巴比特專欄 | 為什么幣總是同漲同跌？_USD

同漲同跌是幣圈明顯的特征，這是什么？

股票也經常會出現同漲同跌，特別是A股。全球經濟也有時會出現齊漲齊跌。但幣圈資產的價格方向同步性非常強，遠比其他資產更同步。

今年新冠病干擾了全國經濟，A股好像一起慘，但至少分版塊，醫藥版塊就漲。在股市里，無論什么世界發生什么悲慘的事，大部分股票都跌，但有些股票就會漲。就比如，哪怕是發生戰爭，財富分分鐘當炮灰送出去，但軍工股還得漲。

從股市里，很明顯，上市公司分不同的板塊，有不同的利潤和成本邏輯，在應對相同的利好和利空時，表現一般會不一樣。這就是多元化消滅了同漲同跌。

美股的公司更多元化，并且受政策影響沒那么大，而A股基本上都要面臨相同的政策影響，所以A股就會表現的更加同漲同跌。

德意志銀行巴爾茨：預計歐盟委員會將于6月底提交一份數字歐元的立法提案:金色財經報道，德意志聯邦銀行最高執行委員會委員布克哈德·巴爾茨20日在參加2023清華五道口全球金融論壇時表示，歐元體系正在處理的主題之一是引入央行數字貨幣（CBDC）。2020年，歐元體系就發布了一份關于歐元區零售CBDC的報告——數字歐元。2021年10月，歐元體系啟動了數字歐元項目。德意志聯邦銀行是歐元體系不可分割的一部分，目前仍在探索階段。

巴爾茨稱，預計歐盟委員會將于6月底提交一份立法提案，其中包括數字歐元是否與現金一樣獲得法定貨幣的地位。2023年秋季，歐洲央行理事會將決定是否進入數字歐元的準備階段。[2023/5/21 15:17:09]

參與股票市場的投資者越多元化，同漲同跌現象就會越弱。像A股，投資者更表現為相同的投機行為，都追漲殺跌。所以A股就顯得更同漲同跌。

Multichain第一季度10%手續費已存入安全基金，價值超18萬美元:4月18日消息，跨鏈路由協議Multichain宣布已將第一季度10%的跨鏈手續費存入其安全基金中，約183,142美元，以在特殊時期保障用戶資金安全。其安全基金總數已超144萬美元。[2023/4/18 14:10:54]

幣圈，從幣和鏈的運營成本和利潤上來說，基本上沒啥多元化，都差不多。

基本上，目前所有的幣和鏈，都沒有啥利潤來源，沒有正向的現金流。幣價上漲，主要靠的是更多的用戶和資金入場，而不是像公司那樣是因為多賣出去了產品。

Nansen分析師：鏈上數據顯示Binance的財務狀況是個“黑匣子”:金色財經報道，數據分析公司Nansen的一位分析師說，按交易量計算的頂級加密貨幣交易所Binance可能 \"資本雄厚\"，但其財務狀況在很大程度上仍是一個“黑匣子”。盡管該交易所已經公布它在鏈上持有550億美元的客戶存款，“除此之外，我們對他們的實體沒有太多的鏈上或任何形式的財務訪問或透明度。”根據Nansen的分析，交易公司Jump Trading是將資金從Binance轉移出去的最大實體之一。（coindesk）[2022/12/21 21:57:22]

平臺幣是有利潤來源的，用戶交的手續費。這也是在2018年和19年大熊市里，平臺幣反表現的比主流幣更強的原因吧。

但交易所的營收是和幣的活躍性相關的，漲就會更活躍，跌就冷清。這也讓平臺和大盤同漲同跌。從歷史數據看，總體上，每一次大漲和大跌，平臺幣也是隨大盤一起波動。

8月非農前瞻：勞動力市場需求強勁推動美聯儲激進加息:9月2日消息，美國8月季調后非農就業人口將于北京時間今日20:30公布，各大機構預期新增就業人數在20-45萬之間，也是美聯儲9月議息會議前獲得的最后一批數據之一，很大程度上決定加息幅度。(金十)[2022/9/2 13:04:44]

