP的價格越高,用戶存錢和借錢的動機就越強。

幣印:不存在無法兌付或介入三箭資本出現虧損等現象,當前面臨的只是流動性問題:據官方消息,幣印錢包發布官方公告回應提幣困難。該公告表示:因近期擠兌式提現,我平臺暫時出現流動性極其困難的局面。我們正極盡全力出具流動性紓解方案。因涉及大量數據統計分析、技術細節的評估、開發工作,詳細方案將會在一周內公布。

關于資金的說明:

一、資金(幣本位)是安全的,資產是足額的。不存在無法兌付或者介入三箭資本出現虧損等現象,當前面臨的只是流動性的問題。

二、為了紓解流動性,幣印平臺將于2022年9月5日22:00(GMT+8)起暫時停止提現服務;部分線上服務或無法正常使用。

據此前報道,幣印(Poolin)礦池創始人兼CEO潘志彪稱,該情況因缺乏流動性導致,資金是安全的,目前幣印企業凈資產為正,近期將會提出包括流動性債務、債務換礦機、債務換股份等可能的解決方案。[2022/9/6 13:10:46]

藍狐筆記很早就開始關注Balancer,在它推出流動性挖礦之前,其流動性不到2000萬美元,如今Balancer的流動性超過4.8億美元。Balancer的流動性代幣池有可調整的權重因子,通過權重的調節來實現更公平的代幣分發。

挖礦+分叉

*YAM是挖礦+分叉的始作俑者。

當AMPL出來之后,有一些模仿者,不過它們都沒有在加密社區引起轟動。但YAM不一樣,它攪動了整個加密社區。

為什么YAM有如此之魅力?

YAM也是AMPL的分叉,只是添加了儲備庫等一些少數的新特征。而YAM當初能引爆社區,一個重要原因是它揉合了AMPL+YFI機制。YAM是AMPL的變種,但同時它的發行機制采用了YFI的模式。也就是,YAM將AMPL和YFI最能引爆社區的東西融合在一起。因此,它一出現,就爆發出了能量。

GNC將在PancakeSwap上線,并逐步開啟LP流動性挖礦:據官方消息,Great Navigation(GNC)將于2021.4.19-22:00(香港時間)在幣安智能鏈(BSC)PancakeSwap上線,并逐步開啟LP流動性挖礦。

據了解,Great Navigation采用跨鏈網絡協議構建通證網絡,與傳統區塊鏈不同的是,其本身被設計為不提供固有的應用程序。只提供底層的“中繼鏈”,這樣的系統可以并行托管大量可驗證的、全局相關的動態數據結構,由此特性打造了一個具有分層網絡、跨鏈交互、NFT、Defi的區塊鏈網絡 。[2021/4/16 20:27:30]

*Sushiwap是這一趨勢的推動者。

在DeFi領域,DEX是第一大陣地。之前的三甲是Uniswap、Balancer、Curve,此外,還有十多個DEX日交易額也超過1000萬美元。DEX的交易量越來越大,在事實上已經成為CEX未來的對手。

Sushiswap是將分叉+挖礦趨勢推到最高境界的項目。因為Sushiwap不僅分叉了Uniswap,而且它還增加了挖礦的代幣分配機制,最后還試圖釜底抽薪,要將Uniswap的流動性抽走。早期參與Sushiswap挖礦的十三個代幣池,包括USDT、USDC、DAI等穩定幣代幣池,以及主流的DeFi代幣池,這些都是Uniswap上流動性最高的池。

為了穩住其流動性,Uniswap推出了UNI代幣以及推出四個池的挖礦計劃,其中包括了三個穩定幣池和一個WBTC池。Uniswap的反擊很精彩,不過Sushiswap依然保留了5億美元的流動性,且現在Sushiswap上的挖礦收益跟Uniswap礦池的收益相差無幾。Uniswap并沒有展示出對sushiswap全面的碾壓優勢,DeFi領域出現了相對均衡的挖礦收益局面。

