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牛市的邏輯:三級火箭推進理論_DEF

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最近一段時間由于比特幣、以太坊的漲幅喜人,吸引了新的投資,也吸引了眾多分析師的各種分析,其中最多的是分析K線技術指標,然后加上DeFi大爆發,2017年的感覺來了,要飛起了,再不上車就來不及了等等。

今天我們就簡單說一下牛市的邏輯,開宗明義,目前牛市的邏輯還沒有完全確立。本文不會給你展示多少了新增地址、google搜索btc的關鍵詞、或者貪婪恐懼指數,這些數據有用,但是并不是最關鍵的。

本文提出一種新穎的市場觀察方法,命名為三級火箭推進理論。這個理論就像芯片制造的摩爾定律一樣只是一個經驗理論,并不是嚴格的數理論證。在金融市場,嚴格的數理論證并不比常識的力量更大準確度更高。

2017年怎么有的牛市?眾說紛紜,首先比特大陸的壟斷局勢形成,以太坊1CO眾籌狂熱,散戶進入推向頂點。基本上就是這個套路,我個人從不認為單單是1CO造就了當年的牛市,那種眾籌形式,在2015年以前就已經出現,不太出名而已。有技術無熱度,流于平庸。這里面也有三級火箭助推原理的影子,但是,今年的情況更加符合下文所要闡述的理論。

Bitfinex:市場可能仍處于牛市的早期階段:金色財經報道,Bitfinex Alpha最新的報告稱,市場可能仍處于牛市的早期階段。報告稱,盡管市場低迷,但比特幣當前的市場價格仍高于其實際價格 20,361 美元。Bitfinex 解釋說,這本質上意味著市場參與者處于盈利狀態,他們可能會持有自己的頭寸,因為總體而言,長期持有者自年初以來一直處于盈利狀態。

當比特幣在長期低于已實現價格后重新回到已實現價格之上時,這通常標志著新牛市的開始。該報告補充說,比特幣的價格反彈與牛市啟動之間的這種相關性是其歷史表現中的“值得注意的趨勢”。

隨著 11 月份 30 天簡單移動平均線 (SMA) 超過 365 天 SMA,可以觀察到新的比特幣錢包的創建。錢包創建量的增加通常與牛市開始同時或先于牛市開始,這表明加密貨幣很快可能出現積極的價格走勢。[2023/8/2 16:13:33]

圖片來源:作者用ppt繪制

三級火箭推進理論

分析師:牛市的下一階段可能還需要一段時間:加密分析師、交易員及加密鯨魚Crypto Messiah在接受Hxro Labs采訪時表示,加密貨幣牛市的下一階段可能還需要一段時間。他認為,人們過于興奮了。如果這是雙重泡沫,在再次開始上漲之前,還有幾個月的等待時間。同時Crypto Messiah也認為,加密市場去中心化金融(DeFi)領域的資產目前的價格存在嚴重折扣,在市場再次回升之前,交易員可能會有足夠的時間積累攤銷資產。(DailyHodl)[2021/7/2 0:23:12]

一級火箭

點火起飛階段,需要市場的龍頭領導者有非常堅實的價格基礎。

此處說的只有BTC這一個幣,不包含任何其它數字貨幣。

因為在市值占有率為60%以上的大餅面前,其他的額數字貨幣,早期還只是作為燃料。這也就是所謂的btc上漲過程對主流幣的“吸血現象”。

BTCdominance比特幣市值占比圖片來自:Tradingview

58學院Tim:機構風險對沖、以太坊2.0、Defi是推動本輪牛市的三個主因:8月5日晚,58學院高級研究員Tim做客媒體直播間,表示本輪幣圈技術性牛市背后的原因主要有三個:首先,全球疫情影響下央行持續放水導致通貨膨脹,促使機構大規模使用比特幣進行風險對沖。據58COIN數據顯示,7月下旬開始合約持倉量明顯增長,8月2日成交量較前一周峰值增長了216% ,創下3.12以來單日最高成交量,從交易量可以看出資金凈流入已經達到牛市級別。其次,真正的大牛市想要到來,仍然需要一個空前、可持續的故事,毫無疑問ETH2.0就是這個故事主體。過去兩周,以太坊暴漲75% ,一路狂奔至400月線壓力區。說明了市場持續對ETH2.0保持信心。最后,DefiMaketCap統計數據顯示,8月2日Defi產品的總市值已經達到了80億美元。短短一個月內漲幅4倍。說明市場對Defi的認可度持續上揚。[2020/8/5]

5月份減半之后,到6月到今天,btc的占比有下降趨勢,不過沒有跌破55%之前,都是極為強勢的存在,也就是說現在占比62.41%,跌破66.7%也就是跌破了2/3。不過還不夠明顯。

比特幣堅實的價格基礎現在還沒有形成,為什么?

