科普 | DeFi初學者指南_穩定幣

來源:nakamoko

翻譯:頭等倉??

本文作者LindaXie，曾擔任Coinbase產品經理，現為區塊鏈風投基金ScalarCapital聯合創始人，其成名作就是她的幣種指南系列文章，現已撰寫過比特幣、以太坊等十余篇極佳的初學者指南。

去中心化金融，亦稱“DeFi”或開放式金融，它的作用是采用自動化的方式取代中間商，重建傳統金融系統。一旦實現完全自動化，DeFi的金融構件可以生成更復雜的功能。今天，去中心化金融的主要應用在以太坊上，但原則上，DeFi可以應用在所有智能合約平臺上。

在本篇DeFi新手指南中，我們將回顧以下內容：

·穩定幣，是去中心化金融的基礎。與以價格波動而出名的比特幣或以太坊等加密貨幣不同，穩定幣經過精心設計，在1.00單位法幣上保持“穩定”。大多數穩定幣都與美元掛鉤，但有些穩定幣是與其他法幣掛鉤，例如人民幣。

·去中心化貸款，以編程的方式在區塊鏈上貸款。無需注冊銀行帳戶。

·去中心化交易所，通過區塊鏈而不是像Coinbase這樣的中心化交易所買賣加密貨幣。原則上，計算機可以在區塊鏈上進行交易！

·抵押，用數字資產做抵押，借出去中心化貸款，在違約時為貸方提供一些追索權。

·去中心化身份，身份在智能合約的語境中用來評估去中心化貸款的信譽度等。

·可組合性，將執行不同功能的DeFi功能捆綁在一起，就像軟件庫一樣。例如，如果一個合約獲得了加密貨幣并產生了利息，則第二個合約可以自動將該利息再投資。

動態 | 新浪財經：官媒針對區塊鏈的報道從科普宣傳轉向打假監管:據新浪財經今日消息，“1025新政”滿月，一個月間，官媒對區塊鏈的態度風向已轉。據11月初的一項統計，七家黨媒在新政一周內發布了65篇直接相關報道，當時文章中的關鍵詞是數據、產業、安全、創新等，大量文章偏向于科普區塊鏈的概念以及應用介紹，提醒警惕虛擬貨幣炒作的僅有3篇。近期，官媒的批評焦點則紛紛指向借區塊鏈之名進行的虛擬貨幣發行和炒作行為。據統計，新華網、人民網收錄轉載的，以打擊虛擬貨幣或揭露假借區塊鏈行騙為主題的文章，自10月25日到11月25日午間，共28篇；其中，11月19日至11月25日的一周內就高達15篇。這些文章主要圍繞三個觀點展開：厘清區塊鏈和虛擬貨幣的關系，說明二者概念不等；打擊偽“區塊鏈”騙局，或是虛擬貨幣騙局揭露；提醒民眾，區塊鏈不能成為炒作的噱頭，更不是行騙的招牌，需警惕此類活動，理性投資。[2019/11/26]

·風險管理，DeFi的高回報通常伴隨著高風險。還好，現在有新的工具來對沖這些風險。

穩定幣

如果要在區塊鏈上重新創建傳統的金融產品，我們將面臨一個緊迫的問題：價格波動。具體來說，以太坊的原生加密貨幣的USD/ETH匯率日波動率幅度較大，有時一天之內波動大于10％。

這種價格波動下的工具，對許多傳統金融產品來說不大完美。例如，如果你借出貸款，一定不想在支付前貸款波動10%。這種程度的波動會使令你對未來難以規劃。

穩定幣便能解決這個問題，它是經過特殊設計的加密貨幣，以每枚代幣約等于1.00法幣的匯率保持“穩定”。穩定幣指數和穩定幣統計數據上列出了頂級穩定幣名單。

穩定幣分為三大類：中心化法幣抵押、去中心化加密貨幣抵押和去中心化算法。

聲音 | CNBC主持人：加密貨幣最大的缺點之一就是難以向外行快速科普:CNBC主持人Ran NeuNer近期發推稱，加密貨幣最大的缺點之一就是很難向外行快速解釋。當人們要求我向他們解釋比特幣時，我知道他們至少需要一個小時才能真正理解。[2019/9/10]

