講真，下半年"解套"的幾率到底有多高？_DEF

比特幣減半后，眼看著熱火朝天的DeFi、機構的入場、備受關注的ETH2.0以及其它新項目上線，一把火接著一把火燒起來，下半年的預期似乎又增強了。那么，如果不看長期、也不求大牛市，就只看下半年，“解套”的幾率到底有多高？

?01DeFi帶來牛市？得看它的天花板以及風險問題

近年來DeFi無疑已經逐漸成為了區塊鏈“全村”的新希望。DeFi作為區塊鏈最原生最容易落地的應用，再加上“離錢”最近，著實有著豐富的想象空間，于是很多人認為，

DeFi可以帶來牛市，那么真的可以？

1、市值已經高企

從月初開始，即便許多人懶得去了解新東西，也能非常明顯的感受到DeFi的熱度上來了。近期看到了2個數據，一個是DeFi抵押品價值重新突破14億美金，另一個是DeFi項目的Token總市值突破56億美金。

a16z crypto和Paradigm就SEC訴Coinbase 案提交法庭之友陳述:金色財經報道，a16z crypto和Paradigm宣布就SEC訴Coinbase 案聯合提交法庭之友陳述。該陳述表示，SEC的監管過度已經危及美國區塊鏈技術的發展。盡管美國證券交易委員會聲稱每個代幣都是投資合同的一部分，但他們已經超出了定義的范圍。此外，美國證券交易委員會對加密貨幣的態度可能會破壞廣泛的經濟部門的穩定，因為它將把沒有人認為是證券交易的資產和收藏品的普通交易納入其管轄范圍。最后，美國證券交易委員會目前在數字資產監管方面超越了國會，這樣做的方式會禁止該技術，而不是促進其安全發展。[2023/8/12 16:21:55]

值得注意的是，DeFi項目的Token市值是今年才爆發漲起來的，并且DeFi平臺產生的真實價值遠小于抵押品的價值，而大部分來自其產生的利息和DEX的手續費，目前蛋糕確實還很小，總體來說，按現在的DeFi體量來說當前總市值56億美金確實市場已經給予了相當高的預期。

2、阻礙DeFi突破“天花板”的那些問題

其實DeFi一直以來受限于這幾個問題：

活躍用戶少

比特大陸推出KAS礦機KS3，5月19日公布具體價格:5月17日消息，比特大陸推出首款KAS礦機KS3，KS3算力達8.3T，功耗3188W。用戶可在19日前參與競猜KS3價格，猜中的客戶將獲得1萬美元的比特大陸優惠券，具體價格將于5月19日公布。[2023/5/17 15:08:16]

底層公鏈平臺性能不夠，無法拓展

門檻高

用戶體驗不夠好

安全性問題

底層公鏈平臺的拓展性不夠導致DeFi無法提供大規模的應用服務、也就無法吸引大量用戶，同時門檻和用戶體驗也就沒法解決。當然了，以太坊的第二層過渡解決方案出來、跨鏈、DeFi也逐漸顯山露水，也就是說這些問題雖然一直存在，但終究是會解決的，原本大部分只有ETH這一種質押物的DeFi在下半年將會有BTC、BNB等多Token抵押物的市場開始逐漸繁榮。

DEX的拓展性也開始顯著提升。

3、潛在的監管風險

當然了，技術上的問題解決了，還有一個大問題，依然一直縈繞著DeFi，很多人卻未反應過來。

早在2018年有這樣一篇文章《李禮輝:去中心化的網絡虛擬金融對金融監管構成巨大挑戰》，近年也有不少不法分子通過DeFi平臺進行一些灰色金融活動，其實監管早就注意到了DeFi的問題，針對區塊鏈相關金融應用不管是交易平臺還是DeFi都在密切監控當中。

日本瑞穗、SBI以及Datachain聯合啟動跨鏈技術研究:12月5日消息，日本東京證券交易所上市公司Speee的子公司Datachain宣布，將與瑞穗金融集團旗下智庫子公司Mizuho Research和SBI的合資公司SBI R3 Japan就跨鏈技術展開技術合作。他們計劃從跨鏈技術研究入手，未來也計劃研究實際的應用案例。（Coinpost）[2022/12/5 21:23:19]

DeFi目前也還有一些偏中心化的服務，一些項目團隊也沒有真正做到去中心化，這些項目的風險是顯而易見的，有人說談了監管就不用談“D”了，但風險確實是存在的。

4、DeFi對于市場還可能是一把“雙刃劍”

資產質押到DeFi中，那是因為大家認為趨勢向上，當趨勢向下時，DeFi質押市場和DEX市場的“業務量”都會受到嚴重的影響不說，還有被“定點爆破的”危險。

對于加密市場來說，DeFi有點像一個小杠杠，趨勢上升的時候繁榮并促進市場“吸金”，加速向上，但向下時，如果暴跌可能會形成“暴擊踩踏的”效果。因此對于市場來說，金融衍生品的存在，多少也算一把雙刃劍了。

Three Arrows Capital在破產??前，從Blockchain.com借入并償還超20億美元:7月20日消息，加密服務公司 Blockchain.com首席戰略官 Charles McGarraugh 提交給法庭的宣誓書顯示，Three Arrows Capital 在破產??前的近四年時間里，從 Blockchain.com 借入并償還了超過 20 億美元。此前 CoinDesk 報道的借入并償還了超過 7 億美元的加密貨幣僅是 Three Arrows Capital 最大的一筆貸款，而 20 億美元的加密貨幣和法定貨幣則反映了總額。宣誓書提到，Three Arrows Capital 已向 Blockchain.com 償還了部分貸款，但未支付的金額巨大，Blockchain.com 打算在法律允許的最大范圍內追究他們的責任。（The Block）[2022/7/20 2:25:01]

