觀點 | 比特幣減半會對礦工造成什么影響？_以太坊

比特幣區塊獎勵減半后，礦工的利潤也將立刻減半。這對礦工們來說到底意味著什么?

對于圈外人來說，比特幣“減半”似乎是幣圈特有的現象：就像日食每隔一段時間才會出現一次一樣，人們對減半有很多的期待。

減半指的是礦工獲得的挖礦獎勵減半。下一次減半預計在美國東部時間本周一的下午7:45左右進行。比特幣網絡上每挖出21萬個區塊，就會進行一次減半。

許多分析師和交易員預計，從長期來看，減半將推高比特幣的價格。參考前兩次減半可以發現，比特幣的價格在減半后的12至18個月會出現大幅上漲。

什么是比特幣減半？

礦工每隔十分鐘就會在比特幣網絡上挖出一個新區塊。當新區塊被挖出時，礦工會獲得相應的區塊獎勵。區塊獎勵每4年就會減少一半。當前的區塊獎勵為12.5枚比特幣。

觀點：許多機構投資者過于關注比特幣而錯過山寨幣熱潮:加密交易公司GSR聯合創始人兼交易負責人Richard Rosenblum在接受采訪時表示，盡管比特幣(BTC)是大多數涉足加密技術的金融機構關注的焦點，但山寨幣市場才是真正發生這種情況的地方。他認為目前加密市場正在出現“迷你山寨幣熱潮”。 許多機構投資者之所以錯過繁榮，僅僅是因為他們過于關注比特幣。Richard Rosenblum表示，山寨幣確實沒有得到應有的關注。不過，Rosenblum也表示，在加密領域的大多數小型項目“最終不會成功”，但仍會有少數項目“能夠在該領域保持領先地位，并成為未來投資的好地方”。（CryptoNews）[2020/7/10]

下一次減半將在2020年5月份進行，讓我們一起來科普減半吧。

人們之所以會認為減半會推高幣價，主要是因為比特幣的稀缺性增加了：越來越多的用戶會持續加入比特幣網絡，而比特幣的產量卻在減少；盡管減半可能會在短期內推高比特幣的價格，但這兩個因素結合起來將長期推高幣價。

然而，從短期來看，減半可能會給另一批幣圈的參與者們——礦工帶來更直接、嚴重的后果。

觀點：OCC擬議的支付特許狀將讓更多美國企業參與競爭，并提供更好的產品和服務:針對美國貨幣監理署（OCC）計劃推出支付特許狀一事，Coinbase全球業務發展和穩定幣高級顧問Amy Lou對Brooks表示，“聯邦支付特許狀有可能使競爭環境民主化，促進創新，讓最需要的人能夠獲得金融服務，同時仍確保對消費者進行嚴格監管和保護。”

Lou進一步指出，國家級別支付特許狀有可能讓更多美國企業參與競爭，并最終為市場帶來更好的產品和服務。“任何必須處理各州資金傳輸許可證的人都知道，正確處理各種零散需求是多么困難，特別是在虛擬貨幣等新技術方面。通常，只有最大參與者才能獲得進行這種深入分析所需的資源，即便如此也無法確定他們是否做對了。”

據此前報道，OCC代理署長、Coinbase前首席法律官Brian Brooks接受采訪時表示，OCC計劃最快在今年秋季推出“支付特許狀1.0（Payments Charter 1.0）”。1.0版本將是“美國各州貨幣傳輸許可證的國家版本”，為非銀行支付提供商提供“具有優先權的國家平臺”，但不能訪問美聯儲的支付系統。在1.0版下運行大約18個月后，該機構將推出2.0版本，他預計這個版本將包括對美聯儲支付系統的直接訪問功能。（福布斯）[2020/6/27]

減半可能會給那些沒有資本、無法平穩度過虧損期的礦工們帶來致命后果

觀點：數字美元的發行迫在眉睫，政府應該加快步伐:被稱為喬布斯法（JOBS ACT）之父的David Weild IV認為，數字美元的發行迫在眉睫，美國政府應該加快步伐。除了為奧巴馬時代的一項關鍵立法獲得兩黨支持外，Wield曾是納斯達克的副董事長，目前管理著自己的去中心化投資銀行，幫助加密和區塊鏈公司籌集資金。Weild不認為數字人民幣會在中國以外產生大量需求。與此同時，他認為美國不應該在這個問題上動搖，應該通過提供數字形式的貨幣來維護其貨幣在全球的主導地位。（Cointelegraph）[2020/6/14]

