觀點丨DEX的興起：是后來居上還是曇花一現_EFI

最近，DeFi去中心化交易所賽道的龍頭Uniswap的24小時交易量歷史首次超過了主流中心化交易所Coinbase，盡管Coinbase并不是加密世界最大的交易所，但DEX似乎正在趕超傳統的加密交易平臺。

Uniswap創始人HaydenAdams發推慶祝

Uniswap交易量超過Coinbase

Uniswap是一個去中心化的交易所和自動流動性做市協議，用戶可以在Uniswap上買賣ERC20代幣或者為Uniswap提供流動性以賺取交易所費用。這意味著平臺上的交易量越大，流動性提供者獲得的獎勵就越多。DeFiPulse的數據顯示，交易量的增長以及隨之而來的做市收益的增長，讓Uniswap中鎖倉代幣的總價值迅猛上升，目前已接近14.5億美元，Uniswap也當仁不讓地成為目前最大的DeFi協議。

觀點：XRP不應被歸類為證券:7月10日消息，XRP支持者、律師John E Deaton對美國SEC和Ripple之間的訴訟表示樂觀。Deaton認為，該案的主審法官Torres將在即將進行的簡易判決中充分解決XRP是否屬于證券的問題。

Deaton近日發推稱，XRP不應被歸類為證券，并將其與各種資產進行比較來支持自己的立場。他還預計Torres法官將解決XRP二級市場銷售相關的問題。Torres法官的裁決結果可能會對加密貨幣行業產生重大影響。[2023/7/10 10:12:17]

盡管DEX已經存在了一段時間，但是由于各種原因，傳統的中心化交易所一直占據這主導地位，其中最大的原因便是便利性。但是，隨著技術的進步，DEX變得越來越先進且易于使用。下面讓我們仔細看看DEX的運行機制，以及它們為加密社區和其他領域提供了些什么。

律師觀點：針對SEC訴Ripple一案，雙方達成和解是最有可能的結果:美國奧蘭多Hogan & Hogan律師事務所的律師Jeremy Hogan在一段YouTube視頻中講述了美國SEC起訴Ripple一案最有可能出現的情況。他就表示，根據美國法律，XRP作為一種證券的評估永遠不會有一個籠統的“決定”。這位律師認為，這正是我們在銷售XRP時看到的情況。隨著XRP的用例越來越多，XRP分類賬也越來越去中心化，XRP成為證券的可能性也越來越小。

和前SEC委員Joseph Grundfest一樣，Hogan也質疑SEC對Ripple采取行動的“真正動機”。他同意Ripple首席執行官Brad Garlinghouse的觀點，認為這起訴訟背后可能會對整個加密行業造成“攻擊”。此外，Hogan樂觀地認為XRP不會被列為證券。美國SEC“沒有要求法院聲明XRP是一種“證券”，盡管他們可以這樣做。此外，正如SEC之前的訴訟所顯示的那樣，Ripple與SEC達成和解是最有可能的結果。（Crypto News Flash）[2021/1/24 13:21:37]

DEX的類型

觀點：BTC短期內無法取代美元成為全球儲備貨幣:Bannockburn Global Forex首席市場策略師Marc Chandler表示，比特幣不太可能在短期內取代美元，成為全球儲備貨幣。他解釋說：“支撐美元的是全球最大、最深、最透明的政府債券市場，從這個角度看，我不知道比特幣如何能取代美元。”（Coindesk）[2020/10/6]

DEX一般有幾種類型，它們實現基于不同的區塊鏈網絡。流行的例子包括上述的Uniswap，它是一個基于以太坊的DEX，同樣的DEX還有以及Curve，dYdX，EtherDelta，Waves等。

Uniswap是一家自動化做市商，這意味著它可以通過智能合約自動安排交易，這些合約從流動性池中獲取資金，這意味著交易總是有流動性，不過交易所本身交易的代幣類型有限的，比如Uniswap允許用戶交易各種ERC20代幣，而Curve則專注于穩定幣，為交易者提供了極低的滑點，并非所有流動性低的穩定幣都能做到這一點。

觀點：我們在DeFi市場投資方面還處于起步階段:加密貨幣投資者Andrew Kang深入研究了DeFi市場的狀況后得出結論：目前市場正處于首次拋售和熊市陷阱之間，即我們在DeFi市場投資方面還處于起步階段。Kang首先研究了技術面，指出有50%的回調，抹去了DeFi指數永續期貨一個月的價格走勢。Messari DeFi資產指數證實了這一點，報告稱所有與DeFi相關的代幣目前總市值為52億美元。在頂峰時期，這個數字曾超過120億美元。

Kang還指出，許多“退化的農民（degens）”仍完全被部署在流動性池中，零售交易員尚未進入。

Kang同時補充道，該領域的創新正以“飛快的速度”前進，這一點可以從主要的DeFi協議如Uniswap、Yearn Finance、Aave和Synthetix紛紛部署Layer 2擴展解決方案中得到證明。（CoinGape）[2020/9/24]

