世界在放水，比特幣是對抗信貸擴張持續失衡的武器_穩定幣

撰文：ParkerLewis，UnchainedCapital業務拓展負責人

編譯：PerryWang

來源：鏈聞

自比特幣2009年誕生以來，一切都變了。比特幣是完全自愿的，它不受任何人的控制，它給所有人提供了一種可以存儲和轉移價值的能力，承載這一價值的貨幣不會被操控。比特幣或許不是人權、自由和追求幸福的同義詞，但對于選擇把比特幣作為一條更好的路徑的人而言，它是一項根本的、不可剝奪的權利。

盡管人們基于不同的理由看重比特幣，但它始終吸引著那些看好這種強大工具所賦予的自由的人士，尤其是在一個充滿著永無止境的經濟災難的世界。

這個世界究竟怎么了？

隨著全球金融體系的脆弱性和不穩定性日趨明顯，各國央行首腦和政界人士競相為頻頻報警的經濟提供更多刺激。我們不要忘記，金融體系的不穩定不是剛剛浮現，而是多次出現。現在再次浮現的結構性問題與2008年金融危機時存在的問題其實是相同的。

在這次石油戰和全球疫情之前，回購融資市場在2019年9月出現過斷裂。危機不是什么神秘預言，而是早已出現在回購融資市場。即便不是近期事件的加速推動，全球金融體系也可能因為其它偶然的「不可抗力」而引爆其表面繁華下的層層危險：一個高度杠桿化的金融系統在任何重大壓力下都會一潰千里。

Visa加密負責人：NFT將全新的主流消費群體引入加密世界:11月10日消息，支付巨頭Visa加密部門負責人Cuy Sheffield在新加坡金融科技節上表示：NFT將全新的主流消費群體引入了加密世界，對普遍的藝術、音樂或文化感興趣的人正一波一波地注冊加密錢包，鑄造自己的NFT或支持其他創作者。在今年NFT熱潮出現以前，加密資產主要吸引的是對黃金和金融感興趣的人。他說加密行業正在變得有文化，變得很酷。加密錢包的功能也在發生變化，過去它是存儲數字資產的安全場所，現在可能是人們發現新音樂的地方，它變得更像一種影響消費者生活的超級應用。（CNBC）[2021/11/10 6:43:17]

其實在全球因疫情而鎖國之前，美聯儲已經向回購市場提供了大約?5000億美元的緊急資金。現在這些舉措成了火上澆油。

讓人震驚的不只是資金規模，它還清楚地表明，在漸進主義的曲折措施之后，情況正在失控。

在美國股市最初的暴跌后，美聯儲緊急降息50個基點；股市再次暴跌，美聯儲又緊急宣布向回購市場漸進投入1.5萬億美元短期資金。股市再次暴跌，三天后美聯儲正式宣布?7000億美元的量化寬松計劃，直接購買5000億美元的美國國債和2000億美元?MBS?。與此同時，短期利率下調了?100個基點。

然而，股市還是暴跌，信用市場亂套，美聯儲隨后作出「不惜一切代價」的回應，宣布無限量的量化寬松措施。

Bitcoin Advisory創始人：比特幣是世界上最好的財政儲備資產:比特幣咨詢公司Bitcoin Advisory創始人Pierre Rochard在推特表示，比特幣是世界上最好的財政儲備資產，因為它提供了長期持有的自由。如果你專注于短期或規避風險，你可以用衍生品進行對沖。如果你關注長線，比特幣每四年才減半一次。[2020/12/24 16:22:03]

美聯儲前所未有的最激進三項措施在短短10天內出臺。最新的行動更是史無前例：美聯儲將開始在二級市場購買公司債券，還將參與公司信用融資的一級發行。并將MBS的購買范圍擴大到商業性MBS?。另外，美聯儲還建立了一個便利工具來發行ABS?，以購買學生貸款、汽車貸款、信用卡貸款等。

所有這一切都沒有標明數目，只是一個不惜一切代價的承諾。如果它不那么鄭重其事，事情就好玩了，但真正的問題是，如果美聯儲能掌控局勢，那它為什么如此倒行逆施呢？如果它了解問題的嚴重程度，為什么在十天之內計劃變動如此劇烈？