畢竟，礦工們面臨著一個迫在眉睫的重大問題，即減半后其運營利潤將減半。當然，減半后如果幣價上漲可能最終會彌補礦工的虧損，不過，參考前兩次減半就可以發現，減半后至少還需要12-18個月的時間才會出現足以彌補礦工虧損的價格反彈。

因此，可以肯定的是，我們將看到加密貨幣挖礦行業將在減半后出現重大變化：那些無法承受在未來12-18個月，或更長時間內資金虧損的礦工可能會被迫停業。

對于中小型的獨立挖礦企業，或者那些使用效率較低的舊礦機進行挖礦的企業來說更是如此，因為這些公司沒有能力長時間長虧本運營。

觀點：ETH2.0將降低以太坊通脹率 使ETH成為稀缺性超黃金的資產:V神最近聲稱，原定于7月份啟動的以太坊2.0開發工作仍在進行當中。著名分析師和投資者Alex Saunders以以太坊2.0會如期啟動為假設繪制了以太坊的流量和存量（stock-to-flow, S2F）圖表。Alex Saunders稱，以太坊在2019年的S2F比率為21.95，和銀等貴金屬的S2F值22非常接近。然而，該S2F圖表2020年部分顯示，ETH可能在稀缺性方面超越白銀。桑德斯預測，到今年年底，ETH的S2F將達到28.25。他指出，隨著以太坊2.0按預期啟動，其S2F到2021年將躍升100%。然而由于這些都是基于協議升級的實現，而此前該協議已被多次推遲，社區將不得不等待以太坊2.0的最終發布，屆時質押（staking）將取代挖礦。Alex Saunders預計，隨著協議改變，所有人都將會將ETH用來質押。他預計，到2021年，以太坊的流量和存量比將達到57.2，到2022年會接近58.5。黃金目前的存量和流量比率約為60，這意味著以太坊將可能成為更惜售的資產。隨著ETH這一第二大加密貨幣變得更為稀缺，預計其通脹率將會下降。隨著股權證明的實施，預計以太坊的通脹率將下降2%。這一降幅接近比特幣三次減半后1.8%的通脹率。以太坊的通脹率將達到2.5%，甚至比黃金等貴金屬的通脹率還要低。（AMBCrypto）[2020/5/29]

聲音 | 觀點：嘉楠科技的IPO可能“更具象征意義” 而非實質意義:Iterative Capital Management負責人Leo Zhang表示，雖然嘉楠科技的IPO是整個行業的一個“里程碑”，但這一IPO可能“更具象征意義”，而非實質意義。Leo Zhang表示，雖然礦機是嘉楠的兩大主要業務之一（另一個是人工智能芯片），但該公司的重點是電路設計，而非完全集成的加密貨幣公司。隨著其技術落后于比特大陸以及神馬，隨著時間的推移，嘉楠的影響力將會逐漸減弱，“盡管它擁有巨大的市場份額”。（The Block）[2019/12/11]

比特幣的第三次減半將是一個重要的里程碑，比特幣跨過了‘嬰兒期’。它的用戶不再是業余愛好者。由于機構開始介入挖礦行業，即使是最鐵桿的業余挖礦玩家也會陷入困境。

專注于將加密貨幣技術應用于實體經濟的金融科技公司TwoPrime的首席執行官兼聯合創始人?MarcFleury告訴FinanceMagnates：

當前比特幣將經歷歷史上的第三次減半，每次減半都有相似和不同之處。比特幣供應量恒定的機制保持不變，由于新挖出的比特幣數量減半，假設幣價和網絡算力保持穩定，那么礦工們在成本不變的前提下收入將減半，這對他們來說將是災難性的打擊。

低成本挖礦公司ImperiumInvestments的合伙人NathanNichols也表示，他相信即將進行的減半“將影響到到多數礦工”。他說：

由于挖礦所用的電費要用法幣支付，隨著挖礦成本的持續上升，部分礦工可能會被迫出售礦機。

減半對礦工來說不一定是壞事兒

Nichols指出：

在減半之后，我們預計會看到挖礦成本高、資產負債過多、缺乏資本渠道的礦工陸續關機停業。

他還表示，礦工要想在減半后生存下來，就必須要有足夠的資本等待比特幣價格的上漲，然后才能再次盈利。他確信，盡管可能還需要等待一段時間，但牛市最終會到來。他說：

減半會吸引部分新入場的投資者，你可能會看到幣價在短期內上漲，但從長期來看，供給方的拋壓終將被消化掉。簡單的經濟學原理告訴我們，如果市場當前對比特幣的需求保持不變，而比特幣的供應量減半的話，那么幣價就應該上漲，市場最終會達到平衡狀態。當然，我很難判斷礦工是否能抓住減半行情，這取決于他們的具體情況，比如獲得資本的途徑和風險偏好。因此，減半對礦工來說也是一次機會。

