觀點 | 2020年BTC減半之外，礦業還會發生這三件大事_ROS

文|黃雪姣?運營|蓋遙?編輯|?Mandy王夢蝶

出品?|?Odaily星球日報

2019是礦業步伐飛速、節奏緊張的一年。

年初，幣價猝不及防上漲，礦機價格應聲翻倍；4月，比特大陸、神馬紛紛發布新代礦機，到貨后全網算力青云直上，年內翻番、突破百E關口。

到了下半年，幣價震蕩下行，與算力曲線形成鮮明對比，一代機皇S9幾度瀕死；加之2020?獎勵減半的節點將至，是再下重注還是退后觀望，不少礦工陷入迷茫；與此同時，比特大陸和神馬則先后出現了吳忌寒“放逐”詹克團、楊作興被拘留的人事震動；另一邊，礦業第一股嘉楠耘智終于成功上市，募資、投片，被不少人寄予期待。

2020，這些未完待續的故事將迎來新的高潮。

比特幣減半牽一發而動全身，彼時幣價漲跌究竟如何影響挖礦利潤，礦工們當下又該如何抉擇？新年開啟之際，Odaily星球日報推出年度策劃報道“你好2020”展望未來系列，本期為礦業篇，希望給從業者提供一些參考。

礦業2019：算力接連暴漲、礦商年終巨變

下圖為經Odaily星球日報整理的2019年礦業年鑒，其中最為影響行業發展的是算力漲跌和礦商巨變這兩件大事，下文我們來重點解析。

算力暴漲?1.4?倍，新代礦機貢獻了?3/4的算力

據BTC.com數據，2019年，比特幣平均算力增加了1.45倍之多，從年初的40.16EH/s暴漲至年末的98.67EH/s。

在這將近百E的算力中，多位業內資深人士判斷，其中50E是來自15TH/s級別的老礦機，余下的50E是來自50TH/s級別的新礦機。

這一估算的依據在于，2018年10月，比特幣全網算力峰值達到53EH/s，但此后，隨著幣價暴跌，礦機不斷關機下架；至次年行情轉好、豐水期到來的5月底才回升至53EH/s。

觀點：對比特幣的普遍看跌情緒是一個底部指標:1月27日消息，加密策略師Smart Contracter表示，比特幣即將重新開啟牛市漲勢。隨著買家繼續維持3萬美元的支撐水平，比特幣將開始升溫。他還補充稱，對比特幣的普遍看跌情緒是一個底部指標。（The Daily Hodl）[2021/1/27 21:47:12]

加上最早到貨的新代礦機螞蟻S17系列自5月底陸續到貨，因此，6月份之后增加的算力，可以認為主要是新礦機帶來的，約占全年上漲算力的76%，即四分之三。

對于2019之算力，BTC.com創始人莊重還曾說過一個有意思的現象。

下圖展示的是比特幣、萊特幣的幣價和全網算力對比圖。

圖片來自BTC.com

注意看兩者今年算力的變化曲線，萊特幣是算力隨幣價走，先升后降；比特幣則在下半年脫離了跌跌不休的幣價，一直上漲到現在。

這也與其歷史上的表現相異。2018年終，全網算力追隨幣價之后、發生暴跌。而且，那次下跌，讓全網算力用了整整7個月時間才恢復“元神”。

正如莊重點出的那樣，今年“反常”的原因，在于行情上升期時，礦業的反應滯后于幣價，加之行業來到了礦機升級換代的節點。

“年初的行情給礦業帶來比較好的預期，短期內礦機市場出貨量很大，所以等小牛過去了算力還在上漲。當然這種決策背后也是因為，用新礦機挖礦的確有較大獲利空間，對于明年減半來說這也最安全的選項。”莊重表示。

嘉楠赴美上市，神馬成功突圍，大陸內部動蕩

談起2018年的礦機廠商，大家能想起的一個顯像就是，集體赴港上市。從18年5月開始，市場占有率前三的嘉楠耘智、億邦國際和比特大陸先后遞交招股書，但半年之后，均以“逾期失效”告終。

