Compound—巨鯨的游戲，散戶上鉤？_COM

最近，Compound和"收益率"抓住了大家的眼球和心理。而數據顯示，大部分的借款人都是機構投資者，COMP的籌碼非常集中。Compound只是巨鯨的游戲嗎？與開放式、普惠的理想差距又有多大？本文從收益率這個概念入手，探討一下收益率這個概念是如何作用于DeFi以及引人關注的各種趨勢領域。DeFi是否可以通過收益率這一點撬開去中心化、開放式的金融之路？

本文第一部分先給沒有金融背景的讀者作一個科普，如果你對金融術語非常熟悉了，可以跳過下面的部分。

理解收益率

金融投資中，收益率是指一筆資金的收益或收入。它是指在一年的時間里，收益回報占初始投資的百分比，包括一年內回報收益的復利。哪些例子可以體現收益率這個概念呢？

假設你投入10萬元買了一套房子，并將其出租。一年下來，你收到的房產租金大約為12000元。從中扣除2000元的維修和其他費用，你們凈收益將是1萬元，因此收益率是10%。

算法穩定幣協議Frax獲Crypto.com Capital戰略投資:8月25日，算法穩定幣協議Frax宣布獲Crypto.com風險投資部門Crypto.com Capital戰略投資，具體投資金額暫未透露。同時，Crypto.com將為Frax提供經驗以及技術支持，加速Frax在全球范圍內的擴展。

此前報道，算法穩定幣Frax于7月中旬宣布完成戰略輪融資，該輪融資由DragonflyCapital領投，Electric Capital、Robot Ventures（Robert Leshner和Tarun Chitra）、BalajiSrinivasan，以及StaniKulechov跟投，具體融資金額暫未透露。（prnewswire）[2021/8/25 22:36:23]

另一種收益形式是股票的股息。市盈率(市盈率)是決定股票估值的關鍵因素，其中一個原因是，在股票交易街知巷聞之前，投資者依靠所持股票的股息來滿足日常開支是很常見的。只要股息高于銀行存款收益，投資者就能接受。最近，股利減少，股票回購成為常態。

MDEX.COM礦池發布權重調整公告:據官方消息，MDEX根據質押資金情況，對部分單幣質押、LP礦池區塊獎勵現做如下調整：單幣種礦池每區塊獎勵更新如下：HT由0.512調整為0.36，HBTC由0.384調整為0.32，HUSD由0.08調整為0.06，ETH由0.332調整為0.26，USDT由0.132調整為0.1，HBCH由0.108調整為0.08，HDOT由0.108現調整為0.08，HLTC由0.108現調整為0.08。LP礦池每區塊獎勵更新如下：HPT/USDT由0.4調整為0.28。

以上所有礦池每區塊獎勵調整后剩余的獎勵轉入MDX/WHT礦池，MDX/WHT由1.244調整為1.788。礦池權重將于1月28日16:00（UTC+8）進行調整，礦池總獎勵數不變。[2021/1/28 14:12:49]

簡單地說，收益率往往取決于資產所涉及的風險和其他因素，如給理財經理支付的費用、稅收和法律環境。收益率還與通貨膨脹有關。在印度，銀行存款年化收益約為6%，而新加坡的利率低于約1%，這一差異的原因是印度的通貨膨脹率較高，貨幣每年都會貶值。這就是為什么新興經濟體資本外逃的現象非常普遍。

Compound創始人對CeFi接受DeFi表示興奮:Compound創始人Robert Leshner今日在活動中表示，集中化金融（CeFi）將不可避免地接受DeFi，而且有跡象表明這種情況已經發生了。他稱，“DeFi與集中化金融的界限將變得模糊，集中化的財務和業務將開始使用DeFi來增強后端，以改善用戶體驗，看到CeFi系統擁抱DeFi后端操作，我真的很興奮。”[2020/12/16 15:21:51]

想了解更多關于資本和網絡的角色，強烈建議閱讀這些書：

《廣場與高塔》SquareandTheTower

《金融之王:毀了世界的銀行家》LordsofFinance

《金錢關系》TheCashNexus

了解了這些基礎知識，下面讓我們來理解DeFi領域的收益率。

Compound總法律顧問：如今向比特幣主義者解釋DeFi就好比幾年前向不持幣者解釋比特幣:Compound總法律顧問Jake Chervinsky發推稱，今天向一個比特幣主義者解釋DeFi，就好像幾年前向不持幣的人解釋比特幣一樣。[2020/8/10]