無止境的量化寬松是福是禍？

先不要操心后事如何，這已經說明美聯儲控制不住局面了。為什么要宣布7,000億美元的量化寬松計劃，如果它已預料到這一招沒用？這是一個經典的猜測和檢驗游戲，只不過這一次的后果永遠無法檢驗了。

關鍵問題是，經濟危在旦夕。

美聯儲有無限現金。

明尼阿波利斯聯儲主席NeelKashkari于2020年?3月22日在CBS電視臺《60分鐘》節目

若要給銀行放款，我們只需要用電腦將他們在美聯儲賬戶的數字調大就可以……與其說借款，不如說更像印錢。

聲音 | 專家：Libra等加密貨幣是自由意志主義的夢想，在現實世界經濟中沒有基礎:據媒體報道，歐盟正在制定有關加密資產和穩定幣的規則。12月5日，歐盟理事會和歐盟委員會發表聯合聲明，全球穩定幣可能在提供機會的同時帶來各種挑戰和風險。有必要確保明確穩定幣相關舉措的法律地位。應對全球穩定幣帶來的挑戰需要協調一致的全球對策，需要明確和適當的監管和監督框架約束。在充分查明和解決法律、監管和監督方面的挑戰和風險之前，任何全球“穩定幣”項目和安排都不應在歐盟開始運作。

網絡開發者和技術專家Chris Garaffa表示，“美國對Libra或正在討論的其他一些‘穩定幣’安排和協議不太滿意。最終，對于Libra等加密貨幣來說，監管貨幣的不是政府，而是一家私營公司，幾乎可以追溯到公司代金券時代。你得到報酬，然后在公司商店消費。這并不是Facebook的發展方向，但它讓人回想起那段記憶。我從來都不是加密貨幣的狂熱愛好者；這是一種自由意志主義的夢想，在現實世界經濟中沒有基礎。我完全理解歐盟和歐洲共同體為何對此感到擔憂，我認為歐洲共同體將為包括美國在內的世界其他國家樹立榜樣，讓它們知道如何進行監管，甚至允許以任何重要的方式使用這些加密貨幣。”（Sputniknews）[2019/12/7]

美聯儲前主席伯南克于2009年3月15日在《60分鐘》

毫無疑問，美聯儲向回購市場提供的1.5萬億美元將被轉換為正式的量化寬松計劃中的增量，而一系列數量未知的操作，保守估計將超過4萬億美元，當一切落實之后。通過短期融資，美聯儲無法撲滅流動性危機的大火，它別無選擇，只能通過把信貸系統的更大一部分貨幣化來應對危機，因為這一次的問題比2018年更嚴重。

分析 | 世界黃金協會報告：比特幣不足以成為黃金替代品:近日，世界黃金協會發布了一份報告，調查了 2018 年所有主要市場的情況，其中包括黃金和加密貨幣。世界黃金協會在他們的網站上明確表示，加密貨幣不是一個安全的避風港，并且將它與黃金進行了比較：“我們有多項理由證明，加密貨幣還不足以成為黃金的替代品。”協會認為：比特幣波動性大，相比之下，黃金發展更加成熟，在市場上的流動性更加強。此外，黃金被更廣泛地用于投資組合。此外，比特幣和納斯達克的相關指數達到了 0.69，屬于“高度正相關”，而與黃金的相關指數是 -0.73，屬于“高度反相關”。根據這份報告得出的結論就是，在市場壓力下，加密貨幣不適合作為避險資產。[2019/2/22]

此外，雖然尚未通過，但美國國會正在制定一項?2萬億美元的刺激計劃，以應對全球疫情的沖擊。

在市場已經遭遇流動性危機時，銀行體系手頭變不出現金來為聯邦政府赤字的大規模擴張提供資金。畢竟，流動性危機已經展開，因此，美聯儲被迫通過不斷擴大的量化寬松計劃為所有財政對策提供資金。這是銀行獲得資助此類財政刺激措施所需資金的唯一途徑。所有道路都通往美聯儲和無止境的量化寬松。

