巴比特專欄 | 劉昌用：信用貨幣理論不應扼殺密碼貨幣_LEO

目前主流貨幣理論仍然是商品貨幣理論，即認為貨幣的本質是交換媒介，源于物物交換的匹配困難，逐漸演化出固定充當交換媒介的商品——貨幣，即一般等價物。但實際上，現代貨幣體系脫離金本位之后，商品貨幣理論就解釋不了信用創造貨幣的主要貨幣現象了。信用貨幣理論正在興起，基本判斷是信用創造貨幣，國家信用背書的主權貨幣是信用貨幣體系的基礎。

無論是商品貨幣理論還是信用貨幣理論中，都沒有去中心化密碼貨幣的一席之地。基于商品貨幣理論，比特幣不是商品，沒有實物支撐，沒有內在價值，不可能是貨幣。基于信用貨幣理論，比特幣沒有國家信用背書，不具有法償性，不可能成為貨幣。

商品貨幣理論就先不說了，信用貨幣論者的批判已經夠多了。信用貨幣理論是不是就一定正確了呢？如果是的話，比特幣和其他去中心化密碼貨幣真的沒有前途了，只能老老實實等央行數字貨幣了。然而，信用貨幣理論未必是正確的，現在世界通行的信用貨幣體系未必是貨幣的終極形態。中國貨幣史上就出現過信用貨幣的興起與衰亡，回顧一下能夠為信用貨幣的狂熱降降溫。

普京簽署關于在俄羅斯引入數字盧布的法律:金色財經報道，根據一份官方文件，俄羅斯總統弗拉基米爾·普京于7月24日簽署了數字盧布法案，俄羅斯正在推進其中央銀行數字貨幣(CBDC)。經批準，數字盧布法現已正式定于2023年8月1日生效，除一項規則外，所有規則均已準備好執行。第三條包括對幾項俄羅斯聯邦法律的修訂，其中包括與破產和遺產有關的法律，預計將于明年8月生效。

新立法正式授權俄羅斯央行在8月份推出首個面向真正消費者的CBDC試點。此前，政府預計將在4月份與13家當地銀行合作推出試點，其中包括俄羅斯聯邦儲蓄銀行(Sberbank)等重要銀行。

根據新簽署的法律，俄羅斯央行將成為數字盧布基礎設施的主要運營商，并將對所有存儲的資產負責。數字盧布的設計目的是作為一種支付和轉賬方式，而不是用于投資目的。[2023/7/24 15:55:53]

中國的信用貨幣最早可以追溯到漢武帝四年的“皮幣”。它以上林苑的白鹿皮制作，每張一方尺，面值四十萬，為了提高價值和防偽，上面繪有精美彩畫。皮也好，畫也好，都遠遠支撐不了四十萬的面值，這是真正的信用貨幣，不過似乎沒有廣泛流通起來。唐朝的時候出現了商戶之間匯兌票據，被稱為“飛錢”，也就是匯票，不具有流通性，不能算紙幣。

美國4月非農就業人數增加25.3萬人，預估為增加18.5萬人:金色財經報道，美國4月非農就業人數增加25.3萬人，預估為增加18.5萬人，前值為增加23.6萬人。美國4月季調后非農就業人口錄得增加25.3萬人，為2022年12月以來最小增幅；美國4月失業率錄得3.4%，為今年1月以來新低。[2023/5/5 14:45:11]

學界公認中國最早的紙幣是北宋初年的“交子”。最早出現于四川，原因在于四川當時使用鐵錢，笨重低效，為了便于交易，民間自發產生了可以流通的紙質票據，并且逐漸由16家富商聯合承兌管理。但是，隨著這16個商家的衰敗，宋天圣元年由朝廷接管，設置了益州交子務。中國紙幣從民間轉向官辦，這應該是最早的“法幣”了。

Ava Labs總裁：加密行業的基本面正在變得更加強勁:金色財經報道，Ava Labs總裁John Wu在接受采訪時表示，盡管過去一年市值急劇下降，但加密行業的基本面正在變得更加強勁。他預計穩定幣持有者將進行再投資以在未來獲得可觀的利潤。基本面絕對在增加和改善。至于技術方面，如果你考慮加密貨幣的市值，它們已經下降了，但穩定幣沒有。這表明有很多人只是隱藏在那里準備配置。（The Daily Hodl）[2022/8/28 12:53:32]

從北宋到南宋的200多年里，紙幣一直流通。當然，既然是信用貨幣，就免不了超發和通貨膨脹，主要原因是朝廷的財政需要。因為通脹導致的法幣的信用喪失，朝廷的紙幣先后采用了“交子”、“錢引”、“關子”、“會子”等不同名稱，糊弄百姓二百年，也算相當成功了。1274年蒙古大軍滅宋的最后時刻，宋室還發行了一千萬貫的關子作為抗元經費，但已經來不及了。

