投機裹挾YFI，又一個「分叉」項目倒下了_YFII

主打「鏈上聚合收益」功能的DeFi協議Yearn.Finance推出不到一個月，就遭遇了輪番「分叉」，市場上接連出現了YFII、YFFI和YYFI三個主要「分叉」協議幣。投資者調侃「傻傻分不清」、「以后還會有YFIIIII、YFFFFI」。

然而，更短的時間里，后兩個協議的流動性已然枯竭，被參與流動性挖礦的投資者指為「跑路」；徒留YFII還在完善治理代幣的分發模型，試圖維持協議的可持續運轉。

事實上，7月18日，創始人AndreCronje推出Yearn.Finance時，就曾明確表態YFI沒有財務價值，但可以用來更改所有相關開發項目的機制、費用和規則。

這種表態不僅沒有止住YFI的幣價，一夜之間從30多美元漲至2374美元，還讓發行量僅有3萬枚YFI快速被挖完。更令人意外的是，Yearn.Finance這個去中心化協議被「分叉」了。

這個「分叉」和BTC原鏈分叉出BCH鏈、持有BTC可1：1獲得BCH不同。YFI的「分叉」協議沒有糖果，個別新協議更像是YFI的「山寨版」，競爭的也不是社區共識，只是借YFI的影響力發了更多的幣，快速吸金后「跑路」。

英格蘭銀行副行長：一些加密資產純粹是投機性的，沒有任何支持:金色財經報道，英格蘭銀行 (BOE) 負責金融穩定的副行長Jon Cunliffe爵士本周在英國高級專員駐新加坡的官邸討論了加密貨幣風險和法規。英格蘭銀行高管警告說：沒有內在價值的金融資產，只值下一個買家愿意支付的價格。因此，它們本質上是不穩定的，非常容易受到情緒的影響并且容易崩潰。

他解釋說，一些加密資產純粹是投機性的，沒有任何支持，這位英國央行行長補充說，最近加密市場的波動并未對整個金融系統構成風險，并指出加密可能沒有充分整合到金融系統的其他部分，成為直接的系統性風險。

然而，Cunliffe 斷言加密貨幣和傳統金融系統之間的界限將越來越模糊，他說如果不采取行動，系統性風險就會出現，特別是如果加密貨幣活動及其與銀行和其他市場的聯系繼續增長的話。他強調，監管機構需要“繼續工作”并將加密貨幣納入“監管范圍”。[2022/7/17 2:18:40]

受投機市場裹挾的YFI，暴露出DeFi協議高杠桿下「流動性挖礦」模式的不可持續性。公開了核心成員的YFII新協議，試圖用少量增加發行總量、降低分發節奏的方式維持協議的可持續運轉。結果，幣價跌了。

巴菲特認為Robinhood正“遭到報應”，稱其助長了投機行為:5月1日消息，巴菲特和芒格表示對投機行為的厭惡。對于Robinhood，巴菲特表示，其上市后讓所有人都加入“短期的投機“，“我覺得這是一種很惡心的行為”，“我們正在看到他們遭到報應”，并表示自己“忍不住批評這種投機行為”。

Robinhood是一家在線交易平臺，于2013年創立，除股票交易外一直押注于加密貨幣交易和數字資產，并將其作為長期增長戰略的一部分。2021年8月納斯達克上市以后，公司市值一度達到近800億美元的高點；而美東時間4月29日盤后股價9.85美元，相比發行價38美元，跌去了75%以上；目前市值85億美元，距其歷史高點下跌近90%。（界面）[2022/5/1 2:43:13]

DeFi真正的建設者們面臨著兩難。

YFI兩個分叉協議「跑路」

又一個YFI「分叉」項目倒下了。

8月3日，「分叉」YFI的YFFI幣價發生瀑布，24小時內從293美元下跌至5.47美元，跌幅98%。Coingeck顯示，截至8月5日下午三點，YFFI暫報1.99美元，相對上線初期的619美元下跌99.7%。

FinTech風投機構Ribbit Capital已為第七支基金籌集 11 億美元:1月4日消息，美國證券交易委員會文件顯示，美國風險投資公司 Ribbit Capital 已為其第七只旗艦基金籌集了 11 億美元。Ribbit Capital 專注于對金融科技公司的投資，其投資組合包括加密貨幣交易所 FTX、Robinhood 和 NYDIG?。據悉，該風投機構由金融科技企業家 Meyer Malka 于 2012 年推出，此后與一些表現較佳的金融科技初創公司簽訂了協議，包括 Coinbase 和 Robinhood等。其在 2013 年首次投資 Coinbase。（The Information）[2022/1/4 8:23:47]