這就是新常態，不可持續的新常態。這也不是我們必須接受的現實。其實有更好的辦法。

信貸擴張才是目前金融系統的最終風險

當世界在恐懼和慌張中東張西望時，似乎別無選擇。不清楚什么時候開始，很多人將政府的角色定位于與全球疫情作斗爭，但這就是許多人似乎強烈要求的世界。問題出在人們沒有抓住問題的根本。

歐洲央行稱數字貨幣可能是世界變革的初步跡象:歐洲央行執行委員會成員Benoit Coeure與國際市場結算委員會主席Jacqueline Loh發表文章表示數字貨幣或許會成為無現金社會的出路，然而比特幣不會成為這條出路。二人表示未來的中央銀行數字貨幣（法定數字貨幣）將會改變消費者使用金錢的方式。各國中央銀行必須改善國際匯款通道，用來實現消費者無障礙網絡海外購物，外派員工實時匯款回家等功能。[2018/3/14]

人們誤判了全球疫情的后果，并錯誤地認為，唯一的希望是讓中央銀行和政府憑空創造資金來分配。可以預見，這個想法并不理性。即便經濟有幾個月完全停頓，也沒有理由說世界會陷入全球蕭條的邊緣。其實，這是天生脆弱的金融系統的結果，這個金融系統依賴于永久的信貸擴張才能維持自身所需，沒有這種擴張，就會崩潰。

其實，全球金融體系本身的脆弱性，才是問題的根源，而不是全球疫情。別再上當了。這不是疫情引發的金融系統失靈。這是百分百會發生的事情，無論是否有疫情。如果不是因為嚴重依賴信貸和不可持續的高杠桿，人們怎么可能一覺醒來，在一切正常時發現標普500期指又一次熔斷了。

而且，經濟體對信貸和極高系統性杠桿的依賴，既不是資本主義也不是自由市場的內置功能，這一市場設置是各國央行的一個職能。這種不穩定不是設計使然，而是市場結構造成的。

過去四十年在應對每次經濟放緩時，各國央行的反應都是增加貨幣供應量和降息，這樣就可以維持現有債務水平，且可以創造更多的信用。當這個金融體系每次試圖去杠桿時，央行就會通過貨幣刺激來防止，最后讓這個難題一拖再拖，讓數十年的經濟失衡在信貸系統中不斷累積。

這是金融系統固有脆弱性的根本原因。這就是為什么每次經濟危機浮出水面時，央行的貨幣應對措施都必須更大更極端。

失衡越來越嚴重，也就需要越來越大的船只救援。

如何擺脫這種瘋狂？

這樣一來，整個系統就被一步步推到同一暗礁。這個金融系統的最終風險越來越大。每個人都無意識地被迫參與這個驚心動魄的旅程，但是對于那些關注游戲本質的人來說，比特幣正逐漸成為擺脫這種瘋狂的一條最清晰的途徑。

簡化到最小公分母，量化寬松其實就是貨幣儲蓄的強制縮水。它扭曲了經濟體內的所有定價機制，其預期目標是信貸的擴展。

當歷史書寫到這一前比特幣時代時，人們認為，如果無法理解扭曲的全球定價機制的后果，也就無法發現現代中央銀行理論中所有其他嚴重缺陷的預設。你無處可逃。只能寄望于管控這些后果。當「別踩到我」?與「有膽過來拿」的精神碰撞在一起時，全世界各行各業熱愛自由的美國人開始說：「我受夠了。」

必須有一種更好的辦法，因為總會有辦法的。

這就是希望和人類創造力的本質。人們不愿意將新常態當作既成事實。如果量化寬松可以簡化為貨幣儲蓄的縮水；那么，比特幣可以簡化為將價值轉換為一種不能被操縱的貨幣形式的自由。

哈耶克在《通往奴役之路》中最恰當地描述過貨幣的功能：「更真實的說，貨幣是人類發明的最偉大的自由工具之一。」正如他進一步解釋的那樣，貨幣最終為人們提供了比原本想象的更大的選擇范圍。具體實現方式是：通過其價格機制來傳遞知識。

所謂的價格機制，即單個最重要的市場信號促進了經濟協調和資源分配。但是，隨著單一貨幣媒介所提供的自由受到損害，人類的創造性無疑會找到一種迂回方法，并催生出一個能更有效發揮相同作用的全新創造物。這就是比特幣，且沒有回頭路了。魔盒已經打開，知識的擴散自然呈指數級增長。

