除了實物交割期貨，Bakkt還有什么野心？_數字貨幣

“富二代”Bakkt的誕生

在草根為主的數字貨幣行業，Bakkt出身無疑是名門正派，顯得尤其鶴立雞群，光芒四射。大名鼎鼎的洲際交易所（InterContinentalExchange，ICE)是Bakkt的母公司，擁有全球第二大受監管交易所和清算所運營網絡，也是美國第二大、全球第三大期貨交易所，旗下還擁有包括紐約證券交易所、加拿大期貨交易所、巴黎證券交易所、倫敦國際金融期貨交易所在內的14家證券及期貨交易所，以及5家結算所，交易全球半數以上的原油、天然氣煉油期貨。

背靠ICE這樣的大東家，即使是在2018年下半年數字貨幣行業寒冬之際，Bakkt成立不久便順利完成第一輪1.825億美元的融資，包括李嘉誠旗下維港投資HorizonsVentures、微軟風險投資M12、騰訊早期股東Naspers、著名的波士頓咨詢公司、對沖基金PanteraCapital、幣圈高盛GalaxyDigital、星巴克等12家股東。憑借如此強大的股東背景加雄厚的資金優勢，Bakkt組建出一套豪華明星陣容，引來一大批行業頂尖的人才加入。

聲音 | 陳偉星：除了比特幣都是security token:陳偉星剛剛在微博表示：“有人問我怎么看STO（security token offering），說某些幣圈人不看好。我說除了比特幣以外，幾乎所有的幣都是security token。ico所謂的utility token，只是騙子們不愿意承擔相應的責任而已。如果都變成STO了，他們就得接受監管，把原來集資進自己口袋的錢，統統吐出來。”[2018/10/26]

2019年6月，Bakkt歷經監管的考驗，終于獲得了商品期貨交易委員會CFTC的批準，并在8月16日解決了最后一道難題，紐約州金融服務管理局授予它一份牌照，允許它創建一家信托公司。

比特幣實物交割有什么新鮮的

目前流行的數字貨幣交易所，作用往往是為數字貨幣提供交易撮合的平臺，是數字貨幣價格確定、交易流通的主要場所，但是幣圈巨大的價格波動，在一定形成價格賭局，使得基金資本很難投入其中，并且受到各國的嚴格監管。Bakkt的成立在一定程度上代表整個美國金融界已經全面接受加密貨幣市場，而且不只是讓少數人能夠接觸到加密貨幣，而是讓整個美國都能夠合法合規的投資加密領域。

動態 | 捷克現任總理指責競爭對手“海盜黨”除了挖礦一無是處:據bitcoinist消息，比特幣采礦意外地成為捷克共和國國內沖突的主題。現任總理指責他的反對派，捷克海盜黨，除了開采比特幣之外，IT部門沒有發揮任何用處。[2018/9/18]

區別于目前幣圈交易所，Bakkt為傳統投資機構提供了一個安全可靠的比特幣交易渠道，按照目前股票經紀商的模式，交易所只管經紀商之間的清算，相當于在客戶投資板塊增加了一個“比特幣股票”。為此，Bakkt開通了BakktWarehouse，這是一種由線上數字資產存儲和線下空氣間隙數字資產存儲共同組成數字貨幣儲存工具，BakktWarehouse會在熱存儲和冷存儲層之間尋找平衡點，以最大程度地減少熱存儲相關風險。此前，Bakkt已經獲得了一家全球頂級運營商提供的125,000,000美元保單，就是要進一步確保其熱錢包安全。此外，Bakkt還與全球最大的托管銀行紐約梅隆銀行合作，為其提供地理分布式客戶資產存儲服務，保護私鑰等材料。

聲音 | BM：除了作為使用度量外 TPS價值與其數值不相關:據EOS引力區消息，BM在電報群表示，TPS（每秒交易量）的價值與其數值是不相關的（除了作為使用度量外）。從技術標準來看，TPS是與合約計算復雜性相關的。[2018/7/19]

通過BakktWarehouse客戶可以將比特幣存入該倉庫中，也就是在該平臺交易必須有比特幣的“實物”。在交易品本身數量有上限的情況下，無限做空不再可能，而長期做多成為大量資金參與后必然的選擇。換句話說，不管多頭空頭，到交割平倉之時，必須用真實的BTC進行交割，這對于某些“憑空”多出比特幣的交易所來說是一次合規化的打擊。

在這之前，以芝商所的比特幣期貨為代表的大多數比特幣期貨交易所均采用現金交割的方式，Bakkt期貨采用的是實物交割。其中，現金交割指買賣雙方參照現貨價格，算出相互間盈虧多少，用現金轉賬的方式完成交割，而實物交割則是賣方按規定時間和約定的質量和數量，把交易的商品交給買方。相比之下，由于實物交割需要解決實物的運輸、存儲、合格認證、所有權轉移等一系列復雜問題，現金交割凸顯其方便快捷。但是實物交割是鏈接商品期貨市場和現貨市場的最關鍵的紐帶，是商品期貨市場發揮價格發現和套期保值兩大功能的最重要保障，可謂商品期貨交易制度運行的定海神針，有著不可替代的重要作用。