數據隱私平臺Aleo將分三個階段推出測試網3，已啟動面向開發人員的第1階段:8月3日消息，數據隱私平臺Aleo宣布分三個階段推出Aleo測試網3，Aleo測試網3分為3個階段，第1階段已啟動，面向開發人員；第2階段于9月推出，面向證明者；第3階段于10月推出，面向證驗證者。Aleo將在測試網3的3個階段將2500萬個Aleo積分（ALEO）分發給開發者、證明者和驗證者社區。同時鼓勵Aleo的開發者和愛好者參與即將推出的漏洞賞金計劃。

Aleo測試網3的新功能包括：在Aleo虛擬機 (AVM) 上部署和執行程序、證明Coinbase謎題 (PoSW) 以產生新的學分、Marlin + Plookup證明系統上進行批量證明和驗證、支持使用FROST閾值簽名的多簽名錢包等。

此前消息，今年2月份，Aleo Systems Inc曾完成2億美元B輪融資，a16z等參投。[2022/8/3 2:54:55]

宋朝雖然滅了，但宋朝現金的紙幣制度卻沒有被滅，反而發揚光大了。宋朝的紙幣還是跟銅錢和金銀并行流通的，但還沒做到全國統一流通。金朝蹂躪北宋的時候，就看到了紙幣在籌集軍費方面的妙用，在更大范圍內采用了紙幣。隨著跟宋和蒙古的戰事擴大，金的紙幣體系快速膨脹，最后時刻加速了金的滅亡。

蒙古滅了金和宋之后，極力推行紙幣制度。元朝禁止金屬貨幣流通，只以紙幣流通，民間可以買賣金銀，但必須換成紙鈔才能購物。元朝對紙幣的管理比宋略好，比金則好得多，它一開始就設置了紙幣的現銀儲備制度，保證了幣值的穩定。但后來隨著戰事的壓力，儲備制度未能堅持下去。元朝延續了近100年，至1368年滅亡時紙幣照例也是瘋狂通脹。

有了宋、金、元滅國時期紙幣體系的崩潰，紙幣制度開始走下坡路了。元末的起義軍們已經開始恢復鑄銅錢流通了。明朝建立之初也曾效仿元朝，只用紙幣，禁止用銅錢和銀錢。但民間不愿接受，后來不得不開始鑄錢，逐漸恢復了鑄幣流通。

到了17世紀清朝建立。滿人是原金人的后裔，他們似乎對金朝的紙幣通脹崩盤這段慘痛歷史記憶深刻，畏懼紙幣制度，貨幣體系采用銀錢和銅錢。只在緊急的時候，才發行紙幣，但難關一過就會廢除紙幣。三百年后，人們已經忘了完全的信用貨幣制度下是如何生活的了。?

我們現代的信用貨幣制度跟宋元時期的紙幣制度毫無關系，現代的信用貨幣制度大致可以追溯到17世紀約翰·勞在法國搞的紙幣制度，這時候中國的紙幣制度已經終結了。約翰·勞的試驗玩崩了，但經過三百年的折騰，終于在第二次世界大戰之后，全球范圍內的信用貨幣制度終于確立了。

中國的紙幣制度一開始就不是完全準備金的，而是信用貨幣制度。從宋到元盛行了300年，元朝更是完全的紙幣體系。元之后紙幣制度衰落，到清朝已恢復到金屬貨幣體系。現代的信用貨幣體系在三百年的時間里都是貴金屬本位的。脫離金本位之后的完全信用貨幣也就七八十年歷史，如果據此就把信用貨幣看做貨幣的永恒形態，那視野未免太短了。?

商品貨幣理論的確不能解釋信用貨幣現象，需要反思和突破。信用貨幣理論的出現是貨幣理論的進步，值得學習。但把信用貨幣看做貨幣的最終形態，把信用貨幣理論看做唯一正確的理論，以此來裁決各種貨幣現象就過于自負了。

貨幣理論是經濟學理論中最為復雜，理論落后實踐也最為嚴重的部分。算上中國紙幣歷史，信用貨幣廣泛流通有上千年歷史了，而經濟學中的信用貨幣理論才開始興起。密碼貨幣是最新的貨幣現象，它既不是實物商品，也沒有信用背書。以史為鑒，貨幣理論研究者應該保持謙恭，多參與和研究密碼貨幣的實踐，即使不能提出密碼貨幣的理論，也不要急于用信用貨幣理論去扼殺密碼貨幣的實踐。

作者：劉昌用

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