1.法幣抵押的穩定幣，在銀行賬戶中按1：1的比例存入法幣。例如，Coinbase發行的穩定幣USDCoin在銀行帳戶中有1：1的美元提供支持。只要你信任發行公司以及他們的基礎法幣，持有或使用代幣的風險就很小。它的另一個優點是，背后有一個中心化公司，如果穩定幣出現問題，由公司負責，許多用戶和企業都看好這一點。

在美國，聯邦存款保險公司的存款保險的保額至少為250,000美元，而其他國家或地區也有自己的存款保險條款。這些聽起來似乎很美好，并非每個人都能使用中心化穩定幣。例如，USDC的用戶協議規定僅在受支持的司法管轄區可用，并且禁止用戶在某些活動中交易USDC。

2.去中心化加密貨幣抵押的穩定幣，沒有中心運營商或用戶協議。也就是說任何人都可以在未經公司或政府許可的情況下使用穩定幣。但是，權衡之下，沒有法幣來支持穩定幣，難以維持穩定性。與簡單的USDC模式不同，其1000美元的USDC有1000美元的銀行背書，而加密抵押的穩定幣是用至少1000美元的加密貨幣來做背書。

例如，Maker是一個搭建在以太坊上的系統，管理著一種叫作DAI的去中心化穩定幣。DAI錨定1美元，掛鉤的方式是，Maker系統中的所有人，都能通過鎖定代幣做抵押，借出貸款DAI。抵押品的金額要大于借出的金額。因此貸款是超額抵押的。

例如，你鎖定200美元的ETH作為抵押品，就能借入價值100美元的DAI，然后用這些DAI在交易所進行交易。主要是要做杠桿，如果你相信ETH的價格不會大幅下降，你就能得到“免費”100美元在加密交易所交易。如果果真ETH價格下跌，你價值200美元的ETH低于抵押品金額的要求，Maker算法會扣押你的抵押品并進行清算，返回你100美元。在這種模式下，Maker算法會讓貸款避免失去本金的情況。

聲音 | ETC Labs主管：科普教育是未來幾年公鏈面臨的巨大挑戰:ETCLabs主管Darin Kotalik認為，科普教育是未來幾年公鏈面臨的巨大挑戰，人們必須要對區塊鏈有基本的認識，分清楚公鏈和私鏈的區別。[2019/8/25]

雖然Maker系統比USDC之類的系統復雜許多，但從理論上講，DAI沒有鑄幣，終端用戶無需了解其中的復雜程序，就像普通美元用戶不需要了解貨幣政策的復雜性。

話雖如此，DAI確實也有它的風險，比如智能合約風險以及DAI打破錨定的風險，交易高于或低于1USD/DAI的水平。

3.第三類穩定幣是去中心化算法穩定幣，這種穩定幣沒有任何抵押品做背書，僅僅依靠算法來穩定價格。

比方說Basis，尚未發布就關閉了。這種模式的穩定幣存在一種擔憂，資金充裕并有動機的公司會攻擊系統，致使人們對釘住的匯率失去信心。導致出現死亡漩渦，穩定幣崩潰。

總之，前兩種穩定幣最受歡迎。無論是用法幣或加密貨幣做抵押，人們似乎都希望價格保持穩定。第三種穩定幣正在進行相關實驗，希望將加密貨幣抵押與算法相結合使用。

去中心化放貸

有了USDC和DAI等穩定幣，就可以著手將傳統金融系統各個部分重建為自動化智能合約。金融的一個最基礎的概念是借貸。

許多DeFi平臺可以直接通過智能合約借貸太坊代幣。這些智能合約有一個關鍵的特征，借款人不用去找貸款人，反之亦然。智能合約代替了中間商，根據供需算方法計算利率。

中心化借貸訂單簿

在解釋中心化借貸訂單簿如何工作之前，先來回顧一下中心化交易所如何實現借貸的。下圖是Bitfinex的基金訂單簿截圖：

動態 | 美國演說家Anthony Robbins開始科普什么是比特幣:美國演說家安東尼·羅賓（Anthony Robbins）在自己的網站上發布了一篇比特幣的科普文章，并在推特上向自己的粉絲介紹什么是比特幣，目前他的推特賬戶共有粉絲304萬人。[2019/1/1]

