天道好輪回，SEC饒過誰：SEC打出了一記穩準狠的監管重拳_RAM

編者注：原標題為《天道好輪回，SEC饒過誰》

導讀

SEC趕在Telegram區塊鏈項目TON主網即將上線、通證Gram即將在市場上流通前夕，打出一記穩準狠的監管重拳，這將會對Telegram甚至加密市場產生怎樣的影響？

摘要

專題：SEC，投資人的守護者？

SEC對在美國國內發生的、或針對美國國民的首次通證發行活動一向保持密切關注，一直將該類活動定性為證券發行，要求其符合“證券交易法”。近期，SEC先后與EOS的母公司Block.One和Siacoin的母公司Nebulous達成和解，然后又盯上Telegram。Telegram的區塊鏈項目TON面臨比EOS和Siacoin更加棘手的困境：TON的通證Gram尚未流入市場，此外Telegram是國際上知名的加密聊天軟件，本身具有較大的影響力，涉及到對投資者的信息披露問題。SEC對EOS、Siacoin和TON等項目進行起訴，表明其逐漸深入地開展“秋后算賬式”監管。SEC對Telegram的最終裁決或將對其他明星區塊鏈項目產生示范效應。合規似乎是今年加密市場的一個重要主題，借區塊鏈之名投機炒作的行為或將逐步消失，而優質項目也將隨加密市場一起越來越走向規范。

行情：

反彈乏力，震蕩下行。本周數字通證總市值為2209.1億美元，下降3.0%；日均成交量為536.5億美元，下降6.0%；日均換手率為23.8%，下降1.3%。BTC現價7973美元，跌幅為4.2%；本周BTC日均成交量為150億美元，日均換手率為10.2%。ETH現價173.6美元，跌幅為4.9%，月跌幅為17.9%；本周ETH日均成交量為73億美元，日均換手率37.7%。本周交易所BTC余額為88.41萬個，減少0.13萬個；交易所ETH余額為925萬個，減少20萬個。BICS二級行業中，項目服務市值及通證數量下降明顯。

產出與熱度：ETH挖礦難度和關注度雙降。BTC本周挖礦難度為13.008T，與上周持平，本周日均算力為93.85EH/s，較上周下降4.56EH/s；ETH本周挖礦難度2407，較上周下降66，日均算力191.8TH/S，較上周上升3.1TH/S。

印度最高法院譴責印度聯邦政府缺乏加密貨幣監管規則:金色財經報道，印度最高法院譴責印度聯邦政府缺乏加密貨幣監管。最高法院在其意見中指出，不幸的是政府尚未發布有關加密貨幣的任何明確指導方針。法院的這一觀察是在涉及加密貨幣的犯罪活動越來越多的情況下做出的，并指示聯邦政府是否計劃設立任何專門的聯邦機構來調查加密貨幣犯罪案件。[2023/7/28 16:05:04]

行業：區塊鏈技術應用范圍逐步擴展。審計公司安永為公共財政管理推出區塊鏈解決方案；新加坡航運協會建立基于區塊鏈的電子注冊表；俄羅斯阿爾法銀行和德國商業銀行在區塊鏈上開展跨境支付試點；聯昌銀行新加坡分行使用區塊鏈平臺完成貿易融資交易。

風險提示：監管政策風險、市場趨勢風險

正文

1專題：SEC，投資人的守護者？

2019年10月12日，美國證券交易委員會宣布對Telegram集團及其子公司TONIssuer“采取緊急行動并獲得臨時限制令”，并將Telegram的借區塊鏈項目TON發行通證Gram描述為“非法證券銷售”。

1.1??愛崗敬業的SEC

SEC在其官網中寫道：SEC的使命是保護投資者，維持公平、有序和有效的市場。針對近年來興起的首次通證發行活動，SEC開辟了專門的網頁進行相關知識普及和風險提示。

SEC對在美國國內發生的、或針對美國國民的首次通證發行活動一向保持密切關注。2017年加密市場迎來大牛市，彼時首次通證發行活動異常火爆，SEC在9月30日針對此類活動發起第一樁訴訟案。相關項目無論其規模和影響力大小，無論是否擬定了未來通證簡單協議，是否已經向SEC提交過表格D，只要未按規定在SEC注冊、涉嫌危害美國投資者利益，就有可能受到SEC的調查。

