借貸平臺清算機制詳解 如何規避風險提高資金效率？_USDT

朋友來電話，對我哭訴：他借貸挖礦正不亦樂乎的時候。三天在外忙，沒有打開平臺看，發現自己已經被清算了。

由于有這個事情的發生，讓我覺得非常有必要講解一下DeFi借貸中一個很多人忽略又讓很多人頭疼的問題：清算機制。

本文旨在解答如下問題：

抵押率是什么？

最大安全值安全嗎？

為什么我借貸的時候設置的是最大安全值以內還是被清算了？

如何降低清算風險提高資金利用效率？

目前借貸平臺有很多，比如以太坊主網上的Compound、AAVE，比如火幣生態鏈Heco上的借貸平臺。各個借貸平臺的基本清算邏輯是一致的，只是抵押率不同，所以，我會用Heco上的借貸平臺舉例子。

主流NFT借貸平臺上周發放2200萬美元貸款，其中41%來自BendDAO:2月21日消息，據 Dune Analytics 數據顯示，過去一周，主流 NFT 借貸平臺共發放約 2200 萬美元貸款。其中貸款總量的 41% 來自 BendDAO（912 萬美元），第二位是 NFTfi（521 萬美元），約占 24%，X2Y2 約占 21%（456 萬美元），Ardace 約占 15%（319 萬美元）。[2023/2/21 12:20:09]

DeFi借貸平臺可以認為銀行，舉例，抵押房產從銀行借款，評估價值為1000萬，實際放款（比如說）650萬，沒過幾天房子跌了35%，就值650萬了，那這個資產你如果不補錢的話，現在就可清算賣出了——這就是資不抵債，破產清算。

同樣道理，DeFi借貸平臺也一樣的，且更加明晰。以Heco上的某借貸平臺為例（代號C平臺）。C平臺上規定USDT抵押率為80%，意思就是存入1萬USDT，最多可以借出來8000USDT等值的加密資產，如8000美金的BTC或者8000USDT或8000HUSD。

DeFi借貸平臺bZx：私鑰泄露導致bZx智能合約在Polygon和BSC上的部署受影響:11月5日消息，DeFi借貸平臺bZx發推表示，一個小時前，控制Polygon和BSC上bZx智能合約部署的私鑰似乎已被泄露，導致資金損失。以太坊部署受DAO控制，不受影響。bZx將進行社區投票，以使用金庫作為支持，使BSC和Polygon上的部署變得完整。如果用戶在Polygon或BSC上批準了bZx合約的任何代幣，盡快撤銷批準。以太坊上的部署、治理和DAO金庫均未受此事件影響。bZx智能合約本身沒有受到損害。此事件僅通過泄露的密鑰影響了Polygon和BSC上的部署。[2021/11/5 21:28:35]

對于不同平臺，對于不同幣種抵押率都有可能是不同的。比如Heco上的L平臺，USDT的抵押率就是90%而不是80%。

紐約州總檢察長指示未注冊的加密貨幣借貸平臺停止運行:官方消息，紐約州總檢察長LetitiaJames，以保護紐約投資者以及更廣泛的交易市場免受高風險虛擬貨幣計劃的利用。虛擬或“加密”貨幣借貸平臺本質上是一種計息賬戶，為投資者提供存款虛擬貨幣的回報率。在紐約，這些貸款平臺如果在州內運營或向紐約人提供其產品，則必須向總檢察長辦公室（OAG）注冊。今天，司法部長詹姆斯指示其中兩個貸款平臺立即停止其在紐約的未注冊和非法活動，并指示其他三個平臺立即提供有關其活動和產品的信息。（金十）[2021/10/19 20:38:34]

一旦超過抵押率，就有可能被清算。

舉例，你存入10000美金，借出8000美金的比特幣，然后比特幣漲了一點，理論上你就應該被清算。也就是資不抵債。

Filecoin借貸平臺DeFIL存入量達166.7萬枚:5月12日，Filecoin借貸平臺DeFIL數據顯示，當前平臺FIL存入量為166.7萬枚，資產總值約2.5億美金，已借出FIL為118.6萬枚。defil是基于Ethereum的Filecoin去中心化借貸協議，用戶參與存FIL可獲取利息收益以及獲取平臺治理通證DFL，且DFL可繼續進行Staking挖礦。目前DeFIL已獲得由IPFS生態基金、分布式資本、FBG資本、以及Gate Labs、ZB Capital等機構的陸續投資。[2021/5/12 21:51:33]