到了2019，長跑4年的嘉楠耘智終于得償所愿，但與此同時，“攪局者”神馬也成功在市場占有率上快速攻城略地。

觀點：MicroStrategy背后多數股東對比特幣持樂觀態度:據Twitter投資分析師EllieFrost的觀點，在MicroStrategy宣布使用大幅資金配置加密貨幣之前許多大股東已經看好比特幣。其中，RussellInvestment是MicroStrategy第八大股東，擁有該公司約2％的股份，也是其最看漲的投資者之一，自2018年以來一直在積極推廣比特幣。MicroStrategy的第十大股東RenaissanceTech也已于今年4月獲準進入現金結算的比特幣期貨市場。BlackRock為MicroStrategy最大股東，盡管其對MicroStrategy的投資總體下降了5％，但該公司仍然看好比特幣，其首席執行官曾表示，比特幣可以代替黃金。此外，CitronFund也是MicroStrategy比特幣投資計劃的支持者之一。

此前報道，MicroStrategy已完成2025年到期、年利率為0.75%的可轉換優先票據發行，售出的票據本金總額為6.5億美元。[2020/12/15 15:18:35]

2019年10月，嘉楠耘智正式提交招股書，次月成功登陸納斯達克，融資9000萬美元，估值13.3億。盡管估值及融資額都遠不及2018年赴港謀求IPO的勢頭，但也成了中國礦業乃至區塊鏈的“第一股”。

幾乎同時，9月底，神馬礦機創始人楊作興在幣印礦業峰會上意氣風發，宣布在7月至9月的第三季度，其最新代礦機M20S/M21S已發貨10萬+臺，預計到月底將累計交付20?萬+臺。

這不失為一個亮眼的成績：Q3平均每月交付7萬臺，月產量可達10萬臺，單臺以55T的算力計，3個月之間，神馬大約給全網貢獻了10E算力，約占新增算力的27.6%，市場占有率穩居前三。

但僅僅過了一個月，隨著楊作興狂飆突進的神馬，突遭“失首”。

11月3日，自媒體“吳說區塊鏈”發布消息稱，據多方求證，楊作興已被帶走調查，或與侵犯比特大陸商業秘密有關。至今未有獲釋消息。

這一飛來橫禍，實為“蓄謀已久”，多位接近比特大陸的人士告訴Odaily星球日報，比特大陸從未放棄用各種正式和非正式的手段圍追堵截勁敵神馬。

觀點：Tether在OMG網絡上發行USDT可降低轉賬費用并減少以太坊網絡擁堵:據decrypt評論文章，近日Tether開始在OMG網絡上發行USDT，這可以增加Tether的轉賬速度并減少轉賬成本。如果有大量的交易轉到OMG網絡上進行，這可以大幅減少轉賬費用，目前以太坊網絡上的每筆轉賬費用約為0.9美元。除此之外可降低以太坊網絡擁堵，降低幅度最大為15%。[2020/8/20]

事發當時，比特大陸剛剛遭遇吳忌寒“奪權”，因此，“舉報神馬”也被理解為“攘外安內”的行動之一。

10月29日，工商信息顯示，吳忌寒代替了詹克團，成為北京比特大陸的法人。旋即，吳忌寒發布內部郵件，宣布解除詹克團在比特大陸的一切職務。同時大批革職集團內的“詹派”員工。

突遭“解職”的詹克團，在后續發起了系列反攻，包括凍結比特大陸子公司的相關資產，聘請多地律師在開曼提起訴訟等。但到目前未見實效。

清理了“政敵”，吳忌寒便開展系列的內部調整，人事上，先全員漲薪后大批裁員；業務上，聚焦比特幣礦機業務，砍掉了AI的服務器團隊、小幣種大部分研發等。

經歷了這些變動的礦商，回到礦機研發生產這個要點上看，比特大陸和嘉楠耘智在5nm礦機芯片流片上持續投入，另一面，比特大陸和神馬的最新礦機M30S和螞蟻S19已經在30-40W/T的先進性能上展開角逐。

