STO先行者、美“區塊鏈概念股”Overstock輝煌難續_STO

Overstock能否再次依靠區塊鏈熱點“二次續命”還有待商榷。

8月12日，Overstock旗下的區塊鏈子公司tZero宣布，其于2018年8月以私募形式發行的股權證券類代幣TZROP現已可轉售給非認可的投資者，持有該令牌的投資人，將每季度平分該公司10％的利潤，該利潤不僅可以用美元支付，還可以用比特幣和以太坊等加密貨幣支付。

此舉意味著tZero所推出的STO代幣TZROP現已對公眾開放二級市場交易，而這一進度與tZero于去年10月份公布的一份路線圖進展大致相同。

境外區塊鏈媒體TheBlock的分析師認為，TZROP二級市場的的開通將會改善tZero的流動性，進而增加Overstock旗下區塊鏈板塊的收入，從而擴大Overstock未來一年內的現金流。

但是結合tZero以及TZROP發展趨勢來看，TZROP面對公眾開放二級市場或許意義并不大。

據財經網·鏈上財經了解，積極擁抱區塊鏈行業的Overstock已經依靠區塊鏈熱點“續命”一次，但是三年已過，Overstock依舊未能在區塊鏈上實現大幅盈利，而Overstock現今的主推業務STO也在市場遇冷。

因此Overstock能否再次依靠區塊鏈熱點“二次續命”還有待商榷。

Overstock積極擁抱加密貨幣股價創新高

Gusto Collective完成1000萬美元種子輪融資，Animoca Brands和Gaw Capital領投:5月17日消息，香港沉浸式體驗科技服務商Gusto Collective宣布完成1000萬美元Seed Plus輪融資，Animoca Brands和Gaw Capital領投，Black Pine、YCI Limited等參投。這筆資金將用于支持Gusto Collective向亞洲其他地區擴張，以及支持Web3、元宇宙和產品開發方面的發展。Gusto Collective專注于Web3市場服務、增強現實（AR）、虛擬人創作平臺和奢侈品營銷服務。本輪融資完成后，Gusto Collective自2020年啟動以來已累計籌集到2300萬美元資金。（prnewswire.com）[2022/5/17 3:22:27]

Overstock上線于1999年，為美國一家知名在線購物網站，也是世界上最著名的尾貨處理網商之一。但是隨著電商領域中亞馬遜以及Ebay等新巨頭的出現，Overstock的競爭力越來越弱，自2009年開始，Overstock的美股市場表現持續低迷，據Overstock財報顯示，Overstock長期處于負盈利狀態。

2014年，Overstock首次公布了其基于區塊鏈的私有和共有股權交易平臺，正式宣布進軍區塊鏈行業，自此，Overstock逐漸轉型成為一家“區塊鏈電商”；

Coinbase Custody已支持RSR存取款:金色財經報道，Coinbase Custody官方剛剛發推文稱，現已支持Reserve Rights token（RSR）存取款。[2020/11/12 12:22:39]

2015年8月，Overstock揭露其區塊鏈交易平臺項目T?，但該平臺交易量并不樂觀；

2015年12月底，SEC通過了Overstock在同年提交的一份招股說明書，它將通過區塊鏈發行證券型通證，截至2015年年底，Overstock都并未依靠區塊鏈實現任何盈利；

直到2016年，Overstock旗下子公司t0.com.Inc宣布成功在其分布式賬本平臺上發行記名證券，并募集了大約190萬美元的資金；

2017年8月，Overstock宣布開始全面接受以太坊；

Overstock的努力在其股票市價上得到了很好的體現，雖短期內的增幅不大，但是自2014年開始，Overstock的市價一直處于緩慢上升狀態。

2017年年底，比特幣幾度沖擊2萬美元大關，在牛市的大背景下，Overstock積極擁抱ICO。

2017年10月，其CEOPatrickByrne在公開場合宣布Overstock旗下的控股子公司tZERO，將發行5億枚名稱為“tZERO”的代幣，預計為公司募集超過5億美元資金；

