區塊鏈+“中國制造”：一文看懂區塊鏈如何提升供應鏈金融活力與效能_區塊鏈

來源：《區塊鏈金融·技術變革重塑金融未來》

出品：區塊鏈大本營

在進入今天的話題之前，先給大家介紹一個專業性術語：LPI。

LPI是世界銀行每兩年發布一次的國際性指數，以衡量一個國家或地區物流水平與參與全球供應鏈能力佐證其供應鏈管理水平。

那中國作為世界第二大經濟體，它的LPI占世界的多少位呢？答案是：第26位。

這個結果確實出乎我們意料，作為經濟體全球排名第二的中國卻在供應鏈管理水平上排名不盡人意。那到底問題出現在哪呢？

我們了解到，近幾年在工業4.0浪潮推動下，制造業迎來了新發展機——智能制造，這是新一輪工業革命的核心，是制造業創新驅動、轉型升級的制高點、突破口和主攻方向，目標是實現整個制造業價值鏈的創新和智能化。

從供應鏈層面來看，處于供應鏈中上游的供應商對核心企業依賴性強，議價地位較弱，為獲取核心企業長期業務合作，往往采用賒銷交易的方式。

通過賒銷交易，核心企業得以進行應付款賬期管理和理財，提高現金流動性，但供應商會因大量應收賬款而承受越來越大的現金流帶來的壓力。

對核心企業來說，盡管制造和分銷環節外包需求增加，但供應商和分銷商的融資瓶頸明顯、財務成本上升、毛利下降導致其與核心企業合作的積極性減弱。

同時核心企業也會面臨推動銷售增加信用敞口影響應收款財務報表、大供應商擠出小供應商導致核心企業談判地位惡化等問題。

那么這個時候，發展供應鏈金融培育整個產業鏈的良性發展變成迫在眉睫的問題，實現供應鏈上下游資源的優化配置也成為重中之重。

浙江省首單知識產權證券化項目以區塊鏈行業企業為主要發起主體:浙江省首單知識產權證券化項目已于7月12日落地，科技型企業的知識產權可通過價值評估具象化為可抵押的底層資產，用以融資。本次證券化項目以區塊鏈行業企業為主要發起主體，持有知識產權的企業在經過知識產權價值評估后，以特定價格將知識產權作為底層基礎資產質押給小貸公司，形成債權，由小貸公司通過結構化操作，以余杭創新投作為差額支付承諾人進行信用增進，在此基礎上發行標準化產品，并由證券公司在資本市場出售。項目儲架發行10億元，首期發行規模為2億元。知識產權證券化，是指發起機構將其擁有的知識產權或其洐生債權（如專利許可收益）轉移到特設載體，再由此特設載體以該等資產作為擔保，通過結構化分層、差額補足、擔保等進行信用增進后，在資本市場發行的標準化、可流通的資產支持證券。（浙江省市場監管局）[2021/7/13 0:48:43]

一、供應鏈愈加復雜

傳統供應鏈管理遭遇困境

我們先來看看，傳統供應鏈金融目前正在面臨的問題。

1.1缺乏供應鏈管理戰略意識和信任機制

一些中小企業對供應鏈管理認識不足，習慣各自為戰，過于強化自身局部利益，供應鏈管理活動大多局限在內部，供應鏈成員之間難以形成價值鏈，合作多為松散聯系，缺乏有效協同和約束機制。

盡管供應鏈管理需要鏈上企業廣泛合作，不過由于社會誠信體系建設尚不健全，鏈上企業間信任機制脆弱，只能依靠核心企業的權威進行強制管控，反過來造成鏈上中小企業權益和自主權受限，抑制中小企業發展。另外，中小企業自身經營規模和能力有限，可信度較低，也增加了鏈上企業誠信管理的難度。

迪拜碼頭運營商DPWorld加入區塊鏈物流平臺Trade Lens:港口運營商DP World DPW.DI周四表示，它將與航運公司馬士基和其他同行建立一個區塊鏈平臺，有利于改善該行業昂貴的紙質記錄成本。DP World物流和技術首席運營官Mike Bhaskaran透露：“新冠疫情下，區塊鏈技術可以很好地催化數字通信并保證員工安全。”(路透社)[2020/5/28]