*分叉+流動性挖礦存在遞減效應

雖然各種分叉+流動性挖礦項目層出不窮,但如果只是簡單粗暴模仿,基本上是無法持續的。這從各種模仿Sushiswap的“食品swap”能看出來,最終的結果往往走向死亡螺旋。

鏈上ChainUP VP Kris Lee:流動性是交易所的核心能力:金色財經報道,9月24日,鏈上ChainUP三周年峰會于深圳舉辦,會上鏈上ChainUP VP Kris Lee演講表示,為交易市場提供流動性,不僅僅直觀表現為成交系統、掛單交易、用戶互動等,更多需要考驗系統的穩定性,例如在極端情況下是否可以及時成交。需要考驗風控管理的能力,盤口質量,定價是否準確,這些是考驗交易所的核心能力。[2020/9/24]

挖礦+分叉+微創新

隨著時間的發展,流動性挖礦會出現越來越多的微創新,這些項目可能不是大手筆,但因為它們有微小的改變,也許在不斷地迭代會出現一些新發展。酸黃瓜就開始有了一些微小的創意,呈現出了一些不同的東西。

Pickle的目標非常簡單而聚焦:使脫錨的穩定幣更趨近于其錨定價格。Pickle酸黃瓜是試驗性的協議,為了實現將穩定幣跟其錨定價格更接近的目標,它采用了流動性挖礦的激勵、資金庫以及治理的方法。

最近Pickle不斷推出黃瓜罐頭的聚合挖礦,試圖為PICKLE代幣賦予價值,而不是像之前“食品swap”那樣,在粗暴的挖礦分配機制下,無法留住流動性。Pickle的黃瓜罐頭類似于YFI的yVault,目前有一個4個聚合挖礦池,pJar0.69a\b\c以及pJar0,鎖定資產超過7000萬美元資產。不過由于合約沒有參與,參與須謹慎。

除了Pickle,Safe將購買保險跟挖礦結合起來也是一個新的嘗試。不過這也導致了一些副作用,由于不少用戶購買保險是為了挖礦,導致正常想購買保險的用戶在某個時間無法購買保險。這也說明保險賽道急需新的實踐者。

DeFi+NFT的融合

分布式賬本項目Perlin將于8月25日啟動流動性挖礦:分布式賬本項目Perlin宣布將于8月25日推出流動性挖礦,PerlinX用戶將能夠通過抵押代幣PERL來獲得BAL和PERL。從8月25日開始,Perlin基金會將資助PerlinX為期4周的試驗,以引導該平臺的流動性池的流動性。詳情如下:

1. 每周至少將撥出100萬枚PERL作為獎勵;

2. Perlin將根據市場反應調整激勵措施的數量;

3. PERL獎勵會在所有池的快照之后進行發放;

4. 流動性挖礦的第一周將會每天進行快照,發放獎勵之后改為每周進行快照。

5個池支持流動性挖礦:TUSD/PERL 50/50;BUSD/PERL 50/50;BAL/PERL 50/50;USDC/PERL 50/50;WETH/PERL 50/50。[2020/8/24]

