高盛警告美元全球儲備貨幣地位恐不保 黃金為最佳對沖工具_比特幣

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人民幣交易與研究

高盛發布警告稱，美元對全球市場的控制可能已經結束。高盛預計，明年金價將較當前水平再漲將近20%，銀價則較目前水平漲約20%。美國政策正引發貨幣“貶值擔憂”，加之美國政府債務累計達到創紀錄水平，這可能將會終結美元在全球外匯市場的主導地位，而黃金將是最好的對沖工具。

高盛集團(GoldmanSachsInc.)周二發布警告說，黃金價格還會繼續上漲，但美元很有可能失去全球儲備貨幣的地位，這讓人們對美國通脹問題突然加劇的擔憂成為關注的焦點。本周一，美元指數創兩年來新低，現貨黃金和黃金期貨價格創歷史新高。高盛首席商品策略師JeffreyCurrie將未來12個月的黃金期貨目標上調15%,從每盎司2000美元升至每盎司2300美元，將白銀的未來12個月的目標價格上調36%，從每盎司22美元升至每盎司30美元。同時，高盛認為，黃金是最好的貨幣貶值對沖工具，石油等大宗商品則為對抗通脹的最佳對沖工具。

高盛前高管：CBDC時代即將到來 但不會取代比特幣:10月20日消息，高盛前對沖基金經理、Real Vision創始人兼首席執行官Raoul Pal表示，各國政府和央行在推出央行數字貨幣方面的準備比大多數人想象的要充分得多。監管框架發生的變化以及對發展央行數字貨幣的總體興趣表明，各國央行正在認真對待加密貨幣技術。CBDC有可能在未來壓制比特幣，但就像壓制黃金一樣，由于其激勵價值，這種做法不太可能奏效。“巨額資金正在涌入。比特幣作為一種原始的儲備資產具有保護作用。比特幣是自由的。比特幣是未來價值，比特幣是未來。”（zycrypto）[2020/10/20]

美國國會即將出臺新一輪的財政經濟刺激措施來支撐疫情。受到重創的經濟，加上美聯儲(Fed)今年的資產負債表已經膨脹了約2.8萬億美元這一創紀錄的數字。因此，高盛警告稱，美國政策正引發貨幣“貶值擔憂”。

高盛再發警告：比特幣和以太幣都是泡沫:高盛私人財富管理集團的首席投資官Sharmin Mossavar-Rahmani表示，比特幣顯示了泡沫的所有特征，以太幣更是“天文數字”，其估值不正確。Rahmani將飛速上漲的加密貨幣價格與互聯網泡沫相比較，但表示由于其在全球經濟中所占的比重很小，因此如果這種貨幣市場崩潰，其整體影響將是有限的。[2018/2/28]

JeffreyCurrie在研報中表示，“黃金是最后的貨幣，尤其是當前這樣的環境下。目前各國政府正在貶值法定貨幣，并將實際利率推至歷史低點。”現在“對美元作為準備貨幣的壽命存在真正的擔憂。”

隨著金價飆升至創紀錄高位，債券投資者的通脹預期幾乎每天都在攀升(盡管是從非常低的水平)，有關刺激政策長期效果的辯論也愈演愈烈。據彭博社數據，美國10年期損益平衡利率(名義債券收益率與通脹掛鉤債券收益率之差)已從3月份的0.47%升至約1.51%。剔除通脹影響的實際收益率進一步跌破零，同期限債券的實際收益率跌至-0.92%左右。

摩根士丹利加入高盛的比特幣期貨清算業務:據彭博報道，摩根士丹利加入高盛的比特幣期貨清算業務。摩根士丹利首席財務官Jonathan Pruzan提到，他們已經為大型機構客戶清算比特幣期貨合約，并召開定期的高管會議，考慮如何與加密貨幣進行交易。[2018/1/19]