1.2中小企業信息資源整合利用能力低，信息共享協作滯后

供應鏈運作過程是物流、商流和信息流的統一，涉及若干生產、運輸、銷售等企業及廣大用戶，具有跨地域、跨時空協作的特點，對信息共享依賴程度高，需要運用現代信息技術對供應鏈整合，但是中小企業普遍信息化建設較為落后，互聯互通性差，難以有效實現信息交流共享和保障供應鏈系統流暢運作。

1.3企業規模、多元化、市場覆蓋擴大，造成供應鏈管理難度同步增加

如果供應鏈上下游跨度大核心企業對供應鏈整體管控的難度就會相應加大，進而造成效率下降和管理成本飆升。互聯網時代催生了全球分工細化，產品生產供應周期呈現復雜化、碎片化、定制化、分散化的特點，供應鏈不斷延長，鏈上企業不斷增加，信息不對稱就會導致無效成本和尋租投機亂象，傳統供應鏈理技術難以實現實時、高效和穿透。

1.4信息追溯能力不足，虛假套利信息鏈上飛

北京大學陳鐘：引入區塊鏈技術有利于實現部門內“業務+監管”的創新:近日，在“洗錢新風險與反洗錢新應對”線上公益反洗錢培訓上，北京大學信息科學技術學院教授、區塊鏈研究中心主任陳鐘表示，區塊鏈能夠變成監管者與受監管對象之間的共享數據記錄庫、打破組織間的壁壘；同時，區塊鏈能夠有潛力輕松地實現交易數據的子集以實時的方式與監管者分享；另外，區塊鏈可以實現“包含監管的”業務模式，在其中監管者利用智能合約實時地驗證交易，規則合約化。

他還指出，引入區塊鏈技術有利于實現部門內“業務+監管”的創新，可將區塊鏈技術引入到金融機構日常身份登記驗證、金融交易及檢測審計環節中，實現監管規則的數字化、自動化、智能化，利用智能合約完成實時監管和數據共享，有助于進一步完善金融機構反洗錢事前預防、事中監控及事后處置。（第一財經）[2020/3/26]

由于供應鏈上企業屬于獨立市場主體，企業之間只是發生買賣關系、利益關系，容易存在難以驗證真偽的信息不對稱，出現原料、零配件等供應品和終端產品價格失真，導致假冒偽劣商品冒頭，甚至洗錢等非法活動。

1.5?鏈上實時、完整、有效、真實的數據獲取和處理難度大

由于供應鏈上企業只是基于某個原料、某個零配件、某個服務等發生業務關系，企業之間信息系統彼此獨立、分散，甚至可能因為商業機密的緣故導致系統之間不能互聯互通，對原料、采購、生產、物流、銷售等各種信息無法共享和統一處置，造成信息失真，大數據、長數據價值被閑置、擱置，交易、支付和審計成本增加。

二、傳統供應鏈金融面臨的主要挑戰

行情 | 區塊鏈概念板塊47漲10跌:據TokenClub數據顯示，目前區塊鏈概念板塊47漲10跌。漲幅前三的板塊分別為時間買賣（+5.5%），側鏈（+4.86%）及去中心化交易所（+3.85%）。在時間買賣板塊中，6漲3跌，TIME領漲該板塊。[2019/8/31]

供應鏈核心企業往往采用票據等方式向鏈上其他企業賒賬，票據無法拆分流通，給鏈上中小企業帶來很大的資金壓力。供應鏈金融的實質是為處在核心企業上下游的中小微企業提供融資道。

通過對核心企業信用背書和上下游交易真實性查驗，金融機構能夠有效控制風險，為供應鏈上中小企業提供金融服務。????

