CeFi與DeFi“明爭暗斗”？看看OKEx等交易所上線Compound背后的融合之道_COM

文?|Nancy?編輯?|畢彤彤出品|PANews

上半年的DeFi好生熱鬧。

DeFi鎖倉額屢創新高又在“312暴跌”中墜崖式下跌，穩定幣加速“印鈔”，Compound吹響DeFi運動集結號，成為首個超過ETH價格的以太坊DeFi項目，并在短時間內迅速登陸OKEx等30多家交易所。自此，DeFi成為當前加密世界最受關注的明星賽道。

截至7月3日，DeFiMarketCap數據顯示，DeFi代幣前百的總市值超過64.2億美元。同時，據DeBank數據，DeFi生態質押資產總價值為20.4億美元。要知道，在“312”暴跌時，各個DeFi平臺清倉清算機制一度崩潰、以太坊網絡嚴重擁堵、很多抵押ETH的資產被強制清算、流動性枯竭以及0DAI清算借款人抵押資產等烏龍事件，使得DeFi鎖倉市值直接腰斬，DeFi生態頓時陷入一片暗淡，岌岌可危。

來源：DeBank

而經歷這場“大考”后，DeFi“浴火重生”，邁向發展新高度，越來越多的用戶進入該領域。據1confirmation合伙人RichardChen對以太坊DeFi平臺用戶進行匯總的結果顯示，DeFi累積用戶總數已超過20萬人，若按照目前每日0.56％的增長率來算，預計到2021年3月累計用戶將超過100萬，2022年5月累計用戶超1000萬。

觀點：以太坊上的DeFi或正蠶食CeFi大量份額:CoinDesk發文稱，Glassnode數據表明，就以太坊而言，去中心化金融（DeFi）可能正蠶食中心化金融（CeFi）的大量份額。數據顯示，截至2020年12月9日，以太坊上中心化交易所ETH存款的費用已從2017年10月底的約26%降至不足1%。在過去的幾個月里，幾乎所有涉及中心化交易所的交易費用都用于ETH取款。[2020/12/12 14:58:06]

乘風破浪的DeFi正解鎖著更多的可能性，并逐漸成為加密世界的“新寵兒”。

漲勢“撩人”，Compound成當紅炸子雞

DeFi的“上位”，離不開各種項目代幣的暴漲。

MakerDAO是DeFi的啟蒙項目，在過去一年里，其在DeFi借貸平臺中曾一直牢牢占據龍頭地位。盡管經歷了“黑色星期四”，Maker系統從最初的盈余狀態一瞬間轉為負債，但隨著MakerDAO對Maker系統采取了一系列措施后，僅在兩周內Maker債務拍賣就順利完成，系統扭虧為盈。據DeFiMarketCap數據顯示，目前Maker價格為448.4美元，近三個月漲幅約49%。

而憑借“借貸即挖礦”的玩法，以及“上線即暴漲”的超高收益，大量資金開始流向Compound生態，Compound迅速走紅DeFi圈，并一舉取代長期位居榜首的MakerDAO，成為DeFi的領頭羊。

據DeFiMarketCap數據顯示，當前Compound價格為169.2美元，總市值約為16.92億美元。值得一提的是，盡管COMP當前的價格已有所回落，但在開挖的第一天，其價格僅約為18.4美元。而在過去的一段時間里，COMP最高漲至為381.89美元，漲幅超20倍。

Connext部署兼容以太坊Layer2的即時跨鏈通信功能Spacefold:以太坊二層網絡Connext發布Spacefold功能，該功能是Connext節點頂部的一個UI設計，演示了使用狀態通道進行即時跨鏈通信的功能。Spacefold可以折疊到以太坊Layer2解決方案xDai、Optimism、Matic以及即將推出的SKALE和Arbitrum。Spacefold是探索Layer2可組合性的第一個實驗。Connext表示，因為其設計是一個可編程的點對點小型支付網絡，因此不適合Reddit想要擴展的一些通用計算活動。由于狀態通道的工作方式，Connext內部的平衡必須是每個用戶私有的，因此決定與現有的Layer2合作。使用Connext，用戶不需要知道他們在哪條鏈或者分片上就可以轉移資金，甚至可以完全無縫地跨鏈自動調用合約。雖然Layer2解決方案通常是相互競爭的，但實際上是可組合的，當它們疊加在一起可以創造出更強大的生態系統，比它們各部分的總和還要強大。