比特幣目前還不是避風港，而是反脆弱的競爭者

比特幣的承諾，是一個更穩定的貨幣體系。但并不承諾在任一天其價格是多少；它提供的唯一保證是，供應量不會受到某個中央銀行的操控或系統性注水。

關于比特幣是不是「避風港」，以及近期的疑問，比特幣為何與更寬泛的金融市場相關，一直沒有答案。

一個簡單的現實是，比特幣不是避風港，至少不是主流人群定義的避風港。它的普及范圍仍然不夠廣泛，也就不可能成為一個避風港。它仍在萌芽期，且我們完全可以預見，在全球去杠桿事件發生時，作為流動資產的比特幣將與其他所有資產一起被拋售。

然而，依然正確的一點是，與天生脆弱的金融體系比，比特幣是反脆弱的競爭者。

在《反脆弱》一書中，作者塔勒布不僅將反脆弱描述為堅固或韌性，而且是脆弱的反面。反脆弱系統實際上可以從波動性中獲得力量和養料。

比特幣最近的波動可能僅僅是個開始，但它真正代表的，是不被打斷、不會停步的價格發現。比特幣沒有熔斷，也沒有政府救助。每個參與者都肩負最大責任，這是一個沒有道德風險的市場。當塵埃落定時，不能殺死比特幣的只會讓它變得更強大。

誠哉斯言。沒有任何中央協調，比特幣在荒野中生存和繁榮。它不是避難所，而是自由的土地和勇敢者的家園。當它幸存下來，全球流通總數仍然只有?2100萬枚，它的幸存會鞏固其在世界上的地位。

隨著每一次貨幣刺激注入到傳統金融系統中，比特幣的核心價值功能在更多人眼中會變得更明顯和直觀。這不是偶然事件，而是因為比特幣提供的鮮明對比。即使價格波動很大，比特幣也為一個更穩定的貨幣體系奠定了基礎。

由于比特幣的供應無法被操縱，因此其價格和信貸供應同樣且永遠無法被操縱。兩者都將由市場確定。結果，比特幣的信用體系的規模將永遠無法維持原本不可持續的失衡。除了其供應量固定的特質外，這也是實際應用中它與傳統金融體系的區別所在。

信貸制度累積的持續失衡是當今全球經濟脆弱性的內在根源。在一個以無法被操縱的貨幣為基礎建立的市場中，一旦出現失衡，經濟力量自然會糾正它，從而避免困擾傳統金融系統的系統性和全面信貸風險。

比特幣不會允許失衡現象在表層下累積來損害未來，其無法被操控的供應總量將充當監管者的角色，火災一旦發生就會被撲滅。該系統中的脆弱個體將被犧牲，而整個系統由于該功能而變得更加反脆弱。

比特幣價格走勢，來源：CoinbaseProExchange，間隔6個小時

對普通投資者而言，Facebook的?Libra?讓比特幣變得更加直觀。對其他人來說，是委內瑞拉的惡性通貨膨脹讓人比特幣更直觀。現在對許多人來說，金融危機和量化寬松將成為不斷發生的生活現實。無論美聯儲及其全球同行的寶囊里有多少量化寬松工具，對于意識到危機來臨而又不愿袖手旁觀的人而言，比特幣將不可避免地成為一個戰斗號角。這不僅是集體抗命，這也是對自我保護必要性的個人認知。

對于大多數人來說，常識和生存本能會在某個時點自然引導其行為。每個人會有接觸比特幣的不同路徑，但歸根結底，比特幣是一種維護某種形式自由的手段，否則這種自由就會受到損害或侵犯。

不管是政府試圖禁止它，還是被錯誤的歸咎為傳統系統失敗的根源，請牢記，比特幣代表的簡單性——它只不過是一種個人自由，一種將現實世界的價值轉換為一種無法被操縱的貨幣形式的自由。

它是一種最基本、最根基性的自由，但卻是必須獲得的一種自由。因此，我想向全世界所有美國人說，保持謙虛、屯幣并堅守該死的陣地。不惜一切代價。

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