聲音 | 巴魯克學院兼職講師:減半將成為下一輪比特幣牛市的催化劑:對沖基金Lightning Capital管理成員、巴魯克學院(Baruch College)兼職講師Charles Hwang發文稱,到2021年,比特幣的需求將穩定在63.3萬BTC,而礦業回報將從目前的每年65.7萬BTC降至每年32.85萬BTC。供應曲線的這種突然轉變很可能成為下一輪比特幣牛市的催化劑。(CoinDesk)[2019/12/10]

兩個邏輯點:

第一,比特幣的供需關系;

第二,比特幣的成本基礎也就是礦業。

市場供需關系:

關于第一點,供需關系其實分析起來比較困難,大談特談宏觀經濟,比如中美貿易戰,世界經濟動蕩,黃金價格飆升,所以作為賽博空間的“數字黃金”比特幣也將有巨大的飛升,因為數字黃金比特幣也將會是重要的避險資金。您還可以搬出機構的布局,最著名的是灰度公司,我在此給大家說一個最基本的金融常識:“明莊不是莊。”關于灰度未來會專門做一篇分析,灰度的業務模式更像是票販子,他真的不是莊家,即使對外顯示數十億美金的資本投資btc和eth也不是,那是讓外人看的信號,實際的業務模式并非你看到的那樣,你看到的是機構入場了,他在喊單,你要跟單,別人喊單你跟單,您覺得這個投資邏輯靠譜嗎?

聲音 | 加密分析師:今年晚些時候或將進入下一個牛市的開始階段:據bitcoinexchangeguide報道,根據加密分析師和交易員Magic Poop Cannon的最新分析,比特幣正在為可能出現的回調做準備。200EMA和50 EMA之間似乎正在建立一個黃金交叉(Golden?Cross)。如果確實在未來幾周內建立黃金交叉,那么將是熊市已結束的一個巨大跡象,并且將處于進入下一個牛市的過渡階段,今年晚些時候將進入下一個牛市的開始階段。在短期內,Cannon認為即將看到比特幣回到4000美元的區域,有可能會達到4300美元即接近上行通道的底部。他確信在與上行通道頂部接觸后,比特幣將會回調。[2019/4/16]

供需關系也不能從google搜索指標以及持幣地址的增加或者減少獲得堅實的數據基礎。

所以,能夠切實分析的是第二條:成本基礎

礦業分析:

比特幣除了金融屬性之外,他更像是一個制造業,如同黃金是金融屬性,但是背后是采礦業,現在采的少了,所以不明顯了,比特幣還遠沒到黃金開采那個水平。所以制造業屬性非常強——每次減半都在弱化這一屬性。不過目前依然很重要。

粗略計算產幣量:歷次區塊獎勵變化,2012年12月50變25,2016年7月25變12.5,2020年5月12.5變6.25.

每日新增BTC:6.25個*6*24h=900個

備注:6.25指的是平均每十分鐘一個區塊的獎勵,6指的是1h有6個10min,24h指的是一天有24小時,由于挖礦難度變化,不一定是10min一個區塊,每天不一定是900個,多一點少一點都有可能。拉長時間周期,平均一天900個。

這一部分是我目前最在意的,挖礦成本以市場最流行的30-50J/T能效比的礦機分析,對應的有比特大陸公司的螞蟻礦機S17與S19pro(30J/T),以及神馬公司的M20和M30。

打開螞蟻礦機銷售網站,全部售罄?:https://shop.bitmain.com.cn/

S19是34.5J/T。

S19的挖礦成本約為40%,S19pro的挖礦成本約為34%。神馬M30s也能干到這個水準。

加上豐水期,有些老舊的能效比不高的礦機還在戰斗,不斷地淘汰換成新的S17和S19系列,現在全球的挖礦平均能效比應該是50J/T多一點,對應的挖礦成本占比是多少呢?

