連續上漲4倍，如何正確估值波卡“小老弟”KSM？_Kusama

原文作者：Wilson?Withiam?

編?譯：Damo?索隆

如果你從不認為測試網會帶來可觀的價值，那你就錯了。

曾作為比特幣的測試網的萊特幣至今仍然擁有近40億美元的估值。

撇開玩笑不談，波卡的“小老弟”KSM也很快進入了類似的領域。這個曾經被標榜為完全試驗性的、未經審計的測試鏈，意在為Polkadot開發者提供一個沙盒，現在已經是一個價值近3億美元的網絡。僅在上周，Kusama就上漲了三分之二。

即使按照加密標準，大多數理智的投資者也會覺得這是不理性的。起先，我們對KSM作為投資工具的熱情不高，因為它的初衷是讓開發人員試錯。而在今年早些時候，他們的確這樣做了。但不知何故，這些都沒有阻止KSM網絡的發展。

那么，KSM只是這個被DeFi點燃的牛市的副產品嗎？盡管它確實發揮了作用，但可能還不止于此。

是什么賦予了區塊鏈價值？

KSM有明確的價值主張，可以作為DOT的未來主張。Web3基金會早些時候表示，它將DOT初始供應的1％分配給“KSM的利益相關者和社區”。根據團隊的說法，基金會將通過橋接Kusama和Polkadot并在基礎設施到位后將全部金額發送給Kusama的鏈上金庫來完成此交換。然后，將由KSM的鏈上治理來確定分發過程。

比特幣自2021年7月以來首次挖礦難度連續兩次下調:3月18日消息，BTC.com數據顯示，比特幣挖礦難度下調0.35%至27.45T，從3月4日至今已連續兩次出現挖礦難度下調。此前比特幣于2021年5月至7月間出現連續四次挖礦難度下調，跌幅達35%，此后僅在2021年11月28日出現一次下調。[2022/3/18 14:04:47]

隨著潛在的DOT支付，尤其是在將來沒有公開的DOT出售的情況下，當Polkadot開始達到關鍵的開發里程碑時，對KSM的熱情高漲。交易所近期開啟動DOT交易后，價格上漲幅度最大。

需求增加的一個可能解釋是，一些投資者可能搶先宣布草間的治理系統如何完成DOT獎勵支付。KSM的活躍股東所占比例很高，因此其流通量相對較低，這可能加速了其價值的急速上升。Polkadot的每一個里程碑都標志著該基金會離發放這些獎勵更近了一步。

然而，KSM現在的速度已經超過了它的DOT錢包。在完全攤薄的基礎上，KSM的交易市值是Polkadot市值1%的600%溢價——這是承諾給Kusama的股東和社區的金額。

BiKi平臺TOMO連續兩日上漲 累計漲幅17.51%:據BiKi行情數據顯示，截止今日18:30（GMT+8），平臺內幣種TOMO連續兩日上漲，累計漲幅達17.51%，今日目前漲幅4.98%。現價0.4588USDT。行情波動較大，請注意風險控制。[2020/6/9]

僅僅基于KSM對未來DOT的主張，很難不給該網絡貼上估值過高的標簽。以目前的估值購買KSM，將不利于那些希望在未來獲得更多DOT的投資者。

直接購買DOT而完全不考慮KSM會更明智。該分析還假定，所有獻身于Kusama參與者的DOT都將歸KSM持有者所有，但事實并非如此。

KSM的鏈上治理系統可以選擇其他分配方法，例如使用DOT獎勵獲得項目贈款。

但是，DOT支付并不是KSM唯一的投資命題，這可以證明相對溢價的合理性。作為Polkadot的廉價替代品，Kusama有可能積累長期價值，就像萊特幣和比特幣的案例。

激勵性獎池：YAMv3?/?yUSD?Uniswap?LP獎池將獲得總計約92.5萬的獎勵，第一周發放了9.25萬，其后每個遞減10％。

波卡“金絲雀”