據吳說區塊鏈消息，神馬M30S的每T價格將低于200元，看起來極具性價比；與此同時，相關人士透露，螞蟻礦機S19有信心在經濟性上占據優勢。

礦商的爭相壓價，真實反映了當前礦機銷量之不振。這一切，皆因捉摸不定的幣價，以及讓礦業憂心的區塊獎勵減半。

礦業2020：減半=礦難？

正如F2Pool魚池創始人神魚所言，“這一年，我們基本上經歷了一個完整的礦業周期，從開年的幻滅期到快速的上升期，現在又進入了一個迷茫期。大家應該都在想，未來會怎么樣？我們應該做些什么來應對？”

挖礦要看兩個要素，幣價和全網難度。準確地說，幣價是根源，全網難度大部分時候和幣價聯動。我們仍要認真思索已經提前一年被人們消化的“減半行情”是否會來。

聲音 | 觀點：若Facebook整合開源加密貨幣 而非試圖自己占領市場 或更有可能成功:針對Facebook的Libra，Everipedia聯合創始人Sam Kazemian在接受采訪時發表看法，“我認為這是一個有趣的計劃，但令人失望的是，他們正試圖創建自己的（聯盟/半集中式）加密貨幣，而不是采用完全去中心化、開放的標準，如BTC、ETH和EOS等。如果他們整合了開源加密貨幣，而不是試圖自己占領市場，他們將有更大的成功機會。”（Cryptoslate）[2019/9/22]

先來聽聽“樂觀派”的觀點。

問及減半后會發生什么，ViaBTC微比特創始人江卓爾對這個問題的回答和大部分人都不太一樣。

“減半后挖礦更賺錢了啊。”他的語氣顯得毋庸質疑。

“減半前很多礦工會如臨大敵，實際上后面發現，減半后以法幣計算賺得更多了。”

為何會堅信減半行情會來？江卓爾從供需關系的角度闡釋。

其表示，數字貨幣減半對供需平衡的破壞是非常直接的。哪怕比特幣已經快要第三次減半了，但今年的減半，但這仍意味著每天少生產900個BTC，這是什么概念？以比特幣現在的價格算，相當于有人每天買入4500?萬元比特幣，并且是持續不斷凈買入的。

從供需來說，有些人需要囤積或使用數字資產，這個長期需求短時間內是不會改變的，那在供給減半之后，價格必須上漲一倍才能重新恢復供需平衡。但是價格上漲以后，很多人通過新聞知道比特幣漲了，然后進來買，導致價格上漲，最后形成了正循環。

匯幣網創始人、老礦工姚遠從礦工心理出發贊同這一觀點。“減半也意味著之后獲得比特幣的成本可能更高，所以有能力的礦工更傾向于囤幣，由此加速通縮。”

當然，也有不少礦工相信，這種預期已被過度消化，人們都認為會發生的事，反而不會發生。

“看歷史的人如果少，歷史就比較容易重演；看歷史的人多了，歷史可能改變。”正如一位業內人士所言。

幣價難斷，但生產決策是擺在眼前的。其實，我們可以做個簡單模型，為即將到來的減半稍作準備。

聲音 | 律師觀點：章魚娛樂本質上來看是一個集資行為，可能涉嫌 ICO:章魚娛樂團隊此前多次稱自己將打造全球首款“區塊鏈＋社交＋游戲”。事實是，章魚娛樂團隊的“ 398 元入門費”、“分享下級囤幣利益”“拉人頭獎勵”等玩法正游走于法律邊緣。近日，反金融欺詐普惠 APP 菲凡烽火臺發布調查簡報稱，章魚娛樂的運用模式已經涉嫌傳銷。律師郭亞濤認為，當前章魚娛樂的運作模式，從本質上來看是一個集資行為，可能涉嫌 ICO ：“游戲幣不能和人民幣進行雙向兌換，用游戲幣換人民幣，是在變相地讓游戲幣和人民幣掛鉤，實際上還是一個集資行為。”（星球日報）[2019/1/31]