不過，第三方研究表明，舊型號的礦機占比特幣網絡總算力的30-40%。我們應該會看到部分礦工由于扛不住幣價下跌而拋售比特幣，最終被迫離開幣圈。

再過大約一周，比特幣就會減半，挖礦行業的整體情況看起來不錯。

如果比特幣保持在6千美元的價格，那么許多礦機將在減半后關機。

即便減半后幣價出現回調，只要幣價高于6000美元，大部分有經驗的礦工還是可以維持正常運營的。

部分礦機將面臨關機的風險

占有比特幣網絡總算力30-40%的礦機可能會在減半后關機，這肯定會對比特幣生態系統的安全性造成巨大沖擊，并進一步導致挖礦的中心化。

MarcFleury說：

礦工的運營成本不變，收入卻在一夜之間減半。

但正是因為比特幣的這種獨特特性，才讓它在加密貨幣領域取得成功，因為其他行業的公司面臨類似對收入影響巨大的事件時是撐不住的。而比特幣的礦工們卻是一個執著、耐心、資本充足的群體。他說：

礦工們認為比特幣價格在減半后會上漲有兩方面原因。首先，就是新挖出的幣減少了一半，也就是說供給少了。其次，礦工們傾向于在幣價達到預期價位前持有比特幣，到幣價至少翻倍的時候他們才會賣出。

也就是說，礦工們不會虧本賣幣。波士頓貿易有限公司的首席財務官JerryBritton說：

目前，如果不考慮硬件和網絡訪問成本，挖一枚比特幣的電力成本約為3000美元?。這就解釋了為什么在2019年初市場暴跌的時候，比特幣的價格沒有跌破3000美元以下，因為礦工們不希望虧本賣幣。由此推算，在5月份的減半后，挖一枚比特幣的成本將上漲到6000美元。由于礦工不會虧本賣幣，那時候比特幣的地板價格就是6000美元。

Fleury形容這一現象是“70年代的歐佩克”：

由于對石油供應的控制，它能夠決定石油價格。減半將極大影響比特幣的供應量，礦工要學會延遲滿足。

減半效應是否已經反映在幣價上？

部分加密貨幣分析師認為，預期的價格上漲沒有出現會對礦工產生非常嚴重的影響。

BitcoinFoundation的主席JimmyNguyen說：

減半并不是什么新鮮事，人們早就知道什么時候減半。

同樣，Decred的StevenWagner說：

這將是比特幣的第三次減半，所以沒有人會覺得這次減半會帶來什么驚喜。盡管我們根據歷史數據可以發現，減半和價格上漲有一定的相關性。價格上漲甚至可能成為一個自我實現的預言。

Fleury說：

許多人相信有效市場理論，如果把該理論運用到加密貨幣市場上，得出的結論是有關減半的所有信息都應該反映在幣價上。

然而，Fleury也暗示加密貨幣市場不一定會像傳統市場那樣運作，因此有效市場理論可能不會以同樣的方式發揮作用：

加密貨幣市場是非理性，且容易被操縱的。它并不‘透明’，信息也不對稱，只有包括挖礦企業在內的少數大公司才擁有巨大的影響力。

減半后礦工對幣價的影響力可能會減弱

此外，Fleury還表示減半可能不會對幣價產生重大影響，他說：

這取決于到底是需求還是供給將發揮更大的作用。減半可能會產生兩種結果。第一個是根據stock-to-flow的分析：減半后礦工挖出的新幣減少，而總流通量在增加，礦工的影響力會減弱。第二個結果與當前的特殊情況有關：減半后我們可能會看到更劇烈的價格波動，導致流動性不足或者激發投資者的‘避險’心態。

數據告訴我們，作為價值儲存手段，加密貨幣的表現要優于股票、債券、黃金，甚至是石油。Fleury認為：

加密貨幣的優勢是去中心化，它不會受到經濟下行的影響，因為它與現實經濟沒有那么直接的聯系。減半的內在影響可能是溫和的，現在來看，宏觀環境對加密貨幣來說非常有利。當然，投資還是需要注意風險的。

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