有預測稱，美聯儲將很快將政策利率指導與價格掛鉤，這加大了通脹預期的上行壓力。這至少會為通脹率超過央行2%的目標提供一些暫時的空間。

彭博社認為，人們多年來一直在認為美元走向滅亡是錯誤的，其中一個重要因素是因為美國公債等美元資產的可行替代品寥寥無幾。西太平洋601099.SH.S銀行(WestpacBankingCorp.)外匯策略負責人RichardFranulovich稱，盡管歐洲計劃通過發行債券行為刺激經濟提供資金，這對歐元有利，但并不會嚴重削弱美元的主導地位。

高盛計劃推出比特幣期貨交易清算服務:彭博援引知情人士報道稱，在下周比特幣期貨上線后，高盛計劃推出比特幣期貨交易清算服務。隨后，高盛發言人Tiffany Galvin證實了這一消息。她表示：“考慮到這是一個新產品，作為我們盡職調查的一部分，我們正如預期的評估比特幣的參數和風險特征。”[2017/12/8]

在3月和4月的爆炸式上漲之后，彭博美元現貨指數(BloombergDollarSpotIndex)7月的表現將是10年來最差的。在歐盟(EU)協議出臺一項改變游戲規則的方案過后，市場再度呼吁美元貶值。該方案刺激了歐元，并將導致雙方共同發行債券。

圖源：ZeroHedge

荷蘭合作銀行的MichaelEvery則認為現代貨幣體系是不可變的，和有界的限制美元作為儲備貨幣和金融資產作為現代家庭財富的基石，正如PaulTudorJones最近的計算，全球金融資產價值約為270萬億美元。而即使按照每盎司1萬美元計算，黃金總價值也僅為50萬億美元左右，仍比需要對沖的全球金融資產價值低一個數量級。按照MichaelEvery的說法，黃金的激增毫無意義。

圖源：ZeroHedge

近期金價飆升至歷史新高

金價創紀錄的上漲，凸顯出人們對世界經濟的擔憂日益加劇。因此，高盛將黃金12個月期預估從此前的每盎司2000美元上調至2300美元。而目前的金價約為1930美元。美國央行認為，美國實際利率將繼續走低，進一步推高金價。

金價大幅超過了世界利率的上升。JefferyCurrie認為這種脫節“是由于在地緣緊張局勢加劇，美國國內和社不會確定性上升以及第二波新冠疫情相關感染案例不斷增加的背景下，以及Fed可能轉向通脹傾向所導致的。”

高盛還認為，金價飆升才剛剛開始：“這無情的實際利率與名義利率下降，美聯儲造成損益平衡通貨膨脹上升的環境中，通常被視為通貨緊縮，及美國勞動力市場疲軟，國家重新陷入封鎖。”

持有純貴金屬是最佳貶值對沖工具

JeffreyCurrie表示，“今天的風險來自于法定貨幣的貶值，這帶來了通脹風險。而黃金是最好的貨幣貶值對沖的工具。

然而，這并不意味著黃金是對抗通脹的最佳對沖工具，而是許多投資者的普遍誤解。黃金在世界任何地方的CPI中都沒有顯著的表現，因此，推動不同消費品價格指數中實際發現的石油和其他大宗商品是對抗通脹的最佳對沖工具。

從對沖角度來看，關鍵在于資產管理公司所關心的是通脹水平，而不是通脹的變化。從水平角度來看，大宗商品和股票等對沖通脹的工具目前的價格可能遠低于未來可能出現通脹時的價格。在討論黃金和大宗商品投資需求的驅動因素時，重要的是要區分貶值和通脹。關鍵在于，盡管通脹風險目前仍處于低位，當前的貨幣貶值和債務積累為未來的通脹風險播下了種子。雖然貨幣貶值在很多情況下會導致通貨膨脹，但并不總是如此。同樣，最好的貶值對沖并不總是對抗通脹的最佳對沖。

周三美聯儲將公布最近政策決定，投資者將進一步了解美聯儲對通脹的看法。

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