雖然Uniswap和Curve等協議已變得很流行，但在這之前，0x和EtherDelta才是以太坊上最受歡迎的去中心化交易所，它們看起來更像是典型的傳統交易所，具有傳統的訂單簿，與CEX不同的是，它們是完全通過以太坊區塊鏈上的智能合約提供支持。

觀點：擺脫Facebook的糟糕聲譽是Libra現在面臨的最大問題:加密貨幣媒體CyprusMail發文稱，在一系列丑聞之后，Facebook本身已不再那么具有吸引力。這也是目前困擾Libra的最大因素，比監管機構的反對或失去創始成員支持嚴重得多。Facebook自身的聲譽最近進一步惡化，過去幾周，Facebook因拒絕撤下煽動針對抗議者的暴力言論而受到尖銳批評。（CyprusMail）[2020/6/27]

為什么DEX變得流行？

DEX之所以變得流行，主要是因為其與比特幣交易一樣：不依賴任何第三方，因此用戶可以隨時通過接入錢包并簽署交易來控制其資金。只要智能合約是安全的，幾乎沒有人能夠挪用資金。因此，從理論上講，DEX很難受到黑客的攻擊。

此外鑒于交易過程中不涉及任何中心化平臺，因此也無需提供任何其他信息或文檔，也無需進行任何KYC驗證程序。

還值得注意的是，DEX不允許用戶兌換法定貨幣，只能兌換穩定幣。而且，由于這些協議是去中心化的，如Uniswap沒有任何上幣規則，所以DEX也存在一些人們在交易所中添加偽造代幣的問題。盡管如此，DEX已經獲得了極大的普及。Cointelligence的創始人表示：

由于新冠病的大流行和居家隔離措施，我們正處于2020年的另一場金融危機之中，這驅使更多的人對替代性金融工具和資產產生興趣。我確信它將繼續下去，盡管它可能需要幾年的時間才能發展和進步。

DEX存在的一些問題

使用DEX既有優點也有缺點，但是從目前來看，缺點似乎更多一點。比如中心化交易所一度是加密貨幣交易唯一的選擇，因此DEX并沒有先發優勢。

另外一個顯而易見的問題是缺乏流動性，盡管流動性提供者的增長已經明顯改善了這一點，但是和中心化交易所的流動性相比，DEX還有很長的路要走。DeFi分析平臺DappRadar的OpenData負責人IlyaAbugov表示：

交易所仍然需要能夠獲得并維持有意義的流動性水平。鑒于最近的DeFi火熱的發展趨勢，DEX必須抓住機遇并與其保持同步。與此同時，隨著發展速度和市場營銷讓DEX開始嶄露頭角，技術方面也應及時跟上而不應成為一種負擔。

DEX還有其他缺點，比如高昂的交易費用，這些費用可能會因以太坊網絡擁堵而急劇攀升。考慮到以太坊網絡當前的性能，這可能是當前限制DEX最大的問題。

用戶界面也一直被認為是DeFi中的一個問題。盡管對于某些人來說，這可能不是最大的問題，但在主流應用中，易用性和友好的視覺外觀很重要。考慮到DEX這些平臺的性質，UI有時可能很難確定，但是它們的UI確實在不斷改進。

此外，DEX不提供像其他交易所所能提供的廣泛的服務和功能，例如某些類型的金融衍生品或保證金交易，甚至不能提供像后者一樣的綜合服務。不過由于DEX是去中心化的，所以不存在中心化交易所濫用權力或其他問題。

CeFi和DeFi：互操作性，制度化和競爭

到目前為止，DeFi已成為加密世界的焦點，并且一些機構投資者也已開始涉足DeFi領域。21Shares的研究助理LanreIge告訴Cointelegraph，有跡象表明機構已經開始對山寨幣和DeFi感興趣：

鑒于目前還沒有太多產品可以為機構投資者提供DeFi的投資，現在判斷機構將在多大程度上參與DeFi還為時過早。但是，BNB和Tezos的ETP相關產品是我們目前最受歡迎的兩個，這是一些機構對山寨幣和DeFi開始感興趣的信號。我們認為，隨著越來越多的產品可用于DeFi，這種情況將會繼續增長。

因此，無論是在DeFi本身內部還是與傳統金融部門之間的互操作性，都要成為主要的關注點。SynthetixDEX已經將傳統資產帶入去中心化環境，并在此方面取得了巨大成功，在撰寫本文時，它已成為第六大DeFi協議。Komodo等其他項目專注于通過原子交換技術在不同區塊鏈之間提供去中心化交換服務。

Bitrue和OKEx等一些中心化交易所已經開始通過中心化和去中心化組合式的金融工具提供高收益期權服務，以此作為應對DeFi持續擴張的一種競爭手段。然而，目前尚不清楚當前DeFi的增長是否會持續，或者DEX是否最終會回到之前交易量慘淡的情況。根據Abugov的說法，從長遠來看，DEX仍然面臨一些挑戰：

DEX可能缺乏一些激勵機制。不過隨著越來越多的項目選擇使用治理代幣和流動性挖礦來增加交易量，DEX關注的重點開始從普通交易者的便利性，交互體驗的友好性以及流動性提供者的長期可行模式，轉變為參與DeFi挖礦的農民提供最高收益。

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