DeFi 借貸協議的護城河_EFI

本文來源：DeFi研究筆記，作者：徐勇

借貸是DeFi中資金規模最大的應用。目前主要的借貸協議有MakerDAO、Compound、dYdX、bZx、Aave、Lendf.Me、DDEX、Nuo等，總債務規模有兩億美元。

鏈上用戶切換成本是很低的，那么未來協議之間競爭的邏輯是什么？幾點總結如下。

央行模式

比如像MakerDAO等穩定幣項目。央行模式的特點是穩定幣是由自己發行的，沒有拆入成本，收入幾乎等同于利潤。而其它平臺需要支付拆入成本，利潤率不會超過10%。

DeFi協議總鎖倉量達716.3億美元，24小時內跌1.40%:金色財經報道，據DefiLlama數據顯示，DeFi協議總鎖倉量（TVL）達到716.3億美元，24小時內跌幅為1.40%。TVL排名前五分別為MakerDAO（75.4億美元）、AAVE（58億美元）、Curve（49.6億美元）、Uniswap（49.2億美元）、Lido（46億美元）。[2022/7/2 1:46:24]

資金規模

Cadano基金會IOHK將在2022年在非洲推出DeFi貸款服務:12月27日消息，Cadano基金會IOHK創始人查爾斯·霍斯金森 (Charles Hoskinson) 表示，他將在2022年第二季度“建立一個金融操作系統”，使非洲人獲得DeFi等貸款服務。據悉，IOHK在8月與盧森堡歐洲商業大學達成合作，為非洲國家的學生擴大教育機會。（nairametrics）[2021/12/27 8:07:32]

規模比較大的時候，資金池的利用率更穩定，能降低資金供給端的流動性風險；利率由于與利用率相關，所以也能降低資金需求端的利率波動風險。

孫宇晨：JUST會以DeFi金融的本質、用戶需求為基準，關注抵押借貸等場景:據最新消息顯示，波場TRON創始人兼BitTorrent CEO孫宇晨正在一直播進行直播，孫宇晨在直播中表示：“從DeFi生態中的各類金融場景來說，波場無擁堵，費率低又極其適合提供質押環境，流動性管理環境等。JUST將會以DeFi金融的本質、場景及用戶需求為基準，密切關注多抵押借貸、流動性挖礦、自治、穩定幣、去中心化借貸和其他衍生場景，致力于為用戶提供最好最適合的服務。DeFi市場的這波火熱，JUST一定會是最強最有韌性的，歡迎大家來使用JustSwap，我相信這一定是你最不想錯過的DeFi好產品。”[2020/8/18]

可組合性

比如Compound債權的代幣化以及MakerDAO債倉可轉讓的特性，讓其它DeFI開發者在其基礎上開發更多功能。既提升用戶體驗，也能研發出更多衍生品，滿足用戶多樣的需求。

更重要的是，可組合性能讓自己成為生態的一部分，提高了被競對替代的難度。

市值管理

市值管理包括幣圈的一二級市場，也包括偏傳統風投的股權融資，未來前者可能會更重要些。

市值，一方面是從市場獲取資金的能力，能解決特定情況下的資金缺口；另外也是整個市場對平臺價值的認可和品牌的積淀，在競爭新用戶時會很有優勢。

風險管理

風險管理包括技術安全、金融模型等方方面面。盡管大家出問題的概率都很低，但是只要出過一次，由于區塊鏈的特性是很難掩蓋的。

積累的安全運營時長會是平臺的核心資產。

高收益率

比如Aave在資金池模式的基礎上，還推出了固定利率和閃電貸的功能。通過滿足用戶多樣化的需求，為儲戶提供更高收益。

深入場景

由于幣圈很多借貸需求來自杠桿炒幣，dYdX、DDEX等直接集成了交易功能，成為杠桿交易平臺。

相比于單純的借貸功能，會有更強的用戶粘性。

競爭的核心是什么？

由于DeFi的用戶切換的成本太低了，平臺利率補貼的杠桿效應也很明顯，所以單純的利率競爭可能效率不高。

核心策略應該是抓住利率不敏感的用戶，這類用戶的另一個特點是風險偏好極低。這里的風險既有安全風險，也有流動性風險。

簡單講就是抓住“順便理財”的用戶，典型的例子就是螞蟻金服的余額寶，這才是借貸平臺最終競爭的核心。

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