?02?機構紛紛入場？但也不是純粹來接盤的

由于這幾個月以來頭部項目，特別是比特幣和以太坊市值的獨立走高，全球黃金市場攀升，比特幣也被認為有一定的避險屬性開始被配置，加上

FTX US已支持ACH存款，用戶可通過銀行賬戶進行美元充值:7月19日消息，加密貨幣交易所FTX US已支持ACH（自動清算中心）存款，用戶可通過銀行賬戶進行美元充值。此前報道，3月份FTX與支付基礎設施Stripe合作建立支付及KYC系統，計劃允許用戶使用借記卡或ACH直接進行支付或轉賬。[2022/7/19 2:22:16]

保羅瓊斯等交易員的看好，種種跡象表明

，這是機構帶著大資金開始入場。

那么機構一定會帶來價格的持續上漲嗎？

加密資產仍然處于一個早期階段，波動性非常大，仍然有不少機構認為支持其避險屬性的理由不太充分，同時，對市場產生影響的因素很多。

就目前來說，我們還沒有找到支持“機構投資者入場”能持續推動比特幣上漲的客觀理由。持續的機構投資者進入的可能性比較小，一旦缺乏上攻動力或者外部一些影響因素的解除，沒有絲毫“信仰”的機構投資者們很大概率會爽快的“拍拍屁股”獲利離開這個高風險的“特殊市場”。也就是很多人說的，機構投資者不可能是純屬來接盤的。

?03?靠區塊鏈項目新進展走牛？

確實，科技領域日新月異，

一旦有大家翹首以盼的那種新項目、新進展出來，必然可以帶來一大波熱度，包括吸引更多外部資金的流入。

1、ETH2.0夜長夢多?

ETH2.0近期討論挺多的，大家的預期普遍比較高。比如，ETH2.0將會有大量ETH質押減少流通、帶來超級拓展性等好處，可以推高ETH市值甚至通過底層技術的進展，蝴蝶效應推高整個加密市場的市值。

但其實下半年的ETH2.0階段零并沒有帶來太多東西，而且預計此時的質押量不會很大，因為階段0不會支持轉賬，預計至少會被鎖死1年以上升級到后期階段才能轉出來。而ETH2.0的零階段，除了上線一個質押網絡信標鏈之外，其它什么都還不能做，因此實際上就年底才上線的階段0來說，其實對以太坊生態、對整個加密生態的價值并不大。

近期價格一路走高也只是對其長期的一個預期，因此判斷，下半年要靠ETH2.0帶來牛市還為時尚早。但提前搞熱度和炒預期還是有一定可能的。

2、新項目吸引場外資金？

下半年有看頭的新項目，前面我們文章也說了很多，波卡和FileCoin，這兩個項目大概會在7-9月之間正式上線。兩個項目我們前面文章說了很多，不需要多言。

“有前途”的新項目對場外資金是有一定吸引力的，就好比2018年上半年的EOS一樣，當時據傳進入了一些“溫州幫”的大資金，一度有人認為EOS可以重新點燃牛市，但似乎僅靠一個新項目不太能夠持續，隨著EOS主網落地，熱度就開始快速減退。

這兩個項目，再加上ETH2.0的組合，下半年確實有點看頭的，但怕就怕在這幾個前期就已經預熱過度，大家的預期已經體現在期貨當中了，像EOS這樣上主網即巔峰的“天王級”項目其實已經有過不少。

?04?下半年要突破可能還得靠組合“出圈”

DeFi不能突破，用戶量少沒能大規模應用，其實除了底層公鏈拓展性的問題外，有個很大的問題就是只有“圈內”存量用戶在玩，整個行業都能體會到，當下“圈內”真沒有多少活躍用戶，而圈外的人又不想進來，其中一個原因是質押物單一的問題。

下半年如果跨鏈項目有更多進展，比如Cosmos和波卡生態的DeFi項目，帶著它們的拓展性，通過跨鏈把大佬BTC給拉進來。要知道，BTC可算是目前最“出圈”的加密資產，因為我們也看到了，機構大資金進來，大部分都流入了BTC，如果機構流入的資金能夠繼而流入到DeFi中去，那么DeFi也會持續繁榮下去，再加上無限的金融科技想象力被釋放，加密市場被推動繼續回暖，繼而吸引更多的場外資金進入，如此良性循環下去，還真有可能帶來一個新高度。

?05?算一算

只是解套的話，其實還不算太難，若只持有BTC應該早就解套了，但其實大部分人手里還有不少不同程度套著的其它主流和次主流甚至是冷門小山寨。就目前看，必須整個市場全線回暖到一定程度才能讓一部分人先解套，大部分都解套的局面可能得往后推了。

1、若DeFi能持續保持下去，解套把握可算上2成；若DeFi和跨鏈技術組合，超預期出圈突破天花板，解套把握則至少可算3成;

2、ETH2.0的零階段順利上線，一定會有一波熱度，解套把握可以加2成;

3、波卡上線成為“ETH2.0搶先版”帶來新進展預期，解套把握可以加1成;

4、FileCoin上線，激活區中心存儲熱，前期低流通量的情況下被爆炒，帶來一波關注，和場外資金的進入，可以再加1成;

綜上，就目前掌握的情況看，最好的情況是，疊加起來至少有6-8成的幾率全面回暖，解套。當然，前提是一切順利，不出現上述提及的一些風險的情況下。最壞的情況，等來年吧……

你覺得下半年解套的概率大嗎？現階段你是虧損還是已經開始盈利了？歡迎在下方投票并在留言區寫下你的看法。

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