巴比特專欄 | Defi與Cefi的“明爭暗斗”_DEF

前兩天在巴比特上看到了一篇文章，作者在文章中表達了對Defi金融的看好，認為它會取代現在的中心化金融，成為金融的核心組成部分。

我個人也一直比較關注Defi金融和資產數字化領域，我看好Defi金融，但我對Defi金融的看法和他不太一樣。我認為Defi并不會席卷天下，即使Defi金融壯大、成熟之后，它也只會和中心化金融各自占據“半壁江山”，并不會出現誰取代誰、誰碾壓誰的情況。

一、中心化金融仍然將長期占據主要地位

我的觀點很明確，我認為中心化金融仍然將長期占據主要地位。

目前我們的整個金融市場主要是中心化的，每一個金融業務背后都有一個公司的主體，上面還有若干層級的監管。

這個中心化金融市場的體量非常大，目前數字貨幣市場的整體市值，還不如一家傳統大型上市公司的市值高。而一家大型上市公司，僅僅是中心化金融體系的極小一部分。

所以，從這個角度來說，兩者暫時并不是一個量級的。

當雙方還差著幾個量級的時候，Defi金融要想完全席卷傳統的中心化金融業務，短期顯然是不太可能實現的。

Bybit：平臺和客戶基金對Silvergate和硅谷銀行沒有任何敞口:3月11日消息，Bybit聯合創始人兼CEO Ben Zhou發推稱，Bybit和其客戶基金對Silvergate和硅谷銀行沒有任何敞口。請放心，一切照常運行。[2023/3/11 12:56:08]

而且即使未來Defi金融的各項業務發展起來之后，我認為它也只是整個金融系統的一部分，而且是偏底層的一部分。金融越往上層，越離不開中心化的管理和控制。

金融有一個特點，它是資金的調度，同時也是風險的管控。

它還涉及到融資，涉及到大量的資金的轉移，它是跟人性、欺詐等違法行為密切相關的。可以這么理解，只要涉及到融資的問題，就沒有辦法純粹依靠市場的自發行為，一定需要中心化的強力介入。

也可以這么說，Defi金融可以把不同的江河細流匯聚成大海，但是即使形成一片汪洋大海，大海中航行的船仍然需要船長和舵手。

二、Defi金融在局部可以與中心化金融打成平手

雖然目前Defi金融和中心化金融的市場體量差別巨大，不在同一個量級，但是在某個細分的領域，雙方是有機會達成平手的。

數據：2022年全球加密貨幣持有者增長39%:1月19日消息，根據Crypto.com的一份新報告，與2021年相比，2022年全球加密貨幣持有者增長了39%。加密貨幣持有者總數從2021年底的3.06億增加到2022年底的4.25億。這對該行業來說是一個積極的發展，因為2022年總體來說是熊市。比特幣（BTC）持有者數量從1月份的1.83億增加到12月的2.19億，增長了20%。此外，BTC是持有者最多的資產，占全球加密貨幣持有者的52%。[2023/1/19 11:21:31]

比如在資產交易領域。

有些朋友可能不太贊成這個觀點，他們認為目前在區塊鏈資產交易領域，中心化交易所已經占據了絕大部分的市場份額，去中心化交易所只是小打小鬧，既沒有形成規模，制度也不太完善，使用起來也不夠流暢，功能不夠豐富，生態不夠完整。

Defi金融有這么多的缺點，只是因為Defi金融處于早期階段而已。

我們更要看到整個去中心化金融正在慢慢發展，穩定幣的市值在一點一點的擴大，業務范圍也在慢慢擴大，經過幾次極端行情的考驗之后，各種風控措施也在慢慢的完善，雖然還遠沒有到達完美的境地。

報告：到2030年，全球加密支付應用行業價值將達到21.5億美元:金色財經報道，根據ReseachAndMarkets的一份報告，到2030 年，區塊鏈技術的迅速采用有望將全球加密貨幣支付應用程序行業的市場規模擴大到21.5億美元。復合年增長率 (CAGR) 為 16.6%，預計該數字將在 2022 年至 2030 年之間達到。?