抵押率和清算兩者之間的關系是陰陽兩面，觸發最大抵押率就會被清算。如下圖L平臺的介紹：

特拉維夫證券交易所開發區塊鏈借貸平臺:據Cointelegragh報道，特拉維夫證券交易所開發出“首個”基于區塊鏈的證券借貸平臺。旨在通過在所有主要金融工具之間進行直接貸款來徹底改變以色列證券借貸市場。該平臺將建立在利用英特爾軟件防護擴展技術加密交易數據的Hyperledger Sawtooth上，埃森哲將致力于開發平臺上的智能合約。[2018/5/18]

看紅色方框內容，這里“保證存款人資產”指的是平臺上其他存款人的資產，不是說被清算的人的資產，如果都不清算，整個平臺資不抵債，別人的正常的借貸也會受到影響，所以，必須有清算機制才能使系統良好運行。資產清算后，對于你來說，就是完全沒有了。

安全最大值、使用率、風險值

上圖中是不同平臺的叫法不同，背后的邏輯和表達的意思是一樣的。

以C平臺為例，USDT質押率為80%，安全最大值平臺默認為80%，如果你10000USDT，存進去，如果按照安全最大值借出USDT或者別的加密資產（btc、eth等）就是1萬*80%*80%=6400美金。

因為這里的“已使用”“風險值”都是指你借出的資金占用你能借出的資金的比例。你能借出多少資金對于C平臺？你能借出80%，也就是你最多借8000美金，這時候如果你借出的是4000美金，那么，“已使用”就是4000÷8000=50%，你的“已使用”就是50%，而不是顯示為40%。

答案是有些情況下非常安全，有些情況下非常不安全。我們繼續講解。

借入借出都是穩定幣的情況

如果存入是USDT等穩定幣，借出的是穩定幣（可以是usdt可以是HUSD、DAI等等穩定幣），由于價格穩定，波動經常在1%以內，最大5%。那么，最大安全值當然很安全，為了提高資金效率甚至可以借出“質押率”的90%，也就是說，這種情況下你存入10000美金，借出9000美金，也沒什么問題。

借入借出資產有波動的情況

如存入1萬美金，如果按照“安全最大值”借出6400美金的BTC，那么，“安全最大值”也是非常不安全的，只需要6400美元的BTC漲價到8000美金，你的資產就會被清算。或者反過來，你存入了1萬美金的比特幣，而借出來6400美金的USDT，如果BTC價格下跌到6400美金÷80%=8000美金，價值1萬美金的比特幣現在價值8000美金了，你的資產也要被清算。

這種情況下建議借出的資產整體不要超過50%或者40%，比如你存了usdt、BTC、ETH等，整體價值1萬美金，你就借出來4000美金的加密資產，每天看一下，不要出現借出的資產短期價值翻倍的話，也問題不大。很多人為了保險對于這種情況往往只借出30%的資產。

借入借出為同一幣種的情況

這種情況下，多數是因為要參與借貸挖礦。存入1btc最多借出質押率的btc也就是0.8BTC，你說兩者價格一致，我可以借出100%可以借出的資產也就是0.8BTC，絕對不可以。依然被清算。原因是，借出的利息往往高于借入的利息（不包含借貸挖礦的平臺幣獎勵），這個存粹的借貸利息都是幣本位的。很快，借出的資產價值高于借入的資產價值的抵押率（80%），清算開始。

但是如果謹慎一些使用最大安全值（每個平臺設置的也不同），或者比最大安全值大一些沒有問題。以C平臺為例，存入1BTC，抵押率80%，借出安全最大值是80%，這時候你借出0.64BTC沒問題，甚至借出超過安全最大值也沒有問題，比如借出你可以借出的所有資金的90%，就是1BTC*80%*90%=0.72BTC。問題也不大。因為是同一幣種，邏輯如同“借入借出都是穩定幣”這一情況。

注意：每個平臺的抵押率不同，每個平臺上不同幣種的抵押率也有所不同，在參與借貸平臺之前務必閱讀平臺的相關清算規則文檔。

總結

使用借貸平臺還是要計算清楚，如果借入借出幣種之間價格波動較大，就需要采用謹慎策略，最好經常去平臺看看“風險值”“已使用”等顯示的比率，這時候“安全最大值”并不安全，應降低借貸率；如果借入借出幣種之間價格波動不大，如單一幣種借入借出或者穩定幣借入借出，則可以超過所謂的“安全最大值”。針對不同的情況，風險和資金利用效率的基本邏輯就是這些。

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