最賺錢的區塊鏈基金們都在投什么？_CAP

文：小派克

來源：星球日報

相比于直接投資加密貨幣，有一種金融產品，可以讓投資者既享受加密貨幣市場成長紅利，又無需面對兌換、存儲、短期價格波動等問題，這就是加密基金。

根據GrayscaleDigital官網數據，GrayscaleBitcoinTrust截止目前為止，過去12個月的平均漲幅為199.24%，而比特幣現貨漲幅為143.55%。這篇文章將主要介紹比比特幣漲幅還高些的加密基金。

加密貨幣信托基金

與傳統信托基金特征類似，加密貨幣信托基金由專門的投資機構通過契約或公司的形式，發行基金券份額，募集投資者資金，交由專門的投資機構按資產組合等原則進行投資。投資者根據所持有比例分享收益，并承擔相應風險。

目前加密市場上最大的信托基金是加密貨幣投資機構GrayscaleDigital的GrayscaleBitcoinTrust。GrayscaleDigital于2013年由投資集團DigitalCurrencyGroup創立，同年9月25日建立了市場上首只比特幣信托基金GBTC，這只基金的資管規模如今已有?20億美元。除此之外，GrayscaleDigital先后創建了BitcoinCashTrust、EthereumTrust、EthereumClassicTrust、HorizenTrust、StellarTrust、LumensTrust、XRPTrust、ZcashTrust這8只單一資產信托基金，和囊括5類幣種的多資產信托基金，GrayscaleDigitalLargeCapFund。

Bitget推出VISA與萬事達卡加密資產服務通道:4月21日消息，Bitget 推出 VISA 與萬事達卡加密資產服務通道，支持實現法定貨幣與加密資產之間的連接，該服務將支持 140 多種法定貨幣。目前，Bitget 針對該服務推出零手續費活動，并設有 10 萬枚 USDT 獎金池，活動開始時間為北京時間 4 月 21 日 18:00。[2023/4/21 14:18:40]

那么直接投資數字貨幣和購買信托基金有何區別呢？以比特幣信托基金為例：

1.對數字貨幣不熟悉的傳統投資者可以通過信托基金進場，而無需兌換和存儲數字貨幣。

2.購買一份GBTC你將獲得0.00097368個比特幣，一份GBTC價格為9.28美元。?根據比特幣市場價格?$8,175.10，0.00097368個比特幣價值為7.60美元。因此二者溢價為32%，歷史溢價最高時，高達85%，由此帶來很大的套利空間。

3.因為GBTC在二級市場的價格波動，二者的收益率也不同，但從OTCmarket的數據來看，GBTC的正收益率總是高于比特幣正收益率。

康明斯與花旗印度在Contour上完成首個區塊鏈信用證交易:4月17日消息，花旗印度（Citi India）為其客戶康明斯印度有限公司（Cummins India Limited）完成其在Contour上的第一筆區塊鏈信用證（LC）交易。

據悉，Cummins是一家多元化的工業制造公司。花旗是全球數字貿易金融網絡Contour的創始成員銀行。

（The Hindu Businessline）[2023/4/17 14:08:36]

4.GBTC的運作模式跟黃金信托基金類似：由大型黃金生產商向基金公司寄售實物黃金，隨后由基金公司以此實物黃金為依托，在交易所內公開發行基金份額，銷售給各類投資者，商業銀行分別擔任基金托管行和實物保管行，投資者在基金存續期間內可以自由贖回。不同的是，GBTC的比特幣由安全公司Xapo托管，所以GBTC的價值同時也依賴于Xapo公司IT系統的安全性。

5.此產品結構屬于被動投資方式，基金標的中除了比特幣之外，沒有其他資產，也沒有杠桿等策略。計劃長期持有的人可能有資產溢價縮水的風險，而賣空者則可以獲得資產溢價。

標記為Amber的地址將1萬枚ETH轉至Binance:2月1日消息，據Lookonchain監控，2小時前，標記為Amber的地址將1萬枚ETH（約合1580萬美元）轉至Binance。[2023/2/1 11:40:36]

6.這種溢價不會長期存在，隨著比特幣被更多人認識和使用，直接購買比特幣的門檻降低，比特幣信托基金與現貨之間的溢價將逐漸消除，除非GBTC的團隊改變投資策略，運用其他方法使基金的收益高于買賣現貨收益。