不到50%。也就是說不到6000美金。這個預期下本應有很多礦工在參與,加上豐水還沒有過去,這個收益不錯的,豐水期都已經倆月多了還是沒有沖上去,最高也不錯才130EH,這不是有點反常嗎?

可是算力遲遲沒有上升,原因不單單是,某些頭部礦機的內部管理失調,更重要的原因可能是供應鏈出了問題。

供應鏈問題導致整體算力增長沒有趕上預期,很多礦工的投資縮減,因為沒有合適的硬件可以拿到,供應鏈的問題可能有很多,中美博弈、臺積電接單多少、比特大陸內部管理問題等等,結果就是S19系列流入市場上架子挖礦就是不夠多。

假設一個月5萬臺新機器上架,口算按照100T,也就是500萬T,也就是5個E算力,5萬臺沒多說也沒少說,比特大陸的朋友如果覺得這個預估不準可以來找我。

算上其他礦商也有兩三個EH的算力上架,整體市場每個月的增長應該有六七個E,現在的120-130EH算力上下波動,其實沒有太大增長,原因有兩點:

第一,舊的小算力礦機在淘汰,新的在增加,形成動態平衡;

第二,新的礦機上架達不到我說的7EH/月的水準,因為供應鏈問題。

所以,在此推論,什么時候算力市場達不到150EH以上,這個牛市就是磨磨唧唧出不來,因為成本價格、礦業網絡、制造業的邏輯在這里綁定著,礦工在小幣種上是空頭,在比特幣上未必是簡單的賣幣空頭這么簡單,還有就是,礦工或許是空頭,礦商有助推幣價上升的動力,礦商是多頭,同樣的道理,未來Filecoin主網上線后,礦機廠商短期內也是堅定的多頭。

圖片來自:F2Pool

基本就是120-130EH之間徘徊猶豫,媒體上的觀點普遍是礦工在等市場,實際情況是市場在等礦工。

算力不夠大,價格就是不穩固,一級火箭推進動力不足,流于機構資金的博弈是不行的,機構資金也不過是“游資”,如同幽靈一般,飄進來也可以很快飄出去,制造業反而是這個金融市場的堅實根基。

一級火箭目前的推論:在算力沒有正式穩定的突破150EH之前,牛市就是來不了,短暫的繁榮也不過是游資的狂歡。原因是一級火箭推進力不夠,后繼無力。

二級火箭或許是DeFi,或許是別的新的項目爆發,也是高級別有堅實基礎和廣泛受眾的項目,目前這樣的項目還沒有上線,所以DeFi只是二級火箭的一個部分,不是全部,市場等待了太久需要真正的大公鏈項目出現,而不單單是ETH生態的繁榮。此時一級火箭動力推進完成,資金從一級的BTC推向主流幣種,比特幣降低市場占有率。所以此次牛市的二級推進力來自:1、DeFi的繁榮與穩定上漲;2、公鏈大項目的超預期爆發。

一級搞不定,二級瞎繁榮。沒有用的,上去還要下來。

三級火箭,是機構游資和散戶的狂熱進入。

二級搞不定,三級是泡沫,而且可能連泡沫都不算,只是一個市場沖動。沖動就要受懲罰,散戶跟進就虧。

本文限于篇幅,雖然提出了三級火箭推進理論,卻只重點分析了第一級火箭,并得出結論,目前市場的波動是游資的游戲,堅實的基礎還未形成,所以,兩三個月內,如果比特幣全網算力沒有大步穩健地推進到150甚至160EH的話,眼前所謂的牛市可以稍微緩一緩了。

后記:

理論指導現實,評測現實,但不能代替現實。即使是同樣的理論架構也可能得出不同的結論。比如,有的讀者會認為現在就是二級火箭推進階段,一級推進已經完成,btc市值占比已經下降,主流幣與DeFi生態在爆發,大公鏈項目未來倆月紛紛亮相。尊敬的各位讀者你怎么看呢?

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