負利率來臨，穩定幣還能與美元維持1:1錨定嗎？

作者：YOGITAKHATRI

翻譯：子銘

來源：加密谷

美國迎來負利率時代，但穩定幣發行方似乎不太擔心。

所有排名前五的穩定幣發行人都對TheBlock表示，他們將繼續保持1:1美元錨定。

Bitfinex總法律顧問StuartHoegner表示：“Tether將繼續保持100%儲備金支持。”

目前，美國已經迎來負利率時代。1個月期和3個月期美國國債收益率報價分別為-0.046%和-0.056%，原因是在冠狀病危機期間投資者紛紛尋求更安全的資金避風港，即“flighttosafety”。在這種情況下，與美元掛鉤的穩定幣的發行方可能會遇到一些維持穩定幣與美元1:1錨定的挑戰。

華爾街日報：CBDC可能導致“嚴重負利率”:9月10日消息，根據一份新報告，發行 CBDC 可能會賦予中央銀行更大的利率調整權力。央行數字貨幣 (CBDC) 實際上可能通過為政策制定者提供額外工具而對利率產生負面影響。 高級專欄作家James Mackintosh于9 月 8 日撰寫的一篇文章認為，如果利率低于零，CBDC 和現金之間的區別就會凸顯出來。人們更傾向于持有實物現金“賺零”，而不是在央行發行的數字美元上賠錢。他補充說，這意味著如果央行發行無法藏在床墊下的數字美元，那么它對利率的影響將更大。負利率是央行在經濟衰退期間通過鼓勵借貸和支出來刺激經濟的最后手段，利息支付給借款人而不是貸方。根據美聯儲經濟研究，美國利率目前為0.25%，是有史以來的最低水平，此前，美聯儲在 2020 年 3 月將利率下調至 0%。（《華爾街日報》）[2021/9/10 23:15:19]

這是由于穩定幣發行方將抵押的美元保留在銀行賬戶中并從中賺取利息。而在負利率的情況下，他們將被收取存放資金的費用，這可能導致這些帳戶中的美元少于流通中的穩定幣數量。

富達數字資產研究主管：負利率可能是歐盟投資者涌向比特幣的原因:金色財經報道，富達數字資產研究主管Ria Bhutoria表示，歐洲投資者對比特幣的興趣遠高于美國投資者，歐盟銀行施加的負利率可能會解釋為什么歐盟投資者紛紛涌向了比特幣。負利率可能是在面對政府干預時，投資者認為比特幣具有吸引力的原因之一。Bhutoria表示，富達最近對800家機構投資者所做的調查顯示，25%的歐洲投資者認為，比特幣不受政府干預的特點很有吸引力，而美國投資者的這一比例只有10%。此外，另一種解釋可能是，歐洲人可能覺得政府創造了一個嚴格監管的環境，因此去中心化資產創新相對獨立的特性可能對他們更具有吸引力。她指出，除了專門的加密對沖基金和風險基金外，機構投資者主要對比特幣特別感興趣。[2020/6/20]

Blockchain.com研究負責人GarrickHilema表示：

“負利率可能會對美元支持的穩定幣的現狀構成挑戰。”

韋氏評級：隨著負利率的出現，持有穩定幣比持有美元更有意義:加密貨幣評級機構韋氏評級（Weiss Ratings）在Twitter發文表示，隨著美國負利率的產生，人民把錢存在銀行里已經不是一個好的選擇。而穩定幣則與美元1：1掛鉤，持有穩定幣比持有美元更有意義。原有的金融體系正在顯示出其缺陷。[2020/3/28]

“特別是穩定幣運營商持有的資產支持類型可能需要在負利率環境下進行調整，而這種變化可能會給維持1:1釘住匯率帶來額外的風險。”

Tether：并不擔心負利率帶來的影響

盡管存在負利率的情況，但擁有現有穩定幣市場份額超過80％的Tether仍然相信他們有能力繼續與美元保持1:1錨定。

動態 | 比特幣和黃金可以作為對負利率環境下的保險:據ambcrypto 9月9日消息，比特幣評論員Max Keizer最近采訪了ingoldwetrust.org的出版商Mark Valek，討論了比特幣與黃金。Valek表示：“在黃金和比特幣之間的辯論中不要教條主義。比特幣是一項巨大的發明，它有朝一日可能成為新的全球儲備貨幣。黃金和比特幣是失敗的中央銀行的最終保險。隨著負利率國家和負收益率債券規模日益增加，黃金和比特幣都是硬通貨，人們可以意識到他們可以作為價值儲備的一部分，而務實的交易者可以在黃金和比特幣的綜合投資組合中獲得收益。”[2019/9/9]

“我們的儲備資產是指傳統的貨幣和現金等價物，并且可能不時還包括Tether向第三方提供貸款而引起的其他資產和應收賬款。如果我們處在負利率環境中，我們仍然有能力在交易中獲得收益。Tether的姊妹公司Bitfinex的總顧問StuartHoegner告訴TheBlock，Tether將繼續保持100%儲備金支持。Hoegner拒絕評論將要采用的具體策略。