動態 | Coinbase Custody獲得SOC 1和SOC 2認證:金色財經報道，據Coinbase Custody官方博客文章，Coinbase Custody與均富會計師事務所（Grant Thornton）合作，最近完成了SOC 1 Type 2和 SOC 2 Type 2測試，測試時間為2019年7月1日至2019年12月31日。Coinbase Custody表示，他們是首個同時發布SOC 1 Type 2和SOC 2 Type 2報告的加密貨幣托管機構。[2020/2/13]

除發行代幣外，Byrne更是數次表示預備將Overstock的零售業務出售，全力發展區塊鏈業務，并為此制定了時間表。

因此2017年Q4，Overstock市價急劇上漲，最高達到82.10美元，季度內漲幅逾200%。

除了在美股市場上表現亮眼之外，原有業務發展艱難的Overstock還獲得了傳統資本的青睞。

2018年1月，Overstock在一份美國證券交易所委員會備案文件中指出，一位權證持有者剛剛購買了該公司價值一億美元的股票。后多方消息顯示，這位權證持有者為索羅斯。

聲音 | Overstock首席執行官：因需要錢投資于區塊鏈項目而出售了Overstock股票:據CCN報道，在Overstock首席執行官和加密愛好者Patrick Byrne透露他已售出90萬股Overstock的股票之后，Overstock的股價面臨重大下行壓力。 對此，Byrne在一封公開信中解釋說，他正在與Overstock一起投資區塊鏈項目，他需要這些錢來履行他的承諾，包括對慈善事業。Byrne稱，他需要錢來補充他僅10萬美元的年薪，并投資于幾個區塊鏈項目。[2019/5/18]

同月，Overstock股價達到了其上市以來的最高價——89.80美元，Overstock甚至一度成為傳統巨頭入局區塊鏈行業的代表。

高光過后頹勢漸顯

高光過后，如無實際成果支撐，則必顯頹勢。

2018年，Overstock入局區塊鏈業務已近四年，但是一直都是雷聲大雨點小的狀態，通過消息面刺激二級市場股價這一策略逐漸開始失效。而ICO模式也開始在各國受到越來越嚴厲的監管。

隨著ICO紅利的逐漸消失，Overstock也逐漸開始結束他的區塊鏈狂歡。

2018年2月，Overstock開始一路下跌。盡管有分析師認為，Overstock的出現可以為傳統資本提供入局比特幣的橋梁，但是這一觀點不僅未在資本市場里得到認可，甚至也未起到鼓舞二級市場的作用。

聲音 | 李林：區塊鏈最大挑戰是法律 STO、穩定幣是未來1年兩大看點:近日，火幣集團CEO李林在清華大學經管學院區塊鏈課程上表示，區塊鏈面臨最大的挑戰是法律，如果沒有最高法的解釋，區塊鏈的存在是沒有價值的。在接下來的一年，主要看點是證券化Token以及穩定幣的發展，這兩件事都會對這個行業帶來巨大變革。一個是資產端，證券化Token帶來越來越多優質資產上鏈；一個是資金端，全球資金如何通過美元穩定幣方式進入全球價值網絡。資產端代表更多流動資產進來，資金端代表更靈活全球資金進入這個市場，都是革命性的。[2018/11/8]

期間，Overstock將擁抱ICO的策略轉變為以STO進行融資，相較于野蠻生長的ICO而言，STO向監管靠攏，更為符合監管要求。

2018年10月前后，STO迎來風口，在已持續半年多的熊市里，STO為諸多投資者帶來希望。

而Overstock則為自己樹立起了一副“STO先行者”的姿態。2018年10月12日，Overstock宣布首批基于以太坊發行的STO之一——tZero，已于10月12日完成證券代幣發行。

此后，Overstock開始頻繁的放出相關消息。

2019年1月3日，Overstock宣布從今年2月起，將使用比特幣支付商業活動稅，該支付方式將通過OhioCrypto.com完成；

2019年1月8日，有消息稱Overstock旗下的區塊鏈公司tZERO已為“加密集成平臺”申請專利；

2019年1月底，身為STO交易平臺的tZero正式上線；

2019年3月12日，Overstock旗下的區塊鏈子公司MediciVentures宣布，已收購區塊鏈銀行平臺Bankorus5.1％的股份；

2019年1月至2019年2月，Overstock的二級市場曾出現過短暫回暖，但是基于STO前景不甚明朗這一現狀，Overstock并未依靠這一舉措收付其在二級市場上的“失地”。

