區塊鏈巨變2020：不「帶資進組」別創業_數字貨幣

作者：江小漁

來源：碳鏈價值

2019年10月底，區塊鏈被我國最高領導人確立為“核心技術自主創新的重要突破口”，“產業區塊鏈”概念也由此火熱了起來。但奇怪的是，“產業區塊鏈”概念的風靡，并沒有立刻帶來一股相應的投融資熱潮。相反，相比起上半年，2019年下半年中國區塊鏈投融資反而陷入了低迷。

“區塊鏈地位是上去了，可我也已經有好幾個月沒有投出去一個項目了。”這是不少區塊鏈投資經理近來的常態。

原因出在哪里呢？

01

區塊鏈行業突變

我們應當認識到，自去年10月份以來，“區塊鏈”行業就結構性地分成了兩部分。一部分是受到政府大力支持、能夠快速在企業間落地的聯盟鏈業務；另一個則是沿襲著從比特幣到以太坊的路線，一路發展到現在的公鏈生態。由于歷史上的種種原因，在去年10月份之前，“區塊鏈”在媒體的語境里幾乎等同于“公鏈”。

隨著去年10月份中國政府的一系列公開表態，公鏈的生存處境并沒有好轉，但聯盟鏈卻非常強勢地沖進了“區塊鏈”行業，甚至于有“反客為主”的傾向。那么，我們最好分別從公鏈業務和聯盟鏈業務兩個角度來分析這個問題。

02

公鏈投資“熄火”

毫無疑問，當下的公鏈生態投資，尤其是國內的公鏈生態投資，陷入了一種“熄火”的狀態。造成這種“熄火”狀態的原因是多方面的。

首先是自2019年8月份開始，比特幣價格變長期處于1萬美元以下，最低甚至達到了6400美元。而專注于公鏈生態投資的幣圈基金，他們擁有的大多是數字貨幣資產，尤其是比特幣資產。比特幣價格的低迷直接導致幣圈資金缺錢，因而不可能像2017年-2018年那樣大手筆地去投資。

輕量級區塊鏈協議Mina Protocol發布第三季度進展及第四季度路線圖:9月21日消息，輕量級區塊鏈協議Mina Protocol發布第三季度進展及第四季度路線圖，第三季度生態系統合作伙伴發布了新正常運行時間跟蹤系統，其開發團隊O(1)Labs發布zkApps軟件開發工具包(SDK)，zkApps測試等。第四季度路線圖包括zkBridge的審計、zkRollup的開發、啟用Mina證明系統的第三方鏈下使用等。[2022/9/21 7:10:07]

其次是公鏈底層遲遲看不到大的技術突破，又未能誕生新的商業或者經濟模式。因此，那些手里即便有些閑錢，想要投資的基金，一時半會兒也沒有找到看中的投資標的，因而將資金閑置。

其三，現在的區塊鏈投資和2017年相比完全是兩樣天地。2017年，“區塊鏈”“加密貨幣”屬于非常新鮮的概念，沒有人知道商業模式應該怎么走。加上巨大的造富效應、金錢不斷涌入，天使輪、種子輪的融資數量極多。2018年更是登峰造極的一年，中國區塊鏈融資數量達到349筆，金額超過170億元。而到了2019年，前兩年的瘋狂投資逐步落地，該有的商業模式也都被探索殆盡，可眾多項目方們許多給投資人的東西卻沒有實現。于是，那些真正想要看到公鏈價值的投資者，只能選擇耐心等待——總得等拿到了投資的公鏈們交出某些成績，然后才會有下一輪投資。公鏈生態的投資也逐漸從早期轉向了中后期，鋪天蓋地的種子輪、天使輪融資沒有了，但精挑細選的A+輪、B輪融資陸續出現了。公鏈行業也從早期草莽的狀態，逐步走向了龍頭存活、尾部消亡的狀態。

其四，在2019年10月份之后，為了打擊那些以“國家戰略”之名炒作數字貨幣的群體，政府實行了較為嚴厲的懲治措施。某些割韭菜的小交易所的創始團隊被抓進了監獄，而那些操縱空氣幣價格、誘導群眾買賣空氣幣的媒體也遭到了約談或者封號。對于莊家來說，媒體、社群和交易所是割韭菜必不可少的幾個環節。在這種嚴厲的打擊下，那些原本通過短期投資和包裝項目方上所割韭菜的基金們，他們的發財之道就走不通了。中國的公鏈投資也就陷入了“熄火”狀態。