倘若減半時價格和眼下相當，那么，情況可能就如很多人所預料的那樣，那些能效比低、電費占比高的老礦機將面臨批量關機。

神魚把當前市場中的比特幣礦機分為三檔，第一檔是能效比在40-50W/T的最新代礦機，數量較少；第二檔是以芯動T2T、神馬M10?為代表的能效比在50-60W/T的礦機；第三檔則是能效比在100W/T的螞蟻S9，通過降頻、改裝后能效比可降低至80-90W/T。

如果明年減半時價格還這樣，那么能效比在60W/T以上的礦機將面臨很高的關機風險。如圖所示，60W/T及以上的礦機，以當前普遍電價0.38元/度計，單臺日凈收益最多20?元出頭，至獎勵減半后收益還將折半，幣價一跌就會面臨關機。

數據來自：F2Pool

但神魚表示，減半20天后，5月底6月初礦區來到豐水期，如果彼時政策向好且電價像去年一樣便宜的話，能效比在60W/T以上的礦機亦有可能重新開機，“而在這個等待過程中，會有20?來天難度比較低的階段”。

倘若減半后幣價無法維持、掉頭向下，比如跌到5000-6000?美元，那么這時候就有可能發生礦難了。

“可能會導致50W/T以上的礦機關機，全網只剩下2-3成的礦機。“神魚判斷道。“那些關機的礦機，之后會漸漸向國外低算力地區遷移。”

當然，如果價格漲的話，比如漲個50%，那么就能維持當前的水平。如果是大漲的話，因為礦機產能有限，可能會導致礦機極度缺貨，從而刺激礦機生產、經銷市場的繁榮。礦工作為礦機的擁有者也能從中獲利。

“今年可能是兩個極端，要么大喜，要么大悲。”神魚總結道。

為了鼓勵礦友們能笑對這個迷茫時期，神魚在月初舉辦的大客戶年度答謝宴上給每位礦工端上了一碗雞湯。

他表示，礦業的發展離不開那些苦難的日子。下圖是魚池制作的挖礦痛苦指數，也就是挖礦的一個利潤率。

數據來自：F2Pool

從圖中可以看出，2015底到2016年，礦業陷入一個非常困難的時期，指數大概在4左右。“但那段苦難的日子，也倒逼大家從最早的工業園區或是家庭式的挖礦轉向了水電的大規模挖礦，礦工紛紛從東北之類的地方走入四川，挖掘更低廉的電力資源，整個礦業也得以進行一次大的升級，產生了在座的各位和這么多大規模的礦場。”神魚說道。

江卓爾基于減半行情必定會來的判斷，提出了更為激進的策略。

“現在買礦機還是挺不錯的，經過半年的下跌，礦機價格已經比較低了，礦商也通過各種方式融錢，所以其實可以投入挖礦。而且，挖到之后要盡量把挖出來的幣留著，比如有100?萬，不要全都拿去買礦機，留一定資金來囤幣，這樣累計幣的速度會更快，從而能較好踩上減半行情的利好。”江卓爾表示。

減半之外，對2020年的3大預測

1、礦業金融加速滲透

自2018年下半年，有識之士對于礦業金融就呼聲不斷。到了2019年，金融更是全面占領礦業的各個環節。

從礦商近期聯合借貸商推出的礦機抵押?0元購&分期購，到礦機經銷商在急需大額資金周轉時向服務商尋求借貸，再到具備一定認知的礦工通過購買期權等產品來鎖定挖礦收益，等等，金融對于礦業這門強關系、重投入、長周期的生意，作用已經不言而喻。

目前來看，礦業金融中最常見的產品服務是對沖與抵押借貸，前者提供規避風險的敞口，后者提供生產所需的現金流。

從產品形態而言，專為礦業提供對沖服務的產品相對較少，多數礦工主要是通過交易所來做對沖。相對而言，借貸產品的形態和規模更加直觀。

數位借貸商向Odaily星球日報表示，“保守估算，國內的數字貨幣中心化借貸現在已有4-5億美元的在貸規模，其中約有半數用戶都是礦工。”