根據報告，人們越來越多地接受加密貨幣作為法定貨幣的替代品，預計將在預測期內推動市場擴張。例如，2022年8月，Gucci整合了BitPay，成為第一個通過ApeCoin接受支付的知名品牌。基于將基于銀行的傳統支付與比特幣合并的便利性，加密用戶正在獲得更大的靈活性。因此，推測此類創新將推動市場增長。?

另一方面，預計Covid-19引發的解決方案將顯著觸發加密支付應用市場的增長。此外，在選擇不同支付方式和在實體支付終端更快結賬時對靈活性的渴望將加速市場的增長。?[2022/10/9 12:50:43]

而且，在資產交易領域，Defi有著獨一無二的優勢，它能極大的提高交易的效率，降低交易的成本。

消息人士：Coinbase于去年成立專業交易團隊，已完成一筆1億美元“自營交易”:9月22日消息，據消息人士報道，Coinbase為實現收入多元化，去年雇傭了至少4名華爾街資深交易員，并成立了一個小組，該小組部分利潤是通過公司的現金交易和質押來產生。該活動被公司人員描述為“自營”交易。知情人士稱，今年早些時候，該團隊完成了一筆1億美元的交易，該集團將其視為測試交易。這筆交易是在Coinbase高管去年向國會議員作證稱該公司沒有為自己的賬戶買賣數字貨幣之后進行的。（華爾街日報）[2022/9/22 7:14:12]

如果說這些太虛的話，目前區塊鏈有一個實實在在的特點，已經被各大傳統的金融機構接受了，就是區塊鏈可以實現資產交易后的自動結算。

比如，2019年初有一條新聞，“納斯達克證實正測試用區塊鏈實現股票發行。斯達克方面給出的采用區塊鏈發行股票的理由是——“現有系統存在缺陷”(notoptimal)；“共同基金業務的碎片化性質”(thefragmentednature)，“中介機構打包經營導致交易緩慢”(theintermediariesoftheproductswhichareofferedbyNasdaqgenerallyendedupslowlythetransactions)，“現在的技術太過時了，傳真機還在使用”(outdatedtechnologiescanfinallybeabandonedforever)。所以，他們認為區塊鏈可能會是一種補救方法”。

美會計師：稅法可能會通過非商業壞賬沖銷為Celsius等平臺被困投資者提供稅收緩解:金色財經消息，Celsius、Anchor和Voyager Digital等加密借貸平臺因提供幾乎令人難以置信的每年高達 20%的客戶存款回報而聲名鵲起。現在，大部分加密貨幣都被困住了，因為代幣價格暴跌迫使平臺暫時暫停或限制提款。

對此，美國注冊會計師 Shehan Chandrasekera 表示，美國稅法最終可能會通過非商業壞賬沖銷為這些投資者提供一些緩解。（CNBC）[2022/7/6 1:55:59]

說的很繞，主要是說現在的系統效率低下、手續繁多，但本質上是想利用區塊鏈和Defi金融在跨中心合作中的自動結算功能。

有一些區塊鏈的早期從業者，當時有人勸他們做中心化的交易所，他們拒絕了，他們覺得不符合邏輯，“在一個去中心化的世界里做中心化的交易所”，這聽起來就很扯。然后大家都知道了，他們與巨大的財富失之交臂。

他們的邏輯有錯嗎？其實邏輯并沒有錯！只是忽略了事物的發展總是需要有一個過程，而且總是螺旋式上升、曲折式前進的。

去中心化交易的崛起、Defi金融的崛起，需要依賴于區塊鏈原生資產數量上的爆發。雖然經過了2017年的大爆發，但這還是遠遠不夠，不僅在數量上不夠，而且在市值體量上也還遠遠不夠。還需要更大的爆發，我們才能看到去中心化交易的真正崛起。

