Dharma暴跌過度解讀了嗎？去中心不足，模式難持續是關鍵_HARM

今日，有媒體曝出去中心化借貸平臺Dharma鎖倉資產暴跌，用戶提幣困難，合約代碼已閉源，引發了社區用戶的焦慮與恐慌。甚至有用戶懷疑，團隊是否卷款跑路了？

經筆者多方了解，Dharma確有其弊病，但也不乏過度解讀的成分。

Dharma是一個允許用戶以90天固定利率借入和借出各種資產的平臺，支持資產包括ETH、USDC和Dai。今年2月Dharma宣布完成700萬美元融資，由GreenVisorCapital領投，PolychainCapital、PassportCapital、YCombinator和CoinbaseVentures參投。

目前大家最關心的是，Dharma鎖倉資產為何暴跌？Dharma提幣難是何原因？我們來一一解讀。

印度板球明星Shikhar Dhawan將推出7500萬美元科技基金:12月10日消息，印度板球明星Shikhar Dhawan宣布將推出7500萬美元體育科技基金Global Investment Sports Tech Fund，旨在推動體育領域創新。

Shikhar Dhawan表示，該基金已經組建一支經驗豐富的創始團隊，他們將領導Global Investment Sports Tech Fund將電競、游戲和Web3技術引入體育投資領域。（Newsroomodisha）[2022/12/10 21:35:26]

1．DeFi市場鎖倉額，整體都在下滑

根據DeFiPulse的數據，Dharma鎖倉資產數量確實在持續下滑，USD資產確實從6月9日的29.3M跌至如今的14.4M，跌幅達51%。

以太坊開發工具平臺 Hardhat 將以非營利方式運作:2月10日消息，以太坊開發工具平臺 Hardhat 開發公司Nomic Labs計劃轉變為非營利組織，將更名為“Nomic基金會”。Hardhat目標籌集 3000 萬美元，目前已獲得1500 萬美元贈款，以太坊基金會、以太坊聯合創始人 Vitalik Buterin 以及 Coinbase、Consensys、Andreessen Horowitz、The Graph、Polygon、Chainlink、a_capital 和 Kaszek Ventures等加密投資或業務機構為捐贈者。

據悉，Nomic Labs 于2018 年推出。為實現其 3000 萬美元籌款目標，該組織計劃向幾個去中心化自治組織 (DAO) 提交資金提案。 （Techcrunch）[2022/2/10 9:41:51]

加密借貸平臺Dharma宣布支持ETH即時存取款服務:3月28日，加密借貸平臺Dharma宣布新增ETH即時存取款服務，支持用戶存入ETH即以DAI計息功能。用戶可實現ETH和Dharma帳戶中計息DAI的轉換。[2020/3/29]

但我們再來看一下近30日，DeFiPulse上統計的DeFi整體數據的變化，有沒有覺得和上圖走勢何其相似？USD鎖倉從6月9日最高的660.7M下滑至今日的494.7M，跌幅25%。

由此可以觀察到，鎖倉額下跌并非Dharma特例。當然，作為DeFi應用鎖倉額排名前十的應用，它的個體數據變化會影響到整體數據變化。而且整體跌幅25%，Dharma跌幅51%，說明也有它自身的問題。

動態 | 加密貨幣借貸公司Dharma澄清合作傳聞，稱表示沒有參與任何與XRP相關的項目:據Ambcrypto消息，Ripple首席執行官Brad Garlinghouse此前表示，XRP的大量銷售是為了通過與其他商業組織建立Ripple網絡從而擴大XRP的應用。他的推文引發了一些問題討論，例如由Ripple的Xpring項目支持的公司Dharma Labs是否正在使用XRP代幣。近日Dharma官方回應稱，我們已經與xPring探討了合作，但目前沒有參與任何與XRP相關的項目。根據Ripple官方說法，Xpring支持的項目將使用XRP代幣和XRP Ledger技術。雖然Xpring計劃支持Securitize，Dharma，Agoric和Bolt Labs等多個項目，并與Forte和Coil 合作，但其中只有少數幾個項目真正致力于XRP的應用。[2019/8/31]

2．補貼額下降，或是潛在原因

今年2月，Dharma的產品Lever上線，早期為吸引獲客，平臺運營商會補貼借貸雙方，看起來是一樁有利可圖的買賣。但隨著運營的常態化，Dharma的補貼額開始下降。由于Dharma實行的是中心化補貼，補貼給誰，補多少，都未可知。但根據其公布的5月貸款數據，相較于4月份下降了60%至280玩美元，且表明6月會進一步下降。

“不補貼沒人用Dharma的。”某DeFi深度用戶表示。

從圖中不難發現，Dharma上線前4個月經歷了快速擴張期，這與補貼政策不能說沒有關系，而隨著補貼的下降，使用Dharma鎖倉的數額也隨即回落了。Dharma提供固定利率的固定期限貸款，并且貸方存款只會在借款人使用資產時賺取利息。在有諸多借貸競品可選擇的情況下，沒有補貼的Dharma確實顯得不那么有吸引力。

3．不夠去中心化，客服手動提幣

Dharma雖然是DeFi生態借貸產品的典型代表，但它在某種意義上，甚至不應該算是一個DeFi產品。Dharma是非托管的，由中心化的機構批準，追加保證金通知和提供流動性，并且幣價信息來源、利率的確定以及平臺開發和更新都是中心化的。

“自從發現他們是人工轉賬，再也不用了”某早期用戶表示。

其最被詬病不夠去中心化的，是它的提幣方式，居然為手動提幣。Dharma當前確實存在無法提幣的問題，不過和跑路事件中團隊人去樓空有所不同，有社區用戶表示：“客服一直很熱情，問是否需要幫助，但幣就是沒有到賬。”但因為Dharma提幣一向很慢，一些用戶反而覺得提不了幣挺正常，有人調侃到“可能是轉賬小姐姐生孩子去了”。

4．上線半年就改模式，究竟跑沒跑路？

有趣的是，Dharma相關新聞報道后，雖然引起了社群的廣泛討論，卻呈現出“皇帝不急太監急”的現象。媒體普遍質疑Dharma團隊是否出現問題？但筆者潛伏的某DeFi社群，卻在為其說話。

“媒體標題有點過了；這點錢，跑什么路；沒暴跌，是量下降”

筆者感到很好奇，社區用戶為何會力挺Dharma？他們給出的理由是：團隊比較靠譜。創始人NadavHollander畢業于斯坦福大學，而且經常下場親自做客服。投資人也是豪華陣容，包括CoinbaseVentures、YCombinator等知名資本。還有人表示“沒發幣，已經很良心了。”

不過，這些用戶的信任，僅僅是不太擔心團隊跑路，但對于Dharma的模式，他們同樣存在質疑。有用戶直言Dharma“團隊強，模式差”。筆者詢問了熟悉Dharma團隊的用戶，他表示，近期波動可能是因為Dharma要進行模式轉型：從P2P模式轉向合約模式。

他向巴比特解釋到：

“P2P模式是一個人有接待需求，提出抵押ETH，借多少等值的USDC或者DAI。資金池模式和余額寶一樣，隨借隨取，隨時都有利率，而且P2P模式的效率本身沒有資金池的高。”

筆者也試圖通過郵件聯系Dharma團隊，尚未得到回復。本文主要收集整理了核心社區的一些觀點，供大家參考。如果有團隊的消息，會在巴比特上第一時間跟進。

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