此前報道，Connext基于Counterfactual框架，這是一種全新的開發區塊鏈應用的方式，讓通道盡可能模塊化和鏈上交易最小化的方案，在首次充值和最后提款的操作之間，其他的操作不需要依賴鏈上交易。[2020/8/2]

來源：CoinMarketCap

如果說COMP價格的暴漲已經足夠吸引投資者的眼球，那么COMP分發機制就進一步打開了套利空間，吸引了大量的挖礦套利者瘋狂涌入。我們都知道，在COMP分發機制中，所有使用Compound存款和借貸的用戶都能按規則分到COMP，對于投機者而言，搬磚套利收益是實打實的。據TheBlock報道，自6月15日以來，COMP利率有所下降，當時USDC和USDT的年化收益率都在200%以上，不過借USDT的年化收益率仍然超過50%。

EthHub聯合創始人：DeFi已經取代了CeFi:7月17日，EthHub聯合創始人Eric Conner發推稱，想知道有多少反對DeFi的人從未使用過它。對我來說，有人使用DeFi一個星期卻沒有感覺到一瞬間頓悟，這似乎是不可能的。DeFi已經取代了CeFi（傳統金融）。Eric Conner稱，對于DeFi，開放這個詞最有意義。任何人都可以建設，沒有人可以阻止你。[2020/7/17]

來源：TheBlock

同時，DeBank數據顯示，Compound的資金規模已達13.6億美元，一個月內上漲了超10倍。其中，Compound平臺總鎖倉量為6.16億美元，借款總量為7.35億美元。

來源：DeBank

Compound為何被追捧？“Compound鎖倉資產在整個DeFi市場中占比超過38%，也是位列行業首位。從運作模式上看，Compound既不是所謂的‘區塊鏈央行’，也不是‘區塊鏈銀行’，而是‘區塊鏈典當行’。因為Compound既沒有類似央行發行貨幣或者調控貨幣供給的職能，也不像傳統商業銀行一樣，可以發放信用貸款。本質上Compound和典當行一樣，都是以一定的財物作為質押，有償借貸融資的一種模式。其中的差別在于，傳統典當行是‘中心化’的，而Compound是‘去中心化’的。“OKExCEOJayHao對PANews解釋道。

余半城：Defi和CeFi區別是一個機構托管交易，一個是自己控制私鑰做點對點的交易:2020年5月23日，由百團大戰、節點咨詢、金色財經主辦，萊比特、算力360聯合主辦的百團大戰礦業峰會·豐水期之戰在成都開幕。

在會上，比特幣老玩家余半城表示，Defi和CeFi區別是一個是支持機構托管的交易，一個是支持點對點的交易，這是兩個核心。包括去年和前年出了很多Defi的產品，它的核心是用戶掌握自己私鑰，是雙方信息充分情況下完成自主交易。CeFi是大部分用戶沒有自己掌管私鑰的能力，資金資產托管放在平臺上，在平臺的內部撮合下完成交易，這是CeFi和Defi的區別。[2020/5/23]

同時，他還補充道，在Compound上存款者直接向資金池存款，構成底層資產，存入資金池的資產可以獲得放貸利息收益，也可以隨時提取存入的資產。另一方面，借款人存入抵押資產后，便可以從資金池獲得借款，智能合約會自動撮合貸款需求，借款利率由Compound智能合約根據市場對資金的供需關系實時確定。此外，Compound還借用了股權質押貸款中的強平機制---如果借款人的抵押資產價值低于清算閾值，其智能合約就會發起清算。