收益率攪動加密圈

COMP引發的行動

現在我們已經了解了收益率，它在DeFi中的功能以及常見的收益率來源，我們可以探討一下為什么上周圍繞流動性挖礦的討論如此之多。Compound是一個著名的借貸項目，自2018年以來，它的通證經濟已經有了多次迭代。他們一直是MakerDAO的主要競爭者，并在上周上線了他們的代幣COMP。

動態 | 在線零售商現可在Coinbase Commerce上接受DAI支付:金色財經報道，Coinbase Commerce本周添加了MakerDAO的DAI穩定幣作為受支持的支付方式。這將使世界各地的商家可以接受DAI作為商品和服務的支付方式，Coinbase Commerce將不收取任何額外費用。[2020/2/14]

Compound的特點是激勵借款人和貸款人獲得資金池分發出來的COMP。與其他借貸項目相比，Maker的代幣用于投票，Aave的代幣可以用作利息支付的優惠。每天分發的COMP的美元數字約為450萬美元。個人可以很方便贖回COMP代幣，并將其出售，因此人們將大量資金轉移到Compound借貸市場，以獲得收益率和代幣獎勵。激勵機制的作用主要有兩個方面：

巨鯨可以將閑置的USDT/USDC在Compound里放幾天，并獲得COMP，然后可以變現獲利。

由于借貸的資金量都大幅增加，小用戶也可以在幾天內收到高達1%的收益率。對比一些國家年化收益率只有0.1%，你就會明白COMP挖礦為什么會如此火爆。

用戶的行為在Compound或多或少可以用下面這個圖來解釋：

A.鯨向Compound大量借貸

B.巨額錢包會得到大量COMP作為回報，然后隨著價格上漲，他們把COMP在市場上出售

C.COMP價格上漲加上大量借貸活動導致APY變高，吸引更多用戶提供其他代幣的流動性(如:BAT代幣)

D.存款很快就會被想要做保證金交易的借款者消化掉

光看這個圖你就能猜到COMP是什么時候上線的：

在大約兩周的時間里，大約有3.4億美元資金在這個池子里進出。有趣的是，大部分需求方(借款人)似乎都是機構參與者。看看這個用戶類型在平臺上的分布。COMP的上線僅僅吸引了大約800名借款者(為生態吸納3.3億美元)和5000多名新存款者。

COMP一定程度上也是集中在巨鯨手中的。下圖顯示，大約有20個地址獲得了一半的COMP挖礦獎勵。存入錢包的代幣數量中位數是0.07COMP，價值約20美元。

這里的關鍵信息：

機構投資者對DeFi的貸款有巨大的需求，并可能持續下去，Compound正處于捕獲它的最佳位置。

如今，讓人們在Compound上進行借貸的激勵就是COMP了。隨著代幣供應量的增加，其價格可能會崩潰，這會減少平臺上的借貸數額。

截至今日，只有約占總量0.16%的COMP在交易所上。因此對COMP的估值可能遠高于合理水平。

激勵機制實現了難以置信的增長。現在Compound面臨的挑戰是將業務多元化，擴展到其他領域(如零售、基于法定資產)，并繼續保持通證在治理過程中起到的核心作用。

巨鯨操控大局

我確實更傾向于，一般散戶對流動性挖礦這個概念看得太重了，實際收益情況可能不會如其所愿。就所涉及的風險而言，未來這種收益可能既無法持續，也無法帶來回報。Compound讓許多人想起了一年前中心化交易所的“交易即挖礦”。這倒不是說Compound這個項目本身注定要失敗，而是給我們一個提醒:從現在開始，分散化投資很重要，因為代幣價格的暴跌可能會形成自身的螺旋循環。我們需要等待并觀察COMP代幣供應量增加會發生什么。

不過，這確實證明了基于token的激勵措施確實可以在短期內大規模吸引流動性。Synthetix開創了先河，Compound對此進行了完善。在接下來的幾個月里，我們很可能會看到DeFi項目為了吸引用戶，在通證經濟和產品效率方面會展開競爭，而良性競爭可能會為用戶提供更好的產品，這競爭熱潮值得期待。

數據來源：

1.Nansen2.TokenTerminal

Tags：COMOMPCOMPCompoundCACOMcomp幣價格Compendium.FiCompound幣圈

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