從上線流動性挖礦到幣價暴跌，YFFI僅運轉了4天。其實早在7月31日，該協議啟動流動性挖礦的2天后，YFFI就從619美元的高點下跌到了138美元。已經有參與挖礦的投資者感覺到了危機，快速將幣從去中心化交易所中賣出。

暴雷后，外界才提到，YFFI團隊匿名。有媒體報道稱，該協議未進行代碼審計，且存在預挖行為。YFFI在二級市場上出現多次急漲急跌的行情，也被投資者指責存在操縱市場的嫌疑。

互金整治小組會議：加強虛擬貨幣投機炒作等領域新增風險監測:近日，互金整治領導小組和網貸整治領導小組聯合召開了互聯網金融和網絡借貸風險專項整治工作電視電話會議。會議強調，加強互聯網資產管理、虛擬貨幣投機炒作、非法外匯交易等其他領域新增風險的監測，建立快速研判、定性和處置打擊機制，始終保持高壓態勢，防止死灰復燃。各地各有關部門要認真總結互聯網金融和網貸風險整治經驗教訓，全面貫徹落實“金融業務一定要持牌經營”的總體要求。（上海證券報）[2020/4/24]

目前，去中心化做市商協議Balancer的資金池內，YFFI對穩定幣DAI的24小時交易量為20178美元，幣價則接近歸零。

YFFI走在歸零的路上時，8月1日，另一個YFI的所謂「分叉」協議YYFI的幕后推動者，通過發行100萬YYFI幣，耗盡了池里的資金后退出。

「騙局結束了。」一名最近在各大DeFi項目中挖礦套利的投資者，如此描述了YYFI的性質。

YFFI、YYFI等協議都采用了原協議YFI的底層利益分配模式，提供聚合收益服務。截至目前，只有首個「分叉」YFI的YFII協議仍在運行中，也是唯一一個公布團隊的項目。

動態 | 澳大利亞昆士蘭銀行禁止客戶使用房貸進行加密貨幣投機:7月15日消息，澳大利亞昆士蘭銀行(Bank of Queensland)已禁止客戶使用房貸進行加密貨幣投機，原因是擔心澳大利亞對加密貨幣活動日益加強的監管。

昆士蘭銀行(Bank of Queensland)簽署的合同將提醒潛在借款人“任何涉及購買或使用加密貨幣的貸款目的都是不可接受的”。《澳大利亞金融評論》(Australian Financial Review, AFR)最近報道，昆士蘭銀行(Bank of Queensland)的一位發言人“證實了這些變化”。

雖然借款人無法直接將貸款給房地產的資金投入加密貨幣市場，因為這些資金直接支付給了賣主，但許多機會主義的債務人利用從抵押貸款中提取的資金來購買虛擬貨幣。據報道，其他交易員通過獲取信貸額度來尋找加密貨幣的風險敞口——借貸者利用預先確定的信貸額度來獲取資產凈值。[2018/7/15]

7月27日，YFII協議從原項目中「分叉」。8月1日，該協議的官方推特發布消息，公布了協議的11個私鑰管理者。

YFII官方公布協議的11個私鑰管理者

這份名單中包括PrimitiveVentures創始合伙人萬卉，數字文藝復興基金會董事總經理曹寅等。曹寅告訴蜂巢財經，管理YFII私鑰的11人中，有5個是海外成員。

萬卉在一場直播中回顧了YFII誕生的過程。7月24日，國內幾個加密數字極客分叉出來了「中國版YFI」。

不過，不同于BTC因社區共識差異而導致網絡分叉和算力之爭，DeFi協議的分叉競爭的是資金池和流動性，「YFII用的還是YFI的流動性資金池，用戶放進去的資產其實是在一個聯合池子中，并不是自相殘殺的分叉。」萬卉解釋稱。

增發提案未通過導致「分叉」

引起Yearn.Finance協議「分叉」的原因與YFI的治理機制缺陷有關。

萬卉跟原協議的創始人AndreCronje認識。她描述，Cronje看到了DeFi項目都在搞流動性挖礦，他覺得「既然你們要流動性挖礦，我就做一個智能合約設計，可以自動幫你優化去哪里挖礦收益最高」。

這便是Yearn.Finance協議主打的功能，后來被市場總結為「鏈上聚合收益」平臺，說白了就是幫挖礦投資者自動化配資。Cronje還規劃了其他配套協議。

YFI的總量為3萬，沒有預挖，沒有投資機構占股，沒有創始團隊預留。事實上，7月18日，Cronje推出Yearn.Finance時就表態，YFI沒有任何財務價值，「不要買它，」在他的設計里，YFI僅僅是一個治理型代幣，全部分發給提供流動性的用戶，然后供大家用它來為協議的建設投票。