最近有一個MEME的代幣,在藍狐筆記寫稿時,它市值在2900多萬美元,一共有28,000個MEME代幣。這個項目有意思的地方在于它將NFT和DeFi結合起來了。

Meme也是一個挖礦項目,不過它挖的不是代幣收益。而是通過質押資產賺取限量版的NFT。總言之,Meme是去中心化的挖NFT的協議。

當前Meme有兩個礦池,一個是存入Uniswap上的ETH/MEMELP代幣去挖LPGenesis上的NFT。一個是存入MEME代幣挖Genesis上的NFT。

在創世池中,每個MEME代幣存入創世池后,一個MEME幣每天可以賺取1個菠蘿積分,最高5個積分,當有足夠的菠蘿積分,就可以兌換NFT。

在創世LP池中,用戶質押Uniswap上的MEME/ETHLP代幣,也可以賺取菠蘿積分,賺取的菠蘿積分量大小取決于用戶質押的量,每天最高可以賺取5個菠蘿積分。

當用戶賺取足夠的菠蘿積分后,可以自行選擇自己喜歡的NFT進行兌換。

Meme的可擴展性在于它可以成為生成各種NFT的平臺。目前它的NFT主要聚焦于加密領域中的一些Meme,如以太坊創始人、YFI創始人、Chinalink創始人等。后續它可以繼續擴展到更多領域的NFT,從而產生更多的挖礦,更多的NFT交易。

只要NFT領域能夠持續,它有機會生存。當然,如果NFT市場冷卻,它也會受到影響。相對來說,這是一個更受投機影響的市場。

此外,Aavegotchi也是一個將NFT+DeFi結合的項目。它通過質押defi資產生成NFT收藏品。其NFT的屬性取決于它在Aavegotchi宇宙中的價值和稀有性,例如不同的抵押權益、特質和可穿戴裝備等。如今的Aavegotchi,就像是加上了DeFi抵押資產的加密貓或Axieinfinity。這讓NFT不僅有收藏價值,也有內在的底層資產價值。

每個AavegotchiNFT管理一個托管合約地址,它持有Aave支撐的ERC20抵押品,也就是atoken。atoken通過Aave的借貸池生成,可以產生收益。Aavegotchi托管地址中的atoken會隨著時間增加而增加。

底層協議的基礎優勢

分叉和挖礦本身是術,而非道。由于DeFi的可組合性,之前完成構建的底層協議成為新協議的基礎,這會進一步加強底層協議的優勢。

就像我們看到,Uniswap在Sushiswap的攻擊下不僅存活下來,還促使它成長。其中一個原因是它已經成為其他挖礦項目獲得流動性的樂高積木。除了DEX,還有借貸協議、合成資產協議等都會逐漸從DeFi的大發展中受益。像NexusMutual也從聚合協議以及最近的挖礦大潮中受益一樣。

因此,底層協議是基礎樂高積木,它們沒有被取代,而是隨著分叉+挖礦+聚合而不斷增強。

聚合器的可能性

在互聯網時代,聚合器捕獲了絕大多數價值。谷歌聚合了各種網站的內容、Facebook聚合了社交關系和內容、亞馬遜聚合了商品和交易、Airbnb聚合了客房......這些科技巨頭顛覆了傳統行業,并構建起近乎壟斷的地位。

為什么這些科技巨頭形成近乎壟斷的地位?隨著聚合的用戶、內容以及商品越來越多,其成本不會增加,只會攤薄,并在此基礎上形成網絡效應。這是極大的護城河,結果是贏家通吃。在DeFi領域會不會也產生類似于互聯網時代的聚合效應?還不知道,但DeFi聚合器已經展示了能量。

*聚合器是冷酷的收益機器。

聚合器利用了DeFi的可組合性和無須許可性,不斷尋找更好的收益策略,幫助用戶提高收益。其中,最典型的案例之一是YFI的yvaut,它就是提高挖礦收益的聚合器。

*聚合器是DeFi資金的分配中樞。

不管是流動性挖礦也好,staking也好,借貸也好,還是DEX的AMM也好,其本質上都是將代幣存入存儲池,然后賺取收益。這意味著,誰的收益更高,誰就有可能虹吸更多的代幣。現在吸引代幣的有借貸、DEX、衍生品協議以及聚合器,最后還有各種代幣自身的staking。這些協議之間看似所處領域不同,但本質上,它們存在一定程度的競爭關系。底層協議是產生收益的基礎,聚合器則負責收益的優化,最終會達成均衡。從用戶操作的角度,聚合器更符合其利益,更靈活,收益更優。