深圳：探索降低香港金融機構準入門檻，為香港數字金融、金融科技發展提供支持:金色財經報道，深圳市人民政府辦公廳發布《關于貫徹落實金融支持前海深港現代服務業合作區全面深化改革開放意見的實施方案》，要求建立服務香港金融機構入駐前海深港國際金融城的綠色通道，為香港金融機構依法依規跨境辦公以及香港數字金融、金融科技發展提供支持。爭取中央金融管理部門支持，研究探索在內地與香港、澳門關于建立更緊密經貿關系的安排（CEPA）框架下在前海合作區范圍內降低香港金融機構的準入門檻。此外，《方案》還要求深入推進數字人民幣試點工作，聯動香港開展數字人民幣跨境支付試點，有序拓展消費、旅游、醫療、教育等跨境應用場景，鼓勵前海合作區金融機構及企業參與多邊央行數字貨幣橋的建設，打造數字人民幣跨境應用示范區。[2023/7/13 10:52:23]

1.2?TON面臨比EOS和Siacoin更棘手的困境

SEC一直將首次通證發行活動定性為證券發行，要求其符合“證券交易法”。近期，SEC先后與兩家公司達成和解，然后又盯上Telegram。

2019年9月30日，SEC宣布與Block.one達成和解。Block.One發行的EOS在2017年6月至2018年6月期間籌集了相當于數十億美元的資金，但未按照美國聯邦證券法的規定將通證銷售活動注冊為證券發行。Block.one同意支付2400萬美元民事罰款，與SEC達成和解，同時被授予一項未來業務的重要豁免權。

2019年10月2日，SEC又宣布與知名分布式云儲存項目Siacoin的母公司Nebulous達成和解。Siacoin成立于2014年，是最早出現的區塊鏈云儲存項目，通過發行SC籌集了12萬美元，目前市值4300萬美元。Nebulous同意SEC沒收其籌集的12萬美元，并支付10萬美元的民事罰款和利息。

2019年10月12日，SEC盯上了Telegram，稱該公司區塊鏈項目TON發行的通證Gram為“非法證券銷售”，稱其沒有按照《1933年證券法》的注冊規定進行注冊，未能按照證券法要求向投資者披露項目運營情況、財務狀況、風險因素等信息。

SBF錢包在Arbitrum上轉移價值約41.3萬美元的算法穩定幣MIM:3月22日消息，被鏈上標記為“Alameda Research”的地址0xc5ed2333f8a2c351fca35e5ebadb2a82f5d254c3在Arbitrum上轉移了價值約41.3萬美元的算法穩定幣MIM。據悉，MIM發行方Abracadabra被選中成為接受ARB空投的DAO之一。[2023/3/23 13:20:32]

2018年1月和3月，Telegram先后兩次使用一份未來通證簡單協議銷售Gram，并向SEC提交了表格D，銷售29億Gram共募得資金17億美元，其中有10億Gram出售給39位美國投資者并募得4.245億美元。

TON面臨比EOS和Siacoin更加棘手的困境。一方面，TON的通證Gram尚未流入市場，而EOS和SC已經在市場上流通近2年；另一方面，Telegram是國際上知名的加密聊天軟件，本身具有較大的影響力，涉及到對投資者的信息披露問題，而EOS和Siacoin的母公司是初創區塊鏈公司，則不存在該問題。

根據TON團隊和投資人的約定，Gram需要在2019年10月31日之前發放，否則紅杉資本等投資者有權要求撤回投資。TON已開始與私募投資者聯系，詢問是否可以接受Gram延期發放。