注：Compound核心架構圖

價格和鎖倉額增長的同時，Compound的價值也受到質疑。盡管Compound治理提案11已通過并生效，可改變將COMP分配給流動性提供商和借款人的方式，但其長期可持續性并不被看好。比如，V神認為，Compound利率遠高于傳統金融，要么是暫時的套利機會，要么存在未說明的風險。甚至有些加密市場分析師認為，COMP價格劇烈上漲和下跌可能是衍生品交易商精心“設計”的，并不是“有機需求”所推動。

聲音 | UNICEF基金經理：加密貨幣可徹底改變人道主義援助:聯合國兒童基金會（UNICEF）創新計劃基金經理Sunita Grote在接受采訪時表示，加密貨幣可以徹底改變人道主義援助。Grote稱，幾年來聯合國兒童基金會創新辦公室一直在探索使用區塊鏈，并且其有三個主要好處：區塊鏈使其能夠利用聯合國兒童基金會的新資源基礎，并擴大網絡來獲得捐款；區塊鏈可以通過更透明的方式跟蹤資源和交易流來提高效率和透明度；該辦公室正在探索區塊鏈如何顛覆和改善為兒童提供程序的系統。區塊鏈可以使他們以新的方式付款并改善現金轉賬的方式。（cointelegraph）[2019/10/22]

盡管外界對Compound等項目的價值眾說紛紜，但在JayHao看來，目前傳統金融市場上的質押貸款業務總會面臨一些風險，如簽訂質押合同而未實際交付，質權行使風險等；如果我們使用智能合約來實現第三方的自動鎖倉，整個過程公開透明，這些風險就能很好地解決。因此，類似Compound這類的DeFi項目，實際上是有應用價值的。

聚焦DeFi，未來將提供更多彈藥

從呱呱墜地到蹣跚學步，再到少年初長成，日益高漲的市場熱度，源源不斷的流量，蓬勃發展的生態都證明了DeFi有著較為美好的前景。尤其是在經歷“黑色星期四”打擊后，DeFi的超強恢復力讓更多的投資者及機構看到其價值及未來。

作為加密生態的重要一環，各大交易所們也早已按耐不住內心的“雀躍”，加快追逐DeFi的步伐。以MakerDAO和Compound為例，據CoinMarketCap數據顯示，目前Maker共計上線超過40家交易所，COMP在短時間內也已經上線包括OKEx等超過30家。

當市場上仍有很多人在爭論DeFi和CeFi孰優孰劣時，OKEx等交易所作為典型的CeFi代表，在DeFi領域的步伐正邁得越來越大。早在2019年，OKEx就已上線了MaKer的穩定幣DAI，也是全球第一家支持MakerDAO借貸產品的交易所。通過將OK礦池與Dai的集成，用戶可以在OKEx平臺上直接將Dai存入Dai存款利率中，獲得實時利息以及由OKEx提供的專屬1%獎勵。因此，Compound作為加密市場的焦點，OKEx自然也不會錯過。6月29日，OKEx正式上線了COMP，開通COMP/BTC和COMP/USDT交易市場、COMP杠桿交易和余幣寶服務，并上線了COMPUSDT永續合約。

另外，OKEx在DeFi生態還表現出極大的熱情。例如，今年2月，OKEx宣布推出基于公鏈OKChain開發的首個DeFi應用OKExDEX。同時，OKChain將支持DeFi應用的發布，用戶可基于OKChain不斷開拓分布式金融的應用場景。

“去中心化交易平臺與中心化交易平臺是相輔相成的關系。去中心化交易具有資產安全、應對故障可彈性與可靠性等優勢，其在對傳統交易所補充后，可滿足多元化的交易需求，給用戶提供更多選擇，我們希望給用戶提供更全面的增信服務。因此，OKExDEX在產品設計的開放性和包容性上，對所有注重隱私與安全的用戶將更加友好。同時OKChain生態是多鏈架構，因此對于未來的性能提升會有極大的空間。”JayHao解釋道。