但從滲透率來看，金融和礦業這一“區塊鏈實體行業”的結合還只是初步打通，市場的爆發還需2020?年甚至更長的時間來完成。究其原因，礦工的認知及使用成本等因素，阻隔了期權這種常規但又復雜的工具普及。

讓礦工們認識到這些工具的作用，可能是服務商們要做的第一步。

對此，莊重頗為“苦口婆心”。

“我知道很多的老礦工是比較‘信仰粉’的，大家的策略都比較簡單，就是挖了幣我就死囤屯不賣。但這個思路肯定是有問題的。如果你死囤幣，失去法幣上的回報，你的機器永遠就那么多，最后可能是別人高位套了錢購置新機器，然后算力比你還多。所以我覺得礦工應該對如何運用金融工具撬動挖礦收益增長有些規劃。”

2、礦企業務邊界消失，競爭日趨白熱化

2019年，大家最直觀的一個感受是“今年出來了好多云算力平臺”。背后原因，實乃有很多原本專營礦場、礦機經銷甚至是礦池的公司，開始轉型成集礦機交易、托管、云算力、金融服務為一體的綜合性平臺。

這其中，不乏從幣圈乃至傳統行業進來淘金的玩家，但更多的是業內玩家主導或提供支持。這些玩家以單個業務為依托，充分利用產業資源進行縱向深入拓展。

這背后隱含的是，經過2018年大浪淘沙、或是在2019行業冷靜期伺機進場的玩家們，越來越機構化、專業化。同時，下半年的行業下行，也在極盡攤薄挖礦利潤，為謀求多樣性的收入來源，想做大做強的礦企不得不變身“百寶箱”，合多方資源、提供一站式服務。

譬如，比特大陸、嘉楠耘智等礦商，為了“去庫存”而和MatrixPort、貝寶這樣的專業借貸商合作，推出礦機抵押0元購&分期購等；比特大陸等礦商還廣發英雄帖，招收礦場來“聯合挖礦”；而幣印，也在品牌形成后切入貼牌礦機、礦機維修等產業鏈條，開啟了“一條龍”的“后服務市場”。

礦業服務商的市場，行業格局遠未形成，而今專業玩家已先后就位，如果行情不是太差，今年將是這些玩家瘋狂賽馬的一年。

3、芯片產能趨緊，嘉楠上市利好凸顯

產能，一直是算力增長的硬頂。到了2020年更加嚴峻。

今年，5G芯片搶礦機芯片產能的觀點幾乎已成共識。由此推知，芯片廠商的支持力度，將在很大程度上決定礦商在市場爭奪中的勝負。

2019年，比特大陸在新礦機出貨量上略遜勁敵神馬一籌，很重要的一個原因即因芯片產能/良率受限。到了2020年，這一狀況可能會更嚴峻。

而且，在5G芯片搶產能外，礦商之間也有競爭。原來，比特大陸的芯片代工廠是臺積電，神馬、芯動和翼比特是三星，而嘉楠耘智，則同時擁有兩大供應商。

“在臺積電、三星之間搖擺，可以讓嘉楠耘智擺脫對單一供應商的過度依賴。”一些業內人士相信。

“嘉楠耘智成功上市后，將獲得供應鏈層面更多信任。”“吳說”區塊鏈援引相關人士消息稱。據悉，在比特大陸5nm測試芯片成功回片時，嘉楠耘智也將跟進臺積電5nm制程。

而嘉楠耘智IPO新籌集的9000?萬美元資金，也可助益其在研發和增加產能方面進行投資。“上市后，在融資和銷售渠道上也能獲得更多信任和支持。”神魚如此評價道。

在芯片產能愈發吃緊的眼下，嘉楠耘智似乎已經摸到了幾張好牌。

最后，Odaily星球日報借神魚的一句祝福送給礦工朋友們，“明年還是求穩，投入自己能承擔的損失，可能會獲得意外的收獲。”

參考資料：

《2019年度礦業研究報告》，TokenInsight，2020年1月

THEBITCOINMININGNETWORK?,CoinSharesResearch,December2019

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