目前，美國紐約南區地方法院將SEC對TON項目及其通證Gram禁令的聽證會推遲至2020年2月18日至19日。

1.3?SEC對Telegram的裁決或將對其他明星項目產生示范效應

TON在2018年初市場火熱的時候從175位投資者手里募集17億美元現金，對加密市場產生很大的影響。

隨著區塊鏈技術的興起，誕生了數千個通過首次通證發行進行融資的項目。SEC對EOS、Siacoin和TON等項目進行起訴，表明其逐漸深入地開展“秋后算賬式”監管。此外，SEC對Telegram的最終裁決或將對其他明星區塊鏈項目產生示范效應。

例如2017年當紅的IPFS，獲得紅杉資本、USV等知名投資機構天使輪投資，然后面向公眾募資，共計籌集2億美元。IPFS又稱星際文件系統，是一個基于區塊鏈技術的分布式文件系統，號稱將“顛覆HTTP協議”。

黃立成今日以72ETH均價承接逾120枚Cryptopunks拋售，總金額約合1560萬美元:3月21日消息，據Blur行情數據顯示，麻吉大哥黃立成地址（0x020c開頭）今日以約72ETH均價承接多名Cryptopunks巨鯨拋售的逾120枚Cryptopunks，總金額超過8980ETH（約合1560萬美元）。

此外，黃立成今日也以約70ETH均價售出32枚Cryptopunks，還持有96枚Cryptopunks，已實現和未實現浮虧達742ETH（約合128萬美元）。Cryptopunks地板價目前已從75ETH跌至65ETH。[2023/3/21 13:16:48]

再比如2018年名震一時的Dfinity，獲得PolychainCapital、MulticoinCapital、分布式資本等知名投資機構的投資，通過三輪融資共計籌集1.95億美元。Dfinity致力于打造一個可以供全球人使用的無限擴容超級計算機，連Ethereum的創始人Vitalik都對該項目給予了較高評價。

目前兩個項目開發進度都一再推遲，主網未能如期上線。

合規似乎是今年加密市場的一個重要主題，借區塊鏈之名投機炒作的行為或將逐步消失，而優質項目也將隨加密市場一起越來越走向規范。

2行情：反彈乏力，震蕩下行

2.1?整體行情：震蕩下行

本周數字通證總市值為2209.1億美元，相比上周下降68億美元，跌幅約3.0%。

數字通證市場日均成交量為536.5億美元，較上周下降6.0%，日均換手率為23.8%，較上周下降1.3%。

本周交易所BTC余額為88.41萬個，較上周減少0.13萬個。交易所ETH余額為925萬個，較上周減少20萬個。交易所BTC及ETH余額有所減少，場內拋壓減弱。

新加坡金融管理局：加密貨幣交易所必須遵守俄羅斯制裁規定:金色財經報道，新加坡金融管理局（MAS）表示，針對俄羅斯的制裁措施適用于所有金融機構，包括加密貨幣交易所，即使是在新加坡經營的數字支付令牌服務提供商 (DPTSP)，遵守對俄羅斯的金融制裁是必須的。新加坡金融管理局指出，DPTSP平臺應進行客戶盡職調查、驗證客戶身份、篩選交易對手、以及監控使用混合器等嘗試逃避禁令的潛在措施。[2022/11/4 12:14:51]

USDT市值為41.2億美元，較上周減少3949萬美元。目前資金進場熱情有所回升，USDT溢價程度有所提升。

2.2?核心通證：XRP逆勢上漲

BTC現價7973美元，周跌幅為4.2%，月跌幅為21.8%。本周BTC日均成交量為150億美元，日均換手率為10.2%。BTC本周震蕩下行。

ETH現價173.6美元，周跌幅為4.9%，月跌幅為17.9%。本周ETH日均成交量為73億美元，日均換手率37.7%。ETH與BTC跌幅相當。

EOS現價2.89美元，周漲幅7.9%，月跌幅29.3%。本周EOS日均成交量為15億美元，日均換手率52.2%。EOS跌幅較大。

XRP現價0.30美元，周漲幅為8.8%，月跌幅為6.0%。本周XRP日均成交量為16億美元，日均換手率12.4%。

本周主要通證的月波動率基本不變，BTC月波動率為15.6%，與上周持平；ETH月波動率為24.3%，較上周下降0.9%；EOS月波動率為31.0%，較上周下降0.6%；XRP月波動率為21.9%，較上周下降1.8%。本周市場主流通證波動率基本不變，僅有微小下降。