Kusama?來源于當代波卡圓點女王日本前衛藝術家?Yayoi?Kusama。

日本前衛藝術家?Yayoi?Kusama作品

動態 | 比特幣凈流入資金超11億元，連續兩日排名首位:過去24小時資金凈流入前十的幣種分別是BTC，ZB，EOS，SEELE，TRX，ROAD，ETC，BCH，XMR，SNT。金色財經APP行情顯示，比特幣目前徘徊于7200USDT附近，資金方面，延續昨日的凈流入狀態，凈流入資金為11.6億元，連續兩日排名首位，其中USDT流入最多，為8.18億元。另一方面，截至目前，24小時資金凈流出前五的分別為：WRT，ETH，XRP，LTC，PIVX。（AICoin）[2019/12/12]

Kusama?的?logo?為什么會是只鳥呢？因為?Kusama?本就應該成為波卡的金絲雀網絡，在鏈下為我們作出危險警報，來保證開發者的安全。如果沒有像?Kusama?這樣的網絡，就沒有合理的方式來充分了解未來的潛在危險。

2019?年?7?月，DOT?代幣持有者能夠通過進入?Kusama?創世區塊的以太坊交易來獲得?KSM。一個半月后，Kusama?授權推出，作為由?parity?和?web?3?基金會運行的唯一允許生成區塊的驗證者，當時唯一可用的功能是允許潛在的驗證者發出他們想要驗證信息。

這個先行網擁有和波卡一樣的功能，和波卡有一樣的特性。但是相比于波卡，它的出塊速度更快，性能更加高效。Kusama?不會像波卡一樣那么重視安全性，而更多關注現實世界中的技術試驗和驗證技術人員假設。Kusama?是一個大型的試驗平臺，所有瘋狂的想法都可以在上。

分析 | ETH連續5天收陽，或標志著7至8月期間看跌趨勢的逆轉:9月14日至9月18日，ETH連續5天收陽，創下自5月底以來的最長上漲時間段。5月23日至5月27日，ETH也連續5天小幅上漲，這一上漲趨勢加速了自4月2日（當時ETH價格約為140美元）開始的牛市。隨后ETH在6月26日達到364美元的高位，然后在8月底收至167美元。最近五天的漲勢得益于ETH交易量的上升，并標志著7至8月期間看跌趨勢的逆轉。因此，有充分的理由相信在目前的回調可能是短暫的。（Coindesk）[2019/9/19]

Kusama提供了一種貼近真實環境的方式去提前測試波卡網絡?，保證波卡網絡的安全性?。它還可以讓未來的波卡網絡參與方提前演練，?比如驗證者節點、平行鏈團隊、波卡生態工具的建設者們都可以用?Kusama?來提前準備。

值得注意的是，KSM并不是一個真正的測試網，而是一個獨立的區塊鏈網絡。由于Kusama可以作為未來Polkadot功能的試驗平臺，因此Kusama可以為探索Polkadot作為基礎要素的項目提供幾乎相同的功能。關鍵的區別在于，KSM該能夠以更實惠的價格支持其網絡內的其他區塊鏈。

在Polkadot的設計中，基于Substrate的專用鏈可以通過放樣DOT從網絡的基礎層租用安全性并獲得互操作性功能。但是，可用的連接插槽數量有限。從理論上講，隨著更多用戶被Polkadot生態系統吸引，每個旁鏈插槽的價格可能會上漲，這將需要項目來獲取和鎖定更多DOT。該設計還使DOT可以在旁鏈插槽上進行競標以對抗網絡賭注，引發了可能成為網絡價值驅動因素的用例競爭。

聲音 | eToro分析師：比特幣的價格會經歷連續的拋物線周期，正準備開始新一輪上漲:據彭博社報道，5月17日，eToro交易平臺首席分析師Mati Greenspan在一次直播活動上暗示最近比特幣價格飆升的原因以及之后突然出現的修正。其認為，比特幣的價格會經歷連續的拋物線周期。市場目前正準備開始新一輪上漲，而社區最近已經見證這一趨勢的開始。比特幣價格今天的下跌是這一過程的自然組成部分。此外，Mati Greenspan還以微軟為例，表示盡管主流媒體缺乏新聞報道，但區塊鏈、加密貨幣仍然被各行各業巨頭廣泛采用，這可能意味著社會即將大規模采用該技術。[2019/5/17]