而為了更好服務于DeFi生態，OKChain使用的Cosmos-sdk是一種跨鏈的解決方案。我們都知道，Cosmos社區的跨鏈解決方案源于以太坊社區。因此可以簡單理解為，OKChain是另一種“以太坊2.0”的方案。事實上，在以太坊1.0下，高速增長的以太坊DeFi出現的網絡擁堵、高額Gas費用、高門檻等問題“勸退”了不少用戶。而站在以太坊2.0的肩膀上的OKChain，將給DeFi發展打下一個好的基礎，并進一步助力用戶參與DeFi。

值得一提的是，JayHao透露，接下來，OKEx將以OKChain、USDK、OKB等多種方式為DeFi生態提供更多的彈藥。

“DeFi服務將會是OKChain下半年重點發力的部分。同時，未來如果有優質的DeFi產品及協議，符合OKEx的相關用戶規定，我們將大力支持這些DeFi產品及協議。我們認為不論是技術層面的逐漸成熟，還是需求端的日益增長，DeFi一定會引起越來越多的關注。“面對潛力無限的DeFi，JayHao如是表示。

CeFi與DeFi終有一戰？

當DeFi高舉“去中心化金融”這面大旗，企圖顛覆中心化金融系統時，CeFi如何與其碰撞出火花？

實際上，雖然CeFi這個詞算是個新鮮詞匯，但它卻已有近千年的歷史，最早可追溯到古代的錢莊、銀票和當鋪，現在可泛指銀行、交易所等。而隨著DeFi的迅速崛起，很多人都認為其與CeFi必有一戰。原因在于它們提供了類似的服務，例如信貸、交易、利息等，只不過采取了不同的方法而已。一個分布式自治，一個集中式高效，兩者之間存在不可調和的分歧。

但無論是CeFi還是DeFi，都有著各自的優勢。相對于CeFi，DeFi還是一個較小的市場。而縱觀市場，除了MarkerDAO、Compound、Synthetix等少數明星項目外，大部分項目的流量和資金沉淀其實都比較少。據DeBank數據顯示，在共計27個DeFi項目中，Compound總鎖定價值為6.16億，占比約30.2%，位居第一；Maker以總鎖定市值5.04億，占比24%位居第二。從數據中可以看出，僅Compound和Maker兩個項目就占據DeFi總鎖倉量的半壁江山。

除此之外，在代碼即規則的DeFi世界里，安全成為了其難以回避的問題。僅在今年上半年，多個DeFi項目就淪為了黑客的提款機。例如，今年4月19日，dForce的去中心化借貸協議Lendf.Me遭到黑客攻擊，價值約兩千五百萬美金的加密數字資產被黑客盜走。盡管黑客最終歸還了全部被盜資產，但已引發了嚴重的信任危機；再例如，今年6月，Balancer流動性池遭黑客閃電貸攻擊，損失50萬美金。

不過，盡管DeFi還很年輕，但其借助區塊鏈技術具有可溯源、不可篡改和高透明度等特性，可為傳統金融提出了新的解決思路，在當前環境下，是對CeFi的有益補充。事實上，雖然CeFi發展已經較為成熟，但頻頻暴雷、創新不足等問題也嚴重阻礙了其當前的發展。

對此，JayHao認為，“CeFi和DeFi在未來是可以互補的。目前DeFi在進入門檻，用戶流量和產品體驗上欠佳，而CeFi在透明度上被客戶所詬病。我們可以用DeFi協作完成資產的托管和清結算工作，而CeFi則可以在獲客和合規等方面發揮作用，由此為用戶提供更好的服務。上述OKEx與MakerDAO的合作就是很好的范例。”

而MakerDAO的創始人RuneChristensen也曾表達過類似觀點，未來DeFi終將與CeFi合并。

隨著OKEx等交易所不斷積極擁抱DeFi，區塊鏈技術賦能傳統金融產品，傳統金融又給DeFi提供根基和靈感，或許會產生新的場景和更大的想象空間。

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