至今年5月，Overstock市價一度達到歷史最低點8.96美元，較最高點跌去90%。

tZero前景幾何？

8月9日，美國電商巨頭Overstock公布了其2019年第二季度財務報告，報告顯示，在整個Q2季度，Overstock的總和收入約為3.74億美元，稅前虧損2800萬美元，其零售業調整后的稅息折舊及攤銷前利潤為160萬美元。

經財經網·鏈上財經查詢，Q2財報發布當日Overstock市價上漲18.32%，至8月12日，最高漲至26.46美元每股，但隨即開始回落，現報20.58美元每股，較周一的最高價下跌已逾22%，而這一價格較其上市以來的最高點已跌去77%。

基于財報數據，Overstock將其Q2的零售業績以及區塊鏈業績形容為“強勁業績”，并表示其所推出的tZero為行業內殺手級應用，有利于將區塊鏈產品引入現實世界。

不可否認，tZero確實是屬于STO領域中的頭部產品，但是綜合全行業而言，tZERO的實際價值還有待商榷。

實際上，縱觀Overstock的Q2財報鏈上財經得知，無論是零售業務還是區塊鏈業務，其在Q2交出的成績單實在不容樂觀，最為明顯的則是Overstock的季度營收和每股收益依舊低于預期。

雖說毛利率上升了0.8%，但其上升的主要原因在于成本的降低以及銷售和營銷活動的減少，在2019年Q2，Overstock的銷售和營銷費用減少了63%。

但是銷售和營銷活動的大幅減少卻帶來了總凈收入的減少，在其關鍵指標中，Q2季度總凈收入同比下降23%，季度毛利潤同比減少19%。

而與現今風頭大盛諸多區塊鏈概念股不同的是，Overstock在區塊鏈領域中投入了大量的真金白銀，并將重點放在區塊鏈領域內的金融市場上，但是截至目前為止，其區塊鏈業務依舊未能產生較高收入。

在其合并現金流量表上，并未披露其2019年度因發行STO所產生的現金流量。

但是就其合并營業報表可知，零售業務收入占其總收入的98.3%，tZero業務所帶來的收入僅占其零售業務收入的1.5%，在此情況下，tZero業務的稅前虧損額卻比零售業務的稅前虧損額高10%。而在2018年同期，tZero業務的稅前虧損額遠低于現今水平。

雖說目前tZero業務的邊際貢獻略高于零售業務，但這并不意味著tZero業務是一門好生意。

由前文可知，tZero在去年10月份成功發行了證券型通證TZROP，這是以太坊主網上第一例完成的STO案例。但是今年1月正式上線以后，TZROP在不到10天的時間里就已較開盤價跌去60%。

據媒體報道，盡管TZROP一路暴跌，但是tZero的CEOSaumNoursalehi依舊對未來充滿信心，他認為TZROP的價值只是在短時間里受到抑制，之后會完全恢復，并會在面向公眾開放交易以前就超過10美元。

依現狀可知，SaumNoursalehi的美好愿景已然落空。且與去年STO大熱的環境不同，目前STO在市場上已無多少聲音。

而除去市價一路暴跌之外，tZero平臺本身也備受質疑。

綜合多方報道可知，tZero上線后多次出現技術故障，且日活較低。基于STO市場存量用戶較少這一困境，tZero要想獲得大量新增用戶可謂困難。

據互鏈脈搏八月初統計，截至8月5日，2019年加密貨幣每月的融資總額基本維持在2-3億美元之間，但7月份，加密貨幣市場ICO、IEO、STO總融資額不足1億美元，跌至0.48億美元，較6月環比下降83.13%。而其中STO更是無一例融資完成。

因此，盡管tZero上唯一支持的幣種TZROP已開放二級市場交易，但是其交易量并不容樂觀。經鏈上財經查證，目前tZero官網上并未有任何交易信息顯示。

儼然，掛靠STO熱點的tZero或許并不適宜幫助Overstock絕地翻身。但是對于Overstock而言，區塊鏈業務以及成為一項高投入低回報的低收益產品，但是基于以前依靠區塊鏈獲得的巨大甜頭，難以在傳統業務上進行轉型的Overstock，同樣也難以從區塊鏈中抽身而出。

來源：財經網·鏈上財經

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