但是對傳統投資者而言，數字貨幣參與門檻高、無法律保護，信托基金的存在填補了這一空白。

相比信托的公募形式，數字貨幣風險投資基金則更多以私募的形式存在，投資者均為合伙人。

數字貨幣風險投資基金

數字貨幣風險投資與傳統風投類似，但不同的是，傳統風投通過幫助被投企業上市，獲得資本增值和流動性，數字貨幣風投基金則通過幫助它們上幣獲得退出機會。

目前數字貨幣風投基金參與投資的形式主要有兩種：

純粹以token的形式參與，一旦項目上所，就可以通過二級市場賣出token收回資金。

美國SEC主席Gensler：FTX違反了證券法:金色財經報道，美國證券交易委員會主席Gensler在接受雅虎財經直播的獨家采訪時表示，破產的加密貨幣交易所FTX使用客戶資產在其附屬對沖基金Alameda Research進行交易，違反了證券法。（Coindesk）[2022/12/8 21:30:14]

股權+代幣的結構，股票與代幣的組合因基金而異，但更加傾向于持有股票。雖然不同的基金有不同的策略，但投資標的主要有兩個方向：加密公司的股權，非加密領域中使用區塊鏈技術的公司的股權。

相比上文的信托基金，風投基金特點如下：

1.流動性低

風投基金的token和股權，一般按季度進行估值，并且不受公開交易代幣的實時價格影響，因此風險基金表現出較低的流動性，不適合追求短期利潤的投資者。

2.股權估值模型對沖代幣波動風險

風險基金持有的股權具有清晰而行之有效的估值方法，從而在代幣不確定性較大的情況下也能帶來回報。

例如，在2017年8月和2018年10月的D輪和E輪融資中，Coinbase的私募估值分別提高了381％。在同一時期，比特幣上漲了84％。與僅擁有加密資產相比，這種混合方式顯然具有較低的風險。這種模式甚至可以幫助風險基金即使在熊市中也表現良好。比如2018年比特幣下跌了53％，但風險基金PanteraCapitalVentureFundII，在2018年前三個季度中上漲了近60％。

市場預計美聯儲到9月將至少有一次加息75個基點:6月13日，據市場消息，預計美聯儲到9月將累計加息175個基點，其中至少有一次加息75個基點。（金十）[2022/6/13 4:22:23]

就數字資產管理規模，我們找到了今年的6只資管規模過億美元的加密風險投資基金，并試圖對他們的投資組合策略進行對比分析：

全球top6加密風險投資基金一覽表：

1.PolychainCapital

PolychainCapital的投資組合較為廣泛，其投資分布為：基礎協議、研發、交易所、DeFi、托管。PolychainCapital的資管規模已達9.67億美元，成為目前最大的數字貨幣風險投資資金，

其對基礎協議和研發的關注比其他投資機構要多。

PolychainCapital投資圖譜：

2.PanteraCapital

PanteraCapital的投資分布為：金融服務，技術，貿易和投資，金融科技和區塊鏈。除此之外，游戲領域頗受PanteraCapital青睞，在其投資組合中占8%。與其他風投不同的是，PanteraCapital的大部分投資都是初始代幣發行或ICO，而不是初始輪股權投資，這也是最近PanteraCapital最近被美國證券交易委員會命令“停止”ICO項目的主要原因。

PanteraCapital的最近幾筆投資為：Korbit，Circle，Polychain和Earn.com，投資總額超十億美元。

PanteraCapital投資圖譜：

3.AndreessenHorowitz

a16z的投資組合為：金融服務，貿易與投資和區塊鏈技術，合起來占其投資組合的50％。

a16z投資組合圖譜：

4.GalaxyDigital

GalaxyDigital目前管理著兩類基金，主動基金和被動基金，主動基金主要指風險投資基金，被動基金是指2018年與彭博聯合推出的加密貨幣指數基金BGCI，旨在追蹤這個加密貨幣市場的表現。目前GalaxyDigital主動管理的風險投資基金的投資策略未見公開披露。

GalaxyDigital投資組合圖譜：

5.DigitalCurrencyGroup

DCG的投資分布為：金融服務，貿易和投資，金融科技和支付，占其總投資組合的53％。其中51％的投資集中在區塊鏈公司的種子輪融資中。其思路為，通過大量投資處于起步階段的公司，在最終幸存的幾個公司中獲取利潤。

比如，DCG是Kraken，Ripple和Ledger的早期投資者，如今這幾個項目的估值分別達數十億美元。

DCG投資圖譜：

6.BlockchainCapital

BlockchainCapital的投資組合為：金融服務，金融科技，區塊鏈基礎設施，交易和投資，合計占全部投資的55％。另外，約4％的投資組合由區塊鏈醫療保健初創公司組成。BlockchainCapital認為區塊鏈+醫療保健是一個值得關注的領域。

BlockchainCapital投資組合：

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