江西首次運用稅務區塊鏈技術征收土地出讓金:金色財經消息，依托區塊鏈技術，江西撫州市不動產登記集成服務平臺集中了稅務、財政、自然資源等18個部門的管理數據，繳費人在不動產交易窗口提交相關資料后，平臺實時將信息傳送相關部門并生成應繳費額，繳費人現場掃碼或通過電子稅務局繳納土地出讓金等費款后，可獲得繳費憑證，同時平臺實時將費款入庫信息傳遞至相關協作部門，實現交易資料線上一窗受理、集中審核、分送辦理、信息實時共享，繳費人“一次不跑”可繳納土地出讓金等費款并領取不動產證。[2022/6/2 3:57:49]

03

聯盟鏈“不需要”投資

不是東風壓倒了西風，就是西風壓倒了東風。公鏈投資既已熄火，聯盟鏈這邊應當很火熱吧？

尷尬的是，聯盟鏈不需要投資。

這里的“聯盟鏈不需要投資”，說的不是從公鏈領域轉向聯盟鏈領域的團隊不需要投資。恰恰相反，不少這樣的團隊想要拿到融資，但現實卻不如人意。

其實，在公鏈團隊轉向聯盟鏈領域之前，聯盟鏈領域早就巨頭林立了：螞蟻金服、騰訊、微眾銀行、百度、京東、迅雷……早在2017年數字貨幣行情狂熱之時，這些傳統的互聯網巨頭就已經在構建自己的區塊鏈團隊了。也許在2017年，這些互聯網巨頭還可以被公鏈圈嘲笑“不懂區塊鏈”，但到了2019年，情況就完全不同了。

誠然，各個地方政府、各大國企進行“鏈改”的需求十分龐大，但他們最認可的、最熟悉的、最先觸達的并不是從公鏈圈轉型聯盟鏈業務的團隊，而是原來的互聯網大廠。例如，螞蟻金服現在已經擁有了數量達到300人之多的區塊鏈開發團隊，其申請的區塊鏈專利數量也在全球排名第一。此外，螞蟻金服還開發了成套的區塊鏈產品、擁有一群優秀的產品經理和推廣銷售人員。這樣的實力，不是那些帶領著幾個開發者的小團隊能夠比擬的。

行情 | 在美上市區塊鏈中概股普遍收跌:今日美股收盤，在美上市區塊鏈中概股普遍收跌。人人網收跌1.26%，寺庫收跌4.47%，中網在線收跌3.45%，迅雷收跌3.64%，獵豹移動收跌2.97%，蘭亭集勢收跌2.37%，優點互動收漲4.84%。[2019/1/11]

除了這些早已布好局面的互聯網巨頭，不少上市公司本身也可以進行“鏈改”的服務，比如著名的區塊鏈概念龍頭股“遠光軟件”。

遠光軟件早在2015年就組建了區塊鏈技術研究團隊，推進區塊鏈在技術、應用、合作、資本等方面的布局。該公司基于自主研發的區塊鏈應用服務平臺，開發了供應鏈金融、電子合同、分布式能源交易結算、區塊鏈物流溯源等產品，并與國網上海、國網湖南、國網山東、國網河南、國網冀北等展開合作，試點區塊鏈技術的應用。其中與國網上海電力合作建設的“基于區塊鏈技術的分布式光伏結算項目”獲可信區塊鏈2019高價值案例。

另據遠光軟件2019年半年報，公司上線完成“鏈聯供應鏈金融項目”、“上海分布式光伏項目”；中標山東兩個科技項目“基于區塊鏈的廠網購售電費結算優化”、“分布式光伏結算”、“河南數據安全共享項目”；完成“上海電益鏈項目”、“湖南區塊鏈內模市場項目”、“好彩頭溯源項目”的立項，現處于平臺搭建階段。得益于在區塊鏈業務上的飛速擴張，2019年上半年，遠光軟件區塊鏈及人工智能業務收入達到1625萬，同比增長393.61%。

這些數據還是來自2019年10月份政府公開表態之前。在去年10月份后，遠光軟件的區塊鏈服務訂單數量更是大幅增長。有自媒體爆出來，該公司負責區塊鏈業務的程序員臨近過年還在瘋狂加班，“需求量實在太大。”

和螞蟻金服這樣的互聯網大廠、遠光軟件這樣的上市公司相比，從公鏈轉型聯盟鏈的小團隊短板明顯。此前，他們一直以區塊鏈技術和專業知識引以為傲。但技術人員是可以花錢挖走的，而且經過了市場兩年多的培訓，區塊鏈開發已經不能算是一件很稀缺的資源了。因此技術不再能夠作為一個強有力的競爭優勢。相反，由于采購區塊鏈服務的大多是地方政府和國企單位，政府資源、toG銷售和服務反而成為了現在聯盟鏈企業非常寶貴的能力，可這恰恰是小團隊所缺乏的。