中國人民大學國際貨幣研究員李虹含：通證經濟學會成為區塊鏈理論基礎，除了暴富還有更多:中國人民大學國際貨幣研究所研究員，原中國社會科學院金融研究所金融學副研究員李虹含，今日專欄文章提到“是否人類所有的互聯網行為都要區塊鏈化”時，給出了肯定的答案。文章指出：“目前，我們在互聯網上從事的行為從數據格式上劃分，可以界定為：結構化數據和非結構化數據。結構化數據，包括文字，非結構化數據包括語音、圖片、視頻。這些都可以通過區塊鏈打包進通證系統進行資產化配置定價。”[2018/3/7]

照此來看，Bakkt更多地扮演一個數字資產“合格的托管人”角色，這恰恰是基金經理們的剛需，為客戶提供一個超級安全的保險庫，用于存儲數字資產。要知道，在比特幣的轉賬中，一旦轉出到錯誤地址中，那接收者就會自動擁有這些比特幣的私鑰，發送者無法將其收回。同樣，你永遠也不會從黑進你比特幣錢包的小偷那里拿回你的比特幣。

而在Bakkt擁有與NYSE相同的網絡安全系統，除非客戶自愿將代幣從BakktTrust轉移到其他的網站存儲，否則比特幣從一個客戶到另一個客戶的轉移都在其倉庫內進行。由于所有余額都在內部倉庫的帳上結算，因此期貨交易避免了因在區塊鏈上運行而導致比特幣可能會被發送到錯誤的地址的情況。

朱嘯虎：2000年的互聯網泡沫至少還有eyeball，今天的區塊鏈除了炒幣外還有什么？:3月1日，朱嘯虎在其朋友圈分享了一張區塊鏈應用圖，并配文道：“這么多所謂的區塊鏈應用，除了炒幣的用戶外，所有這些應用加在一起有多少日活用戶？2000年的互聯網泡沫至少還有eyeball，今天的區塊鏈除了炒幣外還有什么”。[2018/3/1]

除實物交割期貨，Bakkt還有什么野心

Bakkt上線可謂萬眾矚目，強大的背景、實物結算、頂尖的安全系統等，看上去Bakkt把整個市場的利好消息傳遞給了整個幣圈，很多人寄希望Bakkt的加入能帶來新一波大牛市。然而Bakkt上線后屈指可數的交易量，以及隨后的幣價普遍暴跌，市場哀鴻遍野，讓不少人大跌眼鏡。

其實，單純對于投資者而言，相比現金交割或是實物交割，賺取相應的利潤才是真正要關注的問題，如果從這個角度來看，Bakkt并沒有因為其交割特性，就與目前幣圈的現貨交易所和期貨交易所有太大的不同，估計最大的好處是吸引洲際交易所潛在客戶。

然而，目前所有交易所之所以賺的盆滿缽滿，很大原因在于期貨交割只是數字。相比一般的交易平臺可以人為無限做空，Bakkt的期貨交易需要實物交割這一點，足以讓現有空軍無所遁形，Bakkt的正規玩法一旦普及幣圈，惡意做空和百倍杠桿的概率將很少出現，比特幣將進入一個穩定的價格區間。

因此，不能以常規炒幣投機的邏輯去判斷Bakkt的意義，而應該放眼到更大的范圍內。正如Bakkt高管所強調的，他們的近期目標是使比特幣成為與黃金和私募股權一樣受歡迎，并宣稱這只不過是另一種投資方式罷了。未來，他們希望能建立一個高效且受監管的加密貨幣市場，最終改變我們從咖啡到機票等一切商品的支付方式。其中，Bakkt與星巴克的合作讓人們想入非非，大家都在猜測Bakkt的最終目標是將比特幣帶入零售支付領域，Bakkt高管也證實了這一點。

此外，Bakkt更是在官網上明確寫道：

“無論是消費者與商家、還是同行之間，他們都有望擁有在數字資產中進行交易的能力，因為全新的全球貨幣會超越價值儲存或投機資產，而隨著分布式賬本技術的不斷發展，Bakkt還會與識別數字資產潛力的領先商家進行合作。”

要知道，如今在全球各地的消費者每年通過信用卡購買的商品價值高達25萬億美元。據報道，處理付款的公司，特別是信用卡發行商和銀行中介，平均向零售商收取2.4％至2.5％的支付費用，商家支付的高額支付費用正是他們看中的痛點。

如果Bakkt成功地讓比特幣的交易量激增，這些代幣可能會扮演一個高流動性的替代貨幣的新角色。在手機上安裝了Bakkt應用程序的人們可以很容易地使用比特幣從商家那里購買商品。Bakkt將管理從比特幣到美元的轉換，所以在商家端他們永遠不會顯示比特幣，他們只會看到傳統貨幣，但是比特幣進行支付可以將使目前的交換費降低約75%。

尤其是對于新生代的年輕人，從小對移動支付的習慣程度要遠遠高于信用卡支付，并且未來社會的流動將會進一步加強，跨國之間的消費清算也將會更加普及，而這恰恰將會是Bakkt更具優勢的領域。此外，相比Libra和其他平臺代幣，Bakkt實物交割比特幣期貨模式能進一步強化這種特征，并且會給監管機構和潛在的機構客戶帶來不少安慰。

作者：Dipperin潘鵬飛

來源：Dipperin

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