加密市場暴漲暴跌，如何應對“黑天鵝”？_MIC

編者注：原標題為《此黑天鵝非彼黑天鵝》

前言：加密貨幣市場經常出現暴漲暴跌，如果要事后解釋，總是能找到原因。比如此次周末大跌可以找到如下可能的原因：新冠病在全球范圍的爆發導致對經濟前景悲觀、產油國談判失敗原油暴跌、比特幣有大宗商品屬性隨之暴跌、礦工出售比特幣數量降低符合熊市特征、Plustoken地址異動......這些算是加密市場的黑天鵝嗎？黑天鵝是極其稀有的事件，不可預測，且會帶來嚴重后果。如果按照此定義，加密市場的暴漲暴跌還不算是真正的黑天鵝，只能算是小黑天鵝。如果是加密市場的投資者，在這樣極端波動的高風險市場中，如何應對這些反復發生的小“黑天鵝”，又該如何應對真正可能的大“黑天鵝”？值得每一位投資者深入思考，并做好準備。本文作者LouKerner，由“藍狐筆記”社群的“LoJJ”翻譯。

數據：24小時內加密市場清算2.12億美元，其中包括3161萬美元APT空頭頭寸:1月26日消息，根據Coinglass的數據，在過去24小時內，已有2.12億美元加密頭寸遭遇市場清算，其中BTC在清算中占8070萬美元，而ETH占4881萬美元，約3161萬美元的APT空頭被清算。（Cryptoslate）[2023/1/26 11:31:12]

“黑天鵝”一詞由納西姆·尼古拉斯·塔勒布創造，他是前華爾街量化交易員。在2008年金融危機之后，黑天鵝一詞被廣為使用。

伯恩斯坦：加密市場回暖為“均值回歸”反彈，仍存在運行空間:金色財經報道，投研機構伯恩斯坦（Bernstein）在最新研究報告中指出，近期加密貨幣市場走強可能是由均值回歸（Mean reversion）驅動的。伯恩斯坦分析道，加密貨幣的均值回歸仍有運行空間，另外，比特幣去年跌超 65%，而比特幣歷史上從未出現過連續兩年的負回報。

伯恩斯坦還表示，即使存在 FTX 和 Genesis 破產的負面消息，目前對加密市場流動性的潛在威脅已經減弱；另外，隨著債權人和 Grayscale、Genesis 以及 Digital Currency Group (DCG) 協商解決方案的推進，強制拋壓敘事似乎已經失去對公開加密市場的控制。

注：據 Investopedia，均值回歸是一種金融理論，表明資產價格波動與歷史回報最終會恢復到長期平均值或平均水平。[2023/1/24 11:27:34]

根據調查，黑天鵝事件的定義是：

Bittrex等8家公司加入加密市場誠信聯盟:金色財經報道，Bittrex、BitGo和其他六家公司已加入加密市場誠信聯盟（CMIC），這是一個旨在打擊加密市場操縱的自律組織。根據周四的公告，除了Bittrex和BitGo，Oasis Pro Markets、Crystal Blockchain、FinClusive、Merkle Science、Tokenomy和VAF compliance也加入了CMIC。

CMIC于2月成立，其目的是打擊市場操縱，以增強對數字資產行業的監管信心。目前，CMIC的成員現在有38個。（CoinDesk）[2022/9/30 6:03:22]

黑天鵝是不可預測的事件，超出正常情況的預期范圍，并可能帶來嚴重后果。黑天鵝事件的特點是極其稀有、影響重大、試圖用各種失敗案例的總結來預測它們的做法在事后來看都是愚蠢的。

聲音 | 紅鏈資本李勇敏：加密市場已經處于減半行情之中:2月5日20時，紅聯資本創始人李勇敏做客“抹茶周三見”分享對減半行情的看法。李勇敏表示，加密市場已經處于減半行情之中，建議可定投比特幣，并善用杠桿ETF等新型投資工具。紅鏈資本業務涵蓋從事各類私募基金、投資咨詢、資產管理、區塊鏈技術投資、財富管理、企業產業孵化等多種業務，并發起多支政府產業基金和上市公司并購基金。“抹茶周三見”是MXC抹茶推出的社區AMA活動，不定期邀請嘉賓在周三進行分享。[2020/2/5]

在我看來，黑天鵝事件的典型特征是它們“......以其極度稀缺為特征......”。讓我們看一看一些“黑天鵝”。

新冠病：紅杉所說的2020黑天鵝

在這種廣為流傳的警示中，新冠病被認為是黑天鵝。是嗎？好吧，這是一場流行病。那么，流行病是黑天鵝嗎？流行病“.....以其極度稀缺為特征.....”嗎？所以，你可能會問，上一次大的流行病是什么時候？新冠病之前的上一次流行病發生在2017年，它讓954,000人因此喪生。這是HIV/AIDS。

2014年8月8日，世界衛生組織宣布埃博拉病爆發為國際關注的突發公共衛生事件。從2013年到2016年，超過1,100人因埃博拉病而喪生。

“香港流感”于1968年初在香港首次被發現，并于當年晚些時候傳播到美國。在1968/1969年，全球約有100萬人因此喪生，其中在美國也有34,000人死亡。

1967年，世界衛生組織預計大約有1500萬人感染天花，當年大約有200萬人因此喪生。

現在還可以繼續寫下去。但是，流行病并不是很少發生的黑天鵝。它們一直在發生。

投資中的黑天鵝

回到“投資百科”，在我看來，他們說的很隨意：

“經濟低迷或崩潰，例如黑色星期一、1987年的股市崩盤或2000的互聯網泡沫，都是相對可以模型化的。”——因此，它們不是黑天鵝。

“......但9月11日的襲擊，非常罕見。還有，誰會預料到安然公司的崩潰？至于伯尼·麥道夫，大家或許可以爭論一下。——前兩者是黑天鵝事件，而最后一個可能是。”

更明確表述的是，在《數據驅動的投資者》上有一篇文章題為“改變金融世界的9大黑天鵝事件”：

這就是20年內的9個黑天鵝事件。這種說法是矛盾的。因為你不可能在20年內出現9個“極其稀有”的事件。

為什么我們稱之為黑天鵝？

我們稱它們為黑天鵝，是因為我們無法預測它們。

我知道“稀有”的定義是開放性的。像“一周三次”這樣簡單的陳述也能被解釋為“幾乎從不”或者是“恒定地”。

將2008年抵押貸款危機稱為“黑天鵝”，這使得所有資不抵債銀行的CEO都擺脫了困境。他們能做什么？一次又一次上演。

大多數我們稱為黑天鵝的事情總是在發生。因此，我們應該做好準備。因為在“投資百科”定義中，我們稱為“黑天鵝”事件的真實部分是：“......它們的影響嚴重”。

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風險警示：藍狐筆記所有文章都不能作為投資建議或推薦，投資有風險，投資應該考慮個人風險承受能力，建議對項目進行深入考察，慎重做好自己的投資決策。

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