從左側開始閱讀上圖中的數據，第一行代表市場中的借款人，他們愿意以0.0265％的日利率借入30天的貸款，借款額為4,421.58美元。在借款人的正下方是另一種借款人，他們愿意以略低的0.0263％的利率獲得30天的貸款，借款額為34,292.38美元。右邊是放款人。第一行表示愿意以0.027418％的日利率借出2天8,199.32美元的貸方。第二行是某人愿意以0.027436％的較高利率借出兩天255.68美元。

類似種種，這就是中心化貸款訂單簿的工作方式。在上面的示例中，借款人愿意接受的最高利率為每日利息0.0265％，而貸方愿意給予的最低利率為每日0.027418％。兩方中的一方要么提高，或降低貨幣價格，達成交易。Bitfinex提供設置訂單簿和匹配用戶的服務，減少每筆貸款的繁瑣步驟。

去中心化借貸訂單簿

一些去中心化的借貸服務將借貸提升至一個新的水平。允許用戶直接從智能合約借貸，無需建立訂單簿和促進匹配，動態地提高或降低匹配的利率。

例如，如果從智能合約借出了大量加密貨幣，則向借方收取更高的利率。此外，為了借入資金，用戶需要向智能合約提供抵押，提供的金額要大于借入的金額，從而使貸款被超額抵押。

前者是一個可擴展的應用程序。從理論上講，一種比傳統銀行賬戶利息更高、風險更低的加密服務，可以吸引數10億美元的存款。Compound的存款已經達到1.2億美元，其他服務也在快速增長。主要風險來自智能合約錯誤和加密貨幣波動性，但利率也大大高于傳統2%或更低的銀行利率。下圖是LoanScan一張放貸各大平臺穩定幣可以掙取的利率。

科普時報：區塊鏈與云計算長期發展目標不謀而合:據《科普時報》今日報道，區塊鏈與云計算兩項技術的結合，從宏觀上來說，一方面，利用云計算已有的基礎服務設施或根據實際需求做相應改變，實現開發應用流程加速，滿足未來區塊鏈生態系統中初創企業、學術機構、開源機構、聯盟和金融等機構對區塊鏈應用的需求。另一方面，對于云計算來說，“可信、可靠、可控制”被認為是云計算發展必須要翻越的“三座山”，而區塊鏈技術以去中心化、匿名性，以及數據不可篡改為主要特征，與云計算長期發展目標不謀而合。[2018/5/4]

去中心化交易所

去中心化交易所試圖將CoinbasePro之類的服務放在區塊鏈上。也就是說，它們的作用是促進擁有不同加密貨幣的兩方達成交易。

要了解去中心化交易所，就要先了解中心化加密貨幣交易所。這些交易所像CoinbasePro一樣，充當中介和保管人，兩方將資產存入CoinbasePro上來進行交易。雖然中心化交易所能為數十億美元的交易提供便利，但中心化交易所確實存在單一故障，導致黑客入侵、審查交易或阻止某些人進行交易。

去中心化交易所通過智能合約取代中介，解決了單一故障。讓所有資產完全實現點對點交易。

許多項目正在以各種方法，實現去中心化交易基于以太坊的代幣。例如，Uniswap利用所謂的自動做市商通過算法提供流動性。買賣雙方直接從智能合約中獲取流動性，根據需要的代幣數量和可用流動性接收報價。無論訂單大小如何，Uniswap始終跟隨訂單大小的增加而逐步提高價格。

去中心化交易所目前只能處理一小部分中心化交易，因此無法真正實現來回兌換大量資金。此外，許多去中心化交易所的項目僅限在以太坊上交易基于以太坊的代幣，限制了他們使用自己的鏈訪問大型代幣的機會。但當前仍然出現一些有前景的技術，例如原子互換和zk-STARK可以解決這個問題。

去中心化身份

去中心化借貸服務離不開一個問題：它們需要大量抵押。這種超額抵押要求可能是對資本的極低效率的使用，許多人一開始就沒有多余的資金來提供抵押。

但是，人們正在研究去中心化身份和聲譽系統，降低抵押要求。最早的一批應用程序將是構建類似區塊鏈的基于法幣的信用機構，例如像Expatian，TransUnion和Equifax這樣的銀行機構根據信用評分。