然而，已經被「流動性挖礦」帶火了DeFi市場投資者根本無法冷靜下來。YFI剛一產生，Uniswap、Balancer等DeFi市場資金的流通協議上，就提供了兌換服務。YFI的市場價格從34美元低點一路狂飆，至7月31日時，價格已經到4650美元。

Coingeck顯示，截至8月5日下午6點，YFI報價3849美元，相比上線初期34美元的價格依然還有113倍漲幅；相比歷史最高點，下跌了25%。

高收益的吸引下，3萬枚YFI根本不經挖，快速被挖完，社區有人提議：增發！

以太坊社區的Bai就對YFI發起了一個增發提案，他認為如果停止挖礦，那么流動性將立即被耗盡，這種情況發生時，價格將下跌。在產生新提案之前，必須穩定流動性，否則未來的一切計劃都將行不通。

社區成員發起增發提案

不過，這個提案雖然支持者過半，但最終未通過。

曹寅表示，該提案未通過的原因是YFI的持幣者不愿意鎖幣投票，「鎖幣投票要三天才能解鎖，影響投機者套現。」

原本用于投票的YFI，在炒作市場的幣價波動下，喪失了治理型代幣的功能。而有限的數量和不加節制的挖礦又意味著，當代幣被挖完時，沖著投機套利而來的挖礦者大概率會拋棄代幣，他們也將不再提供流動性。拋售帶來幣價下跌，而流動性枯竭的后果則更為嚴重——這個DeFi協議將沒有人使用。

于是，YFII「分叉」了原協議，開發者繼續運用YFI的資金池、底層利益分配原理，也將提供聚合收益服務，但在代幣數量和分發節奏上做了調整，試圖讓Yearn.Finance提供的服務場景、想要實現的社區化治理能在YFII上延續。

但「分叉」原協議的人中不只有變革者，還引來了不軌的YFFI、YYFI這類山寨貨。

「分叉幣」YFII較上線價跌70%

YFII的出現，分流了部分YFI的用戶。理論上，社區「原住民」的利益可能會受到損害。不過，YFI社區目前并不反對這個新協議，創始人AndreCronje也公開表示過支持。有中文社區的成員表示，用戶有選擇的權利。

8月4日，YFII社區發起第一個正式提案，建立YFIIVault，這相當于是一個新功能，為普通DeFi用戶提供更簡潔的服務，實現一鍵入金、一鍵提現，在能獲得市場最佳收益的同時，節省合約操作中的高昂Gas費用。目前，這個提案尚未正式執行。

新發行的YFII總量僅比原協議代幣增加了1萬，即4萬枚。但在產出方式上，YFII參考了比特幣的減產模式——第一周產出2萬，往后每周減半，直到全部開采結束——以此來延緩幣的發行速度，試圖讓新協議能可持續發展。

曹寅向蜂巢財經表示，早期的YFI被掌握在大量巨鯨手里，導致不持有YFI代幣的社區成員無法參與投票。在YFII的新機制中，不持有YFII的用戶也可以參與投票，只要是協議的使用者，都可以參與到社區的各項治理中來。

他還指出，YFII通過減少代幣的流通環節來降低協議的使用成本，讓資金量較小的用戶也可以參與。

延緩了代幣分發速度，也讓YFII在DeFi二級市場上出現了失利。8月5日下午6點，YFII報價145美元。相比7月29日上線時的460美元，跌幅70%。YFII曾在7月31日達到歷史高點1128美元。

YFII價格走勢

YFII的價格出現了下跌，但公開了核心團隊的該協議并沒有像YFFI和YYFI一樣一跑了之，他們更希望通過優化YFI的缺陷，為DeFi市場挽留一個創新功能。

新協議對治理型代幣分發速度和方式的調整，沒有選擇討好投機市場，這也讓YFII在價格上出現了下行。

YFII也折射出真正的DeFi協議構建者們，在當下泡沫滿溢的DeFi市場中面臨兩難：高杠桿挖礦的確能引來用戶提供流動性，但高收益總有到頭的時候；降低杠桿、延緩分發，對流量沒吸引力，資金也就進不來，流動性降低，影響幣價。

流動性挖礦為DeFi帶來市場曝光率，同時也帶來了投機泡沫。如何可持續發展，成為DeFi協議構建者們的終極挑戰。

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