金色晨訊 | 美股區塊鏈概念股普遍下跌 Coinbase上線穩定幣:1.日本金融廳本周將通過虛擬貨幣交換業協會自主監管組織認證。

2.美股區塊鏈概念股普遍下跌。

3.瑞士金融協會發布數字資產反洗錢標準。

4.甲骨文推出區塊鏈應用程序云服務。

5.Coinbase上線穩定幣USDC。

6.SEC專員表示比特幣ETF申請人應關注流動性、托管和市場監測。

7.紐約州金融服務部（NYDFS）批準Coinbase托管信托公司成立。

8.國際證券監管機構IOSCO秘書長表示，數字貨幣交易所對全球可持續發展有重要作用。

9.阿爾巴尼亞政府考慮制定加密法規。[2018/10/24]

這也是為什么，不少想做“鏈改”的原公鏈團隊都遇到了這樣的情況：和某個地方政府談了單子，感覺談的很不錯，但是沒想到一轉眼，這個單子居然給了原來政府的老關系戶。

因此，這些轉型聯盟鏈的小團隊想要向資方拿錢，其實并沒有那么容易。然而，像螞蟻金服那樣的大廠，以及遠光軟件那樣的上市公司，他們又不需要像初創企業那樣拿錢。

這大概就是為什么，自2019年10月份以來，國內的區塊鏈投資如此低迷。

04

誰還能拿到新投資？

難道業內從此就陷入投資蕭條了嗎？那倒未必。

事實上，雖然自去年10月以來，區塊鏈領域的投資數量大減，但依然有部分公司拿到了融資，且平均每筆投資金額都還不菲。

經過梳理，碳鏈價值將這批拿到投資的企業分成了三個類型：

首先是老幣圈的精華部分。他們大多在很早之前就拿到了投資，經歷了市場洗牌，最后得到了圈內的較大認可，例如幣乎的母公司KEYGROUP。一般來說，這些公司的創始團隊在2017年就已經積累了相當多的財富和人脈，在業內立穩了腳跟，和在2019年新進場的選手已經不在一個重量級了。

行情 | 美股區塊鏈概念股全線普漲:今日美股行情，美股區塊鏈概念股漲跌各異。柯達平盤，埃森哲上漲2.21%，overstock.com上漲6.19%，Riot Blockchain上漲18.98%，Marathon Patent上漲4.02%，Square上漲7.16%。[2018/10/13]

其次是能夠充分利用高校資源的團隊。他們雖然未能趕上2017年的造富潮實現暴富，但在聯盟鏈分去區塊鏈半邊天的行業環境下，其雄厚的高校資源能夠成為和政府合作的利器。例如最近拿到聯想和復星高科投資的成都鏈安，其創始人楊霞是電子科技大學的副教授；得到了上海市政府資金支持的樹圖區塊鏈研究院，背后是國內知名公鏈Conflux，其創始人龍凡為多倫多教授，研究院首席科學家姚期智為我國唯一的圖靈獎得主；獲得趣鏈戰略投資的城云科技，與趣鏈同屬“浙大系”……

而這些拿到投資的企業，其業務特性又是什么呢？

一個最明顯的特征是他們都不強調發幣。成都鏈安的創始人楊霞曾經表示，因為拒絕發幣，成都鏈安曾經拒絕過2000萬的投資；城云科技做的事情與公鏈無關，因而也沒有幣；Conflux作為公鏈自然是有幣的，但他們尚未登陸任何一個交易所，而且據碳鏈價值了解，他們目前在上所這件事上也沒有明確的計劃。

另外一個特征則是他們的業務多少與政府有合作。城云科技直接服務于智慧城市，說白了就是接政府的訂單。成都鏈安的創始人楊霞女士則對碳鏈價值表示，成都鏈安正在積極布局產業區塊鏈。“我們研發的Beosin一站式區塊鏈安全平臺，將為產業區塊鏈提供從安全的設計和開發、形式化驗證、運行時安全監控和監管等多個產品。此外，我們還將大數據、AI技術和區塊鏈技術結合，對主流數字貨幣進行了數據分析，研發了全球領先的AML反洗錢系統，已經為監管部門提供調查取證服務，協助相關部門破獲幾十起重大事件。協助安全監管，是我們未來非常重要的一項業務。”

這還是傳統幣圈走的路線嗎？顯然不是了。

最后是對圈內巨頭有戰略意義的小公司。這些小公司自身做成巨獸幾乎是不可能的，但他們同時又占據了對圈內巨頭有戰略意義的位置，最后便可能被戰略投資，或者是整合收購，例如幣安在去年12月底戰略投資加密貨幣衍生品交易平臺FTX。不過，這部分的投資較為有限。如果區塊鏈底層不實現突破、沖出一片新天地，單就目前的行業格局來看，區塊鏈領域的大多數細分市場其實已經過了“占位”期，只有極個別領域還能容納新的創業者。