Kusama只是Polkadot的一種不太完善的版本。作為一個價值較低的網絡，它無法提供高級別安全保證。但這意味著，對于不需要銀行級別安全的項目，準鏈租賃率可能更具吸引力。對于無法贏得Polkadot平行鏈插槽的項目，KSM也可以充當溢出網絡。但是，準投資者應注意，KSM并不是唯一的次級選擇。平行鏈還可以選擇使用最近啟動的Rococo測試鏈，或最終以平行線程連接到Polkadot。第一種將以接近零的成本實現，而第二種將使Substrate鏈可以按需付費的方式訪問Polkadot的安全保證和跨平行鏈通信路徑。

雖然對Kusama平行鏈插槽會有一些需求，但該網絡可能不會動搖其類似于測試鏈的低位。在進入Polkadot之前，大多數平行鏈可能將Kusama作為跳板。這種關系類似于價值較低的萊特幣充當比特幣的實時“測試鏈”。比特幣社區此前一直在等待萊特幣部署Seg-Wit等新功能，然后才就是否在比特幣上實施這些功能達成共識。

盡管有一些負面的含義，這個特性對Kusama來說還是一個積極的信號。

從歷史上看，萊特幣的估值為比特幣市值的1-6％。隨著比特幣的增長，萊特幣也跟著增長。

萊特幣與比特幣的關系充其量只是間接的。如果市場開始理性行動，這一比率明天可能暴跌至零。但它為加密市場如何評價這種老大哥-小弟網絡關系提供了一個先例。

考慮到Kusama相對于Litecoin的更優越的使用價值，Polkadot和Kusama可能會陷入類似的趨勢，甚至更有可能。如果Polkadot繼續發展壯大并擴大影響力，Kusama應該會跟著發展。Polkadot最大限度地利用其平行鏈插槽，導致項目在必要的情況下競標Kusama，這可能是推動Kusama增長的一個催化劑。

另一種可能性是，如果Polkadot的平行鏈插槽變得非常昂貴，從而推動項目使用它成本效益更劃算的表兄。雖然現在推測這種關系將如何發展還為時過早，但Polkadot和Kusama之間的網絡價值比率可能值得關注。

趨勢的開始

八個月前，一次不小心的更新導致整個網絡崩潰。到今天為止，Kusama簡直是成功的。

所謂的Canary網絡使開發人員能夠測試運行該項目的大多數技術設計，從而使他們能夠快速跟蹤Polkadot主網的部署，而不會對將來造成任何混亂。Kusama還進一步豐富了DOT投資者以及Web3基金會的利益。Web3基金會擁有至少631,119?KSM(2,050萬美元)的資金來資助Polkadot未來的發展。

Kusama的成功可能會激發其他預生產的基礎層區塊鏈，以探索啟動具有可交易通證的實時試用網絡。它們可以提供典型測試網絡的所有優勢，同時使項目支持者可以輕輕松松地掏腰包。當您可以以相同的成本啟動兩個平臺時，為什么還要啟動一個價值數百萬美元的平臺？

如果類似的網絡確實淹沒了市場，它們可能將不會獲得Kusama迄今為止看到的相同支持。Polkadot是2017年最后啟動的主要ICO項目之一。盡管ICO有很多缺點，但它們確實幫助了一些項目，確保了多元化的利益相關者社區。從長遠來看，由風投支持的區塊鏈將無法喚起同等水平的社區熱情來支持一個Canary?網絡。

目前，Pokkadot團隊與Kusama一起抓住瓶子里的閃電。基于其對DOT承諾的技術價值，它目前就被高估了，但并非完全沒有價值。它的走向將取決于Polkadot生態系統的增長。

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本文來源：https://messari.io/article/kusama-a-lightweight-version-of-polkadot

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