供應鏈金融主要融資模式

2.1?核心企業信用風險

核心企業掌握供應鏈核心價值，擔當整合供應鏈物流、信息流、資金流的權威關鍵角色。金融機構基于核心企業綜合實力、信用等級及其供應鏈管理能力、程度和效能，對鏈上中小企業開展授信、信貸等金融業務。一旦核心企業信用出現問題，必然會擴散到鏈上其他企業，影響供應鏈金融的整體安全。

其一，核心企業的真實實力如果不能承擔對整個供應鏈金融的擔保作用，核心企業可能因信用捆綁累積負債超過承受極限，使供應鏈出現整體兌付危機。

其二，當核心企業遭遇市場不利情況，可能會變相隱瞞自身及鏈上各方經營信息，甚至出現串通造假融資，利用強勢地位要求和組織鏈上企業向金融機構融資授信，再將融資款用于體外循環，導致金融機構面臨惡意貸款和不良風險。

聲音 | 教育部長江學者特聘教授：區塊鏈技術可將“技術把關”代替傳統的“價值把關”:6月3日，教育部長江學者特聘教授喻國明在《現代傳播》發文稱，區塊鏈技術能夠擴大傳播的空間，有效地將碎片信息整合到公共的新聞公告板上。在傳播過程中，“技術把關”代替傳統的“價值把關”，中心節點的存在將不再固定，由人們自由決定。直播、VR拍攝、區塊鏈這三者的結合，將有助于人們全場域把握第一現場。基于區塊鏈技術，人們的信息傳播與接收最終形成“分散—聚合”模式，在信息的傳播過程中最大程度發揮自主性，而最終通過公共的新聞公告板了解真相，形成共識。[2019/6/4]

其三，由于核心企業上下游賬期錯配，使現金回收周期拉長，導致上游供應商應收賬款賬期較長，面臨流動性壓力。對于二三級等多層級供應商而言，需要通過金融機構貸款緩解資金壓力，但金融機構對此類中小供應商授信評級審慎，造成中小供應商融資難、融資貴，并將壓力傳導到供應鏈。

2.2上下游企業信用風險

盡管有核心企業擔保及多重征信支持技術來降低不良風險，但是供應鏈金融的融資方多為中小企業，其管理不健全、資產規模小、經營不規范不透明、生產經營不穩定、抗風險能力弱、守信約束力不強等問題依然存在。同時，融資方還受到供應鏈整體運營績效和信用質量、上下游企業合作狀況、業務交易情況等多種因素綜合影響，任何一種因素都有可能導致企業出現信用風險。

2.3?貿易背景真實性風險

在供應鏈融資中，金融機構以供應鏈各參與方的真實交易關系為基礎，利用交易過程產生的應收賬款、預付賬款、存貨為質押/抵押，為供應鏈上下游企業提供融資服務。真實交易背后的存貨、應收賬款、核心企業補足擔保等是授信融資實現自償的根本保證。

一旦出現偽造貿易合同、融資對應的應收賬款存在性/合法性有問題、質押物權屬/質量有瑕疵、買賣雙方虛構交易等情況，授信的金融機構，就會面臨巨大風險。

2.4?業務操作風險

供應鏈金融通過設計自償性交易結構、引入獨立第三方監管、實時監控供應鏈運作等方式降低不良風險和構筑穩定還款來源，對業務操作的嚴謹性、完善性、規范性提出高要求。

2.5物流監管方風險

為發揮監管方在物流領域的專業優勢，降低質押貸款成本，金融機構一般將質押物監管外包給物流企業，由其代為實施質押物監督。但此項業務外包后，金融機構可能就會減少對質押物所有權信息、質量信息、交易信息動態的了解。由于信息不對稱，物流監管方可能也會出于自身利益更大化而做出損害金融機構利益的行為，或者由于自身經營不當、不盡責等致使質押物損失。

例如，一些企業串通物流倉儲公司工作人員出具無實物倉單或入庫憑證進行騙貸；一些企業偽造質押物出入庫登記單，在未經金融機構同意的情況下，擅自提取處置質押物；物流監管方沒有盡職履行監管職責，導致質押物質量不符或貨值缺失。