當然,聚合器也有更高的風險,因為聚合器涉及到了更多的協議,一旦其中的某個協議出現風險,那么,高收益得不償失。在早期,聚合器更適合風險偏好較高的用戶。

*聚合器是DeFi體驗升級的入口。

DeFi處于非常小眾的階段,很重要的原因是目前用戶的使用門檻很高。對于大多數用戶來說,要使用DeFi,需要面臨錢包注冊關、錢包密鑰管理關、錢包與協議的交互關,之后還要涉及到借貸、交易、挖礦、合成資產等各種更復雜的交互,各種套利策略、挖礦策略對于普通用戶來說是在太難了。

這些操作對于核心玩家來說,也許不算什么,但對于大規模的普通用戶來說,是非常頭痛的事情。如果想要讓普通用戶參與到DeFi中,這些都是要解決的問題。

不僅使用體驗門檻高,同時DeFi項目發展很快,即便是DeFi核心用戶也快跟不上這個節奏了,更不用說普通用戶。例如最近的流動性挖礦項目,每天都有新鮮的“瓜果蔬菜”出來,普通用戶根本無從下手,不知道該如何選擇。

不僅是使用門檻高,選擇門檻高,而且費用門檻也很高,在挖礦的高峰期,動輒上百美元的費用普通用戶是難以忍受的。

最后,對于普通用戶來說,更可怕的是,不知道其中的潛在風險,這可能會導致重大的損失。

總言之,DeFi領域目前處于噴薄發展的前夜,需要有能夠讓普通用戶和資深用戶都可以采用的DeFi聚合器,可以給用戶方向,可以讓用戶更方便參與到DeFi中來,同時不用擔心復雜操作、高費用、挑選、安全等多方面的問題。

DeFi與公鏈之爭

*ETH2.0會進一步加強其優勢

隨著ETH2.0的到來,以太坊上的擁堵問題會得到一定程度的緩解,由于其固有的生態優勢,這會進一步鞏固其優勢。

*波卡、Cosmos、Solana等公鏈開始搞自己的DeFi生態,也會發展出自己的小生態。

目前看波卡上已經有十多個DeFi項目,整體生態項目大約200多個,已經初步完成生態的基礎構建。Cosmos也在一直發展中,有些DeFi的交易類項目和穩定幣項目也在發展中。Solana上也開始有了DEX的構建,如Serum。如果它能夠證明自己,那么,未來也有很多擴展的機會。此外,其他的各種公鏈也會發展自己的DeFi,并在此基礎上實現跨鏈資產流通。

因此,未來的跨鏈資產領域也會產生一些不錯的項目。

*以以太坊為中心形成多鏈共存的生態

最終來說,隨著資產跨鏈的發展,以太坊的DeFi生態會繼續增強,其他公鏈也有機會隨之獲得一定的市場規模。由于整體DeFi的市場規模還很小,這些公鏈有機會一起將DeFi發展做大,未來更有可能的局面是形成以以太坊為中心的多鏈共存的DeFi生態。

Layer2的發展

DeFi將以太坊的高費用、低吞吐量方面的短板展露無遺,但它并不是壞事。一方面充分說明了需求的存在和規模,如果不擁堵才是壞事。另外一方面,它也會促使整個加密領域的中堅力量努力尋求解決方案。關于layer2可以參考藍狐筆記之前的文章《以太坊的Layer2賽道》。

其中包括了狀態通道、側鏈、Plasma、OptimisticRollups、Validium、ZkRollups等。這些方案在不同層面都進行了一定的均衡。有些在安全性上做了一定的妥協,有些在可用性上做了一定的妥協,有的則在吞吐量上做了一定的妥協。但它們都在不同程度上推動了Layer2的發展。如今采用Layer2的項目越來越多,未來我們可能會看到不少基于Layer2的DeFi項目。

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編者注:本文來源于YFI創始人AndreCronje在啟動yearn.finance項目前撰寫的一系列博客.

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