現在，為了避免反對意見，可以肯定的是，征信機構會讓某些群體，如國際組織或青年處于不利地位。但是，諸如LendingClub之類的新服務已通過提供其他數據分解決了對財務管理分數過分依賴的問題。

去中心化身份和聲譽服務可以提供諸如社交媒體信譽，歷史貸款的償還記錄，其他信譽良好用戶的擔保等這樣的服務。要對實際財務決策真正起作用，就需要在使用的具體數據分和相應的抵押要求上做大量反復實驗，而我們才剛剛起步。

從長遠來看，帶有去中心化身份系統的DeFi可能會成為被傳統金融系統拒之門外的人們的另一種選擇。例如，有十億人沒有官方身份證，而低收入國家或地區的50%的婦女沒有身份證，但其大部分人擁有智能手機。因此，一旦去中心化身份ID在發達國家使用，它們很可能會作為一種跨越式技術迅速出口到發展中國家，就像智能手機本身一樣。

可組合性

介紹完去中心化穩定幣、借貸、交易所和身份。但是，要在像以太坊這樣的智能合約平臺上構建去中心化金融構件，最重要的是可組合性。就像軟件庫一樣，不同金融應用的智能合約可以像樂高積木一樣即插即用。

例如，如果要在平臺上增加交易代幣化資產的功能，可以通過集成去中心化交換協議，輕松地使資產可交易。這些樂高積木般的智能合約甚至可以創造全新的概念，而這是傳統世界中從未探索過的。

拿一個結合了DeFi與社交媒體，叫作2100的項目來說，它允許用戶使用推特賬戶來挖掘新代幣，本質上是從社交資產中生成數字美元。知名賬戶可以投放只有特定代幣持有人可以訪問的優質內容，這樣一來，就能通過粉絲獲利。還可以做一些有趣的事情，例如押注某些推特賬戶，這一做法正在變得流行。

另一個叫作PoolTogether的項目，將DeFi和彩票相結合，創建“0損失”彩票。用戶在鏈上購買彩票，購票的所有資金都將在Compound上獲得利息。在抽獎結束時，每個人都能取回自己的資金，但只有一個人能獲得所籌集資金的全部利息。從本質上講，這是一種利用彩票機制激勵儲蓄和財富創造的方式！

隨著DeFi的成熟，我們希望這些可組合庫能在加密社區以外的地方使用，最終，可以添加一行代碼，將完整的去中心化市場添加到視頻游戲中，或者添加另一行代碼允許電子商務商店的商家掙取余額利息。

風險

盡管DeFi令人著迷，但也要認識到它所帶來的風險。以下一些風險類別：

·智能合約風險，有許多是新系統，需要更多時間進行戰斗測試。當協議相互交互時，智能合約會帶來風險。如果一個協議具有嚴重的智能合約錯誤，則可能導致整個系統遭受攻擊。明智的做法是，避免在系統早期投入過多資金。

·抵押和波動風險，給貸款做背書的抵押品類型也可能存在風險，超額抵押可以降低波動性，但是，如果抵押資產的價格下跌過快，則無法保證追加保證金能等同全部的借款。但是，采用合理的抵押比率和經過審查的抵押類型，這種風險應該較小。另一個潛在的問題是，許多DeFi平臺上的利率波動導致某些人無法參與。可能會有利率掉期或其他方法來鎖定溢價利率，但這也增加了復雜性。

·監管風險，DeFi平臺有不同程度的去中心化，還沒有看到檢驗所有條款的法庭案例，有待觀察。

NexusMutual和Convexity等去中心化保險是DeFi應用的一個領域，可以對沖DeFi的一些風險。諸如Augur之類的預測市場，押注他們使用的協議存在智能合約漏洞的可能性，來對沖風險。

這些對沖方法還處于起步階段，它們自身的智能合約還存在風險。但我認為這些方法會慢慢成熟，而且，如果DeFi領域足夠大，那么傳統的保險公司也可能會提供對沖產品。

總結

DeFi領域涵蓋很廣，而且在不斷擴大。目前DeFi已部署了數億美元的加密貨幣，潛力巨大。

文章來源于nakamoko，翻譯由頭等倉提供，轉載請保留文末信息！

原文：

https://nakamoto.com/beginners-guide-to-defi/稿源：https://first.vip/shareNews?id=2723&uid=1

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