在這三種能夠拿到投資的企業中，具備高校資源的技術團隊最值得我們注意。占位期已經過去，老牌精華部分幾成定局，市場的增量最后還是流向了那些“帶資進組”的選手們。不同于早期胡亂入圈的草莽，他們帶著中國最高的學歷、學術資源和政府人脈進場了。這樣一個過程，其實也是區塊鏈圈逐步正規化和洗白的過程。

05

誰會進來投資？

最后一個問題是誰會進來投資。

假使比特幣價格重回2萬美金，在那樣一個瘋狂的、充滿炒作題材的市場上，子彈充足的幣圈資本肯定還會再度進場。但如果幣價持續低迷，那不僅不可能有什么幣圈投資潮，就連生態繼續維持也成問題。

我們不能只看存量資金。事實上，公鏈生態若想繁榮，必須讓oldmoney進場。因此這一波區塊鏈行情的希望不在老資本，而在那些對區塊鏈研究和觀望已久的傳統資方，這其中又以復星高科最為典型。

早在2019年3月，復星高科創始人梁信軍就在公開演講中看好區塊鏈。和在2017年中入場的互聯網人不同，他們對區塊鏈不是一時熱情。他們既沒有什么三點鐘群，也不跟隨幣價焦慮，更沒有去發幣割韭菜。在旁觀兩年，目睹區塊鏈領域的起起伏伏后，他們瞄準的是那些扛過市場淘汰的、行事穩健的區塊鏈企業。

傳統資本的到來必將給區塊鏈生態帶來極其重大的影響。幣圈資本的視角往往只拘泥于區塊鏈和數字貨幣本身，他們投資的項目基本都服務于交易和投機。而傳統資本則試圖以一種更大的敘事角度解讀區塊鏈。例如，他們往往能把區塊鏈和AI、云計算等新興技術放在一起，構建一個事關人類生活的宏大故事，區塊鏈只是未來宏大科技圖景中的一部分。傳統資本要弄清楚自己投資的究竟是哪一部分，而不是追隨幣價賭博。投資思路上的巨大差異，可能讓傳統資方對幣圈資本進行降維打擊。

Oldmoney固然重要，可行業內那些已經存在的巨頭或者集團也不容忽視。像比特大陸、嘉楠耘智、幣安、火幣還有OK這樣的大公司，手里掌握著豐厚的現金，他們也隨時可能根據業務的需要做戰略投資。不過，他們最值得我們關注的地方，還是在于和地方政府的合作。

經過2018年和2019年的起起伏伏，這些巨頭在商業經營上已經擺脫了小作坊式的管理方式，但由于他們的業務大多和數字貨幣相關，而這部分業務在政府來看還比較微妙，因而處境比較尷尬。要成為真正的巨頭，光有營收本領和企業規模是不夠的，toG一定會成為這些巨頭今年經營的重點。如果他們能夠跨越過去這道坎，便能夠成為打通公鏈生態和傳統資金的中介方，從兩處得利，使生態越做越大；而如果跨越不過去，便很可能局限在幣圈之內，最后依附于那些獲得勝利的巨頭，甚至是被后者收割。

在這一點上，上海的萬向區塊鏈實驗室可以說業內巨頭們的楷模。其董事長肖風被梁信軍譽為中國區塊鏈界“教父”般的人物，他不僅自己投出了以太坊，而且還為傳統資本提供了一套可供學習的投資邏輯。也就是說，他不僅能夠影響正規軍入場之前的公鏈圈；在正規軍們入場之后，他還能為正規軍們引路，繼續影響此后的公鏈圈發展導向。我們絕對不能忽視這樣的人物，在為公鏈圈引入資金流、在區塊鏈行業正規化上起到的作用。

06

小結

自2019年10月以后，中國區塊鏈的發展格局出現了一個結構性的調整。發展的重心從原來的公鏈圈，拓展到了公鏈與聯盟鏈并行的局面。政府也以一種新的方式參與到區塊鏈行業的發展中來。除了充當虛擬貨幣的監管者，他們還是聯盟鏈訂單提供者。

通過本文可以發現，雖然“產業區塊鏈”的口號響徹神州大地，但中小創業者的生存空間和成長空間卻在慢慢縮小。2017年進場尚可“草莽”，能容納互聯網行業的失敗者們；而2020年進場則需要“帶資進組”。若想在這一波區塊鏈浪潮中成為弄潮兒，自身的資源更為重要。至于此前大家一直鼓吹的技術，反而可以排到較為靠后的位置，因為技術人才本身使跟著資本和資源走的。

因此，如果此時的你還想進場，不如好好想一想，自己有什么，又能為這個圈子帶來一些什么。如李笑來說的，這一輪致富浪潮與普通人無關。

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