2.6抵質押資產風險

抵質押資產是借款人出現違約時金融機構彌補損失的重要保證，也是不良貸款發生時的第一還款源，其資產狀況直接影響信貸回收成本和借款人的還款意愿。如果抵質押資產實際價值低于還款額度，借款人違約的動機就可能增大。抵質押資產主要分為兩類：應收賬款類和存貨融資類。

應收賬款類抵質押資產風險主要在于應收賬款交易對手的信用狀況、應收賬款賬齡和退款可能性等。存貨類融資主要風險在于質押物是否缺失、價格是否波動較大、質量是否容易異、是否易于變現等。

三、金融科技賦能供應鏈金融

3.1?區塊鏈+供應鏈金融

傳統供應鏈金融基本靠線下和人工，包括核實貿易背景、企業征信、確認應收賬款等,運行效率低，成本非常之高。引入互聯網和金融科技，能大幅提升效率和降低成本，有效防范風險。

以騰訊發布的區塊鏈+供應鏈金融解決方案為例，利用區塊鏈連通供應鏈各參與方,完整真實的記錄基于核心企業應付賬款的發行、流通、拆分、兌付可實現信用穿透，降低鏈上企業融資成本，提升供應鏈金融全流程的安全性。

按照騰訊的解決方案，假設將某個核心企業的某筆應付賬款設置為一個債務憑證,利用區塊鏈技術將這個債務憑證數字化，分布式賬本記錄其流轉情況且不可篡改。

只要核心企業承諾款，債權人便可以把該債務憑證切分，流轉給債權人的供應商等其他渠道，依此類推直至該債務憑證切分完。顯而易見，這種債務份額融資方式更高效且覆蓋面更廣。

3.2?福金All-Link系統

福田汽車與平安銀行合作推出了區塊鏈供應鏈金融平臺“福金All-Link系統”。福田汽車擁有零部件1500的多家供應商、2000多家經銷商、1000多家服務配件商、200多家廣告和物流商，供應鏈企業數量較多。

福金All-Link系統以節點可控方式建立開放、透明、高效的分布式網絡，涵蓋供應鏈核心企業、供應商、銀行等融資參與主體，將商流、現金流、物流、信息流零時差整合，以提高供應鏈金融效率，增加鏈上企業與核心企業黏度。

供應鏈金融主要發展階段

四?、聯盟鏈+私有鏈：

打通供應鏈金融第一公里

供應鏈是較早應用區塊鏈技術的領域，成熟度、集中度較高。區塊鏈技術應用到供應鏈的主要優勢。例如，集裝箱海運巨頭丹麥馬士基集團打造了海運保險區塊鏈平臺，沃爾瑪利用區塊鏈技術追蹤豬肉產銷全過程，美國UPS快遞集團搭了區塊鏈貨運聯盟，海航物流集團打造了智能集裝箱數字化平臺。

再如，2018年12月，IEEE和螞蟻金服等合作啟動編制《供應鏈金融中的區塊鏈標準》。這是IEEE首個金融業區塊鏈標準，定義了基于區塊鏈的供應鏈金融通用框架、角色模型、典型業務流程、技術要求、安全要求等。IEEE全稱為“電氣和電子工程師協會”，是目前全球最大的非營利性專業技術學會，其學術和國際標準板塊在全球具有公認權威性。

區塊鏈技術應用到供應鏈的主要優勢

此外，國家宏觀政策也比較支持，例如，《國務院辦公廳關于積極推進供應鏈創新與應用的指導意見》提出，研究利用區塊鏈、人工智能等新興技術，建立基于供應鏈的信用評價機制。

總結

供應鏈經濟活動是一個愈加復雜的體系，類似于食物鏈“植物-羊-狼-獅子”，每個環節缺一不可,如果獅子滅絕,狼就會瘋長,很快把羊吃光，最后植物瘋長，狼也會餓死。所以供應鏈上企業無論大小、強弱，都應有平權和平等契約的合作與利潤分享，否則這條食物鏈一旦失去平衡，所有企業都將遭殃。所以,區塊鏈提升供應鏈金融活力和效能需要我們加快步伐，牢記落后就要挨打的教訓。

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