公鏈，基本上是沒有營收的，靠的就是新韭菜。公鏈的成本也主要是項目方的工資和營銷會議費等。所有公鏈都有增發邏輯，PoW有挖礦產出，PoS也一樣有超級節點挖礦。挖礦產出就是成本。成本和營收，都是一個模式，沒啥本質的區別。這樣就導致大家都同漲同跌。

各種代幣，也一樣，很少見到過有正經營收的。成本也一樣，工資和營銷成本。

所以目前幣圈的各個項目，基本上成本和營收都類似，都受相同的市場因素影響，這就導致幣價同漲同跌。這就是多元化不足的結果。

從投資者角度來看幣圈的多元化，只可能更加單一化。絕大多數人都是來投機的。在中國尤其明顯，追漲殺跌，都一個樣。

投資者主要是散戶，機構投資者目前也還不成熟。機構投資者其實和散戶差不多，因為機構的LP不滿意就去維權。

幣圈投資者，看同樣的媒體，信息來源都差不多，導致各種以謠傳謠。一條消息，能夠在10分鐘之內，到達絕大多數炒幣者手機上，形成巨大的價格同步作用。

我感覺幣圈的創業者也主要是投機行為，絕大多數幣創業者是持有最大的份額，可他們也一樣把市場當成是割韭菜的場所。尤其是各個生態位上的創業者，本身是不怎么掙錢的，主要收入還是來自炒幣。比如媒體，收入最大的來源就是來自項目方的廣告。大家都是炒幣的，受市場波動性影響都是一樣的。幣自然容易同漲同跌。

投資者，創業者，主要都是一個類型，受相同的因素影響，缺錢一起缺，掙錢一起掙，這當然會導致價格同漲同跌了。

目前全球各國政府對幣的政策，也是大致一樣的。主流都是不看好，無非是程度不一樣罷了。政策對價格形成的壓力，高度一致。政策一打壓，所有幣都跌。政策一叫好，什么垃圾幣都漲。

總之，幣圈目前的局面是多元化嚴重不足，這是各種幣價格同漲同跌的主要原因。

我想還有另外兩個原因，場外資金進入難，和杠桿聯動。

幣圈的所有幣幾乎都是把BTC、USDT、ETH當成是基準貨幣來做交易所。這導致各種幣的流動性都是和BTC這三個幣相關聯的。而要將場外資金買成幣，都需要經過USDT、BTC和ETH這三個幣作為入口。

尤其是銀行和政府不支持大家炒幣，這導致場外資金進來很難。買個幣，動不動就要被封卡，煩都煩死了。

這導致幣圈的資金更多的是形成一個內部運行的資金池，和外界關聯相對更少。投資者手里的幣都是換來換去，而不是從場外拿錢進來買。而絕大多數山寨幣，下跌時，大家想要加倉，最方便的還是拿USDT和BTC去加倉，幣都是換來換去。

這樣幣圈的資產就更容易同漲同跌，因為大家都是一個池子里的東西。

幣圈現在主要是停留在炒幣階段，而且杠桿非常大，而且杠桿之間都是相關聯的。

幣圈的杠桿是從挖礦就開始積累，礦工借錢買礦機，價格低時挖到的幣不愿意賣，而是抵押借錢交電費。價格高時，又做相同的套保行為。炒幣的，也把幣拿去抵押換更多的USDT加倉。炒期貨的拿幣當做保證金。一旦是杠桿到達爆倉點時，沒有現金時，大部分人會為了保住倉位，將手里的其他幣換成保證金用的幣。這就是杠桿聯動。

比如一個投資者，同時持有BTC和BCH，在BTC開一個頭倉，下跌時，倉位快爆倉了，手里又沒BTC來補保證金，那只好將BCH賣成BTC來補。這就導致BCH也下跌。

杠桿聯動，也加劇了幣圈各種幣同漲同跌。

哪一天，幣圈更加多元化了，資金池有了活水源，杠桿也不相關聯了，價格波動性也就不一樣了。

作者：黃世亮

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