摩根士丹利(MORGAN STANLEY):央行可能會用加密貨幣加強負利率:根據摩根士丹利(Morgan Stanley)的新發現，各國央行可以使用加密貨幣，使得大幅降息來減輕下一場金融危機的負面影響。[2018/5/15]

其他大型穩定幣發行方

第二大穩定幣發行方CENTER也表示其USDC仍具有維持與美元1:1兌換的能力。

“USDC的儲備資產受中央財團的網絡規則和儲備投資政策約束，資本保護和流動性是財團的主要任務。這些儲備資產均是流動性水平較高的資產。Circle的全球企業傳播高級副總裁JoshHawkins向TheBlock表示：“我們將密切關注收益環境，更多的是負利率水平的程度，并將繼續確保1USDC始終具有兌換1美元的價值。”但Coinbase拒絕就此事發表評論。

其他頂級穩定幣發行方，包括Paxos，TrustToken和Gemini，都表示將確保維持1:1的比率。

“我們對此有長遠的看法，我們懷疑負利率是否會在美國持續太長時間。因此如果發生這種情況，我們將用我們公司資金來承擔相應成本，”Paxos市場營銷和傳播副總裁DorothyChang向TheBlock表示：“我們托管的所有美元支持的穩定幣—PaxosStandard，BinanceUSD和HuobiUSD將保持1:1的兌換比率。”

另一方面，一位TrustToken的官方人員承認負利率環境是“嚴重的”經濟風險因素，但表示這些對TrueUSD與美元的比價“不會構成威脅”。

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Gemini發言人表示，該公司計劃采取“維持整體經濟水平”的措施以在負利率情況下維持Geminidollar與美元1:1的錨定。他們拒絕提及將要采用的具體策略。

Binance方面拒絕就其BUSD穩定幣對此事發表評論。但是正如Chang所稱，由于BUSD是由Paxos管理的，因此它將保持1:1的錨定。

負利率環境將持續存在嗎？

Blockchain.com的Hileman表示，美國普遍存在和持續出現負利率的可能性是一個“爭論激烈的話題”，但美聯儲一直反對“根據迄今為止的經濟環境引入負利率水平。”

Hileman向TheBlock稱：

“如果負利率擴大并持續存在，那么穩定幣發行方的一種可能的解決方案就是從硬性的1:1錨定掛鉤制轉向類似Libra的凈資產價值模式。即如果任何穩定幣發行方確實選擇更改其資產支持的構成，該模式允許資產支持價值的波動。但發行方應向用戶公開披露這些更改。”?

芝加哥大學經濟系助理教授GinaPieters自2014年以來一直投身于數字貨幣和區塊鏈之中。她表示，負利率環境對于“100%資產支持”的穩定幣來說并不算什么。

她稱負利率環境是不會持續太久的：

“美聯儲不會將利率設置為負，但市場利率可能會降至負值。這就引發了一些問題：

負利率將持續多長時間；

哪個期限的國債收益率會降為負值？我們之前曾經看到30天美國國債出現短期負收益率，但是兩年期國債呢？又或者如果負收益率持續了一周以上呢？但在我看來，這兩種情況是不可能發生的。”

提供穩定幣利率的數字貨幣貸款機構BlockFi的首席執行官ZacPrince表示，現在就去考慮銀行賬戶中的美元是否會產生負持有成本還為時過早。

Prince說：

“目前看來，USDC，GUSD和PAX等1:1支持的穩定幣已經處于維持同等地位的有利條件。”

數字資產管理公司CoinShares的首席戰略官MeltemDemirors告訴TheBlock稱，在銀行存在負利率的情況下，“這些穩定幣的發行方必須通過定期贖回折舊，將負利率傳遞給數字貨幣持有者，或通過部分準備金制度，即他們提取抵押金的一部分以將其投資于收益性資產。”

Demirors繼續說道：

“放棄存托憑證的構造可能使用戶對于穩定幣的信心造成損害，但是看看Tether在過去一年中發生的事情是很有啟發性的。盡管有消息說Tether僅獲得約70％的美元支持，但Tether的使用仍在繼續增長，并且Tether保持了其在穩定幣市場中80％的市場份額。可以這么說，只要市場繼續相信穩定幣有足夠使用量以及未來的流動性和市場深度，那么市場結構的變化以及從1:1抵押品由全資產支持到部分支持的轉變可能不會對穩定幣的實際使用產生重大影響。”

一位區塊鏈和數字貨幣顧問GeorgeSamman卻較為悲觀。他告訴TheBlock，大多數穩定幣發行方不像傳統銀行那樣提供任何其他服務，“因此，這可能對發行方的商業模式造成致命打擊。”

他繼續說：

“這顯然也會損害用戶。它可能會看到很多美元支持的穩定幣走向終結/或轉向不同的兌換模式，例如轉向一籃子模式。”

“它也可能使其他抵押模式受到更多關注，也許我們還能看到算法穩定幣的一線希望。”

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