2.3?BICS行業：項目服務市值及通證數量下降明顯

在市值排名前五位的BICS二級行業中，支付結算行業市值有所降低，從72.1%降至71.4%。從市值占比變化率看，其他、數據&存儲行業市值占比增速較高，相比上周分別增長了26.0%和20.0%；零售電商、項目服務和性能優化類市值占比下降較為明顯，較上周分別下降了11.7%、9.6%和8.9%。

本周通證數量增長較為明顯的BICS二級行業為數據&存儲、穩定通證和通證資管，相比上周分別增長了25.0%、21.4%和11.1%；本周通證數量下降較為明顯的BICS二級行業分別為專業服務、項目服務和零售電商，相比上周分別下降了21.4%、18.8%和9.1%。

2.4?市場觀點：震蕩下行，但長期上漲趨勢未變

本周主流通證除了XRP你上漲，大多處于震蕩下行趨勢，驗證了上周判斷的“處于下行通道，可能會進入更大范圍的震蕩區間”。目前這種情況或仍將持續。

長期投資者可逐步加倉。從長期看，BTC減產臨近，市場利空消息逐漸消化完畢，雖然短期反復，但突破指日可待，牛市邏輯不變。主流通證的價格下跌為長期投資者提供了更好的上車機會。

3產出與熱度：ETH挖礦難度和關注度雙降

ETH難度有所下降，日均算力不降反升。BTC本周挖礦難度為13.008T，與上周持平，本周日均算力為93.85EH/s，較上周下降4.56EH/s；ETH本周挖礦難度2407，較上周下降66，日均算力191.8TH/S，較上周上升3.1TH/S。

本周，GoogleTrends統計的Bitcoin詞條搜索熱度為9，同上周相持平，Ethereum詞條搜索熱度為5，較上周有所下降。

4?行業要聞：區塊鏈技術應用范圍逐步擴展??

4.1??審計公司安永為公共財政管理推出區塊鏈解決方案

據Cointelegraph報道，四大審計公司之一的安永為公共資金啟動了一個區塊鏈平臺OpsChain，旨在提高透明度。OpsChain公共財務管理系統可以跟蹤公共預算和支出。PFM可以跟蹤政府在不同州機構的公共資金，還可以使公共資金支出與最終成果相對應，以判斷政策的有效性。安永已在包括加拿大多倫多市在內的多個城市測試跟蹤區塊鏈上的公共資金。

4.2??新加坡航運協會建立基于區塊鏈的電子注冊表

據Businesstimes報道，新加坡航運協會正在與國際商會和新加坡科技初創企業Perlin合作，建立基于區塊鏈的國際船舶電子注冊系統，他們預期這將“大大改善目前繁瑣的船舶注冊和續簽流程”。

4.3?俄羅斯阿爾法銀行和德國商業銀行在區塊鏈上開展跨境支付試點

據Ledgerinsights報道，俄羅斯阿爾法銀行和德國商業銀行在馬可波羅區塊鏈貿易網絡上開展了一項跨境支付試點，旨在為俄羅斯最大的鋼鐵生產商NovolipetskSteel（NLMK)和VesuviusGmbH工程公司建立一個端到端的貿易融資和供應鏈融資解決方案。

4.4?聯昌銀行新加坡分行使用區塊鏈平臺完成貿易融資交易

據Ledgerinsights報道，聯昌銀行新加坡分行表示，已使用iTrust的區塊鏈和物聯網平臺完成了貿易融資交易。該交易涉及為進口到中國的乳制品提供融資，預計每年的現金流量高達1億美元。

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