其實，我們不需要糾結于中心化、去中心化這些概念，我們只需要理解：資產最終需要的是更高的轉賬效率、更低的轉賬成本、更直接的點對點交易流程、更高的清算效率，而這些正是去中心化的交易所和區塊鏈所擅長的東西。

雖然目前中心化交易所在市場份額上是遙遙領先，而且接下來三五年可能也還是要遙遙領先，但是我相信在資產交易領域，未來原生資產會大幅增加，去中心化的交易和DEFI金融的市場規模會大大增加，去中心化交易所有機會和中心化交易所平分江山。

三、有些領域會完全成為Defi金融的天下

區塊鏈是一個跨時代的產品，可能我們身處其中，過多的關注了它的不足之處。

以比特幣為例，它能夠在實現在分布式環境下的一致性，這是歷史性的突破。未來基于這一點發展起來的金融業務，都是中心化金融所做不到的，這些領域都會完全成為Defi金融的天下。

我覺得在以下兩個方向，有機會成為Defi金融的天下。

1、跨境資產交易

以前，跨境資產交易是一個比較少見的詞，有這方面需求的人不多，一般是企業有需求。

而且，這一塊是國家的重點監管領域，因為涉及到資本外流、洗錢等行為。

但是隨著比特幣的出現，情況有了一些變化。比特幣天然就是一個全世界通用的東西，開玩笑的說法是“同一個世界、同一個比特幣”，你拿著同一個比特幣，到美國買東西也是也可以買到，到中國買也可以買到，到南斯拉夫買也可以買到，它是世界通用的。

那么，基于比特幣、以太坊等數字貨幣建立起來的一整套的衍生業務也直接就是全世界通用的，他們享有的是全世界的流動性，如果未來數字貨幣能夠與實體經濟對接，那將產生大量的跨境資產交易需求。

這方面的需求，傳統的中心化交易所難以滿足，還不是效率高不高的問題，完全就是“此路不通”，主要是因為體制、稅收等社會層面的因素，這一塊未來只能依靠去中心化交易所和Defi金融。

以前我們說到全球化，主要是指貿易上的全球化，我相信接接下來全球化的趨勢還將繼續，而且這個趨勢會慢慢演變成金融層面的全球化。而金融全球化正是Defi金融的主戰場，數字貨幣會成為其中的主要載體。

2、點對點的資產轉移

什么叫做點對點的資產轉移呢？資產轉移與資產交易的區別在哪里呢？

資產轉移主要是針對像比特幣這種，自己掌握私鑰，完全私有化的資產。一般只有在中心化的交易所，有明確的市場價格，才可以稱之為資產交易；當資產只是在兩個人之間直接轉移時，甚至都不存在對價時，一般稱不上資產交易，只能稱之為資產轉移。

目前這樣的資產數量并不是太多，但是比特幣算是給世界發出了一個信號：自己的資產是完全可以由自己掌握的。

當下市面上已經有一些數字貨幣是有私鑰的，是和比特幣一樣可以自己的資產自己掌握的，相信未來這樣的數字資產會越來越多。

對于這樣的資產而言，如果還放在中心化的交易所里面交易，就喪失了私鑰的意義了，也喪失了“自己掌握”的掌控感，平時還需要擔心黑客、交易所跑路等安全問題。

這樣的資產最適合點對點轉讓，最適合去中心化的交易所，在這些數字貨幣上衍生出來的業務需求，最適合Defi金融。

除了數字貨幣之外，未來有一些實體業務也會有這樣的需求，它們需要取消中間層級，讓資產可以直接從發行方到需求方之間進行點對點轉移，這些業務，未來都會基于Defi金融進行。

四、結語

Defi金融是極具潛力的發展方向，但它只是整個世界金融體系的一部分，未來的世界仍然會由中心化金融和去中心化金融共同組成，兩者缺一不可。

去中心化的業務會比較偏向于底層，會慢慢的技術化、功能化、模塊化，會以跨境交易和點對點交易為主，而中心化金融并不會沒落，而是會進一步的發展壯大，兩者構成了一個更廣闊的金融市場。

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